Intelin 1-v tuotto on parempi kuin Nasdaq-100 indeksin 1-v tuotto (jopa pl. osinkoja). Q1 2020 oli kova ja firma tekee kunnon rahaa, joten sanat Intel ja Nokia eivät sovi samaan lauseeseen.
AMD on ihan toisen kokoluokan lafka. Silloin kun ensimmäiset pikkuongelmat alkavat, niin se tulee myös kunnolla näkymään osakkeen hinnassa (joka on nyt teslamaisesti epärealistinen).
1 tykkäys
Veikkaan, että loppuvuodesta tai viimeistään alkuvuodesta 2021 Inteliä saa taas 30-40 taalalla. Etenkin serveripuolen viivästykset alkavat näkyä Q3-Q4 viimeistään. Valmistajien siirtyminen AMD-pohjalle vie aikansa, mutta on väistämätöntä.
Kunhan nyt hieman sparraan ja varoittelen tuijottamasta liikaa menneisyyteen. Menneisyyden menestys ei ole tulevan menestyksen tae, edes Intelille. Ei ollut Nokiallekaan.
1 tykkäys
Vaikeudet kuuluu huipputeknologian kehitykseen. Ei millään firmalla tiettävästi mene jatkuvasti putkeen hommat vuosikymmeniä. Eiköhän Intelin kompurointi ole jo täysimääräisesti hinnoissa.
AMD vs. Intel vertailu ei ole ihan helppo, koska AMD ei valmista itse kun taas Intel valmistaa. Intel ottaa siten enemmän riskiä itselleen, mutta kun onnistuu, niin se palkitaan hyvin.
Näkyy aivan huomattavasti kannattavuuseroissa näiden kahden välillä koko ajan (vaikka Intel ei nyt ole edes viimeaikoina onnistunut kovin hyvin).
ROE on Intelillä n. 10 prosenttiyksikköä parempi ja liikevoitto 20 (tyyliin AMD 5% - Intel 20%).
On selvää että AMD ei voi ainakaan Inteliä hintakilpailussa voittaa.
Nyt kun aletaan mennä transistoreissa kokoluokkiin, jossa pitää ottaa kvantti-ilmiöt huomioon, niin prosessin skaalaamisesta alaspäin koossa alkaa tulla melkoista tunkkaamista varmasti kaikilla ja siirtymät yhdestä prosesinoodista toiseen tulevat pitenemään.
Alkaa tulla fysiikan rajat vastaan.
2 tykkäystä
TSMC ilmoitti 5nm voluumituotannosta kertomisen yhteydessä, että myös 3nm prosessin detaljit ovat jo valmiit, mutta toki piirinvalmistuksen nykyteknologian rajat ovat jälleen tulossa vastaan.
En usko, että kaikki Intelin epäonnistumiset ovat vielä hinnoissa, sillä tulos on edelleen ollut hyvä ja pitänyt hintaa korkealla. Veikkaukseni hinnan laskusta perustuu pitkälti siihen, että kilpailu kiristyy, mutta pelkässä hintakilpailussakin Intelin tulos laskee väistämättä. Ja kun tulos kääntyy laskuun, tulee kurssiin nopea korjaus, sillä näkymät eivät ole tukemassa kurssia.
Serveripiireissä Intelillä on jo nyt pitkä takamatka, joten hinta ja muutoksen hitaus ovat ainoat valttikortit. Desktopissa ja Mobiilissa Intelillä on menossa ties kuinka mones uudelleenbrändäys sen sijaan, että tapahtuisi selkeä piirisukupolven vaihdos, kuten AMD tekee jatkuvalla syötöllä. Kaikki tämä painaa vaa’assa, kun arvioin Intelin tulevaisuutta. Mutta aina on sekin mahdollisuus, että olen väärässä. 
2 tykkäystä
AMDlta hyvin odotettu osari - puksuttaa kuin juna ja toisin kuin Intel, ei peruuttanut ohjeistustaan vaan vaikuttaa virus-immuunilta.
