Tuoreessa rapsassa on hyvä kuvaaja (vihdoin😅), kuinka herkkä tällaisen yhtiön kanssa kassavirtamalli on sijoittajien tuottovaateen muutoksille. Ja sitähän ajaa isolti korot.
83 tykkäystä
Ja vielä kertauksena perään perussettiä Damodaranin näköiseltä tviittaajalta, miten korkojen muutos vaikuttaa erityisesti teknologiayhtiöhin.
https://twitter.com/realkidfinance/status/1555217733582733315?s=21&t=SxVSbGarjv3hoRatQPTH3g
26 tykkäystä
Nordea julkaisi päivitetyn Qt Group -analyysinsä Q2-tuloksen jäljiltä. Suositus (OSTA) ja tavoitehinta (90 €) pysyvät ennallaan. 
32 tykkäystä
OP:n päivitetty suositus Osta, uusi tavoitehinta 102 € (aiempi 144 €).
27 tykkäystä
Kyllä tätä mielestäni voi ruveta pitämään jo hyvin edullisesti hinnoiteltuna. Nyt kun puolet tästä vuodesta on maalissa voidaan katsoa jo ensi vuoteen.
Rullaavasti seuraavan 4 kvarttaalin osalta, kun arvio EPSiä kertyvän 1,67 €/osake
Jos arvio pidemmän aikavälin tuloskasvuksi 35%
Nämä kun sitten pyörittää
PE= 59,76/1,67= 35,8
PEG =35,8/35 = 1,02.
Kyllähän tuota 1 PEG voi historian valossa pitää halvahkona hintana. Ajatellaan, että
PEG 1= halpa
1,5 neutraali
yli 2 kallis
E.
Lisätään vielä, jos kasvu ennuste olisi väärin ja arvostus olisikin nyt PEG=1,5x. Tällöin keskimääräinen tuloskavu vuoteen 2025 olisi noin 24%.
8 tykkäystä
Näiden jakaminen ketjuun on ihan ok, mutta muistutan jälleen että jos ei tiedä analyysia ja perusteluita tavoitehinnan ja suosituksen takana on nämä pelkkää tuulenpauketta.
Jos yhtiötä seuraa 30 analyytikkoa, voi suositusjakauma kertoa jotain (joko peesaus tai kontraamismielessä 
).
Olen havainnut Inderesillä ainakin 19 eri suositusmuotoa, en tiedä montako eri versiota Nordealla ja OP:lla on heidän osta-suosituksistaan. 
49 tykkäystä
Tuosta vielä analyytikon aamukatsauskommentit.
14 tykkäystä
QT:n webbikaupassa Qt for Application Development voi hankkia vuodeksi kertamaksulla tai kuukausimaksulla. Tuolloin maksamalla koko vuoden kerralla saa 12 kk 10 kk hinnalla (n. -17%). Kolmen vuoden hintoja siellä ei ole, mutta veikkaan että ale etukäteismaksussa on jonkin verran isompi, mutta hämmästyisin jos sen on yli 30%.
Infossa minusta oli mielenkiintoista kun kysyttiin onko myyty alennuksella, jotta saadaan kauppoja. Vastaus oli selvästi kieltävä, mutta minusta olisi outoa että jos joku sitoutuu joko suureen määrään tai pitkään sopimukseen tai peräti molempiin, ehkä jopa julkisuuteen, että siitä ei saisi jotain lisäalennusta. Nuo ovat kaikki QT:n kannalta hyviä asioita ja niistä varmasti kannattaa vastineeksi antaa vähän rabattia. Se onko se allennusmyyntiä on sitten tietty kunkin oma tulkinta.
5 tykkäystä
Joo, kävin kanssa tutkimassa webbikauppaa ja huomasin saman. Toisaalta tuli sellainen fiilis, et joko näitä 3 vuoden diilejä ei sit kuitenkaan ole niin hirveästi tai se on ollut isojen asiakkaiden juttu ja hoidettu ihmismyyjien toimesta. Ihminen ku myy, ni listahinnat ei kauheesti paina, niin ku tos tavallaan totesitkin.
4 tykkäystä
Tälläinen tuli Twitterissä vastaan.
35 tykkäystä
Suositukset vaikuttavat sijoittajasentimenttiin selvästi, joten niiden jakaminen foorumille on hyvä juttu. Toiseksi olen itsekin huomannut oman pankkini suositusmuutoksen näiltä foorumeilta ja siten hoksannut lukea pankin analyysia.
Jakakaa analyysia ja tehkää hyviä sijoituspäätöksiä.
