Kohdistuiko ne johdon massiiviset kannustinbonukset vuodelle 2021? Jos kohdistui, voisi
se vaikuttaa henkilöstökulujen laskuun per työntekijä.
2 tykkäystä
Mietin myös että kuinka paljon palkkaan kuuluu tulospalkkiota, jos mennään sisäisten ohjauksien yli, isompi liksa. Venyen tietysti myös toiseen suuntaan, eli 22 oli haastavampi ja näin palkkiot olivat maltillisempia henkilöstölle?
2 tykkäystä
Eivät perhana antaneet meidän Antille puheenvuoroa. Antin pitää ottaa ensi kerralla eturivin paikka mikrofonipojan sylistä.
Mutta laitetaan nyt ytimekäs manuscripti webcastista ja muistakaa jälleen kerran katsoa tarkemmat sitaatit itse. Tämä on ihan kertakuulemalta kirjoitettua ja alusta jäi muutama minuutti väliin:
Juha Varelius:
- Henkilöstö kasvoi kuten halusimme, poistuma vähäistä ja työntekijät pysyvät hyvin Qt:lla (selvästi pienempi poistuma kuin IT-markkinoilla keskimäärin)
- Yleistä jäähtymistä työmarkkinoilla havaittavissa
- Jatkamme rekrytointeja tulevaisuudessakin ja kasvamme tämän suhteen, kuten olemme suunnitelleet
- Kaiken kaikkiaan tämä oli hyvä suoritus tässä markkinassa
- Jakelulisenssitulot luonnollisesti hieman pettymys, ja tässä syynä heikentyvä kuluttajakysyntä
- Lisäksi esim. automarkkinassa ollut viivästyksiä lanseerauksissa/myynnissä
- Tilanne markkinan osalta siinä mielessä rauhoittunut, että nyt uskalletaan hieman taas katsoa tulevaisuuteen, ja olen hyvin vakuuttunut, että jakelulisenssitulot kehittyvät hyvin tulevaisuudessa
- Olemme horisontaalinen vaihtoehto: 1) from low end to high end ja 2) 70 toimialaa, jotka minimoivat riskejämme (medical on kasvanut tosi vahvasti ja noussut suureksi segmentiksi automotiven rinnalle)
- Vuoden 2022 aikana 200 uutta henkilöstön jäsentä, joista 43 Axivionilta
- Olemme investoineet erityisesti tutkimus- ja tuotekehitykseen ja myyntiin
- Teimme itse useita tuotelanseerauksia vuoden aikana ja meillä on vahvaa tuotekehitystä putkessa
- Olemme hyvin kilpailukykyisiä ja saamme koko ajan asiakkailtamme tietoa, että olemme onnistuneet vastaamaan asiakkaidemme odotuksiin
Jouni Lintunen:
- Kaikki markkinat kehittyivät hyvin, Q4 vahvimmin EMEA
- Odotamme jatkossakin selvää kvartaalivaihtelua ja vastatuulta valuutoista
- Kasvustrategiamme etenee, kuten olemme suunnitelleet
- Teemme paljon T&K-työtä myös kumppaniemme toteuttamana
Juha Varelius ohjeistukseta ja tulevaisuudesta:
- Vieläkö tarvitaan parempia digitaalisia käyttöliittymiä? Kyllä
- Näemme markkinan kasvavan, näemme saavamme uusia asiakkaita ja näemme asiakkaidemme laajentavan käyttöä
- Kilpailukenttä on hyvin pitkälti kuten ennenkin, eikä kilpailu ole nähdäksemme tiukentunut
- ”Pian olemme kaikki koodareita” ja se on hyvä Qt:lle ja vielä erityisesti laadunvarmistus-/testaustyökaluillemme
- Näemme erittäin hyvän ja kasvavan markkinan vuosikausiksi eteenpäin
- Tottakai markkinalla on paljon yleistä epävarmuutta (inflaatio, korot, sota) juuri nyt
- Ohjeistuksemme odottaa korkojen edelleen nousevan ja inflaation pysyvän korkealla, myös komponenttiongelmat jatkunevat, vaikka ovatkin jäämässä taka-alalle
- Asiakkaidemme kehittämiä uusia tuotteita tarvitaan tulevina vuosina markkinamyllerryksestä riippumatta
- Jos markkinatilanne jatkuu tämänkaltaisena, niin tilanne on meille ihan kelvollinen
- Kevät 2023 on varmasti vielä monille asiakkaillemme vaikeaa aikaa, mutta varmasti sitten tilanne jo kääntyy vähitellen parempaan
- Kaikki isot asiakkaamme eri toimialoilla kasvavat vahvasti jatkossakin
- Suurimmat riskit liittyvät jakelulisenssituloihimme, koska heikossa markkinassa kulutuskäyttäytyminen voi vähentyä edelleen
- Jakelulisenssitulomme tulevat kuitenkin todella laajasti eri toimialoilta, joten sielläkin osa pärjää varmasti hyvin erilaisissa makrotilanteissa
