Hyvä kasaus vuodesta 2022 tuoreessa raportissa (Premium jäsenille 
) https://www.inderes.fi/fi/nakymien-vakautuminen-oikaisi-aliarvostuksen
26 tykkäystä
Palkkiolla ja boonuksilla on tapana saada aikaan sitä, mitä halutaan. Jokainen työntekijäkin pyrkii maksimoimaan palkkapussinsa sisällön. Suurimmalla osalla se koostuu tosin pelkästä tuntipalkasta.
En sinänsä Vareliukselle heristäisi sormea, kun ei tämä bonareitaan päätä vaan hallitus. IT-kuplakin syntyi IT-alalle kategorisesti, enkä nyt lähtisi Vareliusta siitä syyttämään. Sonera myös menetti niihin puhkeamisen aikoihin valttejaan asiakkaidensa sitouttamiseksi lainsäädännön muuttuessa. Yleisesti kuplan aiheutti pitkälti se, että infra kaikkien niiden tulevaisuuden visioiden alla oli vielä rakentamatta Historiaan kytkeytyy kaikenlaista jännittävää.
Ihan mukavalta tuo tavoite kuulostaa osakkeen omistajan kannalta.
Johto tuppaa usein olemaan fiksua ja kunnianhimoista väkeä, joka haluaa ponnistella tavotteidensa eteen. Sitä saa, mitä bonuksilla tilaa.
18 tykkäystä
Juuri niin. Tässä saadaan johto ja henkilöstö, joka ponnistelee kaikin tavoin liikevaihdon maksimoimiseksi.
Kaksi toteutettua yritysostoa, joista varsinkaan jälkimmäistä ei voi halvaksi haukkua. Mikähän mahtaa olla motiivi pitää kannattavuudesta kiinni kun omat optiot on sidottu pelkästään liikevaihdon kasvuun.
Ala-arvoisesti toteutettu kannustinjärjestelmä.
14 tykkäystä
Juu…
Kyllä noita kannattaisi hajauttaa useampaan mittariin. Bonus-järjestelmät on omasta mielestä oikein hyviä. Ne pitäisi olla vain hyvin toteutettu. Järjestelmästä vastuussa on tässä kohtaa istuva hallitus.
3 tykkäystä
Analyysissä on muutettu FY23 ennusteita +4-10%. Targaria nostettiin +30% ja sattumalta uusi targari osui 0,36% päähän tämän päiväisestä sulkuhinnasta. Jos analyytikko ei olisi katsonut tänään kurssireaktiota ollenkaan, olisiko näillä ennustemuutoksilla nostettu targaria noin paljoa?
Pisteet siitä, että lempilapselle uskalletaan antaa vähennä suositus, mutta hieman naurettavaa tämä, että targari lätkästään suoraan siihen mihin osake on sulkenut tulospäivänä. Kempowerissa osui tämä sama silmään eilen.
74 tykkäystä
Kun jakelulisenssi lätkämailaa on tässä itse kukin odotellut jo vuosia, niin tuli mieleen mikä onkaan noiden jakelulisenssien kirjanpitokäytäntö? Kaikki olettavat, että jakelulisenssi liikevaihto kasvaa sitä mukaan, kun asiakkaat tuuttaavat tavaraa ulos tuotannosta. Vuosikertomuksessa kerrotaan tulouttamisesta seuraavasti:
Lisenssituotot sisältävät käyttäjälisenssin ja jakelulisenssin myyntituotot. Lisenssitulojen tuloutus tapahtuu sopimuksen tosiasiallisen sisällön mukaisesti. Tuloutus edellyttää sitovaa sopimusta ja sitä, että lisenssi on toimitettu asiakkaalle.
Burkhard Stubert kertoo meille Qt:n hinnoittelusta taas seuraavasti:
In addition to the per-developer fee, the Qt for Device Creation licenses also come with a per-device fee (a.k.a. royalties). We must buy distribution licenses in minimum batches of 2,000 units. We pay for the distribution licenses in advance for the complete licensing period (3-5 years).
