Pörssien suunta (Osa 2)

Osakkeet Ylätason sijoituskeskustelu
,
9278

“He said he expects inflation to stay closer to 3.5% to 4% during the coming years.”

Minusta tuo ei vaikuta miltään maailmanlopun skenaariolta. Muutama vuosi vaatimatonta inflaatiota, joskin viime vuosina totuttua korkeampaa, auttaa sulattelemaan velkoja hieman helpommin hallittaviksi.

Oma valistumaton arvaukseni on, että huomenna EKP nostaa korkoja, koska se on paitsi hidas reagoinneissaan, niin myöskin haluaa näyttää siltä ettei tässä nyt mitään ihmeellistä ole tapahtumassa, hajaantukaa.

Edellistäkin valistumattomampi arvaukseni on, että koronnostosykli vetelee tällä kertaa viimeisiään, sillä riski, että jotain menee rikki, nousee turhan suureksi. Eurooppalaisilla pankeilla taitaa olla taseissaan edelleenkin valtavia määriä matalakorkoisia bondeja, joiden arvot menevät pulkkamäkeä nousevien korkojen aikana. Tunnustan toki olleeni tässä asiassa ennenkin väärässä, luulin valtioiden velkojen jo estävän korkojen normalisoinnin. Mutta tunnetusti seisovakin kello on kaksi kertaa päivässä oikeassa ajassa.

22 tykkäystä
9279

Tässä vielä itse viranomaisten tiedote:

The Swiss National Bank SNB and the Swiss Financial Market Supervisory Authority FINMA assert that the problems of certain banks in the USA do not pose a direct risk of contagion for the Swiss financial markets. The strict capital and liquidity requirements applicable to Swiss financial institutions ensure their stability. Credit Suisse meets the capital and liquidity requirements imposed on systemically important banks. If necessary, the SNB will provide CS with liquidity.

The SNB and FINMA are pointing out in this joint statement that there are no indications of a direct risk of contagion for Swiss institutions due to the current turmoil in the US banking market.

Regulation in Switzerland requires all banks to maintain capital and liquidity buffers that meet or exceed the minimum requirements of the Basel standards. Furthermore, systemically important banks have to meet higher capital and liquidity requirements. This allows negative effects of major crises and shocks to be absorbed.

Credit Suisse’s stock exchange value and the value of its debt securities have been particularly affected by market reactions in recent days. FINMA is in very close contact with the bank and has access to all information relevant to supervisory law. Against this background, FINMA confirms that Credit Suisse meets the higher capital and liquidity requirements applicable to systemically important banks. In addition, the SNB will provide liquidity to the globally active bank if necessary. FINMA and the SNB are following developments very closely and are in close contact with the Federal Department of Finance to ensure financial stability.

10 tykkäystä
9280

Credit Suisse ongelma ratkaistu: :white_check_mark:

41 tykkäystä
9281

Toivottavasti tämä pääomitus [53.7 Billion USD] riittää rauhoittamaan markkinat tänään torstaina!

Updated March 15, 2023 09:27 p.m. EDT

Credit Su­isse, the Swiss bank whose shares tum­bled Wednes­day as fears about the health of global banks jumped the At­lantic Ocean, said it would ex­er­cise its op­tion to raise as much as 50 bil­lion Swiss francs, equiv­a­lent to $53.7 bil­lion, from the Swiss Na­tional Bank in a bid to stanch liq­uid­ity con­cerns.

The firm, based in Zurich, called the de­ci­sion a “de­ci-sive ac­tion to pre-emp­tively strengthen its liq­uid­ity.”

Credit Su­isse added that the move “would sup­port Credit Su­isse’s core busi­nesses and clients as Credit Su­isse takes the nec­es­sary steps to cre­ate a sim­pler and more fo­cused bank built around client needs.”

Credit Su­isse added that the move “would sup­port Credit Su­isse’s core busi­nesses and clients as Credit Su­isse takes the nec­es­sary steps to cre­ate a sim­pler and more fo­cused bank built around client needs.”

