Osakesijoittaminen

Pörssien suunta (Osa 2)

MBS- ostojen suhteen helppo olla samaa mieltä.

NMT-kasvuskeenariossa suurin riski on hallitsematon inflaatio. Tämän hillitsemiseksi olisi osittain luovuttava vapaasta markkinataloudessa ja siirryttävä kriittisissä hyödykkeissä hintarajoituksiin, kuten Kiina jo teki. Käytännössä olemme olleet viime vuodet keskuspankki taloudessa ja uusille vesillä mitä tulee tulevaisuuden ennustamiseen.

Kauppasodat ja geopoliittiset tekijät voivat olla arvaamattomia. Lisäksi länsimaisen kapitalismin jatkuvaan kasvuun perustuva filosofia joutuu vaikeuksiin ilmaston lämpenemistä ja muista ekologisista ongelmista johtuen.

Veikkaan, että 10-20 vuodessa olemme keskuspankkivetoisessa sääntelytaloudessa, jossa ostaminen ja myyminen tapahtuu kontrolloidusti cryptovaluutoilla. Käteistä ei enää ole…ehkä hieman villi visio mutta ei voi olla ajattelematta myös Orwellin scenaariota.

Rapatessa roiskuu. ;D

Silti olosuhteisiin nähden Fed on reagoinut vimmalla ja voimalla joka näyttää tähän asti toimineen suht hyvin. Samoin Yhdysvalloissa on tiedostettu taas maan tärkeä rooli globaalin talouskasvun moottorina ja siellä tehty elvytys (niin keskuspankin kuin liittovaltion toimesta) säteilee kaikkialle maailmaan (vrt. paisunut vienti vientimaissa kuten Kiina yms.).

Toki keskusjohtoisissa keskuspankeissa muutamien ihmisten ratkaisut, niin hyvin kuin he ovatkin informoituja, voivat aina herkästi mennä reisille ja seuraukset koko muulle ihmiskunnalle on tuntuvat. Nykyisenkin elvytyksen mittakaavaa kritisoidaan päivittäin ansiokkaasti eri perustein.

Ja jossain vaiheessa tästä kaikesta pitää tasapainoilla pois, mikä sekään ei ole helppo tehtävä. Ja tämän tehtävän alkamista ja onnistumistahan markkinan nyt jo hieman jännittää.

4 tykkäystä

Maailma on täynnä tällaisia oman subjektiivisen kokemuksensa mukaan valtavasti Powellia viisaampia harrastelijaekonomisteja :wink:

2 tykkäystä

Rotaatiota on tapahtunut jo totta kai ja paras aika meni varmasti jo, mutta ajattelen tämän toimivan sell the news -periaatteella. Eli että virta muuttuisi vasta sitten loppuvuodesta, kun kuluvan vuoden tulosylityksiä alkaa tulemaan näkymien ollessa edelleen hyviä ensi vuodellekin.

5 tykkäystä

Iltapäivää! EKP:n korkopäätös tuli julki. Ei mitään muutoksia rahapolitiikan linjaan, ja kyllä niitä arvopaperiostoja jatketaan merkittävällä tahdilla edelleen:

42 tykkäystä

Ainoa muutos viestiin oli siis se, että ap-ostoja jatketaan nopealla tahdilla myös Q3:lla nyt meneillään olevan Q2:n lisäksi. EKP on jouduttanut ostojaan yli 20 miljardiin per viikko ja samanmoisella määrällä jatketaan kesän yli. Tämä oli käytännössä ainoa muutos keskuspankin tiedotteessa.

24 tykkäystä

Tiedotteen perusteella korkopäätöksestä ei taaskaan saatu jännitysnäytelmää :slight_smile: luulenpa että enemmän kiinnostavat 15.30 julkaistavat USA:n inflaatioluvut, joista odotukset alla. Tämä kertoo myös keskuspankkien eroista: EKP:ssa elvytysmoodissa köllötellään vielä todennäköisesti pitkään, kun USA:ssa haetaan jo kuumeisesti merkkejä siitä, milloin Fed voi aloittaa “taper talkin”:

20 tykkäystä

ECRI:llä on aika kova track record. Heidän mukaansa kun tämä vuosi etenee, teollisuustuotannon suhdanne globaalisti tulee olemaan selvästi heikompi kuin nyt yleisesti ajatellaan.

Saa nähdä ovatko tälläkin kertaa oikeassa vai tuleeko huti vaihteeksi.

Sitten pari disclaimeria:

Ensinnäkin en ole maksava asiakas joten ihan reaali-aikaista tietoa heidän teollisuuden suhdanneodotuksistaan mulla ei ole. Käsitykseni on että yllä mainittu on voimassa.

Ja toinen: en tee ylipäätään ikinä isoja liikkeitä minkään makroennusteen mukaan enkä suosittele hötkyilyä muillekaan.

4 tykkäystä

Olen suunnilleen samaa mieltä, mutta onneksi oman strategiani äärirajoilla olevan käteiskassan kohtalo ei ole ainakaan odotusarvoisesti noin ankea. En ole laittanut sitä kymmeneksi vuodeksi aikalukittuun kassakaappiin, vaan se on jatkuvasti valmiudessa erinäisiin osto-ohjelmiin. Yha_musa_soin käyttämä termi ”käteisen optio-arvo” onkin osuva termi kuvaamaan sitä, miksi näen normaalia suuremman käteisposition tällä hetkellä ihan ok vaihtoehtona.