Q1 Gross Margin 46% vs 41% Q1 2019
Q1 Revenue 1.7B vs 1.27B Q1 2019
Q1 EPS 0.12.vs 0.06 Q1 2019
Q2 ohjeistus 1.85 miljardia, +300 miljoonaa vs Q2 2019, FY 2020 kasvuennuste 25%
Ainoa silmään pistävä “nega” oli että koko vuoden kasvuennuste on nyt +25% (-/+ 5%) kun aiemmin se oli +28% (-/+ 2%) eli pieni “virusvaraus” tuonne laitettiin, vaikka ennusteen yläraja on edelleen sama kuin ennen.
Saa nähdä mikä on reaktio huomenna markkinoilla - jälkimarkkinat pistelivät vähän sell-the-news mutta dippi oli hyvin pieni. Jos dippaa merkittävämmin, pitää tankata lisää sillä tässä markkinassa tämä on kyllä mielestäni hyvä osari ja jatkuva tarkasti ennusteisiin osuminen yhdessä sen kanssa että uskaltavat edelleen ohjeistaa valaa pohjaa vahvalle vuodelle.
2 tykkäystä
Oli todella lähellä, etten myynyt eilen. P/E huitelee pilvissä ja odotukset myös.
En sitten myynyt. Lähinnä tosin siksi, että panostus ei ole kovin iso ja uskon edelleen AMD:n vahvaan kasvuun etenkin palvelinpuolella. Mutta on tämä tavattoman mielenkiintoinen seurattava.
Veikkaan kurssin painuvan 50$ paikkeille. Perusteluna koko vuoden kasvuennusteen epävarmuuden lisääntyminen ja 3% pudotus Koronan takia. Ei haittaa, vaikka olisin väärässä.
2 tykkäystä
Ja voin tankata lisää tuolta tasolta. Tämä on yli $60 lappu kun konsolitoimitukset alkaa syksyllä ja Zen 3 puskee ulos.
3 tykkäystä
Palvelinpuolesta puheen ollen.
Tämä uutinen plus kasa tavoitehintojen nostoja taisi vesittää tämän päivän dipin enkä päässyt kauhomaan lisää halvalla… 
Jim Cramer eilen:
Finally there is AMD and this is the easiest of the three. AMD had an amazing quarter with good demand in gaming, data center, and notebooks. I think this quarter will be even better. The company was so confident of its future that it guided to 25% growth. Knowing the CEO Lisa Su, as I do, I know that’s conservative. Nevertheless, the analysts put pen to paper and decided it was a guidedown and then postulated that AMD was losing share to a renewed Intel (INTC) .
Here’s my take: AMD is doing extraordinarily well. It has fabulous chips in great categories with fantastic customers. Things will only get better. That’s why of the three I think you can start buying this one on Monday. I’m not calling it a bottom, I am saying that it’s gotten overly punished given the greatness of Su and the relentless turn at AMD.
En ole JC-fani, mutta hän tiivisti hyvin AMD:n tilannetta. Kovaa tulosta sopii odottaa jatkossakin. Hinta painui piirun alle ennakoimani 50$. Itse en uskaltanut perjantain dipistä ostaa, mutta maanantaina katsotaan uudestaan.
2 tykkäystä
Itse myös todennäköisesti lisään maanantaina ellei koko markkinan luisu jatku. Näkisin tämän helposti taas yli $60 lappuna kun tahti kiihtyy syksyä kohti. Uudet konsolit, Zen 3 desktopilla ja servereissä, uudet RDNA2-näyttikset… tuoteputki on täynnä todennäköisesti hyvin kaupaksi käyvää tavaraa. Samaan aikaan Intel pisti desktopeille ties kuinka monennen Skylake-uudelleenlämmittelyn, samaa vanhaa tavaraa, pari corea liimatty lisää huippumalliin, vähän viilattu kelloja. Huippumallia lukuunottamatta jokaisen prossun voi jo ostaa tänään eri tarralla vähän kalliimmalla edellisen sukupolven mallina.
