Pörssien suunta (Osa 3)

Valkeus · Helmikuu 18, 2024, 11.34am

Sunnutaikuuntelussa mielenkiintoinen podcast, josta voi vähintään joitain yhtäläisyyksiä vetää nykypäivään. Ensin tuli uusien teknologioiden, kuten sähköautojen kupla, jonka jälkeen jäähdyteltiin hetki muutaman kymmenen prosentin korjausliikkeen muodossa ja sitten muutaman vuoden kuluttua uusi tekoälykupla, jossa vaikka minkälaiset arvostukset on perusteltavissa tekoälyyn liittyvien yritysten kohdalla (SMCI, Nvidia ja kaikki yhtiöt, joiden kanssa Nvidia sattuu tekemään sopimuksia). Toki Nvidia ja muut saattavat tehdä ylisuuria tuottoja seuraavat pari vuotta, mutta kun pääomia kaadetaan tarpeeksi tekoälyyn liittyviin yrityksiin, painetaan todennäköisesti marginaalit lopulta taas alas.
Nousu ruokkii nousua, kunnes myyjiä ei enää ole ja viimeisenä mukaan tulleille jää jonkun värinen pekka käteen.
Todennäköisesti tämäkin kupla jatkaa paisumistaan niin kauan kun karhuja ja likviditeettiä piisaa ja sijoittamisen suosio on nykyisellä tasolla ja väärässä oltu vuodesta 2020 asti, jolloin sijoittamisen aloitin ja luin Lindströmiä.

Edit. Tietenkin kupliin kuuluu myös osinkojen merkityksen vähättely ja edellisissä kuplissa näin on myös ollut. Osingot ja niiden uudelleensijoittaminen muodostaa sijoittajan pitkän aikavälin tuotosta kuitenkin todistettavasti huomattavan osan ellei ole yksi sadasta pitkällä aikavälillä onnistuvasta treidaajasta.

Ja lopuksi:

Onko nyt meneillään tekoälykupla?

Kyllä
Ei

0 äänestäjää

Rokka · Helmikuu 19, 2024, 3.01pm

Näkeekö @Verneri_Pulkkinen tai joku muu kuinka keskittynyt raha on pörssissä näihin Mag7 yhtiöön? Muistaakseni jostain luin että noin 60prosenttia maailman indeksituotteista sijoittaa yhdysvaltoihin ja 30% näistä rahoista menee Mag7 yhtiöihin? Melkoinen keskittyminen jos näin on.

Ei varmaan liene vuoden 2000 kuplassakaan ollut raha näin keskittynyt muutamaan kuplayhtiöön ja mitenkä käy jos talous alkaa yhdysvalloissakin yskimään kuten muualla, luultavasti raha pakenee näistä melkoisella vauhdilla koska mitä muutakaan möisivät? Nythän erilaiset varainhoitajat yms. joutuvat lappamaan rahansa näihin yhtiöihin jos meinaavat indeksin voittaa.

Jukka7 · Helmikuu 19, 2024, 3.06pm

Ihan samat ajatukset. Tekisi mieli myydä vähän varmuuden vuoksi jenkkien indeksirahastoa, mutta

Raha pakenisi, mutta mihin? Vähäksi aikaa patjaan ja sitten takaisin pörssiin?

Verneri_Pulkkinen · Helmikuu 19, 2024, 3.09pm

Mmmh Mag7 paino SP500 indeksissä on noin 30 %, Yhdysvaltain paino koko maailman pörsseistä noin reilu 60 %.

Eli jos kun uudet rahat sijoitetaan indeksituotteisiin noiden suhteiden mukaan niin vaikuttaa mätsäävän sinne päin lukemiin mitä kirjoitit.

Ei blummalta ainakaan näillä asiakasmaksuilla taida tuota nähdä, mutta päättelisin tuota markkina-arvojen kautta.

