Osakesijoittaminen

Qt Group - eeppinen matka teknojätiksi

Kiitos tästä muistutuksesta! Mutta. … ja nyt tulee heikkohermoisia järkyttävä paljastus…:

Masse-setää ei lopulta juurikaan kiinnosta mitä Kuutti tai joku muu firmaa oikeasti tekee. Ja Kuutin kohdalla setä ei sitä edes ymmärräkään. Mutta massekasan kasvattelussa sedällä on jo vuosikymmenten kokemus ja siinä ostelun ja myynnin voitonmarssissa päivän markkina-arvo on aina ollut avainasemassa :slight_smile: Tavallisena karvalakkina setä kun ei osaa eikä saa tehdä pörssin ulkopuolisia blokkikauppoja vaan joutuu vetämään voitot ihan päiväkurssilla :notes: :moneybag: :moneybag: :moneybag: :moneybag:

Firman fundamentit ja niiden suunta ovat analyyttisille immeisille “mannaa taivaasta”, mutta useimmiten sitten yrittäessä ostaa tai myydä tuo paha pirulainen nimeltä sentimentti “syö aina fundat alkupaloiksi” (Juha Kinnunen, Jorinat 2020). Ja lopputulos on usein ihan jotain muuta kuin fundauskovainen olettaisi …

Masse-setä, FA, markkina-arvo on aina sen hetken oikea arvo, YES!!! :sweat_smile: :sweat_smile:

27 tykkäystä

Vaikuttais siltä että nousun jälkeisen laskun pohja nousee koko ajan :thinking:

32 tykkäystä

Vaikuttaisi olevan totta laajemminkin: Nasdaq Composite Index. :thinking:

3 tykkäystä

Masse kyllä minuakin kiinnostaa päivän hinta. Hintaspekulaatio on ok, jos asia perustellaan.

Erityisen kiinnostavaa itselleni on sentimentin osalta Qt:n “oikea” P/S luku.

Jenkeissä on historiallisesti P/S luvut todella korkealla tasolla

Eli toisin sanoen kuinka suuri osa korkeasta P/S luvusta johtuu korkeasta osake allokaatiosta, matalista koroista ja yleisestä härkämäisyydestä.

Mikä taas korkeasta P/S luvusta on Kuutin omaa ansiota?

Tänään 1 euro kuutin liikevaihtoa maksaisi minulle ~24 euroa (2021e)

Toisaalta kuutti on juuri todistanut liiketoimintansa toimivuuden liikevaihto siirtyy erinomaisesti viivan alle.

Eikö tämä ole juuri se hetki, kun liikevaihdon arvon pitääkin nousta rajusti?

Kuutin tulos on “pitkän hännän” vuoksi harvinaisen pitkälle ennustettavissa.

Nasdaq P/S luku 4,8
Software/programming 10,32
Qt ~24

Qt ei oikein vertaudu tällä hetkellä mihinkään. Kinnusen jorinoissa oli hyvä pohdinta pörssin supertähtien hinnoittelusta.

Esim Vernerin varoittavat Youtube videot ovat laadukasta pohdintaa tämän hetken sentimentin vaarallisuudesta.

Silti osakkeen päivän arvoon vaikuttaa, niin paljon muuttujia, että kurssin muutoksen perustelu esim. Indereksen suosituksen takia tuntuu hassulta.

13 tykkäystä

Sirupula jatkuu ainakin kesään 2022 saakka. Syynä lienee esineiden Internetin (Internet Of Things/IOT) räjähdysmäinen kasvu?

Financial Times: Chip shortage to last until at least mid-2022, warns manufacturer

2 tykkäystä

On totta, että yksikään FANG osakkeista ei koskaan ole maksanut yli P/S 25. Mutta on ihan hauska ajatusleikki miettiä, että mitä jos olisi? Olisiko sijoitus ollut hyvä vai huono?

Laskin piruuttani, mitä Netflix olisi maksanut jos sen P/S olisi ollut 30 vuonna 2005. Silloisella liikevaihdolla (682 miljoonaa) markkina-arvoksi tulisi rapiat 20 miljardia. Tänä päivänä Netflixin markkina-arvo on noin 219 miljardia, ja P/S alle 9. Jos Netflixiä olisi voinut ostaa vuonna 2005 P/S 30:llä ja tänään myisi nykyisellä alle 9 P/S:llä, vuosituotoksi tulisi näin laskien noin 17%. Ihan kelvollinen tuotto.

