Reilu neljän viikon eräretkeily on nyt takana ja synkkä syyskuu onnistuttiin ohittamaan luonnossa vaeltaen. Liian rentoutuneesta olotilasta johtuva tarkkuuden puute tosin nosti riistan kilohinnan tähtitieteelliseksi. Pörssin tuijottamisen suhteen uskoisin, etten jäänyt paljostakaan paitsi.
Moni odottaa Credit Suissen romahdusta tulevina viikkoina ja toinen hyvä arvaus romahtajaksi on Deutsche Bank. Joka tapauksessa systeemi on hauras ja tumman harmaita joutsenia alkaa lähestyä. Suuri osa sijoittajista on myös aika varma romahduksen suhteen, eikä tilanne ei ole vaikuttanut näin epävarmalta lyhyellä aikajänteellä pitkään aikaan. Kapitulaation ensimmäinen vaihe vaikuttaa myös käynnistyneen ja lyhyellä aikavälillä osakkeisiin uskovien määrä putoaa viikoittain. Osa joutuu turvaamaan elämiskustannuksia sijoituksilla, säästöillään ja luottokorteilla, osa myy osakkeita mielenterveytensä ja unenlaadun varmistamiseksi, rohkeimmat ostavat ja yrittävät pysyä sijoitussuunnitelmassa. Loppuvuosi saattaa edelleen tuoda lyhytjänteiselle treidaajalle erinomaisen entrypaikan ja joulupukki rallattelut, jos useimmat hoksaavat tehdä veromyyntinsä ajoissa joululahja ostostensa tieltä, eivätkä jätä asiointia joulun välipäiville. Karhujen määrä on taas ennätystasolla ja bulleja on nyt n. 20%.
Markkinaa ohjaavien assettien seuranta on (ainakin treidaajalle) nyt erityisen tärkeää, sillä niistä löytynee selkeitä vihjeitä mihin suuntaan saatetaan olla menossa ja onko riskit realisoitumassa heti, vai haetaanko kohta pientä hengähdystaukoa (väli)pohjaa tunnustellen. Markkinoilta on todella vaikea olla kokonaan ulkona, jos kokee poimineensa kohtuu hintaisia assetteja pohjan tuntumasta ja mielestään oikeilta sektoreilta. Kulta ja hopea ovat myös taas mielenkiinnon kohteena ja niistä haetaan helposti näennäistä turvaa epävarmoina aikoina.
Markkinaa ohjaavat assetit ovat Bondit (ja TLT), Fed:n tase, Dollari ja BTC, joka taas on seuraillut Fed:n tasetta. Kulta taas tykkää seurailla US dollaria. SP500 ja Nasdaq tottelevat nyt isompia voimia ja viimeisten kenraalien pudotuspeli alkoi viime viikolla, kun Apple ja Tesla ottivat nytkähdykset alaspäin. Sektoreista suurin osa on tullut tasaisesti alas ja ainoastaan XLV (Healthcare) piti syyskuussa suht hyvin pintansa. Perjantaina XLRE (Real estate) oli ainoa sektori, joka nousi markkinaa vastaan syyskuun ruman laskujakson jäljiltä.
Laskua tarjottiin syyskuussa laajalla rintamalla SP500:ssa.
SP500 teki uudet pohjat ja päätti laskunsa odotetulle 358x tasolle, joka on roikkunut ilmassa viimeisen viikon. Viikon takaisen perjantain päätös oli 369x tasoilla, joten viikossa ei ole tapahtunut ihmeitä, jos ei oteta huomioon BOE:n paniikinomaista väliintuloa ja brittien eläkejärjestelmän läheltä piti tuhoa. Määräaikainen mini pivot ei kuitenkaan ollut muuta kuin pakon sanelema toimenpide, jolla saatettiin ehkäistä brutaali markkinasyöksy ja voimakas epävarmuuden lisääntyminen. Markkina on edelleen poikkeuksellisen hermostunut, mikä tietänee netto-ostajalle mahdollisesti entistäkin halvempia osakkeita tulevaisuudessa.
Tällä hetkellä treidaajan joustavuutta ja muuntautumiskykyä koetellaan poikkeuksellisen paljon ja vaikka kontrapomppu on hyvin mahdollinen, niin valtava määrä säikkyjä treidaajia ja sijoittajia hermoilemassa myyntinapin ja veromyyntien kanssa voi aiheuttaa todellisen kapitulaatiosyöksyn hetkenä minä hyvänsä. Siinä rytäkässä laskenee kaikki, joten ostosuunnitelmaa eri assetteihin ja treideihin on hyvä alkaa valmistelemaan, jos vatsa vaan kestää ja sijoittamishorisontti on tarpeeksi pitkä. Tilastoalmanakan mukaan syksyinen toinen isompi laskujakso on tullut lokakuun puolessa välin tienoilla ja se sopisi hyvin yhteen 13.10.2022 ilmestyvien CPI-lukujen aikataulun kanssa.