Opa · Helmikuu 19, 2024, 4.47pm

Passiivinen hajauttava indeksisijoittaja jenkeissä onkin vahva teknologiasektorisijoittaja, noin 50% painolla. Syklisille jää joku 30% ja Defensiivisille 20%. Hyvin on kyllä tuottanut kuten tiedetään.

Callum Thomas kun ymppää teknologiasektoriin firmat firmoja Consumer Discretionaries -puolelta (Tesla + Amazon) ja Communication Services -sektorilta (Meta / Alphabet (Google) / Netflix)

jasso · Helmikuu 19, 2024, 5.16pm

Tämä on kieltämättä kulmakarvoja nostattavaa. Tämän vuoksi itse en kehtaa puhtaaseen S&P500 indeksirahastoon sijoittaa.
MSCI World - etf rahastoa ostamalla saa sen sijaan laajan hajautuksen koko kehittyneen maailman osakemarkkinoille!

Eli 20,2% Seitsemään Yhdysvaltalaiseen yhtiöön…

vanha_Qfwfq · Helmikuu 19, 2024, 9.16pm

Ei se raha mihinkään pakene. Jokaisella kaupalla on vastapuoli, joten kaikkia myyntejä vastaavat samankokoiset ostot (plus vähän kuluja päälle). Nettomääräisesti raha liikkuu vain omien ostoissa ja osakeanneissa.

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 20, 2024, 5.58am

@Tuomas_Tuominen tenttaili titaaneja, eli Jukka Oksaharjua, Smartin Paasia ja @Jukka_Lepikko:ä mm. siitä, millainen oli viime vuosi ja mitä fantsua odottavat tältä vuodelta.

Osakepoimija Jukka Oksaharju, indeksimies Martin Paasi ja ammattitreidaaja Jukka Lepikkö avaavat jälleen salkkunsa, paketoivat sijoitusvuoden 2023 sekä jakavat näkemyksensä alkaneelle vuodelle. Tuottaja Tuomas Tuominen haastattelee.

Aiheet:

0:00 Intro 0:55 Lepikön salkkupäivitys 2:45 Paasin salkkupäivitys 3:47 Oksaharjun salkkupäivitys 5:26 Lepikön katsaus vuoteen 2023 7:43 Oksaharjun katsaus vuoteen 2023 11:10 Paasin katsaus vuoteen 2023 13:09 Valuuko kaikki raha USA-indekseihin? 23:22 USA vs. Eurooppa 31:49 Oksaharjun näkemys vuoteen 2024 33:32 Paasin näkemys vuoteen 2024 35:00 Lepikön näkemys vuoteen 2024

Verneri_Pulkkinen · Helmikuu 20, 2024, 7.50am

Päivän Vartti venähti kahden vartin mittaiseksi kun pääsin pitkästä aikaa yhden lempiaiheistani pariin, eli valtioiden velkaantuminen.

Kansikuvassakin on haettu jälleen uutta populismin astetta, mutta itse sisällön pitäisi olla sitäkin kurantimpaa.

Muutama nosto tänne ketjuun.

Kehittyneiden talouksien (huom. myös kehittyvät maat ja Kiina tuppaavat velkaantumaan) kuten Yhdysvallat ja EU:n julkiset vajeet ovat historiallisen korkealla tasolla, samalla kun talous on kunnossa työttömyyden ollessa matalalla tasolla.

Siinä missä EU:ssa edes yritetään ainakin puhetasolla pitää velkaantumista kurissa, Yhdysvalloissa on kaikki estot poissa. Julkinen vaje on yli 5 % BKT:Sta, mikä on normaalisti talouskriisiajan taso. Ei siis ihme, miksi siellä talous pauhaa täysillä kun Euroopassa ja Kiinassa kiristellään hampaita.

Liittovaltion budjettitoimiston arvion mukaan vajeille ei näy loppua: USAssa >5 % vajetaso jatkuu hamaan tappiin asti ja julkinen velka nousee arviolta 150 %:iin 2050 mennessä.

