Kun luonnehdit että USA:n talous on “kovassa kunnossa”, minkä verran painotat siinä tuota 4 % talouskasvuennustetta ensi vuodelle?
Jos ennuste olisi 1 % kasvu ensi vuodelle, pysyisikö luonnehdintasi samana eli “kovassa kunnossa”?
3 tykkäystä
Oletkohan lukenut oikein artikkelin?
QE:ssa ostetaan arvopapereita markkinalta. Se syöttää likviditeettiä finanssijärjestelmään, mutta ei suoraan talouteen.
Talouden aktiivisuutta se voi nostaa, jos yritykset ja kuluttajat lainaavat ja kuluttavat/investoivat. Fed ei pysty pakottamaan heitä siihen.
Mutta julkinen elvytys voi tempaista tuota aktiivisuutta. Olisikohan artikkelissa viitattu siihen? 
QE voi myös vaikuttaa pörssin arvostustasoihin, mutta sekin on eri asia kuin tulokset.
30 tykkäystä
Moikka! Lämmittelynä ennen EKP:n korkokokousta joulukuun alustavat ostopäällikköindeksit. Teollisuudelta edelleen kovia lukemia, mutta palvelujen kasvu hidastui odotettua enemmän ( koronariskien johdosta). Selvästi yli 50:n lukemat kuitenkin viestivät sitä, että talous kasvoi ripeästi loppuvuonnakin.
EDIT. Indeksejä julkaisevan Markit economicsin mukaan kysely sisälsi hyviä ja huonoja uutisia. Palvelujen kasvu tyssäsi koronapandemian pahenemiseen, mutta teollisuuden hintapaineissa oli näkyviä merkkejä helpottamisesta.
29 tykkäystä
Moikka! Perustan väitteen talouden odotettua paremmalle kehitykselle loppuvuonna (ks. yllätysindeksit), ensi vuoden ennustenostoille ja yli trendikasvun kasvavalle bkt:lle.
32 tykkäystä
Juuri näin. Artikkelin laskuissa taisi olla mukana myös American Rescue Plan ACT (1,900 mrd USD). Tässä täytyy myös huomioida Reverse Repossa tällä hetkellä seisotettavat noin 1,600 mrd USD eli merkittävä osa QE:sta ei liiku pankeista eteenpäin.
1 tykkäys
Kohta nähdään miten hyvin Handelsbankenin odotukset osuvat kohdalleen.
“Odotamme EKP:n neuvoston yleisen näkemyksen kääntyvän hieman haukkamaisempaan eli kireämpää rahapolitiikkaa suosivaan suuntaan, johtuen inflaatioyllätyksistä sekä suhteellisen hyvästä euroalueen talouskasvusta.
Toisaalta omikronmuunnos lisää kuitenkin jo pandemian neljännen aallon aiheuttamia ongelmia, mikä luo epävarmuutta talousnäkymiin. Pandemiarajoitusten kiristäminen on monin paikoin edessä. Näin ollen EKP saattaa kokouksessaan painottaa joustavuutta joidenkin tulevien päätöstensä osalta.
Viestinnän osalta EKP todennäköisesti toistaa näkemyksensä, jonka mukaan
korkea inflaatio on ohimenevää, vaikka se saattaakin osoittautua odotettua pidemmäksi. Se todennäköisesti myös toistaa näkemyksensä, jonka mukaan välilliset vaikutukset, pääasiassa palkkojen ja inflaatio-odotusten kautta, eivät ole toistaiseksi kestävällä tavalla osoittaneet inflaatiopaineita.” / Handelsbanken aamupala
1 tykkäys
Mun korvaan Powellin haastattelun tärkein anti oli hänen viestinsä siitä, että jos talous hiljeneekin, niin rahapolitiikan normalisoimispolitiikkaa voidaankin lykätä. Tuohan tukee osakemarkkinoita oikein hyvin, koska jos talous jatkaa nousuaan, niin korkojen nousu ja taperointi ei ole mikään ongelma. Jos taas talouskasvun nopeus hiljeneekin nyt oletetusta, niin jäänee koronnostot jälkeen myöskin näistä ennusteista, mikä myös osaltaan tukee osakkeita.