2 tykkäystä
Mukavia asioitahan nuo kuluttajasegmentin markkinaosuuksien kasvut ovat, mutta ei niillä niitä isoja rahoja tehdä. Siinä vaiheessa voidaan hymyillä kun AMD pääsee kunnolla käsiksi serveripuolelle.
1 tykkäys
Serveripuolella laiva kääntyy hitaasti koska validaatiosyklit ovat pitkiä ja rautaa ostetaan ihan eri mentaliteetilla, mutta kun se on kääntynyt, sama toimii etuna toisin päin. AMD on jo kerran (Opteron-aikana) vienyt Intelin nallekarkkeja oikein kunnolla serveripuolella ja ei ole mitään syytä miksei sama toistuisi nyt. Kyllä, Wall Streetitin isot pojatkin ovat olleet vähän kärttyisiä kun kehitys ei ole niin rakettimaista kuin DIY-segmentissä, mutta kyllä se sieltä tulee.
2 tykkäystä
Ettei nyt vaan pääsisi unohtumaan. Anandtech rankkaa seuraavasti (linkki kuvassa).
Minkälaisena näette GPU markkinoiden kasvun AI:n myötä? Tarve rinnakkaislaskennalle kasvaa huomattavasti. Mitkä valmistajat ovat eniten tästä hyötymässä? NVIDIA on ainakin kärkitaistelijoita tällä alalla, mutta onko hintaan ladattu jo liian kovat odotukset?
En ole perehtynyt AMD:n näytönohjainten tarjontaan palvelinpuolella, mutta ainakin hobbyist/prosumer-puolella AMD:n näytönohjaimet vertautuvat lähinnä paperipainoihin AI/koneoppimispuolella, johtuen CUDA:n suuresta markkinaosuudesta tällä hetkellä.
En usko, että Nvidian hintaan on ladattu liian kovia odotuksia. Heillä on kehitystyö, osaaminen, kassa, tuotteet, rajapinnat yms yms. kunnossa ja mahtavat lähtökohdat tähän kisaan. AMD tulee aivan varmasti viemään jonkun verran markkinaosuutta Nvidialta, minkä lisäksi markkinoille on tulossa viiden vuoden säteellä Intel. Intelin merkittävyydestä on paha sanoa mitään, mutta ainakin lyhyellä tähtäimellä markkinaosuuden vieminen tulee olemaan huomattavan vaikeaa.
Jos nyt lähtisin sijoittamaan GPU-markkinoihin AI/machine learning -näkökulmalla, niin sijoittaisin Nvidiaan. Jos lähtisin prosessorinäkökulmasta (vs. Intel), sijoittaisin AMD:hen.
2 tykkäystä
GPU-puolella NVIDIA on aika suvereeni laskentakorttipuolella. Intel yrittää sinne uudella lastulla mutta valmista on vasta joskus ensi vuonna. AMDlla tulee uusi laskentakortti loppuvuodesta mutta tuskin pyöristysvirheittä isompi markkinaosuus odotettavissa. Pelikorttipuolella paljon kilpailukykyisempi.
CPU-puolella AMD sen sijaan puksuttaa hyvin ja NVIDIAn kaverina on yhä useammin AMD Epyc eikä Intel Xeon. Pari isoa supertietokonetta on mennyt kaupaksi juuri tällä yhdistelmällä.
Intel voi vielä yllättää, mutta lappu on tällä hetkellä aika rasvaisen hintainen ja pitkälti kannateltu isoilla omien osakkeiden osto-ohjelmalla ja itse lähtisin sitä salkkuun ottamaan vasta tuntuvan pudotuksen jälkeen. NVIDIAa vähän katsellut mutta on myös “kallis”. AMDta on salkussa.
2 tykkäystä
Täh? Intel on lopettanut buybackit. Paljon voidaan Intelista sanoa, mutta “rasvaisen hintainen” se ei ainakaan ole. Itse asiassa se on Jenkkien ainoa merkittävä teknolappu järkevällä hinnalla.
1 tykkäys
Hrm, enpä sitä ole ihan hetkeen seurannut koska odotan ensin että se lyssähtää kun markkinaosuus pihisee alas. No, oli rasvaisen hintainen koronasopan alussa