In­vestors will be closely watch­ing the re­ac­tion when Eu­rope re­opens for trad­ing Thurs­day morn­ing, fol­low-ing an­other day in mar­kets dom­i­nated by con­cerns that global bank­ing prob­lems may be on the verge of bring­ing the eco­nomic ex­pan­sion to an end.

20 tykkäystä
9282

Poikkeuksellisesti tuon kahvihuone-kommentin tänne, koska uskon saavani siitä ketjuun liittyvää ja muita lukijoita ilahduttavaa jutunjuurta.

Sveitsin keskuspankki tosiaan ilmoitti tarjoavansa likviditeettiä eli hätärahaa Credit Suissella. Kaatuminen toistaiseksi torpattu (odotetusti).

Toistaiseksi tässä pankkikriisissä on ollut positiivista se seikka, että se liittyy enemmän likviditeettin, kuin niinkään pankkien lainojen kuranttiuteen. Pankit eivät ole mätiä, niillä on vain ongelmia saada käteistä riittäviä määriä. Finanssikriisissä kukaan ei luottanut pankkien saamisiin ja ne olivat alikapitalisoituneita. :smiley: Nyt tilanne on toistaiseksi sillä rintamalla hyvin.

Keskuspankkien nopeat hätätoimet voivat myös aiheuttaa markkinalla fiiliksen, että onkohan jokin isomminkin rikki. Historiallisesti esimerkiksi 50 korkopisteen hätälaskut ovat laukaisseet pikemminkin lisälaskua. Nyt tietysti korkojen laskua ei (toivottavasti) ole luvassa, vaan ongelmaa on ratkaistu ihan oikein likviditeetillä.

Nostin eilisessä Hätä-Vartissakin tämän kuvaajan, mitä kävi 90-luvun lopulla Fedin leikatessa korkoja vastauksena Long Term Capital Managementin kaatumiseen. Finanssikriisi vältettiin, mutta osakemarkkina riensi kuplautumaan ja inflaatio karkasi käsistä ja lopulta Fedin oli pakko pilata pirskeet. Uskon, että tämä oppi on Fedillä takaraivossa.

LTCM_INF_NASDAQ
LTCM_INF_NASDAQ1505×711 80.4 KB

Itseäni mietittyttää, miten pidemmän aikavälin murheet kuten inflaatio tai kiinteistösektori eivät ole päivässä mihinkään hävinneet. Jos jotain voi todeta niin QT maailmalla näyttää todellakin loppuvan keskuspankkien uusien hätärahoitusohjelmien myötä. On mielenkiintoista nähdä, jatketaanko inflaation taltuttamista korkoaseella vai otetaanko riski uudesta hintojen nousu spurtista.

Viimeisen yli 10 vuoden aikana sijoittajat ovat tottuneet ostamaan nopeita dippejä. Olen siitä samaa mieltä, että valmistautumista pitäisi tehdä aina rauhallisina aikoina. Se tuppaa itseltänikin jäämään puolitiehen, koska pörssi on nousuaikoina tylsä paikka ja niinpä huomaan tällaisina aikoina iltamyöhään lukevani firmojen materiaaleja pitkän työpäivän päälle. :smiley: Laiskuus kostautuu näin.

Mutta, mielestäni edelleen inflaatio on muuttanut tätä nopean dipin ostamisen dynamiikkaa eikä tällä kertaa välttämättä ole niin kiire. Onhan nykyinenkin dippi isompaa kuvaa katsoen venynyt jo 1,5 vuoden mittaiseksi ja venyy edelleen ellei sitten yritä ostaa dippejä ison dipin sisällä. :smiley:

75 tykkäystä
9283

Huomenta ketjuun! :slight_smile:

Euroopan pankki eli EKP julkaisee tänään korkopäätöksen kello 15.30 ja @Marianne_Palmu on tässä ketjussa kommentoimassa sitä noin kello 15.15 alkaen.