- Asiakkaamme investoivat kyllä tulevaisuuteensa ja kehittävät uusia tuotteita
- Meillä on isoja asiakkaita portfoliossa ja syvennämme asiakkuuksia koko ajan strategisemmiksi
- Olen positiivinen vuoden 2023 suhteen, meillä tulee olemaan hyvä vuosi
- Normaalisti meillä Q1 varmaan hiljaisempi, Q2 parempi ja Q4 todella vahva, tämä vaihtelu voi todennäköisesti toteutua myös 2023
- Vuosi 2023 on alkanut ohjeistuksemme mukaisesti ja ”I am pretty happy” vuoden alun 2023 suhteen
Kysymyksiä ja vastauksia:
Sopimusten pituuden tilanne (1- vai 3-vuotiset lisenssit):
- Emme anna suhdelukuja tähän
- Q2/22 siirryttiin paljon 1-vuotisiin, mutta nyt tilanne on vakautunut ja uskomme, että tilanne jatkuu vakaana
- Vaihtelua tässä edelleen on kvartaaleittain
- Suurin osa projekteista pitkäaikaisia, jolloin 3-vuotinen lisenssi on järkevämpi (pl. projektiin kohdistuva merkittävä epävarmuus)
- 1-vuotisiakin on, mutta kyllä asiakkaan näkökulmasta 3-vuotinen on usein parempi
- Jos pysymme nykyisessä suhteessa, niin vaikutuksia kvartaalilukuihin ei tule olemaan
1-vuotisten kehittäjälisenssien uusimiset vuonna 2023: - Kyllä, kyllä, varmasti tulee näiden uusimisia
- Yleensä tarvitaan yli yhden vuoden kehittäjälisenssejä, joten kyllä nämä lähtökohtaisesti uusitaan
Jakelulisenssitulojen lähde ja aikataulu kehityksestä tulojen kertymiseen, jakelulisenssien dynamiikka: - Jos puhumme automotivesta, niin syklit ovat pitkiä ja tuotteet pysyvät vuosia markkinalla ja jakelulisenssikertymä tulee pitkälle ajanjaksolle
- Tänä vuonna tehtyjä sopimuksia jakelulisenssivaiheessa esim. 24-25 ja parhaat jakelulisenssitulot 26-27
- Isojen asiakkaidemme tuoteportfoliot laajenevat koko ajan
- Pienten asiakkaiden osalta arviointi on vaikeampaa, koska ne aloittavat yleensä pienillä yhden tuotteen projekteilla
Isot lisenssidiilit Q4:
- Ei isoja diilejä, ei mitään spektaakkelimaista
- Ja lisäyksenä pitää sanoa, että diilejä lipsahti myös Q1/2023-kvartaalille, kuten tosin aina
- Eli isojen diilien ajallaan sopiminen olisi parantanut meidän Q4:sta paremmaksi kuin se nyt oli
Medical ja eri toimialojen osuus liikevaihdosta:
- Konsultointi alle 20 % kokonaisuudesta (pitää tarkastaa, että puhuttiinko koko liikevaihdosta vai segmentistä?) ja itse asiassa se ei ole enää edes lähellä 20 prosenttia
- Automotive 2025 ehkä 20 prosenttia liikevaihdosta
- Medical suurimpia vertikaalejamme ja se tulee olemaan varmasti meille yhtä tärkeä kuin automotive
- Kvartaalivaihtelua myös toimialojen osalta
Medical ja rojaltitulot per laite:
- Olen joskus sanonut, että 60-70 senttiä per laite varmaan aika lähellä keskimääräisten kaikkien Qt-tuotteiden osalta
- Sanoisin, että tämä pallokenttä on edelleen ok
- Jopa satoja dollareita per laite, mutta volyymit tosi pieniä
- Medicalissa enemmän kalliita laitteita, pienellä volyymilla ja pitkällä myyntiajalla
- Voi olla mahdollista, että jakelulisenssitulot voivat olla näissä suhteessa pienempiä kuin monilla muilla toimialoilla
- Kirurgiarobotit mainittu
Laadunhallintatyökalut ja tehdyt yritysostot:
- Markkina itsessään on isompi kuin Qt:n TAM
- Näemme varmasti konsolidaatiokehitystä tällä alueella
- Manuaalinen testaaminen on suurin kilpailija, mutta kasvavaa koodimäärää ei pysty jatkossa mitenkään manuaalisesti testaamaan
- Meidän on helppo myydä testaustyökalut (Froglogic) Qt:n käyttäjille ja tämä yhteistyö on mennyt hyvin
- Axivion on erittäin hyvä tuote esim. automotive- ja medical-puolen testaamiseen, koska siellä on tiukempaa sääntelyä tähän liittyen
- Emme aio ostaa mitään, mikä heikentäisi Qt:n kasvua kokonaisuutta tarkasteltaessa, emmekä ole näin tehneet myöskään Axivionin tai Froglogicin kanssa (kasvanevat siis nopeammin kuin ”vanha Qt?)
