En koetakkaan esittää olevani suuri analyytikko, mutta viimeisen 24h lukeneenani sekä katsoessani jaossa olevaa tietoa on todella hankala nähdä miten vähennä taso saavutetaan. On toki tosi tervetullutta tuoda myös “bearish” ajatusmaailmaa tiskiin. Totean kuitenkin saman mitä jo ylläkin, jos tavoitteita ei saavuteta tai ylitetä kuten nyt putki on jo todistanut käyvän useasti ei me puhuta varmastikkaan 89€ vaan jotain reilusti sen alle. Tästähän ollaan paljon mielestäni täällä jo keskusteltu ettei tämä arvostus taso kestä juurikaan pettymyksiä, mutta samalla todeten että jos (ja toivottavasti kun) onnistumisien putki jatkuu ollaan suuntamaassa suureen kasvuun joka antaa mielestäni varsin reilusti syytä katsoa ylöspäin suuntaavaa kurssia.
Juttelin itse eilen rapakon taakse “nörtti” sektorilla työskenteleville muutamalla kaverille. Kumpainenkaan ei oikeastaan tunnistanut aluksi QT-yhtiönä mutta kun katsoivat tarkemmin mistä on kyse oli homma heille tuttua. Mielestäni tämä kuvastaa sitä että tekniikka tunnistetaan mutta ei suoranaisesti vielä yritystä sen takana. Molempien henkilöiden taustalta sanottavaa ette sijoitus on henkilöiden harrastus myöskin, kiinnostus heräsi ja uskon että vastaavaa tulee tapahtumaan niin pienemmissä piireissä kuin myös suuremmissa.
Jos itse sanoisin jonkin tiivistyksen. Ollaan jännän äärellä, jossa seuraava pari steppiä tulee kertomaan / vahvistamaan sen että siirrytäänkö aivan omaan luokkaansa Suomalaisessa sijoitustarinassa vai jäädäänkö junnailemaan hetkeksi (itse uskon vahvasti ensimmäiseen).
On tää Kuutti sellainen veijari, että täytyi oikein mennä katsomaan historian havinaa, milloin setä liittyi mukaan keskusteluun. Ja löytyihän se sieltä varsin alkupäästä Astonin avaamaa ansiokasta ketjua :
Warren Buffet on joskus todennut suunnilleen, että teemme rahaa eniten nukkuessamme. Eli uskotaan yhtiön pitkän aikavälin tekemiseen eikä vahdita kurssilaskuja ja -nousuja. Olen nukkunut kuuttien kanssa jo pitkään. Joskus 20 - 30 eurojen tietämissä tuli herättyä ja meinasin myydä, kun hinta oli noussut “liikaa”. Onneksi olin laiska enkä myynyt.
Finanssitwitterissä ja täällä keskustelupalstalla törmää jatkuvasti näin helmiin Qt, Revenio, Talenom etc. Nää on jääny itsellä hieman tutkan alle, koska oon sijoittanut vaan Degiron kautta jenkkilään, jolla ei voi ostaa suomalaisia osakkeita . Nyt kuitenkin eilisen Mikaelin haastiksen jälkeen olin aivan myyty. Tuli sitten avattua toiselle välittäjälle tili ja avauspositio ikiholdiin tästä 90e.
QT:n ohjusmainen kurssikehitys alkaa puskea jo valtamediaankin. Tänään Pe HS:ssa juttu QTn menestyksestä. Tosin HS-toimittaja kompastui somasti kengännauhoihinsa ja haukkasi hiekkaa väittäen että osakekohtainen tulos oli 0.19 eur. QT vuosikertomus ilmoittaa luvuksi 0.53 eur. Tästä aasinsilta siihen että QTn kuiva kausi jatkuu eikä osinkoa tipu. Fyrkkaa säästetään viisaasti tulevia tarpeita varten. Kuiva kausi säästää suht mukavasti euroja, jos osinko jaettaisiin tavallisen pörssipuulaakin tapaan esim. 50% tuloksesta niin noin 6.5 mEur menisi osakkaille. Nyt tuo 6.5 meur lojuu QT:n pankkiholvissa odottaen aikaa tulevaa. BTW Kuutin yritysostoja tms ajatellen aika mukava asetelma on se, että QT:lla on hallussaan 306000 osaketta, mikä esim 90 eur kurssilla on siten kelpo potti jatkohankkeita ajatellen.