17 tykkäystä
Satuin kattelemaan Froglogicin nettisivuja ja sieltä löytyi huonosti rullaava, mutta mielenkiintoinen lista asiakkaista, nämähän nykyisin siis myös QT:n asiakkaita. (About The Qt Company - Code Less & Create More)
Samalla ihan wikipediasta löytyi aika laajoja otteita ohjelmistoista/organisaatioista jotka käyttävät Qt:ta. Vakuuttavan oloista, kuten toimarikin webcastissa sanoi, heillä on todella suuria asiakkaita. Toki tuo ei kerro missä määrin kyseiset organisaatiot Qt:tä käyttävät. Lisäksi lähdekriittisyys on hyvä aina muistaa etenkin wikipedian artikkeleista.
23 tykkäystä
Sijoittaja.fi on tehnyt oman analyysinsa QT:sta. Jutun lukee noin neljässä minuutissa. 
“Johdon mukaan Qt on erittäin hyvässä asemassa kansainvälisillä sulautettujen ohjelmistojen markkinoilla, joiden potentiaali on tulevaisuudessa valtava. Yhtiöllä on vahva usko siihen, että yhtiö pystyy jatkossa entisestäänkin kehittämään tuoteportfoliotaan ja laajentamaan sitä myös nykyisen Qt-ekosysteemin ulkopuolelle kattamaan yhä suuremman osan ohjelmistokehitykseen perustuvasta tuotekehitysmarkkinasta, ja täten kasvattamaan liikevaihtoaan pitkälle tulevaisuuteen.”
“Vuoden 2022 EPS on 1,30 – 1,40 euron tasoilla ohjausta käyttäen. Tämä antaa 60 euron osakekurssia käyttäen P/E-luvuksi 43 – 46. Qt:lle tämä luku on edullinen, vaikkakin pörssin keskiarvoa selvästi korkeampi”
11 tykkäystä
Alkuun vastuuvapautus itselle, kun pidän DCFää voodoo-tieteenä, enkä sitä osaisi itse mitenkään luotettavasti soveltaa.
Onko korot vielä edes vaikuttaneet QTn DCF-arvoon inderesin ennusteissa? Nythän WACC-% on muuttunut 6,4%-> 7,9% ainoastaan beta-kertoimen muutoksen takia (jos wacc ei ollut vielä alhaisempi jossain vaiheessa). Eikai korot beta-kertoimeen vaikuta vaan muihin kohtiin kuten: riskitön korko, vieraan pääomankustannus ja kenties markkinoiden riskipreemioon? Näitä ei ole kuitenkaan muutettu:
9.8.2021:
4.8.2022:
Eli onko pahin rysäys DCF malliin vielä vasta tulossa, jos/kun riskitön korko nousee esim 2% → 3%?
Tai koska riskitöntä korkoa taidetaan muuttaa vain pääanalyytikon määräyksellä, onko @Antti_Luiro “hienosäätänyt” “riskitöntä korkoa” ylemmäs betan avulla, jotta WACC-% olisi realistisempi, ja sitä voidaan sitten riskittömän koron noustua laskea taas vähän alemmas - tehden WACCista vähän dynaamisemmin liikkuva? Eli kun korko nousee 3%iin, analyytikko laskee betaa takaisin vaikka 1,35 → 1,15, jolloin riskittömän koron muutoksella ei ole niin dramaattista vaikutusta, koska on oltu ennalta viisaita?
PS. Beta siis yksinkertaistettuna taitaa kertoa vain kuinka paljon osakkeen hinta liikkuu vs indeksi.
29 tykkäystä
Toisin kun sinä näet, itse tulkitsen, että Qt:n liiketoimintamalli on sen erityinen heikkous. Tämä johtuu siitä, että liiketoimintamallin eri elementit ovat tiiviissä kausaalisuhteessa toisiinsa. Tämä lisää merkittävästi markkinariskiä vaikka se positiivisessa markkinailmastossa myös agglomeroi liikevoittoa. Qt:n iskunkestävyys on osoittautunut huomattavan heikoksi ja se kuuluu yhtiöihin, joilla on suorituskykyä vain suotuisessa markkinassa.
Nyt kun kehittäjälisenssien ja konsultoinnin myynti on pettänyt, pettää automaattisesti myös jakelulisenssien myynti. Qt:n tulisikin mitä pikimmiten uudistaa strategiaansa ja purkaa tämä liiketoimintamallinsa, joka lähinnä lihavoittaa toimitusjohtajan lompakkoa, ohjaa analyytikot harhaiseen positiivisuuteen ja sitä myötä saattaa sijoitusanalyysejä lukevat historiamme lähes suurimman yrityskuplan keskelle sen uhreiksi.