Sisältörikkaat asiaan liittyvät viestit ja erilaiset kysymykset ovat tervetulleita! :slight_smile:

Tässä alla on muutamia ketjuja, joissa voi myös kirjoitella asioista liittyen korkopäätökseen, jotka eivät ehkä kuitenkaan sovi tähän ketjuun:

  1. Rennommat jutut:
    https://keskustelut.inderes.fi/t/inderesin-kahvihuone-osa-6/
  2. Kurssien ihmettely:
    https://keskustelut.inderes.fi/t/kurssien-ja-niiden-muutosten-kyselyt-kauhistelut-ja-hehkuttelut-ketju-osa-2/
  3. Päivän pörssiliikkeet:
    https://keskustelut.inderes.fi/t/porssin-paivaliikkeet-ja-korjaukset-karhunpesa-harkataisteluareena/
  4. Meemit:
    https://keskustelut.inderes.fi/t/inderesin-sijoitusmeemiketju/

Tässä on vielä Mariannen ennakkokommentit tähän tapahtumaan liittyen:

Tervetuloa seuraamaan tätä jännittävää tapahtumaa! :popcorn:

P.S. Tuleeko Hätä-Varteista uusi normaali… :scream:

26 tykkäystä
9284

Screenshot_2023-03-16-08-44-15-08_92460851df6f172a4592fca41cc2d2e6
Screenshot_2023-03-16-08-44-15-08_92460851df6f172a4592fca41cc2d2e61080×854 80.2 KB

Ja sitten tämä. Säntäilyä edestakaisin ja tuloksena oli että Fedin mahdollisuudet ja uskottavuus edistää ylipäätään mitään tavoitettaan oli 1975 mennessä rapautunut. Tämäkin opiskeltu varmasti.

31 tykkäystä
9286

Akuutti kriisi varmasti ratkaistiin, mutta Credit Suissen ongelmia kyllä ei. Credit Suisse on ollut ongelmissa jo kauan. Talletuspako on vain kiihtynyt viime kuukausien aikana ja nyt nähdyt likviditeettihuolet sen seuraus.

Jos minä olisin ison investointipankin johdossa tai joku muu merkittävä institutionaalinen sijoittaja, niin vetäisin rahat välittömästi pois Credit Suissessta nyt kun kerta likviditeettiä on saatavilla ja isommatkin rahat saa pois ilman ongelmia. Kuka muu tuonne oikeesti rahoja haluaa antaa muuta kuin keskuspankki? Ongelmat jatkuneet jo vuosia:

Akuutti kriisi taas väistetty. Mutta vaikea nähdä että Credit Suisse tästä selviäisi vähänkään pidemmällä aikavälillä. En tosin usko että tuosta mitään systeemikriisiä siltikään tulisi, kyllä se ongelma nyt hyvin pitkälti Credit Suissella on eikä yleisesti pankkisektorilla.

Pörssin kannalta lienee olennaista nyt mitä tapahtuu korko- ja inflaatio-odotuksille. Mielestäni nyt nähdyt ongelmat heijastelee systeemin heiveröisyyttä, vaikka “korkeita” korkoja eletty vasta hetkisen aikaa eikä sen vaikutukset edes kokonaisuudessaan vielä näy. Enemmän olen siis huolissaan siis siitä että systeemi oireilee näin nopeasti näillä korkotasoilla. Mitä jos inflaatio ei tulekaan tonttiin ja keskuspankit joutuvat jo nyt pivotoimaan? Näköpiirissä vain huonoja skenaarioita keskuspankkien näkökulmasta, joka lienee olennaisinta nykyisessä keskuspankkikapitalismissa :smiley:

25 tykkäystä
9287

Keskuspankkien korkotoimet eivät itsessään ole mielestäni niinkään tärkeitä, kuin että mitä sillä signaloidaan. Jos EKP vaikka tänään leikkaisi 50 korkopistettä, niin minä ainakin menisin paniikkiin koska EKP:n mielestä talous on niin huonossa jamassa, että sitä on pakko elvyttää ja meidän pitää Euroopassa vain hyväksyä korkeampi inflaatiotaso. Sen sijaan tuollainen 25 - 50 korkopisteen nosto ja puheet siitä, että koronnostoissa voidaan mahdollisesti ottaa pieni tuumaustauko olisi markkinoita rauhoittavaa ja harkitsevaista toimintaa, vaikka tämä päätös olisikin tyhjiössä huono osakkeille.