Eli siis jakelulisenssit paketoidaan nättiin pakettiin kehittäjälisenssien kanssa ja laitetaan lasku perään jakelulisensseistäkin onnittelukortin mukana. Nähdäkseni tuo tarkoittaa, että on sopimus ja lisenssit(myös jakelu) on toimitettu asiakkaalle. Tuloutetaanko siis jakelulisenssit myös samantien liikevaihdoksi, kuten kehittäjälisenssit? Vai jaksotetaanko niitä, kuten ylläpito-osuutta lisenssinhinnassa?
Ja ettei asiat olisi liian yksinkertaisia niin vuosikertomus myös kertoo meille liikevaihdon tulouttamisesta näin:
Myynnin tulouttamis- ja laskutushetki voivat poiketa toisistaan. Sopimukseen perustuvat varat kirjataan siirtosaamisiin silloin kun liikevaihto tuloutetaan ennen laskutusta, ja vastaavasti sopimukseen perustuvat velat saatuihin ennakoihin silloin kun liikevaihto tuloutetaan laskutuksen jälkeen.
Keksiikö joku hyviä syitä tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta? Qt on vähintäänkin syitä keksinyt sillä nuo lyhytaikaisten varojen siirtosaamiset kasvoivat viime vuonna 2,6 miljoonasta 12,5 miljoonaan ja pitkäaikaiset saamiset 0,3 miljoonasta 6,6 miljoonaan.
Koitin lukea mitä tämä tarkoittaa, kun taseen saamiset kasvavat välillä nopeammin kuin liikevaihto ja aika usein vastaan tuli, että kyseessä ns. red flag eli suomennettuna ehkä varoitusmerkki.
45 tykkäystä
Keksiikö joku hyviä syitä tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta?
Eikös tällä “kikkailulla” vältetty negatiivinen tulosvaroitus?
Joku paremmin kirjanpitokäytäntöjä ymmärtävä vois tarkentaa/oikaista.
20 tykkäystä
Eikös tuloswebinaarissa kerrottu, että tuo johtui siitä, että paljon kauppaa solmittiin joulukuun lopussa? Jos liikevaihto painottuu kvartaalilla viimeisiin päiviin, niin on täysin selvä, että saamiset kasvaa enemmän kuin liikevaihto vaikka saamisten keskimääräinen kiertoaika olisi 7 päivää (en tarkoita, että olisi). Jos liikevaihto olisi painottunut kvartaalin ensimmäisille päiville, niin saamiset olisivat laskeneet tai kasvaneet merkittävästi liikevaihtoa hitaammin.
3 tykkäystä
Taseessa oli myyntisaamisia n.40milj. vuoden lopussa. En tiedä mikä on normaali maksuehto tällaisella alalla, mutta varmaan 1-2kk, koska Varelius sanoi, että vuoden lopun kaupoista rahat saadaan tammi-helmikuussa.
No periaatteessa kun Qt myy kaiken laskulla niin jokaisesta laskutuksesta pitäisi kirjata sama summa tuloslaskelmalle liikevaihdoksi ja taseen saataviin myyntisaamiseksi. Ihan näin yksinkertaista se ei ole, koska ylläpitotuotot jaksotetaan. Myös tuota voisi selittää, jos jakelulisenssit jaksotetaan niin kuin voisi kuvitella. Jokatapauksessa minua häiritsee enemmän, että 12kk tasoitettuna viime vuonna kolmen kvartaalin ajan myyntisaamiset absoluuttisin euroin kasvoi liikevaihtoa enemmän.
Myyntisaamisten kiertonopeus oli viime vuonna 78 päivää mikä oli hieman huonompi kuin aiempien vuosien 69-72 päivää. Jonkinverran koholla oleva kiertonopeus, mutta en tuosta yksinään olisi huolissaan.
5 tykkäystä
Eiköhän syy ole puhtaasti se, että sadaan myynti mahdollisimman nopeasti liikevaihdoksi. Sopimuksen perusteella voidaan ilmeisesti tulkita, että tuote on kokonaan toimitettu asiakkaalle–>voidaan kirjata liikevaihdoksi.
Myyntiä varmasti helpottaa, että asiakkaille voidaan luvata että sopimus voidaan laskuttaa erissä–>nämä erät siirtosaamisissa. Ketju voi mennä esim näin.
.