7 tykkäystä
DCF beta tarkoittaa ymmärtääkseni eri asiaa
En nyt välttämättä puhuisi vielä liiketoiminnan ERITYISESTÄ heikkoudesta, koska kasvu on selkeästi positiivista. Koronalaskussa (BKT kehitys oli hetkellisesti merkittävästi negatiivista) vaikutusta ei juurikaan näkynyt, joten se taas kertoo toista viestiä. Mielestäni on liian aikaista tehdä kyseistä johtopäätöstä, koska viime vuosien havainnot osoittaa eri suuntiin.
6 tykkäystä
viime vuosien havainnot osoittaa
…mitä?
Oma tulkintani tilanteesta on, että useat asiakkaat ovat kokeeksi ostaneet pari-kolme lisenssiä kokeillakseen tuotetta jossain hankkeessa. Sittemmin on huomattu että myyntipuheet eivät ihan vastaa todellisuutta ja havaittu että pari-kolme koodaria ei riitäkään, vaan tarvitaan saman verran lisää, eli lisää lisenssejä ostamaan. Ehkä mahdollisesti konsultointiakin tarvittu.
Lopulta päätetty että tehdään nyt tämä homma valmiiksi kuitenkin ja otetaan edelleen lisää koodareita mukaan, ja ostetaan siis lisenssejä, mutta vain vuoden lisenssejä tällä kertaa, koska jatkossa niitä ei tarvita.
2 tykkäystä
Paljon todennäköisempää on että kun on käännytty taloudessa ikuisesta noususta hetkeksi vähän laskusuuntaan niin ostetaan lyhyempiä lisenssejä koska ei tiedetä paljonko jengiä joudutaan kenkimään lähiaikoina ulos koska jostain ylhäältä tulee “leikataan henkilöstöä”-päätös. Ja siinä kohtaa olisi ikävää jos on maksettu 3v lisensseistä joiden käyttäjiä onkin yhtäkkiä talossa vähemmän.
Vuosi kerrallaan homma näyttää kirjanpidossa paljon siistimmältä ja tappio jos devaajia vähennetään on pienempi.Ja siinä missä nousuvaiheessa kukaan tuskin tonkii kirjanpidosta tarkemmin mitä kaikkea kulupuolella oli, kun rahasta on tiukempaa ottaa projektin vetäjä myös riskiä jos maksaa 3v kerrallaan ja joku beancounter tulee kyselemään että mitäs kettua täällä tehdään ja jokainen kulurivi joutuu suurennuslasin alle.
Alalla työskentelevänä tällaista kulupuolen tarkempaa tarkastelua on parasta aikaa kovasti menossa. Vielä ei ole leikattu väkeä ja bisnekset rullaa edelleen hyvin, mutta “iik taantuma” on aiheuttanut ylimmässä johdossa levottomuutta ja alaspäin on heitetty ukaaseja kulukurista ja tarkasta harkinnasta lisenssimenojen ja rautahankintojen suhteen. Varsinaisesti kulut eivät juuri vielä ole pudonneet, mutta niitä kytätään ihan eri intensiteetillä.
Hupaisasti koska 3v lisenssit lienevät halvempia kuin 3x1v, tässä päästään usein maksamaan enemmän pitkässä juoksussa jos väen vähennysskenaario ei toteudu ja projekti edelleen tehdään suunnitelmien mukaan. Voi olla jopa QT:lle lievästi positiivista kun maksetaan enemmän samasta asiasta vain koska numeronpyörittäjät haluavat pitää kulukontrollin paremmin näpeissä kun ei tiedetä vielä joudutaanko leikkailemaan. Luonnollisesti jos osa vuosista jää myymättä koska devaajia projekteissa vähennetään, sitten negatiivista, mutta…
39 tykkäystä
Kuten sanoin: keväällä 2020 heikkoutta ei näkynyt. Nyt näkyy. Molemmissa kyseessä talouden hidastuminen. Havainnot siis osoittavat eri suuntiin, joten mielestäni on liian aikaista tehdä johtopäätöstä asiasta. En sano, etteikö asia voisi olla niin vaan sanon, että mielestäni tätä johtopäätöstä ei pysty näillä tiedoilla tekemään.
Ja myös millään julkisella tiedolla ei pysty myöskään osoittamaan skenaariotasi oikeaksi. Se voi olla totta, mutta tässä vaiheessa se on puhdasta spekulointia. Aika näyttää oletko oikeassa vai väärässä.
2 tykkäystä