Aika paljon näkee keskustelua inflaatiosta charttien, historian ja teknisten tasojen kautta, mutta vähemmän ihan supply/demand pohjalta.
Keskustelin joskus 1,5v sitten erään pankin analyytikon kanssa joka perusteli näkemyksiä lyhyestä öljy piikistä juurikin siltä kannalta että että shale revolution toistuisi.
Sitten on inventaariot eri metalleissa kuten kuparissa:
Freeport-Mcmoran sanoi syksyllä että kaivaminen ei ole tällä hetkellä kannattavaa. Mitä se tehnyt capexeille?
Kaasun hinta on romahtanut Euroopassa ja tähän on syynä A.historiallisen lämmin talvi B.kulutuksen lasku ja mm hiilen lisääminen C.teollisuuden alasajoa D.kalliilla täytetyt varastot. No jos mietitään kohtaa C niin oli kyseessä sitten alumiinia tai vaikka lannotteita niin eikö kaikenlainen tarjonnan vähentäminen pitäisi olla pitkässä juoksussa hintojen kallistumista ajava asia? Eikö ole paljon hyödykkeitä jotka odottaa kallistumista ennen capexien nostoja tuotantoon? Moni lafka on kyllä Euroopassa laittanut pysyvästi lapun luukulle.
No jos nyt sitten inflaation lasku nähdään miksi taantumaa ei tule, niin mikä on se tie pois tästä jos sitä syvän taantuman/laman tuomaa demand destructionia ei tulekkaan. Tai miksi me ei todennäköisesti nähtäisi double toppia inflaatioon jos nyt aletaankin keventämään rahaoloja ja all back to normal 12kuukauteen?
Demand puolella voisi odotella niin energiaan kuin eri metalleihinkin kasvua niin avautuvan Kiinan, Ukrainan jälleenrakentamisen, kasvavan Intian ja Afrikan kuin vihreän siirtymänkin johdosta.
Asiat yleinsä järjestyvät tavalla tai toisella, mutta aika monessa tärkeässä hyödykkeessä tuntuu nyt inventaariot valuvan ilman tajontapuolen responsea.
Toki tuosta tuoreesta FT:n jutusta löytyy vaikka tämä kappale:
There are scenarios where this might not matter: if China’s economy keeps sputtering and Russian oil exports remain robust, despite sanctions, then oil markets should be well supplied. And if an energy transition takes off quickly, the world may cope without fast-growing American oil supply. Indeed, some environmentalists will welcome slower fossil fuel growth from a major supplier.
Itsekkin uskon että Venäjä löytää hyvin markkinoita. Olen käsittänyt että mm Tsakoksen “romuttamolle” myyneet tankkerit päätyy tänne, mutta muuten tuo on vähän toivotaantoivotaan skenaario. Vaikka olen jossain määrin öljybull niin kyllä noi kasvavan demandin chartit on imo niitä realistisimpia. Ja jos nyt mietitään että kuka uskoi että Kiina muuttuisi 90-luvun lopun raaka-aine viejästä suurimmaksi kuluttajaksi. Miksei tätä kehityssuuntaa voisi tulla seuraavina vuosina kehittyvissä maissa ja osaltaan myös vihreässä siirtymässä. Kaivoksetkin kuluttavat mottipäisesti energiaa.
Noh kaikki tämä on vastuutonta spekulaatiota osaltani, mutta kun kaikki inflaatiotekijät tuntuu puhuvan demand puolen korjaamisesta niin hieman aina huolestun että se supply ei nyt oikein sektorissa kuin sektorissa tunnu kasvavaa kysyntää, ihan ihmisten nuppilukumääränkin kasvaessa, vastaavan.
Output today remains well below the pre-Covid highs, and is now growing glacially by shale standards despite 18 months of strong oil prices. The Energy Information Administration, a government forecaster, expects supply over the next 12 months will rise by just 250,000 barrels a day, or 2 per cent — unable even to keep up with the forecast rise in the country’s oil demand. Output will only reach a new high again in late 2024.