Vastataas näihin ihan tänne Qt:n omaan ketjuun niin kahvihuoneessa voi keskustella välillä muustakin
OldFeki, sanoit tuossa näin: “Alle sadan miljoonan liikevaihto ja yli kahden miljardin mcap vaatisi omasta mielestäni paljon enemmän liiketoiminnan oletettuun kehittymiseen liittyviä perusteluja.”
Arvostuskeskustelu on mielenkiintoinen ja jotta tämä keskustelu voitaisiin käydä perinpohjaisesti läpi niin pitäisi puhua aika paljon tämän ketjun aiheen ohi. Minulla itsellä ei ole oikein vahvaa mielipidettä tästä arvostuksesta. Klassiset P/E, EV/S jne kyllä ovat hemmetin korkeat, mutta Qt:n tarina juuri nyt on hyvin poikkeuksellinen, tässä pari esimerkkiä:
Qt:n liikevaihdon kasvu 2020 vuonna yllätti kaikki analyytikkotalot. Ja mieti, se ylitys tuli: se tuli kehittäjälisensseillä. Analyytikkotalot odotti pienempää kasvua josta isompi osa olisi jakelulisenssiä, mutta homma onkin niin että viime kauden tulos tulikin pitkälti kehittäjälisensseistä → Indikoi ihan selvästi paljon kovempaa kasvua mitä vielä ennen eilistä vuosikatsausta.
Vareliuksen puheet tästä vuodesta. Kun tiedetään Qt:n tyyli antaa ohjeistus, niin pidän jopa todennäköisenä, että tämän vuoden kasvu on oikeasti lähempänä 40 % (enkä yllättyisi vaikka menisi ylikin).
Qt:n kohdemarkkinoiden koko. Vaikuttaa vahvasti siltä, että tätä on aliarvoitu keskipitkällä ja pitkällä aikavälilä.
Kilpailukenttä. Qt on erinomaisesti asemoitunut ja on alallaan erittäin haluttu yhteistyökumppani.
Asiakaskunta: hajautunut ympäri maailmaa, maantieteellinen riski siis myös pieni. Asiakaskuntana maailman suurimpia ja eniten dominoivia yrityksiä.
Bisnes on äärimmäisen defensiivinen lähivuosille, koska suuri kysyntä ja toteutunut liikevaihto kehittäjälisensseissä TARKOITTAA vahvaa kasvua jakelulisenssissä lähivuosille. Käytännössä meillä on siis tiedossa jo kyllä selvästi kasvavaa liikevaihtoa lähivuosille olemattomilla riskeillä. Suuruusluokka (20 % vai 40 % ?) toki epäselvä.
Markkinatrendit ovat suotuisat ja markkina kasvaa vahvasti.
Yhtiö ei maksa osinkoa + Vareliuksen puheet:, → viittaa vahvasti, että tuon valtavan orgaanisen kasvun lisäksi on todennäköisesti tulossa lähiaikoina (0-2v) yritysostoja.
Näillä spekseillä, ilman mitään vinoiluja: millaisilla kertoimilla teidän mielestänne tällaista firmaa pitäisi arvostella? Minä en nimittäin tiedä, niin poikkeuksellisessa asemassa Qt just nyt on.
Tuohon kysymykseen ei tietenkään ole yksiselitteistä vastausta. Minun mielestä se on globaali strateginen tekonologia. Sen voin sanoa, että täyteen se ei ole missään nimessä hinnoiteltu… annetaan kuutin kasvaa ja kasvaa… toivottavasti isoksi teknojätiksi ainakin näin suomalaisittain.