- Myydän esim 12 kk sopimus
- Kirjataan koko suumma kerralla liikevaihdoksi. D siirtosaamiset K myynti/liikevaihto
- Vuoden mittaan laskutetaan asiakasta erissä. D myyntisaatavat K siirtosaamiset
- Maksu D tili/kassa K myyntisaatavat
9 tykkäystä
Analyytikon aamukatsauskommentit Qt Groupin Q4-tuloksen jäljiltä. 
12 tykkäystä
Vastaus piilee siinä, että johdon bonukset on sidottu liikevaihtoon. Johto on tällä kikkailulla varmistanut itselleen kymmenien miljoonien bonukset samalla kun Qt sijoittajat vetävät hopiumia imaginäärisestä lätkästagasta
41 tykkäystä
Hyvä huomio. Selittää siirtosaamisten ison kasvun, jos tämä on Qt:lle uusi tapa laskuttaa.Nuo rivit ovat olleet varsin pieniä aiempina vuosina. Mielestäni myös ihan pätevä syy tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta joskin en nyt ihan näe mitä hyötyjä liiketoiminnalle tai kirjanpidollisesti sillä saavutetaan vs että tuloutettaisiin laskutuksen mukaan. @katuviisas tuossa edellisessä viestissä kertoikin syyn miksi käytäntö on järkevä Vareliuksen ja johtoryhmän näkökulmasta, mutta sitä toivoisi löytävän myös yrityksen ja sen osakkeenomistajien kannalta järkevän syyn.
Tämä nyt ei vielä selitä tuota varoitusmerkkiä noiden myyntisaamisten ja liikevaihdon suhteesta, mutta katsotaan josko sillekin selitys löydettäisiin.
6 tykkäystä
En ole paremmin kirjanpitokäytäntöjä ymmärtävä, mutta vuonna 2022 Qt:n siirtosaamiset olivat 10 Meuria, 2021 -37 keuria, 2020 -83 keuria, 2019 646 keuria, edeltäviltä vuosilta en kyseistä lukua löytänyt. Aika iso ero vuonna 2022 sanoisin.
Webcastissa ajassa 51:23 aloitettiin keskustelu kyseisestä aiheesta ja ajassa 52:45 todettiin, että tammi-helmkuussa pitäis tulla rallukat tilille.
11 tykkäystä
Olen Sambadin (ja monen muun täällä aktiivisesti kirjoittavan) kanssa samaa mieltä, että Qt jättää aivan liikaa ihmeteltävää lukuihinsa sen sijaan, että avoimesti kertoisivat vaikka asiakasmääristä yms. Asiat jätetään tulkinnanvaraiseksi ja sitten niitä vähän kierrellään ja hymähdellään presiksissä.
Tässä on nyt kahtena Q4-kautena osuttu kirjanpidon mukaan hämmästyttävän tarkasti tietyille lankuille. Vuosi sitten maksibonukset saavutettiin juuri ja juuri (oliko 120,8M€ lv kun maksimipalkkiot sai 120M€:lla) ja nyt osuttiin juuri siihen lukuun, ettei tarvittu negaria (vaikkakin tod.näk. mietoa sellaista).
Joko ennustaminen osataan paremmin kuin missään muualla, tai sitten tiettyihin avainlukuihin pyritään pääsemään “no matter what (or how)”. Keinot voi toki olla hyviä tai huonoja, mutta kyllä tuo osui silmään.
50 tykkäystä
OP:lta suositus “Lisää” ja tavoitehinta 75 €.
22 tykkäystä
No joo. On tuossa epäselvyyksiä. Tai lähinnä ois kiva, et ois enemmän läpinäkyvyyttä. Mutta, on tuolla myös kumpaakin suuntaan ennusteet pettäneet menneisyydessä.