Yritysostot:
- Emme etsi liikevaihtoa yrityskaupoilla, emme etsi vain kasvua, etsimme arvoa
- Molemmat QA-työkalumme laajentavat meidän TAMia Qt-tuotteiden ja -käyttäjien ulkopuolelle
- Avixion ja Froglogic -tuotteet ovat todella hyviä, mutta me olemme pystyneet tuomaan näille kilpailukykyisen myyntityön, jota niillä ei aiemmin ollut
- Näemme mahdollisuudet kasvattaa tuoteportfoliotamme myös jatkossa
- Yritysostomielessä parisataa yhtiötä perattu, joista löysimme nämä kaksi, joten emme ostele mitä tahansa
- Kuten sanoin, koodimäärä maailmassa on räjähtämässä, joten testaustyökaluja tarvitaan kasvavissa määrin
Kehittäjälisenssit, hinnankorotukset:
- Asiakaskunta kasvoi kuten aiemmin
- Uusien asiakkaiden määrä kasvaa, mutta alussa uudet asiakkaat ostavat muutamia tai muutamia kehittäjälisenssiä ja pienten asiakkaiden käytön laajuus kasvaa vähitellen
- Johto seuraa koko ajan uusasiakashankintaa
- Suurin osa liikevaihdon kasvusta tulee kuitenkin olemassa olevilta asiakkailta juuri siksi, koska uudet asiakkaat aloittavat niin maltillisilla volyymeilla ja projekteilla ja laajentavat käyttöä tulevina vuosina
Hinnankorotukset 2022 vs. 2023:
- Onko meillä hinnoitteluvoimaa? Kyllä. Nostammeko hintoja? Kyllä Teemmekö massiivisia hinnankorotuksia? Emme
Uusiutuvan sopimuskannan koko 2023 verrattuna vuoteen 2022:
- 2020 aloitetut 3-vuotiset lisenssit pitää uusia H2/2023 (luulen, että tässä haettiin kysyjän toimesta sitä, että onko sopimuskanta 2023 suurempi myös siksi, että vuoden 2022 1-vuotisia päättyy oletettavasti paljon, mutta tähän ei johto kommentoinut mitään)
Verkkosivuillanne myös kuukausittainen sopimus, onko tällä merkitystä liiketoiminnassa:
- Ei
Kiina:
- Varovaisen positiivinen trendi ennusteissamme Kiinan osalta, odotamme Kiinan avautuvan
- Ohjeistuksemme ei erityisesti nojaa Kiinan positiivisiin muutoksiin ja ohjeistuksemme kestää myös hieman mahdollisia Kiina-vastatuulia
- Kiinan logistiikkaongelmat ovat jäämässä vähitellen taka-alalle
- Kiina on suurin markkina monille automotive-asiakkaille ja ehkä monet meistäkin ajavat tulevaisuudessa kiinalaisilla sähköautoilla
- Suurimmat negatiiviset vaikutukset tai riskit varmaankin sodan mahdollisella laajenemisella sekä korkojen nousulla ja sen vaikutuksilla kuluttajakäyttäytymiseen.
Loppusanat:
- Jos katson vuosia eteenpäin, niin Qt on hieno yhtiö, joka tulee kasvamaan hienosti ja tekemään paljon tulosta
Loppuun oleellisimmat kuvat:
Ei sanottu muuten sanaakaan Digital advertising -projekteista. Ja sitten taas QA-työkaluista ja niiden potentiaalista puhutaan joka kvartaalissa enemmän ja enemmän.
241 tykkäystä
Tarkemmin pohdittuna, jos tässä huomioi, että run-time tuotot tulevat noin 2-3 vuoden lagilla, niin ehkä tämä ei olekaan niin erikoista. Qt:n raportoimien lukujen perusteella run-time kehitys näyttää seuraavan muun lisenssimyynnin kehitystä noin 3 vuoden viiveellä. Toki havaintohistoria on lyhyt, sillä run-time tuloja ei raportoitu erikseen ennen vuotta 2017, mutta tällaisia käppyröitä sain käytettävissä olleista luvuista:
- Absoluuttiset run-time tuotot ovat kasvaneet melko samalla käyrällä kuin mitä lisenssit ja konsultointi (ilman runtimea) kasvoivat 3 vuotta aiemmin.
