Haiskahtaa “sell the news” -meiningiltä näin kevään korvin!
Hyvä kuvaaja blumman mailista, miten palvelualojen inflaatio on riesa sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa, mutta Euroopassa vähemmän. Ja eurotalous on sen verran heikossa hapessa, että täällä Lagarden kelpaa tähdätä koronlaskuun kesäkuussa ellei jokin yllättävästi muutu lähikuukausien datassa.
Huom. palvelualat on työvoima intensiivisiä ja esimerkiksi korkeampi palkkojen kasvu ei välttämättä tavallisen ihmisen näkökulmasta ole niin harmillista. Näin sijoittajavinkkelistä maailmaan syntyy herkästi hyvin vinoutunut näkemys.
Myös itse terminaalissa oli jonkun keskuspankin edustajan reflektointia, ettei nyt saa korkeilla koroilla mennä tappamaan euroalueen orastavaa elpymistä.
Eli varsin varovasti kirjattu vielä luottotappiovarauksia ja sen vuoksi tulokset paremmat, kuin ennustettu. Kysymys lienee, onko luottatappiovaraukset riittäviä vai ei?
Se saattaa kuolla korkojen laskullakin. On spekuloitu että jos EKP lähtee laskemaan korkoja ennen FED:ä se johtaa pääomapakoon euroopasta, euro heikkenee ja esim. dollarikaupalla ostettava öljy/kaasu kallistuu. Tämä taas vaikuttaisi inflaatioon laaja-alaisesti.
Eli voihan sitä varovasti jollakin 0.1% tai 0.25% laskulla kokeilla että selviääkö risahduksella vai rämähtääkö kunnolla, mutta mitään oikeasti merkitsevää harppausta siihen suuntaan ei voi ilman FED:ä ottaa.
Myös blackrockin EPS vain 4,47% yli ennusteiden. Premarketissa toki nosteessa, mutta ei tällä taideta tuota 800USD lasikattoa vielä puhkaista pidemmäksi aikaa.
USA ylivoima johtuu käytännössä useita kymmeniä prosentteja aliarvostetusta Dollarista, siksi isot firmat tekee satumaisia voittoja siellä. Euroopan firmat vaikeuksissa, Euron devalvoituminen olisi erinomainen asia jokaiselle euromaalle, esimerkiksi Italialle ja Suomelle jopa välttämätönkin.
Tästä päädytään toiseen inflaatioajuriin, palkkainflaatioon. Jo tällä kysynnän tasolla moni toimiala kärsii tekijäpulasta, jos tähän vielä lisättäisiin kasvava vienti EU:n ulkopuolelle tilanne pahenisi entisestään.
EKP:n tehtäviin ei kuulu taantuman välttely vaan inflaation kurissa pitäminen, tuokin seikka siis puoltaa näkemyksiä että korkoa ei tulla laskemaan ainakaan merkittävästi ennen kuin FED aloittaa sen.
No sitähän me tietysti toivomme. Mutta selviääkö OP:n julkaisusta, että mihin ennuste perustuu?
Meinaan kun tuntuu nämä ennusteet yleensä olevan sellaista mallia, tätä en tokikaan voi tieteellisesti todistaa, että kun näyttää huonolta, niin kuitenkin oikeastaan enemmän tai vähemmän aina povataan, että vuoden päästä sitten kuitenkin kääntyy parempaan. Ikään kuin optimismia viran puolesta. Ja jos huono aika sattuukin jatkumaan pidempään, niin seuraavana vuonna kuitenkin kääntyy parempaan. Mutta jos velkataakka ei vähene, energian hinta ei halpene ja porukka jatkaa ikääntymistä ja verot sen takia kasvavat, niin ei minun silmiin heti tartu sellaista ilmeistä ajuria noususuhdanteelle. Muuta kuin historia, että sadetta seuraa aurinko.
Tuosta lausunnosta voi olla eri mieltä. Tuskinpa Iranilta voi odottaa lausumaa, että ketuiks män.
The fact that Iranian officials called the attack a success despite it causing only minimal damage indicates the aim was always more about sending a message of deterrence than inflicting harm, BBG says.