Imo näillä korkotasoilla ei olla kuplassa, koska kupla on suhteellinen käsite suhteessa rahan hintaan. Osakkeet on edelleen halpoja suhteessa bondeihin ja likviditeettiä riittää. Suurempi pidempiaikainen rommaus vaatisi jotain koronan kaltaista yllättävää asiaa. Itse olen erittäin bullish toistaiseksi ja käännyn toiselle kannalle vasta, kun tuo bondien ja osakkeiden tuotto-odotus lähestyy pitkän aikavälin keskiarvoa. Sehän voi tapahtua joko pörssikurssien, tulosennusteiden, tai korkojen nousun kautta. Nyt monien osakkeiden hinnat tuntuu tulosennusteisiin ja korkoihin nähden edelleenkin varsin houkutteleville.
22 tykkäystä
En ole ikinä kuullut kenestäkään ekonomistista joka olisi joulukuussa osannut systemaattisesti ennustaa kovin hyvin aina seuraavan vuoden bkt-kasvua. Tehtävä on liian vaikea, liikaa muuttujia. Eli ei tuo 4 % ennuste taida kertoa oikein mitään ensi vuoden talouskasvusta?
Lisäksi, eikös ole aina vielä hieman rohkean puoleista ennustaa paljon potentiaalia kovempaa kasvua tilanteessa jossa talous operoi lähellä potentiaaliansa jo lähtökohtaisesti?
Nämä eivät ole kritiikkiä ekonomisti Marianne Palmua kohtaan mutta kaikista ekonomisteista nimenomaan Marianne Palmu sattuu täällä olemaan ihailtavan usein linjoilla 
Ja täytyy myöntää että itsekin olen tällä palstalla syyllistynyt suhdannekehityksen arvailemiseen 
6 tykkäystä
Niin, vaikeaa sitä kristallipalloa on meidän kenenkään löytää ja silloin pakko on suhdannekehitystä myös arvailla, ja olen yrittänyt tuoda esiin myös niitä epävarmuustekijöitä. Mutta antavat ne ennusteet kuitenkin suuntaa sille, minkä pohjalle keskuspankit rahapolitiikkaansa rakentavat. Mielestäni suhdannekehitystä saa ja kuuluukin arvailla, ja mitä enemmän erilaisia argumentteja näiden arvausten takana, sitä parempi
23 tykkäystä
Noniin, EKP:n korkopäätös on täällä. PEPP-ohjelma vedetään alas maaliskuun loppuun mennessä, kuten suunniteltu, mikä lienee isoin ja odotettu uutinen. Mielenkiintoista, että arvopapereiden uudelleeninvestointeja jatketaan ainakin 2024 loppuun asti, eli tasetta ei ainakaan lähdetä supistamaan:
37 tykkäystä
Vuosikausia käynnissä ollutta APP-ohjelmaa laajennetaan toisella ja kolmannella kvartaalilla nykyisestä 20 miljardista kuussa, Q2:lla 40 miljardiin ja Q3:lla 30 miljardiin. Elvytys ei siis ostojen muodossa suinkaan lopu euroalueella ja tätä uumoiltiin mm. Bloombergin konsensusodotuksissa ennen kokousta. EDIT. ostot menevät Q2:lla täysin yksi yhteen Blomman konsensusessuteiden kanssa, ja Q3:llakin hyvin lähelle. Mahtoivatkohan EKP:n neuvoston jäsenet vilkaista Blomman sivuja ennen korkokokousta
Rahapolitiikkaan saatiin nyt roppakaupalla näkyvyyttä, vaikka keskuspankki lupailee tarvittaessa joustoja ohjelmiin.