Hieman pohdintaa.

Julkisia vajeita ajaa sosiaali- ja terveysmenot sekä nyt puolustus maailman vetäytyessä geopoliittisesti kilpaileviin leireihin. Tälle menopaineelle ei näy loppua, vaikka etenkin Euroopassa tätä menojen kasvua yritetään suitsia kuten esimerkiksi Suomen nykyhallitus yrittää vähän tehdä (paino sanalla vähän ).

Toisin kuin finanssikriisin jälkeisessä tilanteessa, missä keskuspankit elvyttivät täysillä mutta valtiot muuttuivat varovaisiksi nopeasti, tällä kertaa ammutaan joka piipusta. Tiedän, keskuspankit ovat kiristäneet rahapolitiikkaansa, mutta käytännössä ne ovat jääneet valtioiden tossun alle. Katsokaa vaikka tätä virallista budjettitoimiston ennustetta: siellä oletetaan suoraan, että Fed rohmuaa lisää liittovaltion velkakirjoja tulevaisuudessa! QT on käytännössä kohta jo ohi.

Keskuspankit eivät voi yksin luoda inflaatiota, koska narulla ei voi työntää (keskuspankki voi luoda rahaa miten lystää mutta se ei pysty tunkemaan sitä “reaalitalouteen”). Valtio voi, koska valtion menot muuttuu tietysti reaalitalouden tuloiksi. Täten tie inflaatiolle on auki. Etenkin kun talous käy muutenkin kuumana tai työttömyys on alhaalla. Julkinen elvytys ei siis vain elvytä, vaan kiihdyttää kilpailua jo valmiiksi niukoista resursseista.

Osakkeillehan tämä on ihan jees, niin kauan kuin talous pauhaa se ruokkii tuloksia. Mutta pitkässä juoksussa en ihmettelisi, mikäli inflaatio jäisi korkeammalle tasolle, samoin korot. Jos 2010–2020 oli ihme että inflaatio pääsi hetkeksi 2 % tavoitteeseen sen kyntäessä 0 % päällä yleensä, tulevaisuudessa tilanne voi olla toisin päin: 2 % tasoa kosketetaan kevyesti ylhäältä ja sitten taas mennään.

Tällaisessa tilanteessa käteinen on huono idea pitkässä juoksussa, samoin velkakirjat. Korkojen manipulaatio on lännessäkin täysin mahdollista (kuten Japanissa) ja sitä on nähty aiemminkin historiassa.

Osakkeista pitää valita ne hinnoitteluvoimaiset yksilöt, ja niitäkin pitäisi saada halvalla mikäli korot nakertavat arvostuksia.

Raaka-aineet, kulta ja kryptot voivat olla mielenkiintoisia hajautusvaihtoehtoja.

Pitkä setti, videolla lisää käppyröitä. Nauttikaa ison kahvin kanssa!

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 20, 2024, 9.44am

Alla on Nordean fitnessmiehen tviitti jenkkien inflaatiosta ja siitä, miten koronlaskut eivät ole edessä ihan tässä & nyt.

Tviitin liitteenä oli Gerichin ja Kristian Nummelinin katsaus makrojuttuihin (linkki löytyy myös tästä alapuolelta).

Muutimmekin omaa korkoennustettamme niin, että näemme nyt Fedin laskevan korkojaan vasta syyskuussa, ja kokonaisuudessaan odotamme ennustehorisontissamme vain kolmea neljännesprosenttiyksikön laskua, mikä on huomattavasti vähemmän kuin markkinahinnoittelu lähes kahden prosenttiyksikön laskuista.

Uuteenkin ennusteeseemme liittyy toki huomattavaa epävarmuutta, etenkin kun Yhdysvaltojen datan perusteella voi kertoa monenlaista tarinaa. Monet ennakoivat indikaattori ovat varoitelleet talouden selvästä hidastumisesta jo pidemmän aikaa. Toisaalta talous ei ole heikentynyt näiden indikaattorien ennakoimalla tavalla, joten vähintäänkin viiveet ovat pidentyneet.