Vaikka minulla ei ole mitään käsitystä siitä, miten pörssi käyttäytyy seuraavien kahden vuoden aikana, nähdäkseni on perusteltua odottaa vaatimatonta keskituottoa seuraavien kahdenkymmenen vuoden aikana. Alhaiset korot povaavat puolestaan volatiliteettia. Kumpaankin liittyy tietysti paljon epävarmuutta, joten haarukoiden on oltava leveitä. Siltikin, saan erikokoisilla todennäköisyyksillä erikokoisia määriä käteistäni jatkossa töihin, joten itse asiassa köteiselläni on juuri tällä hetkellä aidosti positiivinen odotusarvotuotto seuraaville 20 vuodelle. Kauhuskenaario on toki se, että en lopulta saa juuri lainkaan nykyistä käteistä töihin, mutta sijoittamiseen liittyy riskejä.

5 tykkäystä

Tässä inflaatioluvut: 5 % meni rikki ja yli ennusteiden:

31 tykkäystä

Pohjahintojenkin nousu jo 3,8 %, USA:ssa eletään kyllä eri talousympäristössä kuin täkäläisittäin

28 tykkäystä

Paljonkohan näitä lukuja on jo leivottu kursseihin sisään, kun aika laajalti on lasketeltu useampi päivä putkeen.

4 tykkäystä

Yllättävän vaisu reaktio (ainakin futuurien osalta)… miten teknot kestää 5% inflaation, ei ymmärrä? Fronttailtu jo kursseihin?

1 tykkäys

Nämä luvut olivat siis kovimmat vuoden 2008 jälkeen. Siellä energia ja käytetyt ajoneuvot loistavat jälleen toukokuun luvuissa kovimpina nousijoina. Hyödykeryhmien osalta näitä voitaisiin edelleen tulkita väliaikaisina inflaatiopaineina.

19 tykkäystä

Kuukausi sitten MoM oli 0.8% ja nyt 0.6%. Eli paineet alkavat hellittää.

Ei kannata ostaa autoja tällä hetkellä:D

3 tykkäystä

Vertailukohta vuoden takaa oli aika erikoinen. Eli “iik 5%” ei oikeastaan ole niin paha - se mikä on sitten jännittävää on ensi kuun luvut. Pitäisi tulla reilusti alemmat. Jo nyt kuukausitasolla luku oli parempi kuin kuukausi sitten ja jos hellittää lisää ensi kuussa, FEDin tarina “väliaikaisesta” inflaatiosta saa vahvistusta.

21 tykkäystä

Kuuntelen tässä samalla EKP:n lehdistötilaisuutta ja äsken kerrottiin tuoreet talousennusteet. Mukava nosto talouskasvuennusteisiin, myös inflaatioennusteita nostettiin mutta keskipitkän aikavälin tavoitteen alla pysytellään edelleen. Kuluvan vuoden nousua hinnoissa perustellaan väliaikaisilla tekijöillä (Saksan alv-muutokset, energian hinta, kysyntäpaineet ja tarjontahäiriöt).

26 tykkäystä

Nyt CPI on ampaissut jo vauhdilla ulos koronakuopasta… mielenkiintoiseksi menee.

Tämä 5% on edelleen osittainen Y/Y illuusio. Viimeiset 16kk inflaatio on 3,8% → Annualisoituna vähän alle 3% tahti.

Osakemarkkinat katsovat aina eteenpäin. Siksi pidän itse parempana tätä 5v inflaatio-odotuksia toteuman sijaan. Se on sitten eri juttu kauanko nämä voivat kulkea irrallaan toisistaan.

12 tykkäystä

Jos ja jos… mutta kyllä me ylipääselostaja Immon kanssa ollaan sitä mieltä, että jos pirskatin covid olisi jäänyt käpyeläimeen, ja Ameriikanserkkujen inflaatiokuoppa olisi vuosi sitten jäänyt kaivamatta, olisivat nykylukemat sellaiset ettei kynsiä tarvitsisi pureskella puoli neljältä hernekeittopäivänä.

Tämä vuosi hurjastellaan pelätään hirmuisesti i -sanaa mutta ajatteleppa huvikses miltä näyttää ensi kevään inflaatiolukemat kun näihin verrataan. Inte so illa, kuten Haaparannan serkut praataavat.

4 tykkäystä

IMO tuo inflaatiohuoli suurimpien teknojen (FAAMG) osalta on liioiteltu, koska ne on vähävelkaisia yhtiöitä, hyvällä hinnoitteluvoimalla ja tekee jo tässä hetkessä kovasti kassavirtaa. Veikkaan, että pystyvät hyvin nostamaan hintojaan mahdollisen inflaation tullessa, ja heidän kulurakenteesta suuri osa taitaa olla korkeamman tulotason palkkakulut, eikä niissä ole näkynyt ainakaan vielä suurta nousupainetta.

Suurin riski on mielestäni hyperkasvuyhtiöissä, joissa kassavirrat kaukana, mutta inflatoituvat kulut lähellä. Samoin ne heikon hinnoitteluvoiman omaavat yhtiöt, joiden kulut koostuu inflatoituvista raaka-aineista ja matalan tulotason palkoista USA:ssa ovat sitten pulassa. Erittäin moni tällaisista yhtiöistä voi olla matalan PE:n "arvo-yhtiöitä :smiley: Tässäkin asiassa monelle firmalle ne ongelmat tulee vasta ensi vuoden tulokseen johtuen varastoista ja palkkojen hitaasta sopeutumisesta jne.

15 tykkäystä