- Vaikka vuodelta 2016 ei raportoitu run-timea eikä siten kasvuprosenttia voi laskea, lisenssien ja konsultointien kokonaisliikevaihdon kasvu dyykkasi vuonna 2017. Sattumaa tai ei, run-time liikevaihto dyykkasi kolme vuotta myöhemmin vuonna 2020.
Toki 2020 oli korona ja 2017 vastaavasti liikevaihtoa siirtyi vuoden 2018 puolelle, joten ei tästä aukotonta johtopäätöstä voi vetää. Ja lisenssimyyntimallin muutoskin vaikutti 2020-2021 kasvuun (edit: ja lisäksi tästä ei ole oikaistu pois yrityskauppoja eikä valuuttavaikutuksia), eli vaikka korrelaatio pätisi, se ei välttämättä tarkoittaisi että tänä vuonna run-timet kasvaa 70% kuten muu lisenssimyynti kasvoi 2020. Mutta olen silti näiden lukujen jälkeen hieman innostuneempi kuin mitä olin aamulla.
37 tykkäystä
Ai täällä olis Qt-boolia tarjolla 
Q4 rapsassa lukee: In 2022 cash flow from operaring activities was EUR -3,896 thousand (EUR 16,035 thousand), mainly due to the payment of share-based incentives to key personnel.
Eli viime vuonna Qt:n liiketoiminta oli kokoisuudessaan tappiollista eikä kassavirtapuolen tekstiäkään ole ilmeisesti kertaakaan oikoluettu, mikä ei sinänsä yllätä, koska keskimääräinen Qt-sijoittaja ei liene hirveän kiinnostunut kassavirroista 
Ylisuurista johdon palkkioista oikaistu (
) liiketoiminnan kassavirta oli 19,418 M€, eli oikaistua () liiketoiminnan rahavirran kasvua tehtiin vuodessa +21%. Adjusted () OCF / Mcap on tämän päivän kurssilla noin 1%. Vertailun vuoksi Yhdysvaltojen 10 vuotinen valtion velkakirja tuottaa tällä hetkellä luokkaa 3,8% riskitöntä tuottoa.
Johtopäätökset:
-
Koira ei karvoistaan pääse. Johdon palkitsemisessa on meno samanlaista kuin Sonerassa IT-kuplan aikaan ja tähän pitää omistajien ehdottomasti puuttua. Tuo on täysin käsittämätöntä, että kokonaisen vuoden liiketoiminnan tuottama rahavirta menee puhtaasti johdon palkitsemiseen, oli kyseessä sitten kuinka hyvä firma tahansa.
-
Yhtiön nykykurssiin hinnoitellaan vieläkin aivan mielipuolista liiketoiminnan rahavirran kasvua, eli markkinat odottavat jakelulisenssitulojen räjähtävän ylöspäin. Mikäli näin ei käy, niin ollaan isosti pulassa nykykurssilla.
-
@Verneri_Pulkkinen usein muistuttaa Vartissa, että yhtiön nykyarvo on tulevaisuuden kassavirrat diskontattuna nykyhetkeen. Tämä on oikeasti totta vain Puttosen luennoilla. Ketään (ml. Inderes), ei aidosti kiinnosta ne kassavirrat vaan kaikki ennusteet, raportointi, medianäkyvyys ja sijoittajakeskustelu pyörii liikevaihdon, ebitda/ebit ja tuloksen ympärillä. Nämä yhdistettynä markkinan likviditeettiin ja sijoittajasentimenttiin selittävät kaikki kurssiliikkeet osarikaudella.
219 tykkäystä
Tuliko tästä Juhan suusta mitään vastausta?
1 tykkäys
Itse olen lisäksi ihmetellyt aina sitä, että johdon bonukset on olleet sidoksissa vain nettomyynnin kasvuun. Oli itse liiketoiminta kannattavaa tai ei. Se aikaansaa tietynlaisen intressin johdon toiminnalle.
67 tykkäystä
Kimmo Stenvall OP:lta kertoi omia ajatuksiaan tuloksesta. 
Qt julkaisi aamulla kokonaisuutena vahvan Q4-raportin. Tulos oli hieno päätös vuodelle, eikä raportista löydy pehmeää kohtaa suhteessa omiin ennusteisiimme. Ainoa lievä miinus on saamisten reipas kasvu, mikä näkyy negatiivisesti kassavirrassa. Seniorianalyytikko Kimmo Stenvall kertoo tarkemmin tuloksesta videolla.