Tämä nyt on aika tarkoitushakuinen esimerkki, johon on valittu retrospektiivisesti yksi maailman parhaiten kasvaneista osakkeista, eikä sitä tule käsittää ennustuksena Qt:n tulevasta kehityksestä. Pointti on lähinnä se, että mikäli kasvu jatkuu riittävän kovana riittävän pitkään, myös P/S 30 voi olla jossain tapauksessa paperia.

Qt on vielä toistaiseksi pikkupulju liikevaihdolla mitattuna. Ratkaisevaa on saavutettavan markkinaosuuden lisäksi tulevaisuuden markkinan koko. Jotta 25%-30% YoY kasvu voi jatkua tarpeeksi pitkään nykyisen P/S:n sulattamiseksi, markkinan koko ei saa tulla rajoittavana tekijänä vastaan.

18 tykkäystä

Positiivisesti ajatellen IOT:n kova kasvu on hyvä asia. Myös QT-sovellusalustaa käyttävät tuotteet menevät kaupaksi, kysyntää riittää. Enemmänkin menisi, jos siruja saisi kysynnän mukaisia määriä. Sirujen kova kysyntä sataa myös QT:n laariin. Ja sataa yhä enemmän sitä mukaan, kun sirujen tuotantoa saadaan ajettua ylös vastaamaan kysyntää. Kysynnän ja tarjonnan kilpajuoksu kestää pitkään. Hyvä niin.

6 tykkäystä

Onhan QT siinä Ventures optioita, joita varmasti tullaan edistämään. Kassaan alkaa muuten kertyö rahaa aika reippaasti, ja veikkaisin, että QT voisi saada markkinaltakin rahaa, jos joku oikein hyvä idea heille tulisi.

Ei sillä, etteikö tyyriiltä näyttäisi.

Mietiskelin tuossa itsekseni, että millaiseen Profit % qt voisi päästä kypsemmässä vaiheessa. täälläkin on siitä keskusteltu. Onko se 50% vai mitä ja miten brutaalisti uskaltaisitte miettiä tuolta pohjalta tulevaisuuden arvostuskertoimia. Ainakin Talenomin osalta itse teen niin, että mietin mikä on Talenomin ydinliiketoiminnan “oikea ebit%” ja siitä voi sitten p/e kerrointä vähän oikaista alaspäin.

3 tykkäystä

Miten suuri vaikutus komponenttipulalla on QT:n kasvutarinaan? Onko komponenttipula pahentunut voimakkaasti noin puolentoistakuukauden aikana siten, että se vaikuttaa yhtiön konservatiivisen tulosvaroituksen mukaisen ennusteen saavuttamiseen ja odotuksissa olevaan pieneen ylittämiseen? Onko jakelulisenssien vielä edessä oleva piristysruiske peruttu tältä vuodelta. Oliko se edes vielä kunnolla odotuksissa?

Näitä kyselen Inderesin vähennä-suosituksen ja sen jälkeisen kurssilaskun (nyt noin 94 €) innoittamana. Vähennä-suositusta puoltaa lähinnä toteamus: Vuoden 2021 kasvua rokottavat valuuttakurssit ja asiakkaiden komponenttipulan vaikutus jakelulisensseihin . Huhtikuun loppupuolella lisää-suosituksen yhteydessä todettiin: Kuluvan vuoden kasvua rokottaa valuuttakurssit, … Yhtiön kasvunäkymät lähivuosille ovat edelleen lupaavat suotuisten markkinatrendien sekä jakelulisenssien vielä edessä olevan piristysruiskeen myötä .

Vähennä-suositusta perusteltiin myös: *Tuotto-odotus on käynyt kurssinousun myötä liian ohueksi. Ennusteemme mukaisella perusskenaariolla arvioimme osakkeen kuitenkin tarjoavan turhan matalan noin 5 % :n vuotuisen tuotto-odotuksen vuoteen 2025. Lisää-suositusta perusteltiin mm.: Tuotto-odotus on käynyt ohueksi, mutta vahvat ajurit puoltavat kyydissä istumista. Ennusteemme mukaisella perusskenaariolla arvioimme osakkeen tarjoavan noin 7 % :n vuotuisen tuotto-odotuksen vuoteen 2025.

Kun tarkastellaan osakkeen hintaa lisää-suosituksen antamista edeltävän päivän päätöskurssia 96,10 € vähennä-suosituksen vastaavaan päätöskurssiin 103,40 € ja kun otamme huomioon kurssin vahvan heilumisen (toukokuussa minimi 86,70 € ja maksimi 110 €), suositusmuutosta ei minun mielestäni voi täysimääräisesti perustella kohonneen arvostustason perusteella.

Palaan takaisin kyselymoodiin. Kuinka suureksi arvioitiin jakelulisenssien osuus vuoden 2021 liikevaihtoennusteissa? Eikö komponenttipulan vaikutuksia osattu arvioida huhtikuussa samalla tavoin kuin nyt kesäkuun alussa?

