Perion on (kerrankin) vetänyt odottamallani ja toivomallani tavalla. Kurssi on omassa positiossa noussut lähes 100% ja euromääräisestikin kyseessä on salkkuni toiseksi suurin suora osakeomistus. (Eräs oma sijoittajatavoitteeni oli (ja on edelleen) onnistua löytämään nousupotentiaalisia osakkeita JA panostaa niihin merkittävällä summalla. Aikaisemminkin on hyviä osakkeita löytynyt, mutta panostukset ovat olleet sellaisia, etteivät ne liikauta viisaria vaan ovat olleet enemmän “nice” -kategoriassa.)
Nyt nousun päästyä tähän vaiheeseen on kuitenkin aika pysähtyä miettimään vieläkö yhtiöllä on potentiaalia. Onko realismia ajatella, että osake vielä tuplaisi tai triplaisi nykyisestä 41-42 USD:n tasoilta? Tämän hetkinen markkina-arvo on noin 1,93 mrd USD:tä. Trailing P/E on 18.5. Diluted EPS (ttm) 2.14. Osana tämän hetkistä hinnoittelua on tietysti kasvu, joka on ollut mallikasta ja voitollista. Softafirmana skaalautuvuus on ollut hyvä. Liikevaihto on noussut 2019 vuoden noin 260+ miljoonasta dollarista vuoden 2022 635 miljoonaan. Samaan aikaan yhtiö on ollut voitollinen, 2019 hieman vaatimattomasta 32 miljoonasta ollaan päästy vuonna 2022 saavutettuun 131 miljoonaan (adjusted EBITDA).
Nyt olisi kiva kuulla mielipiteitä siitä, minkälaisia lukujen ja kehityksen pitäisi olla, jotta kurssitason tuplaaminen tai triplaaminen tästä olisi perusteltua. Ja voiko tämä olla mahdollista tai jopa realistista? Nämä on siitä vaikeita kysymyksiä, että se (mielestäni) vaatii jo aika syvällistä tuntemusta sekä yhtiöstä että sen toimialasta. Näitä en voi väittää omaavani ja siksipä täällä kyselenkin.
Se mitä voin itse tehdä, on katsoa historiaa ja performanssin kehitystä. Olen itse laskenut kvartaaleittain adjusted EBITDA marginia ja tämän kehitys on mielestäni yksi vahvimpia tekijöitä siihen, miksi olen ollut niin luottavainen yhtiöön. Katotaanpa saanko copy/pastettua sen tähän:
Q1 2019 |
Q2 2019 |
Q3 2019 |
Q4 2019 |
Q1 2020 |
Q2 2020 |
Q3 2020 |
Q4 2020 |
Q1 2021 |
Q2 2021 |
Q3 2021 |
Q4 2021 |
Q1 2022 |
Q2 2022 |
Q3 2022 |
Q4 2022 |
9,48 % |
11,64 % |
11,55 % |
15,60 % |
9,39 % |
4,14 % |
10,43 % |
12,93 % |
9,80 % |
13,05 % |
14,55 % |
18,29 % |
18,12 % |
19,43 % |
20,81 % |
22,93 % |
Totta kai siellä on parempia ja heikompia kvartaaleja, mutta katsokaapa viiden viimeisen kvartaalin suoritusta. Aika jees, sanoisin. Varsinkin kun kasvukin on ollut reipasta. Ehkä tyypillistä softafirman kehitystä? No, tämän jatkuminen tietysti riippuu tuotemixistä ja varmaan monesta muustakin asiasta. Ns. pehmeät viestit tuotteesta (erityisesti SORT:ista) kertovat, että asiakkaat tykkäävät ja uusia asiakkuuksia tulee, kuten tossa ylhäällä @jaska7 viestissä nähdään. Jonkin verran on puhuttu Bingin, ja sitä kautta välillisesti esim. ChatGPT:n merkityksestä Perionille. Lukujen valossa en osaa siitä merkityksestä sanoa kyllä mitään. Mitä se voisi olla? (Sivuhuomiona, täysin vahingossa käytin Bingin hakua tossa ja täytyy sanoa, että se oli kyllä todella hyvän oloinen. Pisti todella miettimään Googlen asemaa.)
Mikäs oli sitten management guidance 2023? Liikevaihto 720-740 miljoonaa ja adjusted EBITDA 149-153 miljoonaa. Molemmissa kasvua 14% edelliseen vuoteen. Yhtiöllä on historiaa alakanttiin ohjeistamisesta (josta kyllä tykkään periaattessa) ja 14% kasvu ei ole päätä räjäyttävää. Olennaista hinnoitteluun olisi kyllä visio siitä pidemmästä ajanjaksosta ja mahdollisuuksista. On ihan kiva, että johto julkisesti ottaa kantaa edes vuoden periodille, mutta olisi tosi hienoa, jos voisi olla visiota siitä, mitä Perion voisi olla esim. kolmen vuoden päästä. Lisäksi on sitten M&A mahdollisuudet, joihin yhtiön suhteessa isohkoa kassaa voisi käyttää. Toisaalta tykkään siitäkin, että yhtiöllä on kassaa riittävästi, jotta se avaa mahdollisuuksia… Ehkä sitä kassaa ei kuitenkaan tarvita vuoden liikevaihdon vertaa…
No, tämähän ratkeaa sillä, että kasvatetaan liikevaihtoa reilummin.
Tämä nyt on tällaista pyörittelyä. Oisko jollain tarjota jotain murusia lisää? Ajatuksia? Tietoa? Arvauksia? Millä löydettäisiin lisää perusteita, joille lähivuosien kehitystä voitaisiin arvioida?