PYN Eliten uusin rahastokatsaus on julkaistu. Oheisesta katsauksesta löydät tuoreimmat tuottoluvut, rahaston suurimmat omistukset ja analyytikon kommentit päättyneestä kuukaudesta.
“Syyskuu oli heikko pörssin blue chips -osakkeille, ja ne veivät VN-indeksin miinukselle 11,6 %. VN-30 -indeksi (mukana pörssin 30 markkina-arvoltaan suurinta yhtiötä) laski 11,5 %. Päivittäinen osakevaihto supistui 14,2 prosenttia verrattuna elokuuhun ja oli noin 566 milj USD. PYN Elite laski -13,2 %. Syyskuu oli ylipäätään heikko osakemarkkinoille: S&P 500 -9,3 %, Dow Jones -8,8 % ja MSCI Asia (ex Japan) -10,6 %”, kirjoittaa Huyen Tran PYN Eliten salkunhoitotiimistä.
Hyvin pitkälti samoilla linjoilla, joskin ajattelin vielä lisäillä ostoja, vaikka isolla painolla ollaan jo nyt. Kertonee jotain maailman nykytilanteesta, että koen itsekin tämän ehkä turvallisimpana sijoituksenani pitkällä aikavälillä.
Vielä kun hylkäisivät täysin kommunismin rippeet, niin menestystarina olisi taattu. Nythän kai Vietnamiin on siirtynyt länsimaisten firmojen teollisuutta Kiinasta. Tämä on heille erinomainen tilaisuus, kun Kiinan ja lännen välit huononevat.
Itsekin pidän Kiinaa ylivoimaisesti isoimpana riskinä Vietnamille ja maiden välillä on ollut lähihistoriassakin vääntöä.
Nyt 2022 maailma on näyttänyt ettei yksipuoluejärjestelmät ja talous sovi yhteen. Täysin arvaamatonta voi olla meno. Tätä riskiä ei aiempina “hyvinä” vuosina tullut huomioitua. Nyt pidän Vietnamin sosialistista yksipuoluejärjestelmää varoitusmerkkinä, miksi en uskalla sijoittaa Pyn eliteen.
Käsittääkseni PYN yritysten tuloskehitys on hyvä ja hinnat erittäin järkevät. Ongelma on mielestäni lähinnä paikallisen finanssivalvonnan kurinpitotoimet → luo turbulenssia markkinoille vaikka ei koske suoraan PYN yrityksiä sekä vahva dollari (kehittyvien markkinoiden USD -pohjainen velkataakka kasvaa).
Kiinankin ongelmat heijastuu varmasti lyhyellä aikavälillä toki myös Vietnamiin. Luulisin kuitenkin Kiinan nykyisen johtajan yksinvaltaisuustoimenpiteiden satavan lopulta myös Vietnamin laariin, kun epäluottamus Kiinaa kohtaan kasvaa.
Näin tämän pitäisi mennä, ja olisi kyllä totaalinen emämunaus mikäli Vietnamissa lähdettäisiin viemään kehitystä Kiinan suuntaan. Sehän tässä nähdäkseni on koko PYN Elite -sijoituksen suurin riski, että Vietnam jotenkin toimintaympäristönä happanee alta. Muutoin ajurit vahvalle talouden kehitykselle ovat hyvin selkeät, ja valoisampi tulevaisuus olisi tarjolla.
Mitään rationaalista syytä sille miksi Vietnam sabotoisi oman paranevan asemansa osana maailmantaloutta ei ole, mutta viime aikoina usko kommunistien rationaalisuuteen (hauska sanapari muuten) ei ole ainakaan kohonnut. Olivat ne sitten kuinka markkinatalousmyönteisen oloisia tahansa…
Näin se on. Vietnamin kannalta myönteinen kehitys on jo ollut pidempään käynnissä (esimerkki alla) ja viime päivien tapahtumat varmasti vauhdittavat, mutta maan johdon toimenpiteet / kommentit epäilemättä suurennuslasin alla.
Itse en ole kanssa tähän sijoittanut vaikka kohtuu houkutteleva olisi track recordin ja numeroiden suhteen. Liian suuri riski, että tuo hallinto tietää “paremmin” ja alkaa sekoilemaan jotain. Voi olla että mitään ei tapahtu tai voi olla, että mitään ei tapahtu 10v tai 20v. Sitten homma menee perseelleen. Vähän sama kun olisi tuosta itänaapurista varoitellut…
Sitten on semmonen uponneiden kustannusten harha päällä ja ei tajua nostaa kytkintä. Jos sitä kytkintä edes pystyy nostaa ja hallinto ei ole sosialisoinut omistuksia omiin taskuihin.
Juuri sähköpostiin kilahtaneen PYN Eliten sijoittajakirjeen mukaan:
Toisaalta Vietnamin pääministeri arvioi viime viikolla maan talouden kasvavan vahvasti vuoden 2022 aikana ja bkt:n yltävän yli 8 % vuosikasvuun. Vietnamin inflaatio on pysynyt hyvin maltillisena alle 4 %:n, sillä energian hinta on säädeltyä, ja Vietnam on pitkälti omavarainen niin energian kuin ruoan suhteen.
Hesarissa artikkeli Vietnamin ja Kiinan markkinoista, ei maksumuuria. Myös PYN Elite mainittu.
Syyt Vietnamin pudotukseen löytyvät Kiinan tavoin muualta kuin yritysten tuloskunnosta tai valtion talousnäkymistä. Taustalla on Vietnamin hallinnon puuttuminen pörssikurssien manipulaatioon ja kiinteistöalan yhtiöiden vedätyksiin.
Vaikka viranomaisten puuttumisen markkinoiden väärinkäytöksiin voi tulkita hyväksi asiaksi, se on palauttanut sijoittajien mieleen myös poliittiset riskit. Vietnam on Kiinan tavoin sosialistinen yksipuoluemaa, jossa yritysten tulevaisuudennäkymät ovat viime kädessä sidoksissa siihen, miten kommunistinen puolue toteuttaa markkinasosialismiaan.
Osuipa silmään sekin, että viimeisen viiden vuoden PYN Eliten osuuden arvon CAGR on ollut vain 1,43%… Melkoista mörnimistä siis tuolla aikavälillä, jossa toki kuluva vuosi ollut iso tekijä taustalla. Toivottavasti seuraavat viisi vuotta mennään keskimäärin vähän tuottoisammin, ainakin nyt lähtötilanteen arvostustasot antavat hyvät mahdollisuudet lihavempiin vuosiin.