12 tykkäystä

Minäkin kysyn, että eikö komponenttipula ole lyhyelle ajalle, reipas vuosi negatiivista, mutta pidemmälle positiivista ja vahvistaa markkinan olevan qtlle suotuisa!

Ei vaan tahdo komponentit riittää kun kaikkeen pitää niitä näyttöjä laitella jne.

5 tykkäystä

Tämä on mielestäni erinomainen ja erittäin mielenkiintoinen kuvaaja Qt-rapsassa. Seuraavassa päivityksessä olisi kiinnostavaa nähdä miltä se näyttää 2022e-luvuilla.

21 tykkäystä

Alkaisikohan korjauksen pohja löytyä. 1h-graafilla ollaan tekemässä RSI-divergenssiä:

ja daily-tasolla tultiin koskettamaan tuota nousukanavan alareunaa:

42 tykkäystä

@Milezka erinomaista pohdintaa siitä, että mikä on ”päivän hinta”.

Sentimentti kääntyy koko ajan siihen, että suurempi ja suurempi osa miettii juuri ”päivän hintaa”, fundamentit, laskelmat tai tekniset analyysit väistyvät, kun pelko kasvaa koko ajan. Tulossa siis ostopaikkoja.

Onko qt:n päivän hinta sitten 105, 90 vai 75 euroa on aika paljon kiinni tunteista. Ja tuo tunnepuolen vaikutus voimistuu koko ajan.

8 tykkäystä

Hyvää pohdintaa. Lisää kvartaaleita kaivataan tarkasteluun, että saa tarkennettua arvioita.
Tässä rolling 12kk liikevaihto, liiketoiminnan kulujen sekä ebit% kehitys.

Skaalautuvuus on selvää. Uskoisin kuitenkin, että 2021 nähdään vähän tasaantumista liikevoiton kulmakertoimessa. Selvästikin kasvupanostuksiin laitetaan nyt paukkuja. Rekrytahtikin on kovaa, joten henkilöstökulut tulevat varmastikin nousemaan ~20%.
Uskoisin, että tuo 50% liikevoittomarginaali olisi saavutettavissa, etenkin jos yhtiö tavoittelisi kannattavuutta. Kasvupanostukset saattavat piilottaa kannattavuuspotentiaalia. Myös yritysostot saattavat tuoda poistoja lisää.

Inderesin viime raportissa oli naulattu kaikki scenariot 40% liikevoittoon. Optimistiseen scenaarioon voisi minusta leipoa parempaakin kannattavuutta.
image

Vastaavanlaisella 2025 tarkastelulla myös liikevoittoprosentti lisättynä muuttujaksi saadaan hyvin paljon isompi tuottopotentiaalihaitari. Huom. En tee tässä ennustetta tai ota kantaa lukuihin - illustroin vain liikevoitto-%:n olevan 1 hyvin merkittävä casen potentiaalin kannalta.

Pessimisti Varovainen Neutraali Optimisti Bullero
Liikevaihto 200 250 300 350 400
EBIT% 20 % 30 % 40 % 50 % 60 %
EBIT 40 75 120 175 240
EV/EBIT 15 20 25 30 40
EV 600 1500 3000 5250 9600
EV nyt 2240 2240 2240 2240 2240
Annualisoitu tuotto -25 % -8 % 7 % 21 % 38 %
  • Voisi myös todeta markkinoiden hinnoittelevan nyt jotakuinkin tuon neutraalin tasoista scenariota. Eli kasvua hinnoitellaan paljon sisään sekä odotetaan merkittävä tulostason parannus
  • Nykyoletuksista laskeva kasvu ja tuottoprojektio voisivat kyllä tehdä hyvin ison korjauksen kurssiin. Näin positiivisille oletuksille rakennetussa caseissa on myös mahdollista hyvin isoon kurssilaskuun. Jos markkinat alkaisivat nähdä casea toisin silmin olisi korjaus pelottava.
  • Optimistille riittää vielä korjattavaa satoa. :slight_smile:
36 tykkäystä

Kosketusnäytöt tulevat kaikenlaisiin kotitalouslaitteisiin, mutta tarvitaanko yksinkertaisimpiin QT:ta?

Ei varmaan ellei firmalta löydy useampaa tuotetta, joihin käyttöliittymät halutaan. Ja Qt:sta oli myös se open source, jos käyttöliittymän omistuksella ei ole niin väliä. Ei Qt tietenkään mikään itsestään selvyys ole? En ihan ymmärtänyt, mitä hait tällä?