Valitettavasti sijoittajille on normaalia olla eläinvaistojen vietävänä ja vuoden 2008 toisinnon pelkääminen on eläimellisyyden huippu. Jo viiden minuutin loogisella ajattelulla on helppo todeta, että pahat kriisit syntyvät joko unknown unknown -tapahtumista, joihin ei kyetä varautumaan tai sitten boiling frog -tyylisistä pitkäkestoisista trendeistä, joissa yksittäisen muutoksen vaikutus on niin pieni ettei missään kohtaa koeta tarpeelliseksi tehdä tarvittavia rajuja toimia ennen kuin on liian myöhäistä. Vaikka emotionaalisesti kuullessamme pankkien ongelmasta on luonnollista tuntea että kohta koetaan finanssikriisi 2.0, ei tuo potentiaalinen kriisi pääse edes lähtemään aidosti käyntiin, koska siihen ovat varautuneet aivan kaikki sijoittajat ja yritykset jo vuosikymmenen ajan ja siihen on myös kehitetty toimiva lääke keskuspankkien toimesta. Tämän vuoksi tähän turhaan markkinahysteriaan on niin helppoa ostaa, koska sillä paniikilla ei ole loogisia perusteita. Pelkkää tunnetta ilman järjen hiventä.

Buy the dippihän on leimallisesti nousevan kurssitrendin strategia hyvin ilmiselvistä syistä, mutta kyllä sitä voi myös käyttää laskeviin kursseihin, sillä niissä esiintyy monesti hyvinkin väkivaltaisia äkillisiä kurssiralleja. Silloin ei tietenkään saa jäädä holdaamaan liian pitkäksi aikaa vaan osakkeesta pitää irtautua nopeasti, ennen kuin laskeva trendi painaa osakkeen takaisin pohjamutiin. Kummassa markkinassa muuten ollaan? Osa sijoittajista on vahvasti sitä mieltä, että elämme jo uutta nousukautta, kun taas toisten mielestä käydään vielä tekemässä uudet pohjat kun keskuspankit joutuvat painamaan talouden syvään taantumaan siksi että palveluinflaatio osoittautuu odotuksia tahmeammaksi :sunglasses:

74 tykkäystä
9288

QE/QT ja nämä kriisivälineet ovat aika lailla erilaisia otuksia enkä näe isompaa riskiä tähän mennessä esiin tulleista välineistä että oltaisiin palaamassa QE:hen.

Pankin kaatuessa kaikki sillä olevat talletukset, joita julkinen sektori ei takaa, katoavat. Pankkitalletukset ovat rahaa, mikä tarkoittaa että rahaa katoaa järjestelmästä pankin kaatuessa. Keskuspankin lender of the last resort -välineet on tarkoitettu tämän estämiseen ja ovat pääosin lyhytaikaisia instrumentteja - lainataan kriisissä terveille pankeille niin paljon kuin haluavat penalttikorkoa ja vakuuksia vastaan. Kriisin laantuessa ne maksetaan nopeasti pois koska se on kallista rahaa.

QE puolestaan on pidempiaikaista rahoitusta edullisilla ehdoilla, koska keskuspankkien on pitänyt suorastaan tunkea finanssimarkkinoiden kurkusta alas rahaa mitä ne eivät tarvinneet mutta jotka johtivat finanssi-instrumenttien hintojen nousuun. Tämän rahan imurointi pois onkin ihan toinen operaatio, tehdään pidemmällä aikavälillä ja suunnitelmallisesti. Kriisirahoitus tuota tuskin häiritsee ellei sitten tule pidempää pankkikriisiä.