Tämä reaktio oli jossain määrin tiedossa kun kurssi näytti päätyvän tavoitehinnan tasolle 
Avasin tuota tavoitehinnan muutosta raportissa, taustalla kaksi komponenttia kuten kirjoitin: ennustenostot ja selvä ennusteriskien lasku, joka puuttui viestistäsi. Aiemmin nuo heikomman kasvun skenaariot olivat mielestäni vielä selvästi merkittävämpi riski, sillä syksyllä näin selvemmän mahdollisuuden siihen, että lisenssikauppojen viivästykset kääntyvät budjettileikkauksiin ja hieman pidempään heikomman kysynnän jaksoon. Nostin tätä esille edellisessä raportissa lokakuussa, joskin osakkeen arvostus oli mielestäni tästä huolimatta silloin hyvin houkutteleva. Nyt tuo huoli on pitkälti poistunut, sillä kehittäjälisenssien kysyntä on raportin yhteydessä saatujen tietojen valossa vakautunut. DCF muuttui raportin yhteydessä n. 68e (lokakuun raportissa 66e, mutta välissä kulunut aika kasvatti tätä) → 78e. Kasvuun liittyvien huolien laskiessa näin hinnoittelun lähemmäs DCF-arvoa nyt selvästi perustelluksi.
Näitä kaikkia kommentteja näkyy reaktioina analyyseihin
- Tavoitehinta alle osakekurssin > Analyytikko ei tajua yhtiön potentiaalia
- Tavoitehinta yli osakekurssin > Analyytikko on ylioptimistinen
- Tavoitehinta osakekurssin tasolla > Analyytikko on naurettava ja peesaa markkinaa
On mielestäni kummallinen ajatus, ettei markkinalta löytyisi minkäänlaista tehokkuutta ja etteikö analyytikko voisi olla markkinan kanssa myös samaa mieltä. Joskus olen markkinan kanssa samaa mieltä, joskus eri mieltä. Koskaan ei ole kaikille hyvä ja eri mielipiteet kuuluu lajiin 
ainoa vaihtoehto on laittaa oma näkemys raporttiin ja ottaa kommentit vastaan. Tällä kertaa osui näkemys markkinan kanssa yksiin.
139 tykkäystä
Näin kävi tällä kertaa, konffaa oli 1min jäljellä kun mikrofoni oli tulossa kohdalle Qt:n tulosinfoissa usein paljon kysymyksiä (hyvä sijoittajille kun yhtiötä perataan tarkemmin), kertaalleen aiemminkin on Qt:n etäinfossa jäänyt omat kysymykset jonoon. Eipä siinä, kyllä analyytikkokollegat pääasiassa mielestäni hyödyllisiä kyselevät ja omista kysymyksistä noin puolet käsiteltiin vaikken tällä kertaa vuoroon ehtinytkään.
Tämä jäi tosiaan käsittelemättä mutta veikkaan kääntäen, että olisi mainittu jos tältä tuotteelta olisi vedetty töpseli seinästä, eli uskoisin vielä etenevän. Tuotesivutkin löytyy täältä ja asiakascase esillä: Qt Targeted Digital Advertising Platform & Solutions
Tuotteista sen verran, että QA (Quality Assurance) -puolesta saatiin myönteisiä kommenttejä. Täällä siis froglogic+Axivion keskeisinä teknologian lähteinä. Uskoisin tämän olevan tällä hetkellä selvästi tärkeämpi yhtiön kasvussa, digital advertising on muutenkin aiempien kommenttien valossa pidemmän tähtäimen laajennus.
Puhelinlinjoille ei ehtinyt yhtään kysymystä tällä kertaa eli kannattaa jatkossakin laittaa minulle niin koitan parhaani mukaan nostaa esille, vaikkei huoneestakaan tällä kertaa ehtinyt 
itselleni jäi se kuva, että uusasiakashankinnassa tähdätään pikemminkin kouralliseen suuria asiakkaita, kuin kymmeniin pieniin. Mutulla sanoisin 10-50.
Otin tämän muistiin webcastissa (ei sanatarkka): “We have been adding new very big customers to portfolio and can hopefully publish these at some point. Existing big customers have also been expanding”. Kasvun paino on tosiaan yhtiön mukaan selvästi nykyisissä asiakkaissa - moni aloittaa jossain tuotteessa Qt:n käytön ja laajentaa kokemuksien myötä muihin. Eli on yhtiölle hyvin tärkeää lisätä etenkin suuria asiakkaita, koska nykyisten asiakkaiden laajennuspotentiaali alkaa jossain kohtaa ehtymään, ellei uusia asiakkaita suurella laajennuspotentiaalilla saada voitettua.
35 tykkäystä