Lisäys: Varelius ei esim Qt Marketplacesta puhellut eilen mitään, mutta sekin on ihan selvästi tulevaisuudessa osa tuota “platform” kehitystä. Tietysti se on enimmäkseen koodareille jne. eli käyttäjäkunta ei ole “rajaton” mutta kuitenkin kiva pikku mauste
Inderekselta tuli yhtiöpäivitys tänään, tavoitehintaa nostettiin 95 eur. Kiintoisa raportti, monta tärkeää seikkaa ilmenee. Se kyllä ihmetyttää että arvostustaulukossa (s.7) osakemäärä 2020 on 24.2 milj, mutta 2021 on lukemaksi asetettu 24.7 milj ja 2022 peräti 25.7 milj. Ensin siis 0.5 miljoonaa osaketta lisää ja sitten vielä 1 milj. Lieneekö kellään tuosta näkemystä mistä moinen? Tietty ehkä pitäisi kysely kohdistaa analyytiikko M.Rautaselle.
Hieman laskin alleni, kun pikatarkastelulla hallituksen Kuukausipalkkio/EUR" näytti sananmukaisesti kuukausipalkkiolta, eikä kumulatiivisilta kuukausipalkkioilta vuoden aikana
Ehkä “Kuukausipalkkiot” voisi olla osuvampi
Tässä vielä hieman yleisesti:
Yhtiön lyhyen tähtäimen kannustinjärjestelmässä toimitusjohtajalle maksettavan bonuspalkkion ansaintakriteerinä on konsernin liikevaihdon kasvu. Bonuspalkkiota alkaa kertyä liikevaihdon ylittäessä asetetun minimitason ja saavuttaa 100% tavoitetason asetetun liikevaihtotavoitteen täyttyessä, jolloin toimitusjohtajalle maksetaan vuositasolla bonuksena 40 prosenttia hänen vuositason kiinteästä palkastaan. Vähimmäistason ja tavoitetason välillä bonuspalkkio määräytyy lineaarisesti 0-100% välillä toteuman mukaisesti. Liikevaihtotavoitteen ylittyessä bonuspalkkion määrä kasvaa siten, että jokaisesta liikevaihtotavoitteen ylittävästä eurosta 30% käytetään toimitusjohtajan ja yhtiön muun henkilöstön bonuspalkkioihin sosiaalikuluineen. Toimitusjohtajan bonuspalkkion vuotuinen maksimimäärä on 120 prosenttia hänen vuositason kiinteästä palkastaan. Bonuspalkkiokriteerien toteutumista arvioidaan ja mahdolliset palkkiot maksetaan kaksi kertaa vuodessa.
Yhtiöllä on voimassa kaksi pitkän tähtäimen kannustinjärjestelmää: optio-ohjelma 2016 sekä osakepalkkio-ohjelma 2019.
Optio-ohjelmassa 2016 toimitusjohtajalle on myönnetty 568 941 osake-optiota, joista kukin oikeuttaa merkitsemään yhden (1) yhtiön uuden osakkeen tai sen hallussa olevan osakkeen. Optio-oikeuksilla merkittävien osakkeiden merkintäaika on 19.12.2019–31.12.2022 ja merkintähinta on 4,84 euroa.
Osakepalkkio-ohjelma 2019 ehtojen mukaan toimitusjohtajalla on oikeus enintään 100 000 yhtiön osakkeen arvoa vastaavaan palkkioon. Palkkiojärjestelmässä on yksi, vuodet 2019-2021 kattava ansaintajakso. Järjestelmän mukainen palkkio on sidottu Qt Group Oyj:n liikevaihdon määrään vuonna 2021. Palkkio alkaa kertyä vuoden 2021 liikevaihdon ylittäessä 80 miljoonaa euroa ja kasvaa lineaarisesti enimmäistasoon, joka saavutetaan 120 miljoonan liikevaihdolla. Järjestelmän mukaiset palkkiot maksetaan vuoden 2021 tilinpäätöksen vahvistamisen jälkeen osakkeiden ja rahan yhdistelmänä siten, että rahana maksetaan määrä, jolla katetaan palkkiosta aiheutuvat verot ja muut soveltuvan lainsäädännön mukaiset maksut ja loppuosa palkkiosta maksetaan saajalle osakkeina. Palkkiona maksettuihin osakkeisiin ei liity mitään luovutus- tms. rajoituksia.