Sambadi · Helmikuu 20, 2024, 10.00am

Ei inflaatio paineita ainakaan helpota, että laivarahtiliikenne on sekaisin. Huthit koittavat pitää huolen ettei kukaan mielellään tällä hetkellä Suezin kanavan kautta rahtia kuljeta. Panaman kanavasta taas meinaa loppua El Ninon vaikutuksesta vesi ja sitä kautta ei pääse läpi kuin puolet normaalista laivamäärästä ja rahtimääriä per laiva on rajoitettu.

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 20, 2024, 10.14am

Juu ja monet tällaiset asiat näkyvät ymmärtääkseni pahemmin vasta viiveellä, kuten tuosta Punaisenmeren tilanteesta on useamman kerran todettu.

Toki toimitusajat ja kaikki pitenee, mutta jos oikein ymmärsin niin just tämä Suezin jumit näkyvät isommin vasta hinnoissa myöhemmin tai ovathan ne jo alkaneet jo toki näkymäänkin.

Tämä ekonomisti Joseph Brusuelasin kirjoitus osin liittynee vähän samaan teemaan.

Energy, after all, has an outsized impact on American business and consumers. Although energy makes up only 7% of the U.S. consumer price index, disruptions of oil and gas supplies can cause large price distortions that affect both actual and expected inflation.

Alaotsikot:

Market expectations
The impact of diversification
The takeaway

Jukka7 · Helmikuu 20, 2024, 12.39pm

Toivottavasti alkaa näkymään myös niin, että tuote joka on nyt nippa nappa halvempi tehdä Kiinassa/kaukoidässä ja rahdata tänne muuttuukin nippa nappa halvemmaksi tehdä täällä euroopassa.

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 20, 2024, 9.53pm

Tämä on ihan kiinnostava, vaikka joku sanoisi ettei yllättävä.

Kopion tviitin loppuosan tekstin tviitin alle äxättömiä varten.

Tässä on juttua, mitä Britanniassa pohditaan tai tarkemmin sanottuna BoEssa.

Britannian keskuspankista todettiin, että korkojen leikkauksia voidaan tehdä ennen kuin inflaatio saavuttaa 2 prosentin tavoitteen, mutta joka tapauksessa sieltä korostettiin ettei ole minkäänlaista varmuutta, että inflaatio laskisi “kestävästi” 2 prosentin tavoitteeseen.

BoE Deputy Governor Ben Broadbent said wage growth and services inflation are double the rate, consistent with sustainable inflation at 2%. However, easing labor market tightness indicates that the current monetary policy is sufficiently restrictive. Broadbent added that the central bank’s focus has shifted from the degree of restrictive monetary policy to its duration, but evidence doesn’t support rate cuts at the current stage. When asked about the timing of the rate cut, Broadbent said any adjustment largely depends upon an actual evolution of economic data. Also, policymaker Megan Greene sees upside risks to wage growth.

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 21, 2024, 9.21am

Tässä on J.P. Morganin kommentteja liittyen inflaatioon ja korkoihin, juttu ei ole maksumuurin takana.

“J.P. Morganin ekonomistit odottavat keskuspankin aloittavan koronlaskut vuoden puolivälissä. He uskovat ohjauskoron laskevan nykyisestä 5,5 prosentista 3,5 prosenttiin ensi vuoden loppuun mennessä.”

"Kasmanin mukaan myös Euroopassa on näkyvissä merkkejä paremmasta.

“Saatamme nähdä lähikuukausina parempia uutisia. Kuluttajien ostovoima on kasvanut, kun energian hintashokki on ohi ja inflaatio laskenut. Eurooppalaiset kuluttajat olivat varovaisia suurimman osan viime vuodesta”, Kasman sanoo."