23 tykkäystä
Juu ei pidä lakata yrittämästä vaikka ammattikunnallasi on maailman vaikein tehtävä!
Osakesijoittajalle siirtojen tekeminen makroennusteiden perusteella on melkoinen miinakenttä.
3 tykkäystä
Ohjauskorko vähemmän yllättäen pysyi nollassa ja tuskin nouseekaan vielä toviin. Korkokappaleessa mainitaan myös sana transitory eli väliaikainen inflaatiosta puhuttaessa, saa nähdä millainen tarkennus tähän saadaan lehdistötilaisuudessa pääjohtaja Lagarden suusta.
31 tykkäystä
Laajalti odotettuja talousennusteita joudutaan odottamaan puoli neljään ja lehdistötilaisuuden alkuun asti, tähän mennessä ei siis muuta merkittävää. Kyllä tätä päätöstä voi jälleen luonnehtia odotetuksi, mikä toisaalta kertoo keskuspankkien viestien perille menosta.
29 tykkäystä
Itse en ole (valitettavasti) perehtynyt Euroopan korkonäkymiin yhtään niin syvällisesti kuin FED:in osalta. Ennakkokommentissasi oli hyvä kuvaaja markkinaodotuksista korkojen nostojen osalta.
Mikä olisi paras paikka saada ajantasainen kuva markkinoiden lähivuosien ohjauskorkoennusteista? Saisitko poimittua jonkun hyvän kuvaajan/yhteenvedon tämän EKP:n korkopäätöksen uutiseen ?
5 tykkäystä
Kieltämättä tällä mallilla S&P on treidannut hämmentävällä alennuksella sitten teknokuplan. Melkein saa ainakin minut kysymään, onko ajattelussa jotain vikaa kun S&P treidaa 70% alennuksella jo pitkälle toista vuosikymmentä.
Ei pääse härkämehu heti loppumaan, mistä ei toisaalta ole ollut haittaakaan tässä viime vuosina. Toisaalta tuolloin 70-80-90 luvuilla osakemarkkina oli aika lailla reilusti hinnoiteltu tällä mallilla, vaikka parempia ostopaikkoja ei kannattanut jäädä odottamaan.
Tällä mallilla on lisäksi se ominaisuus, että mikäli korko laskee nollaan tai negatiiviseksi, S&P 500:sta kannattaa maksaa äärettömän paljon. Ilmiö on toteutunut vain 2000-luvun yhdysvalloissa. Saksassa tai Japanissa ei ihan samanlaista arvostusten venymistä ole matalista koroista huolimatta ole aiheutunut.
21 tykkäystä
Luonnollisesti tässä vaiheessa, kun askelmerkkejä arvopaperiostoista on annettu Q3:lle asti, kiinnostavat koronnostot. Päätöksessä lukee, että: “The Governing Council expects net purchases to end shortly before it starts raising the key ECB interest rates.” Toivottavasti lehdistötilaisuudessa saadaan lisäselvyttä siihen, miten shortly määritellään
12 tykkäystä
Lehdistötilaisuudessa Lagarde kertoo inflaation pysyvän korkealla lyhyellä aikavälillä, mutta maltillistuvan ensi vuoen puolella. Tuotannon pullonkaulat ovat riskinä talouskasvulle.
22 tykkäystä
Sitten päivitetyt ennusteet saatiin julki. Todella kovia nostoja inflaatioennusteisiin, sillä ensi vuoden ennuste lähes tuplaantui syyskuusta.
Edit. Lagarden mukaan inflaatio pysyy EKP:n tavoitteen yläpuolella suurimman osan ensi vuodesta. Hintojen nousu pääsi yllättämään EKP:nkin
43 tykkäystä
Sain julkaistua pikakommentin ja se on luettavissa täällä. Kyllä täytyy todeta, että vaikka talouskasvuennusteita laskettiin, kyllä yli neljän prosentin kasvun saavuttamiseksi on tehtävä töitä:
28 tykkäystä