Omat arviot mahdollisen pidemmän ajan karhumarkkinan syvyydestä perustuvat täysin arvaukseen, kuten muillakin, ja liian pitkälle tehtyjä suunnitelmia täytyy päivittää loputtomasti. Erilaisia skenaarioita on kuitenkin mallennettu nyt lukuisia ja syvimmät SP500 pohjat, jotka yritin piirtää, ajoittuvat helmikuulle 2023 ja heinäkuulle 2023. Lähinnä etsin pisteitä, joissa yhdistyy useita teknisiä tukitasoja, niin fundan kuin teknisen analyysin ja minua fiksumpien ihmisten arvailujen pohjalta. Mm. Buffet indikaattori (global market cap/global GPD) näyttää tällä hetkellä pohjiksi tai tukitasoksi n. 2600, mutta tuota ennen ehtii tapahtua vielä paljon liikettä, joten näkymä on erittäin sumuinen. Mahdollista alinta pohjaa en lähde edes arvailemaan ennen seuraavan tuloskauden lukuja, ajan kulumista ja päivittyvän datan pohjalta tehtävää analyysia. Vaikka laadin, jos ei satoja niin ainakin kymmeniä, eri skenaarioita kuinka pitkä laskumarkkinasta tulee ja mille SP500 tasolle päädytään, niin nykyisen markkinan tilanne ei ole koskaan näyttänyt näin utuiselta sijoitusurani aikana. Sijoitushistoriaani kuitenkin kuuluu teknokuplan ja finanssikriisin onnekkaat väistämiset, kun vedin kaikki rahastosijoitukset ulos pankista 2-6kk ennen romahduksia. Kotiutusta en tehnyt sen takia, että olisin aistinut romahduksen, vaan halusin viettää nuoren miehen elämää ja matkustaa maailman ympäri just oikeaan aikaan ja kaksi kertaa.
Loman jälkeen assettipaino on kohonnut 40%:n, johon eivät kuulu valuutat. Kultaa ja hopeaa on myös ilmestynyt pieniä määriä salkkuun ja yleensä romahduksen sattuessa niiden nousu pohjilta on nopeimmasta päästä spekuloivien ihmisten etsiessä pelolta suojaa ja turvaa. Metallit mielletäänkin usein pelkotreideiksi ja niiden ajoittamisessa saa olla näppärät sormet, sillä kassavirtaa ne eivät tuota.
Ensi viikko ei ole tilastojen ja datan valossa (toki on ISM, JOLTS ja työttömyyslukuja jne) erityisen merkittävä ja Q3:sen pyörähtäessä loppuvuoteen voi markkinalla olla halu vilkaista hieman ylempiä tasoja tulevan maanantain mahdollisen pienen alkunotkahduksen jälkeen. Moni ehti jo myymään osakkeensa syyskuun ikävään pudotukseen ja markkina saattaa tarvita hetkellisen latautumisvaiheen. Markkina harvoin myöskään romahtaa, ilman ulkoista syytä, jos kaikki seisovat veneen samalla laidalla ja nyt siellä ainakin on tungosta. Tässä markkinassa isompi hallitsematon romahdus tuntuu tosin tauokoamatta erittäin todennäköiseltä vaihtoehdolta. Tuloskausi lähenee nyt hiljalleen ja samoin tekevät jenkkien välivaalit ja niiden vaikutusta voi vain arvailla.
Jos tilanne kuitenkin eskaloituu harmaan tai mustan joutsenen seurauksena, niin katse kannattaa kiinnittää aiemmin mainittuihin assetteihin, joissa on veteen piirretyt tukitasot ja joita moni treidaaja nyt tuijottaa: BTC n. 17k$, TLT n. 100$, Fed:n tase nyt 8,8 biljoonaa ja EURUSD 0,95-0,97. Useampien noiden tasojen selkeä pettäminen olisi arvatenkin markkinalle myrkkyä, ainakin hetkellisesti, enkä oleta niiden murtuvan välttämättä ensimmäisellä tai toisella yrityksellä. Tämä voisi puoltaa osakkeille pientä sahailevaa mietintätaukoa, jos siis Credit Suisse ja muut hulttiopankit pysyvät vielä edes yhden viikon kasassa.
Välillä draaman kanssa, välillä ilman.
Tarkoitinkin tuon isossa (vuosikymmenien) kuvassa. Juuri nyt tapa taklata inflaatio olisi leikata rajusti kulutusta tai sitten tempaista jostain todella nopeat investoinnit millä lisätä kapasiteettia kaikilla aloilla, mutta kun jengi on jo pitkälti kiinni sorvin äärellä tämä kapasiteetin lisäys tuntuu epätodennäköiseltä, ainakin lyhyellä välillä. Ja tähän inflaation tarvitaan nopeita välineitä.