20 tykkäystä
Suoraan tähän kysymykseen ei vastattu, mutta asiaa sivuttiin, kun kysyttiin kuinka paljon liikevaihdon kasvussa on hinnankorotuksia ja kuinka paljon uusasiakashankintaa. Mauri referoikin sen kohdan jo.
Käsitän tuon niin, että uusien asiakkaiden määrä ei ole järin suuri, mutta iso osa kavusta tulee, kun asiakkaat laajentavat projektejaan ja sitä kautta ostavat uusia lisenssejä.
Ehkä jatkan tästä aiheesta vielä hieman karhumaisesti, kun @Pohjolan_Eka karhuilun jo ansiokkaasti aloitti koskien kassavirtoja. Näin saadaan jaettua vastuuta. Tosin minun argumentit sisältävät huomattavsti enemmän spekulaatiota.
Kehittäjälisenssien konversioista uuteen sopimusmalliin ollaan keskusteltu paljon.
Uuteen sopimusmalliin käännyttäminen alkoi q4 2020 ja q2 2022 yhtiö ilmoitti, että 50-60% asiakkaista oli vaihtanut uuteen malliin eli noin 7-9%/kvartaali. Nyt tässä raportissa ilmoitettiin, että n. 80% asiakkaista on siirtynyt uuteen sopimusmalliin. Eli konversiovauhti viimeisimmällä H2:lla on ollut 10-15%/kvartaali. Tämä selittänee kovan tuloksen. Kysyttäessä sopimusten pituuksien jakautumisesta, yhtiö kommentoi, että 1v vs 3v sopimusten suhde on pysynyt vuositasolla vakiona, mutta vaihtelua kvartaalien välillä on. Tulkitsen tämän niin, ettei tätä kvartaalia haluttu kommentoida siitä syystä, että moni on hankkinut q4:llä juuri 1v sopparin. Jos kyseessä olisi ollut 3v sopparit, liikevaihto olisi voinut olla ehkä vieläkin suurempi!
Minua mietityttää tässä keississä tuo uusien asiakkaiden määrä. Minulle raportissa käytetty sana “several/useita” tarkoittaa lukua, joka on enemmän kuin kolme, mutta vähemmän kuin kymmenen. Kymmenen jälkeen voisin käyttää sanaa “many/monia”. Minusta tätä asiakasmäärän hidasta kasvua voisi puoltaa myös se seikka, että jakelulisenssien liikevaihto tuntuu koko ajan jäävän odotuksista. Lisäksi kuten aikaisemmin on mainittua yhtiö on käyttänyt samaa 3500 asiakasmäärää esitelmissään ja esimerkiksi tänäänkin toistettu 70 toimialaa on pysynyt samana vuosia.
Näistä syistä minä ja mm. OP (+15% edellisessä videossa) odotti laimeaa ohjeistusta tälle vuodelle. Nyt kuitenkin ohjeistettiin 20-30% kasvua. Tämä voi hyvinkin olla mahdollista, jos yhtiö onnistuu
a) Muuttamaan 1v lisenssejä 3 vuotisiksi
b) Jatkaa hyvää kasvuaan nykyisten asiakkaiden parissa heidän projektien laajentuessa. Tätä painotettiin minusta uskottavasti tuloslähetyksessä.
Kuinka kestävää tällainen kasvu sitten on ja kuinka paljon se tuo esim jakelulisenssituloja tulevaisuudessa, on sitten toinen asia.
Kuten alussa mainittua, tämä on kovin spekulatiivista pohdintaa, joten ottakaa suolan ja muidenkin mausteiden kanssa. Olisipa hienoa, jos yhtiö kertoisi nämä luvut avoimesti. Nytkin tuloslähetyksessä johto kommentoi muutamaan otteeseen, että emme julkista sitä ja tätä lukua. Harmi.
Diclaimer: Olin aikanaan 4 vuotta Qt:n onnellinen omistaja. Seuraavaksi, kun luulin tajunneeni (hävettävän myöhään) tämän sopimusmallin muutoksen tuoman boostin, olin kuukauden Qt:n onneton omistaja. Tämän jälkeen en enää ole ollut omistaja.
Totean vielä loppuun, että yhtiön bisnes ja liiketoimintamalli on hieno. Minua hiertää yhtiön toiminta palkitsemisissa, niukassa raportoinnissa sekä yhtiön arvostus. Jos osoittautuu, että olen epäilyksineni väärässä, se ei ainakaan Qt:n omistajlta ole pois.