Juurikin näin. Verrattavassa asemassa olevia jo maturiteetin saavuttaneita yhtiötiä tai teknologioita ovat esimerkiksi ARM-yhtiö, C-kieli ja minkä tahansa toimialan essentiaali-patentit. Nykyään et voi rakentaa mobiililaitetta ilman ARM-ydintä (Huawei yrittää tehdä poikkeuksen). Käyttöjärjestelmää ei ole järkevää kirjoittaa muulla kuin C-kielellä (tai muilla hyvinhyvin lähisukulaisilla). Yleisesti minkä tahansa toimialan essentiaalipatentit ovat loputon ja varma rahantulostuskone.
Ero Qt:ssa vaikkapa ARM:iin on se että ohjelmistokehitys on paljon nopeampaa kuin puolijohdekehitys. Se voi olla eduksi tai haitaksi.
It also benefited from the industry move toward larger and more complex displays with a multi-display and integrated digital cluster win with a Japanese automaker
Tässä tuorein video Qt:sta. Erityiskiitos @SijoitusSeppo jonka haasto eilen toisessa ketjussa inspiroitti oikeastaan koko videon rungon ja kysymysten aiheet sekä muotoilut.
Videossa täyttyy myös oikea “bullero-bingo”. Seuraavat ilmaisut löytyy kuin:
“mikään ei muuta sentimenttiä kuin nouseva kurssi”
“Amazon”
“Supercell”
“ääretön skaalautuvuus”
“Pidä hymy kurissa”
”Could you please tell Qt to have an ESG report as many institutional investors require that and it has currently no ESG score in Bloomberg? Many large investors filters’ now exclude all stocks with no ESG score so it won’t pop up in their quant radar.”
Qt on pikku hiljaa nostamassa Ingmanneja Suomen rahasukujen ykkösketjuun. Ei heidän varmaan ennenkään ole tarvinnut tarjouslappujen perässä juosta, mutta ovat kuitenkin olleet Hartwallien, Paasikivien ja kumppaneiden takana.
Onnittelut heille ja toki vähän pienemmillekkin yksityissijoittajille siitä, että ovat pitäneet nousun mukana pään kylmänä ja osakkeet omistuksessaan.
En osaa lukea tai sitä ei kerrota, mikä on kehitttäjälisenssien myyntituotto ja mikä run-timelisenssien?
Entä muu tuotto? Valaisisiko joku minua tässä asiassa? Mielestäni olennainen tieto.
Qt:ssä olen ollut mukana Digia splistä saakka. Tuolloin mietin että siirrän all in Qt mutta “hajautin riskiä”, harmi. Nyt silti meni 7numeroinen rikki. SaaS laskutusmalliin siirtymistä ehdin toivoa ja odotukset ylittyi. Sijoittajalle kk-laskutus tekee yhtiön tulevan liikevaihdon erittäin ennistettavaksi. Kaikki mitä myydään tänä vuonna on seuraavan vuoden lähtölava. Erittäin läpinäkyvää ja ennustettavaa kasvua sen sijaan että myydään lisenssejä joka vuosi “puhtaalle pöydälle”. Asiakas maksaa aina uudestaan samaa käyttöoikeutta vuodesta toiseen. Vain churn rapauttaa liikevaihdon kasvua ja sekin on ennustettavaa. Kuten Varelius sanoi, toimiala- ja maariskit on hallinnassa. Paino 75%, mutta aion holdata edelleen.
:
. Nyt kuitenkin eilisen Mikaelin haastiksen jälkeen olin aivan myyty. Tuli sitten avattua toiselle välittäjälle tili ja avauspositio ikiholdiin tästä 90e.