10 tykkäystä
9289

Enpä tiedä. Ainahan nopeita kurssilaskuja tai nousuja on hyödynnetty. Vaikka en juurikaan päiväkauppaa tee tienasin Trumpin presidenttikauden alussa hyvät taskurahat heilunnalla.

Koko terminologia on hieman epäselvä.

On eri asia ostaa laskusuhdanteen pohjilta ja odotella markkinoiden piristymistä sektoreiden sisäisiä tilanteita silmäillen. Tällainen koko markkinan pohja nähtiin pandemian alussa ja moni sitä myös osasi hyödyntää. Pandemian, lähes vapaan pudotuksen, jälkeen noustiin keinoelvytyksellä aivan liian nopeasti keinotekoisiin huippuihin. Kysyntä nousi lähes hyödykkeessä kuin hyödykkeessä tarjontaa suuremmaksi ja inflaatio räjähti käsiin, jota vielä vuosi sitten alkanut sotakin avitti.

Nyt toivutaan arjen koittamisesta. Olemme kuitenkin tälläkin hetkellä, esim. OMXH25:n osalta, selvästi pandemiaa edeltäneitä tasoja korkeammalla, mikä tietenkin miellyttää pitkäjänteisiä sijoittajia.

Viimeistä viikkoa pörsseissä voi kai kutsua globaaliksi dipiksi, jonka ajurina on ihmisten massakäyttäytyminen – taustalla ei siis ole esim. pandemia, sota tai öljykriisi, jotka määrittelevät suhdanteiden suuntaa.

Ei pitkäjänteisellä sijoittajalla ole koskaan kiire. Hötkyily on myrkkyä myönteiselle kehitykselle. Dippejä voi toki hyödyntää päivä- tai viikkotasolla oli strategia mikä hyvänsä.

14 tykkäystä
9290

Oletko tutustunut yhtiön suunnitelmiin, miten uudelleenorganisointia ollaan tekemässä, vaikka Q4 rapsasta? Aika iltalehtilööppimaisesti kommentoit asiaa. Sveitsin toiseksi suurin pankki kyseessä maassa, jossa pankkitoiminnalla on pitkät perinteet ja veikkaan, että ihan vakavasti tätä yhtiötä ollaan pelastamassa. Moni katselee käänneyhtiöitä esim. Lehdon -tyyppisestä numeroillajohtavasta yrityksestä, mutta kyllä minä ainakin paljon mieluummin katselen sitä esim. tästä yhtiöstä. En omista tällä hetkellä, mutta tarkassa seurannassa on kyllä. Pelkästään taustapeliin katsomalla moni asia näyttää huonolta.

10 tykkäystä
9291

Inflaation kanssa tullaan painimaan vielä tovi. Tilanteeseen reagoitiin EKP:n toimesta ihan liian hitaasti (ja jälkikäteen on helppoa viisastella). Olisi kuitenkin käsittämätön ratkaisu EKP:lta, jos se ei nostaisi tänään korkoja odotetusti. Se, kuinka pitkään korot vielä nousevat onkin sitten toinen juttu. Oma veikkaukseni korkojen katosta meni metsään jo aikaa sitten.

Eiliset tiedot USA:n inflaatiosta kertovat, että kyllä se korkojen nosto edelleen toimii. Vaikutusmekanismit eivät välttämättä ole selvillä, mutta plasebo tai ei, inflaatio on hiipunut.

Sijoittajilla on juuri nyt ihan muut asiat mielessä, mutta eiköhän sopulilauman fokus palaa taas jossain vaiheessa myös muihin asioihin, kuin ongelmapankkien likviditeettiin ja erilaisiin kauhuskenaarioihin finanssikriisi 2.0:sta. Muutama sopuli tippui salkkuineen rotkon pohjalle – luonnon valintaa ei voi estää.

Korkoshokki on vienyt parhaan terän taloudesta, mutta niinhän sen pitikin. EKP on tehnyt korkojen korotuksillaan jonkinlaisen ylämäkijuoksun ennätyksen. Kaikkia osallistujia hengästyttää ja osa yleisöstäkin oksentaa. Kitukasvu jatkuu jonkin aikaa, mutta tilanteeseen sopeudutaan kevään mittaan.