55 tykkäystä
Puhut täyttä asiaa! Kuitenkin kun katsoin QT:n viimeisimpiä palkitsemisen perjaatteita on palkkioita ilmeisesti kohtuullisestettu jonkin verran :
" Yhtiöllä on voimassa 16.2.2022 hallituksen päättämä osakepohjainen pitkän tähtäimen kannustinjärjestelmä yhtiön avainhenkilöille (”Osakepalkkio-ohjelma 2022”). Osakepalkkio-ohjelma 2022 ehtojen mukaan toimitusjohtajalla on oikeus enintään 10 000 yhtiön osakkeen arvoa vastaavaan palkkioon. Palkkiojärjestelmässä on yksi, vuodet 2022-2024 kattava ansaintajakso. Järjestelmän mukainen palkkio on sidottu Qt Group Oyj:n liikevaihdon määrään vuonna 2024. Palkkio alkaa kertyä vuoden 2024 liikevaihdon ylittäessä 240 miljoonaa euroa ja kasvaa lineaarisesti enimmäistasoon, joka saavutetaan 360 miljoonan liikevaihdolla. Järjestelmän mukaiset palkkiot maksetaan vuoden 2024 tilinpäätöksen vahvistamisen jälkeen osakkeiden ja rahan yhdistelmänä siten, että rahana maksetaan määrä, jolla katetaan palkkiosta aiheutuvat verot ja muut soveltuvan linsäädännön mukaiset maksut ja loppuosa palkkiosta maksetaan saajalle osakkeina. Palkkiona maksettuihin osakkeisiin ei liity mitään luovutus- tms. rajoituksia."
27 tykkäystä
Tässä on Sijoittaja.fi:n analyysi Qt:sta.
Qt:n vuoden 2022 osakekohtainen tulos oli 1,36 €. Tämän hetkisellä kurssilla (71 euroa) laskettuna Qt:n P/E-luvuksi muodostuu 52,2. Vuoden 2023 tulosennusteita nostettaneen vahvan tuloksen myötä. Ennakoimme, että konsensus asettuu 1,50-1,55 euron tuntumaan. Tällöin P/E-luku 2023 tulosta käyttäen olisi 46,6. Arvostustaso on noussut jälleen melko korkeaksi, mutta vahvan suorituksen myötä se on perusteltu.
(@Pohjolan_Eka, lue otsikko se riittää 
)
18 tykkäystä
Lukaisin/vilkaisin vuoskarin läpi, muhkeat on palkkiot (eikä henkilökunnankaan palkka ole hassumpi keskimäärin) mutta muhkeat ovat olleet tuloksetkin.
Toivottavasti pysyy motivaatio yllä, tosin johdolla on melko isoja osakeomistuksia myös.
Hauskana huomioina, tai mieleen muistumisena, yhtiön kansainvälisyydestä huolimatta johto ja hallitus on suomalaisia täynnä. Ei siitä varmaan haittaa (tai plussaa) itsessään ole mutta pisti vain silmään yhtiön koko ja kansainvälisyys huomioiden.
Lisäys: R&D budjetti ei kasvanut kauheasti ollen 20 miljoonan luokkaa (suhteellinen osuus siis laski 13,5 %:iin) tosin jos mieltää yritysostot osin ”R&D investointina” tilanne muuttuu.
42 tykkäystä
Kun tuosta palkkiosta päätettiin 16.2.2022 oli kuutin kurssi 102 eur, ja kuvitteellinen palkkio sillä kurssitasolla olisi 1 020 000 euroa, jos liikevaihto vuonna 2024 olisi 360 Meur.
Mutta liikevaihtoon perustuva palkitseminen ei rajoitu osakkeisiin.
Lisäksi toimitustusjohtaja saa kiinteän palkan 372 720 euroa vuodessa ja liikevaihtotavoitteen (ei kerrottu) mukaan kokeintaan 120% bonuspalkkaa eli 447 264 euroa. Yhteensa palkka voi olla korkeintaan 819 984 eur/vuosi.
Vuonna 2021 ihmettelin, kuinka johto saadaan pysymään talossa silloin saavutettuijen palkkioiden jälkeen. No, rahallahan se hoituu. Hyvä, että tässä on tällä kertaa jokin kohtuus.
Yhteenveto
Toimitusjohtajan palkitseminen
Toimitusjohtajan palkitsemista arvioidaan kokonaisuutena ja se muodostuu kiinteistä ja muuttuvista osuuksista.
Kiinteisiin palkitsemisen osiin luetaan toimitusjohtajalle toimitusjohtajasopimuksen mukaisesti maksettava kiinteä kuukausipalkka. Mahdolliset luontaisedut ovat osa kiinteää kuukauspalkkaa.
Toimitusjohtajan kiinteä kuukausipalkka on 31 060 euroa kuukaudessa.