Iranin lausunnot on tarkoitettu oman maan sumuttamiseen. Totta kai kun laukaistiin iso hyökkäys, Israelia sattui isosti leukaan. Mikä tahansa muu lopputulos olisi valtava arvovaltatappio.
Nyt sitten odotellaan Israelin täysin odotettavissa olevaa vastausta. Jenkit tietenkin toivovat että homma jäisi tähän ja Israel ottaisi lähes 100% torjuntaprosentin riittävänä “voittona” mutta itse epäilen että tämä ei Israelille kelpaa.
Ja jos vastausta ei tule heti, maanantaina on markkinoilla kenties lievää levottomuutta kun arvuutellaan kuinka paljon tämä vielä eskaloituu…
Tottakai voi ottaa ja pitääkin. Euron historian aikan Euron ja USD:n suhde on heilunut välillä 0,84-1,6 ja olemme kestäneet sen.
Kun minulla ei ole äksää, niin mutkan kautta Macro-Alfin näkemys lainaten alokkaan viestiä:
Lyhyesti referoiden; USA:n nimelliskasvu on 5%, joten korkoja ei ole siellä syytä leikata.
Meillä täällä Euroopassa reaalikasvun painuessa ja inflaatiuon hiipuessa, emme ole lähelläkään USA:n kasvua, joten neutraali korkotasomme on siis matalampi. Koron lasku täällä varmasti heikentää Euroa jonkin verran, mutta epäilen, että sen vaikutus verrattuna raaka-aineiden suoriin hintojen muutoksiin, on marginaalinen.
Talousyllätykset ovat pysyneet positiivisina, ja työllisyysnäkymä on suopea erityisesti Yhdysvalloissa, mutta edelleen myös euroalueella. Yhdysvalloissa pitkissä koroissa (ovat nousseet) hinnoitellaan selvästi erilaista talousympäristöä kuin Fedin pitkän aikavälin ennusteissa (pysyneet ennallaan).
Eurotaloudessa ostopäällikköindeksit osoittavat pitkästä aikaa pientä kasvua. Inflaatio euroalueella hidastuu, vaikka palveluissa inflaatiopaineita riittää. Teollisuustuotteissa hintojen nousu on jo alle EKP:n tavoitteen.
USA:n talouskasvu on tärkeä tuki maailmalle (yllätys) tämä Reutersin jutun mukaan. Probleemia on, kuten korkea inflaatio ja tiukka rahapolitiikka.
Maan vahvuus heijastuu positiivisena maailmalle, mutta pohdintaa on aiheuttanut se, onko vahva talouskasvu ja laskeva inflaatio samanaikaisesti kestävä yhdistelmä ja onko taustalla vain liian suuret budjettivajeet ja kova kysyntä, jotka aiheuttanevat inflaatiopaineita. Tosin mahtaakohan Kiinan ylituotannot johtaa maailmalla maltillisempaan inflaatioon ja USA:n talouden jäähtymiseen.
Tai mietitään maailman 2. suurinta talousaluetta Kiinaa. Markkinalla perusoletus on, että Kiina ei kriisiydy koska kommunistisen puolueen rautakoura lakaisee ongelmat maton alle (velalla). Mitä jos tämä volatiliteetin painaminen alas ei toimi ikuisesti? Lopulta se lasku tulee muodossa tai toisessa pöytään.
Lisää päivän Vartissa.
Noh, kriisejähän on mahdoton ennustaa tarkasti. Tai jos osaa ennakoida kriisin, on mahdoton ennakoida miten siihen vastataan. Mutta tässä pohdinnan tueksi hieman lukuja Kiinan roolista maailmantaloudessa:
Tervehdys! Pitkän aikavälin talouskasvutekijöistä mielenkiintoinen huomio. Tarkastelin tänään makrokommentissa USA:n kongressin budjettitoimiston pitkän aikavälin (30 v) päivitettyjä ennusteita, ja niissä liittovaltion alijäämäarvioita korjattiin hieman alaspäin kohentuneiden talouskasvuennusteiden vuoksi. Tässä hyvin ennusteita kuvaava käppyrä: maahanmuutosta odotetaan selvää piristysruisketta työn tarjontaan lähivuosina.