Henri Huoviselta mielenkiintoinen tviitti liittyen osakkeiden ja joukkolainojen tuottoihin.

(otin loppuosasta tviittiä kuvakaappauksen äxättömiä varten)

onC · Helmikuu 21, 2024, 9.52am

Aikamoista optimismia ilmassa Euroopassa. Jenkeissä viritellään pientä pullbackia, mutta Euroopan pörssit eivät näytä seuraavan alaspäin. Suurissa indekseissä pysytään muutaman pisteen päässä kaikkien aikojen huipuista. DAX yrittää puskea läpi trendilinjasta, joka alkaa vuodelta 2000.

Viimepäivien suhteellinen vahvuus saattaa johtua siitä, että Kiinassa ollaan pitkästä aikaa noustu. Euroopan osakkeet seurasivat aika hyvin Kiinaa 2000-2020. Tuohon pieneen -50% dippiin ei Kiinaa seurattu, joten nyt olisi kyllä sopivaa taas korreloida ylämäkeen lähdettäessä :).

Toisaalta, jos Kiina hieman tässä pomppaa, kääntyvät rahavirrat varmasti taas sinne päin. Ottaakohan Eurooppa osumaa, kun Amerikkalaista hajautus-rahaa ei lapioida enää Rest of the World ex-China-rahastoihin, vaan takaisin Kiinaan? Kiina on ollut muutaman vuoden täysin “uninvestable” suurelle osalle institutionaalisista sijoittajista. Sopulit kuitenkin juoksevat vain trendejen perässä, joten tietenkin Kiina taas kelpaa jos sillä voi tehdä rahaa.

Jukka7 · Helmikuu 21, 2024, 12.29pm

Nyt se kaatuu, äkkiä rahat ulos. Odotellaan että kaatuuko, oho, meinas kaatua, ei ihan kokonaan kaatunut, pääsee ehkä ylös ja rahat takaisin.
Suomelle uskon ja toivon samaa, että riskiraha alkaisi pikkuhiljaa valua takaisin. Tässä kohdassa se tapahtuu jos on tapahtuakseen, eli isommat pörssit löytäessään uudet ath:t ei enää houkuta ja raha alkaa hakeutua markkinoiden reuna-alueille.

Verneri_Pulkkinen · Helmikuu 21, 2024, 2.08pm

Vienti elpyy lupaavasti. Toisen vienti on toisen tuontia eli kysyntää tavaroille ja palveluille.

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 21, 2024, 3.07pm

Euroalueen pankkirahoituksen kasvu on osoittanut Aktian miehen mukaan elpymisen merkkejä loppuvuodesta.

Fundaboomereiden kerhossa @Jukka_Lepikko ja @Tuomas_Tuominen fundailevat.

Traders’ Club -jaksoissa ei yleensä analysoida pörssiyhtiöitä liiketoiminnan fundamenttien näkökulmasta, mutta tällä kertaa sukelletaan syvään fundapäätyyn. Jukka Lepikkö jakaa oman tarkistuslistansa osakeanalyysistä kiinnostuneille ja esittelee case-esimerkin USA:n markkinoilta.

Aiheet:
0:00 Intro 1:01 Pörssit nyt 7:27 Markkinakatsaus 13:48 Fundamentals club 25:25 Case: Mobileye

Sijoittaja-alokas · Helmikuu 21, 2024, 4.30pm

Onkohan korkotasot sittenkään tarpeeksi korkealla?

A former top policymaker for the Federal Reserve has raised new concerns for investors to consider, starting with the possibility that interest rates are still not high enough to restrict U.S. economic growth.

Borrowing costs have been between 5% and 5.25% — the highest levels in more than two decades — since last July. Nonetheless, data continues to show the economy is running hot, whether it’s measured by the labor market, gross domestic product, or inflation.

OP:n Hännikäinen ja vuoden huipuille noussut euribor