Palkitsemisen muuttuvat osat koostuvat lyhyen tähtäimen kannustinjärjestelmän mukaisesta, rahana maksettavasta bonuspalkkiosta sekä pitkän tähtäimen kannustinjärjestelmän mukaisista osake- ja/tai optiopalkkioista sekä mahdollisista rahaosuuksista.
Yhtiön lyhyen tähtäimen kannustinjärjestelmässä toimitusjohtajalle maksettavan bonuspalkkion ansaintakriteerinä on konsernin liikevaihdon kasvu. Bonuspalkkiota alkaa kertyä liikevaihdon ylittäessä asetetun minimitason ja saavuttaa 100% tavoitetason asetetun liikevaihtotavoitteen täyttyessä, jolloin toimitusjohtajalle maksetaan vuositasolla bonuksena 40 prosenttia hänen vuositason kiinteästä palkastaan. Vähimmäistason ja tavoitetason välillä bonuspalkkio määräytyy lineaarisesti 0-100% välillä toteuman mukaisesti. Liikevaihtotavoitteen ylittyessä bonuspalkkion määrä kasvaa siten, että jokaisesta liikevaihtotavoitteen ylittävästä eurosta 20% käytetään toimitusjohtajan ja yhtiön muun henkilöstön bonuspalkkioihin sosiaalikuluineen. Toimitusjohtajan bonuspalkkion vuotuinen maksimimäärä on 120 prosenttia hänen vuositason kiinteästä palkastaan. Bonuspalkkiokriteerien toteutumista arvioidaan ja mahdolliset palkkiot maksetaan kaksi kertaa vuodessa.
Yhtiöllä on voimassa 16.2.2022 hallituksen päättämä osakepohjainen pitkän tähtäimen
kannustinjärjestelmä yhtiön avainhenkilöille (”Osakepalkkio-ohjelma 2022”).Osakepalkkio-ohjelma 2022 ehtojen mukaan toimitusjohtajalla on oikeus enintään 10 000 yhtiön osakkeen arvoa vastaavaan palkkioon. Palkkiojärjestelmässä on yksi, vuodet 2022-2024 kattava ansaintajakso. Järjestelmän mukainen palkkio on sidottu Qt Group Oyj:n liikevaihdon määrään vuonna 2024. Palkkio alkaa kertyä vuoden 2024 liikevaihdon ylittäessä 240 miljoonaa euroa ja kasvaa lineaarisesti enimmäistasoon, joka saavutetaan 360 miljoonan liikevaihdolla. Järjestelmän mukaiset palkkiot maksetaan vuoden 2024 tilinpäätöksen vahvistamisen jälkeen osakkeiden ja rahan yhdistelmänä siten, että rahana maksetaan määrä, jolla katetaan palkkiosta aiheutuvat verot ja muut
soveltuvan lainsäädännön mukaiset maksut ja loppuosa palkkiosta maksetaan saajalle osakkeina. Palkkiona maksettuihin osakkeisiin ei liity mitään luovutus- tms. rajoituksia.Toimitusjohtaja voidaan yhtiön toimesta irtisanoa kuuden (6) kuukauden irtisanomisajalla.
Toimitusjohtajasopimuksen päättyessä irtisanomiseen yhtiön puolelta toimitusjohtajalle maksetaan irtisanomisajan palkan lisäksi erokorvaus, joka määrältään vastaa toimitusjohtajan kahdentoista (12) kuukauden palkkaa. Toimitusjohtajan eläkeikä on lain mukainen eikä toimitusjohtajalla ole yhtiön puolelta erillistä lisäeläkesopimusta.
22 tykkäystä
Tehokkaat markkinat ja mitä näitä oli vai targarit määräytyy kurssin mukaan.
https://www.inderes.fi/fi/nakymien-vakautuminen-oikaisi-aliarvostuksen
60 tykkäystä
Hyvä kasaus vuodesta 2022 tuoreessa raportissa (Premium jäsenille 
) https://www.inderes.fi/fi/nakymien-vakautuminen-oikaisi-aliarvostuksen
26 tykkäystä
Palkkiolla ja boonuksilla on tapana saada aikaan sitä, mitä halutaan. Jokainen työntekijäkin pyrkii maksimoimaan palkkapussinsa sisällön. Suurimmalla osalla se koostuu tosin pelkästä tuntipalkasta.
En sinänsä Vareliukselle heristäisi sormea, kun ei tämä bonareitaan päätä vaan hallitus. IT-kuplakin syntyi IT-alalle kategorisesti, enkä nyt lähtisi Vareliusta siitä syyttämään. Sonera myös menetti niihin puhkeamisen aikoihin valttejaan asiakkaidensa sitouttamiseksi lainsäädännön muuttuessa. Yleisesti kuplan aiheutti pitkälti se, että infra kaikkien niiden tulevaisuuden visioiden alla oli vielä rakentamatta Historiaan kytkeytyy kaikenlaista jännittävää.