Kaikesta huolimatta… vaikkapa Saksan tilanne ei näytä erityisen heikolta millään mittarilla. Se saattaa viitata siihen suuntaan, että osakelammen pohjalta todellakin ongittiin jo viime syksynä.

(Bloomberg TV+ hetki sitten)
image

25 tykkäystä
9292

Printteri laulaa…

  • edit: @KohtiVapautta Virnesilmäkulmassa tuo printterin maininta, lainaa halvalla korolla, enkä tiedä, oliko nuo jo jemmassa Fedillä vai onko uutta
20 tykkäystä
9293

Onko tuo BTFP lopulta likviditeetin lisäystä?

Ehdot ovat melko ymmärrettävät, eli antavat lainaa vuodeksi (joo tämä on kaiketi likviditeetin lisäystä) FED:lle hyväksyttyjä papereita vastaa niiden nimellisestä arvosta. Mutta tuolle lainalle on korko (one-year overnight index swap rate plus 10 basis points) ja nuo paperit otetaan vakuudeksi.
Lisäksi vain 12.3. taseessa ollet paperit kelpaavat.

Pankkien rahoitusta tuntevat osaavat varmaan kommentoida ovatko nämä kuinka edulliset ehdot. Tuossa saa riskejä laskettua markkinaehtoiseen verrattuna?

Tuo summa myös hivenen ihmetyttää.

1 tykkäys
9294
17 tykkäystä
9295

:star_struck:

30 tykkäystä
9296

Otsikko on hieman sensaatiohakuinen. :slight_smile:

Mahtoiko joku odottaa, että yksikään pankki Euroopassa ei mahdollisesti voisi olla haavoittuvainen korkojen nousulle? Viesti markkinalle tässä tilanteessa on joka tapauksessa vaarallinen.

Koko Bloombergin juttu →

European Central Bank Vice President Luis de Guindos told finance ministers on Tuesday that some European Union banks could be vulnerable to rising interest rates.

image

17 tykkäystä
9297

Kriisistä selviävät voittajina Bank of America ja Citibank.

4 tykkäystä
9298

Hyvää iltapäivää!

Olipa tuolla Bloombergin uutisella ajoitus, mutta se näyttikin olevan nimettömiin lähteisiin perustuva. Keskuspankkiireilla on yleensä tapana, ettei rahapolitiikasta tai juurikaan muustakaan anneta kommentteja juuri ennen korkopäätöstä, tyypillisesti tämä “hiljainen aika” on noin viikko. Mutta tuossa uutisessa tulee hyvin esiin tämän päivän korkopäätöksen punainen lanka. Lainaus:

image
image786×121 42.1 KB

Todellakin korkeat korot vavisuttavat nyt niitä heikoimmassa taloudellisessa asemassa olevia pankkeja. Keskeisessä osassa on tänään se, mitä EKP tekee (kuten täälläkin on kirjoitettu). Jos EKP nostaa ohjauskorkoaan 50 korkopisteellä, se viestii että inflaatio on ongelma, siihen keskitytään ja pankkiriskeistä huolimatta järjestelmä kestää. Jos koronnosto on pienempi, kertoo se selvästi kasvaneesta huolesta järjestelmää kohtaan viimeisten päivien tapahtumien vuoksi. Jälkimmäinen voitaisiin tulkita myös jonkinlaisena paniikkiliikkeenä, sillä koronnostoja on puheissa valmisteltu pitkään. Mutta antavat pankkihuolet myös keskuspankille hengähdystauon paikan ja se lienee myös tulossa lähiaikoina.

Luulin jo, että tästä tulee “tylsähkö” koronosto ja datariippuvuus -teemainen kokous, mutta toisin kävi. Pian nähdään, mikä Lagarde ja kumppanit ovat mieltä :slight_smile:

64 tykkäystä