Lasku siis tuli, mutta ennusteet ovat lisälaskujen kannalta heikot. Ei kyllä hyvä Suomelle. Ainakin Admicom korjasi jo alaspäin, jos tällä mitään tekemistä asian kanssa oli.
Ironisesti täällä kyllä alkavat palkkapaineet olla koholla, kun ostovoima on heikentynyt niin kauan ja Suomessa korot lasketaan mukaan inflaatioon.
Juuri luin huhtikuun kokouspöytäkirjoja ja niistä kävi ilmi, että inflaatioluvut olivat kokouksessa linjassa EKP:n maaliskuun ennusteiden kanssa. Sen jälkeen julkaistu talousdata on siis ollut ennustenostojenkin takana yllättävänkin vahvasti.
Tänään on kyllä nurinkurinen tilanne: EKP laskee korkojaan ja nostaa samalla inflaatioennusteitaan, mikä varmasti vahvistaa kritiikkiä mahdollisesta rahapolitiikkavirheestä. Tämän jälkeen saa kyllä olla suht varma siitä, että Lagarde ei anna mitään vihjettä koronlaskuista lehdistötilaisuudessa.
BloombergTV:llä asiantuntijavieras on sitä mieltä, että nyt oli vain pakko tehdä koronlasku koska sellainen oltiin jo luvattu, “to save face”.
Totta, EKP ajoi itsensä etukäteen nurkkaan. Itse veikkaan, että nyt alkaa haukkamaiset puheet, joilla yritetään saada aikaan kuva tiukentuvasta politiikasta ja toivotaan, että se auttaisi inflaation (palkankorotukset) torjumisessa.
Totta, jos laskua ei olisi tehty niin olisi se ollut paha moka viestinnän johdonmukaisuudessa. Mutta veikkaan, että keskuspankin “haukat” tosiaan saavat tilaa talouslehtien palstoilla seuraavina kuukausina.
Tässä blommalta hyvä karttakooste Koronlaskijoiden klubista, johon EKP tänään liittyi. Pian alkaa lehdistötilaisuus.
Korko-odotukset reagoivat heti uutisiin: 3 koronlaskua tänä vuonna kantaa enää 44 %:n todennäköisyyttä eikä koronlaskua lokakuuhun mennessä pidetä enää varmana.
EDIT. Bloomberg odotti koronlaskua syyskuussa, lokakuussa ja joulukuussa. Nyt lokakuun lasku pois laskuista.
Korkomuutoksethan on hyvä tehdä ennakoiden, että ehtivät vaikuttaa, inflaatio kuitenkin nykyennusteidenkin mukaan on tästä hetkestä eteenpäin laskemassa. Vaikken makroymmärtäjä olekaan niin se “perinteinen” tyyli nopeasti nostaa tai laskea korkoja tilanteen ollessa jo kärjistynyt saavat keskuspankit vaikuttamaan osaamattomilta.
Tässä onkin rahapolitiikan paha dilemma: EKP:ssa on jouduttu korjaamaan inflaatioennusteita jatkuvasti, ja lisäksi rahapolitiikan välittymisen nopeus ja vahvuus on ollut epävarmaa. Näitä pystyy mallintamaan lähinnä jälkikäteen. Kuten kokousennakossa mainitsin EKP:n tutkimuspaperiin viitaten, aikamoista tasapainottelua rahapolitiikan tekeminen on ollut viime vuosina eri skenaarioissa.
EKP:n inflaationäkemys myötäilee ennusteita: palvelualojen inflaatio kiihtyi merkittävästi, kotikutoinen inflaatio pysyy korkeana ja palkkojen nousu on edelleen koholla.
Talouskasvuriskit ovat lyhyellä aikavälillä balanssissa, mutta keskipitkällä aikavälillä negatiiviseen kallellaan. Lagarde mainitsi mm. geopoliittiset riskit tässä yhteydessä
Inflaatio laskemassa kohti 2% “tavoitetta”, aletaan markkinoille lupailemaan koronlaskusta vaikka tiedetään että inflaation laskun jatkuminen on hataralla pohjalla. Tehdään pieni koronlasku koska luvattu, ja inflaatio voi taas jatkaa sitkeätä eloaan.
En usko että nuo ihmiset ovat näin tyhmiä miltä vaikuttavat, jos normi jamppakin kykenisi tekemään asian fiksummin eikä lupailla koronlaskuja tilanteessa jossa inflaatio sitkeä mutta laskettelee kuitenkin hitaasti kohti tavoitetta. Hämmentävää… ja mielenkiintoista nähdä mikä lopullinen tavoite tässä on, muutako kurjistaa pienyrittäjien ja kansalaisten taloutta.
Lagardelta kysyttiin heti alkuunsa, että miksi koron lasku ja ennusteiden nosto. Lagarden mukaan jokaisessa rahapolitiikan vaiheessa (nostot, ohjauskoron pitäminen ennallaan viime syyskuusta lähtien, ja nyt lasku), inflaatio on puolittunut euroalueella yli 10 %:sta nykyiseen 2,6 %:iin. Lisäksi ennusteet etenkin ensi vuodelle osoittavat edelleen laskua ja “ovat robusteja”, mikä vaikutti tämän päivän päätökseen.
Lagardelta kysytään myös markkinaodotusten “oikeellisuudesta” ja vähemmän yllättäen hän ei näitä taaskaan kommentoi
Lagarden mukaan rahapolitiikka on edelleen kiristävää, mutta vähemmän kiristävää kuin aikaisemmin. Tuleva on datariippuvaista ja tiellä on pomppuja. Kovin paljon konkretiaa ei tässä lehdistötilaisuutta ole toistaiseksi saatu.
Palkkojen osalta Lagarde on varovaisen toiveikas: nousupaineet hiljenevät tämän vuoden loppua kohti, mutta maiden välillä on eroja.
Hmm mielenkiintoista: korkopäätös oli yksimielinen yhtä keskuspankkiiria lukuun ottamatta. Olisikohan tässä yksi haukka halunnut korkojen pysyvän ennallaan vai jokin kyyhkyistä toivonut suurempaa laskua korkoihin. Veikkaan ensimmäistä.
EDIT. Lagardelta kysyttiin tästä erikseen, mutta hän ei halunnut tarkentaa, kenestä oli kyse.
Vielä kysymys neutraalista korosta. Lagarden mukaan sitä on vaikea estimoida, mutta varmaa on että siitä ollaan vielä kaukana tämän koronlaskun jälkeenkin.
No niin, lehdistötilaisuus päättyi ja sain julkaistua koko iltapäivästä kommentin. Seuraava korkokokous on heinäkuussa ja silloin lomailen, mutta tämän päivän annin perusteella suut pidetään supussa tulevaisuuden suhteen silloinkin 
kiitos taas mukanaolosta!
Eli oikeaan osui veikkaus.