Ihan mukavalta tuo tavoite kuulostaa osakkeen omistajan kannalta.
Johto tuppaa usein olemaan fiksua ja kunnianhimoista väkeä, joka haluaa ponnistella tavotteidensa eteen. Sitä saa, mitä bonuksilla tilaa.
18 tykkäystä
Juuri niin. Tässä saadaan johto ja henkilöstö, joka ponnistelee kaikin tavoin liikevaihdon maksimoimiseksi.
Kaksi toteutettua yritysostoa, joista varsinkaan jälkimmäistä ei voi halvaksi haukkua. Mikähän mahtaa olla motiivi pitää kannattavuudesta kiinni kun omat optiot on sidottu pelkästään liikevaihdon kasvuun.
Ala-arvoisesti toteutettu kannustinjärjestelmä.
14 tykkäystä
Juu…
Kyllä noita kannattaisi hajauttaa useampaan mittariin. Bonus-järjestelmät on omasta mielestä oikein hyviä. Ne pitäisi olla vain hyvin toteutettu. Järjestelmästä vastuussa on tässä kohtaa istuva hallitus.
3 tykkäystä
Analyysissä on muutettu FY23 ennusteita +4-10%. Targaria nostettiin +30% ja sattumalta uusi targari osui 0,36% päähän tämän päiväisestä sulkuhinnasta. Jos analyytikko ei olisi katsonut tänään kurssireaktiota ollenkaan, olisiko näillä ennustemuutoksilla nostettu targaria noin paljoa?
Pisteet siitä, että lempilapselle uskalletaan antaa vähennä suositus, mutta hieman naurettavaa tämä, että targari lätkästään suoraan siihen mihin osake on sulkenut tulospäivänä. Kempowerissa osui tämä sama silmään eilen.
74 tykkäystä
Kun jakelulisenssi lätkämailaa on tässä itse kukin odotellut jo vuosia, niin tuli mieleen mikä onkaan noiden jakelulisenssien kirjanpitokäytäntö? Kaikki olettavat, että jakelulisenssi liikevaihto kasvaa sitä mukaan, kun asiakkaat tuuttaavat tavaraa ulos tuotannosta. Vuosikertomuksessa kerrotaan tulouttamisesta seuraavasti:
Lisenssituotot sisältävät käyttäjälisenssin ja jakelulisenssin myyntituotot. Lisenssitulojen tuloutus tapahtuu sopimuksen tosiasiallisen sisällön mukaisesti. Tuloutus edellyttää sitovaa sopimusta ja sitä, että lisenssi on toimitettu asiakkaalle.
Burkhard Stubert kertoo meille Qt:n hinnoittelusta taas seuraavasti:
In addition to the per-developer fee, the Qt for Device Creation licenses also come with a per-device fee (a.k.a. royalties). We must buy distribution licenses in minimum batches of 2,000 units. We pay for the distribution licenses in advance for the complete licensing period (3-5 years).
Eli siis jakelulisenssit paketoidaan nättiin pakettiin kehittäjälisenssien kanssa ja laitetaan lasku perään jakelulisensseistäkin onnittelukortin mukana. Nähdäkseni tuo tarkoittaa, että on sopimus ja lisenssit(myös jakelu) on toimitettu asiakkaalle. Tuloutetaanko siis jakelulisenssit myös samantien liikevaihdoksi, kuten kehittäjälisenssit? Vai jaksotetaanko niitä, kuten ylläpito-osuutta lisenssinhinnassa?
Ja ettei asiat olisi liian yksinkertaisia niin vuosikertomus myös kertoo meille liikevaihdon tulouttamisesta näin:
Myynnin tulouttamis- ja laskutushetki voivat poiketa toisistaan. Sopimukseen perustuvat varat kirjataan siirtosaamisiin silloin kun liikevaihto tuloutetaan ennen laskutusta, ja vastaavasti sopimukseen perustuvat velat saatuihin ennakoihin silloin kun liikevaihto tuloutetaan laskutuksen jälkeen.
Keksiikö joku hyviä syitä tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta? Qt on vähintäänkin syitä keksinyt sillä nuo lyhytaikaisten varojen siirtosaamiset kasvoivat viime vuonna 2,6 miljoonasta 12,5 miljoonaan ja pitkäaikaiset saamiset 0,3 miljoonasta 6,6 miljoonaan.
Koitin lukea mitä tämä tarkoittaa, kun taseen saamiset kasvavat välillä nopeammin kuin liikevaihto ja aika usein vastaan tuli, että kyseessä ns. red flag eli suomennettuna ehkä varoitusmerkki.
45 tykkäystä