Minä en ole missään nimessä Qt:n teknologian asiantuntija, en ymmärrä devaamisesta juuri mitään. Mutta yleisesti tietysti näissä teknologiafirmoissa kantaa riskiä siitä, että tulee jokin uusi teknologia joka syrjäyttää nykyisen. Tämä on varmasti se isoin riskitekijä ja sen arvioimiseen tarvitaan mielestäni syvällistä alan ymmärtämistä.
Qt:n suhteen kuitenkin mielestäni on suhteellisen olennaista ansaintamalli, kun mietitään valuaatiota. Qt:n tähän asti tulleista tulovirroista iso osa on kehittäjälisensseistä ja konsultoinneista, eli niistä vaiheista, kun Qt:n asiakkaat kehittävät ja valmistavat omaa tuotettaan. Kuitenkin tulevaisuuden tulovirroista iso osa tulee olemaan jakelutuloja. Eli nämä ovat tuloja, joita Qt saa kun esim. LG myy jonkin elektroniikkatuotteen, jonka kehityksessä on käytetty Qt:ta.
Eli kun sanot tuossa ylhäällä että “kauhean pitkään ei tuollaisia kasvuja voi kuitenkaan ennustaa”, niin joo ihan totta, että ei Qt:n tapauksessa kasvua nyt vuosikausia voi tällä perustella. Kuitenkin Qt:n tapauksessa voidaan aika isolla varmuudella olettaa lyhyen ja keskipitkän aikavälin merkittävää tulojen kasvua, koska lähivuosina on tulossa valtava määrä tuotteita myyntiin, jotka on tehty Qt:lla.
Keskeistä on mielestäni seurata Qt:n kilpailukykyä ja kehityslisenssien kehitystä. Jakelulisenssit seuraavat kyllä perässä, mutta kehityslisenssit indikoivat mielestäni sen hetkistä kilpailukykyä ja tulevaisuuden kassavirtojen kehitystä. Ja toki Qt vahvisti tuoteportfoliotaan tuolla yritysostolla, saavat lisää laskutettavaa asiakkaiden ohjelmistokehitysprosessista.
Qt:n liikevoittomarginaalista kannattaa myös huomioida se, että kun jakelulisenssien osuus kasvaa ja teknologian kehitykseen vaadittavat investoinnit pienenevät suhteessa liikevaihtoon, niin Qt:n liikevoittomarginaalissa on selvää painetta ylöspäin lähivuosille.
Tuolta löytyy raporteista aina se riski ja mahdollisuudet osio. Kannattaa lukaista raportit läpi. Itse samoilla linjoilla @JNivala kanssa että tälläisellä alalla on riski että kilpailijat tulevat molempia kaistoja ohi.
Näen Qt:n vahvuutena myöskin sen että ovat levittäytyneet usealle (70+…?) toimialalle. Eli yhden toimialan heikommat näkymät eivät niin kovasti heiluta yrityksen viivan alle jäävää tulosta. Tässä on myös riski että kun ollaan usealla toimialalla niin sitten kilpailija joka on “erikoistunut” yhteen toimialaan saattaa napata Qt:n osuuden tässä segmentissä…
Jos vedetään tinahattua oikein syvälle ja lähdetään tonkimaan riskejä oikein huolella niin huonoimmassa tapauksessa molemmat voivat tyrehtyä periaatteessa samasta syystä.
Oletetaan skenaario, jossa kilpaileva teknologia saa jalansijaa markkinalta. Oletetaan lisäksi, että se on ainakin hieman parempi sekä kehittäjäkokemkseltaan että loppukäyttäjäkokemukseltaan.
Tälläisessä skenaariossa Qt:tä käytävien yritysten kilpailijat saisivat markkinalle tuotteita, jotka olisivat Qt:tä käyttäviä “parempia”. Tälläisessa skenaariossa olisi todennäköistä, että asiakaskunnan churn (kehittäjälisenssit) alkaisi kasvaa ja se jakelilisenssienkään tuotto ei skaalautuisi ideaaliskenaarion mukaan.
Periaatteessa Qt:lla on oman teknologiariskinsä lisäksi putkessa myös asiakkaiden teknologiariski, eli huonosti performoiva asiakas johtaa huonoon jakelulisenssitulokseen. Toki mitä laajempi asiakaskunta, sitä pienempi riski tämä on.
Mahdollisten riskien realisointi ei näkyisi heti viivan alla sillä kehitysympäristöjen vaihto on hidasta ja jakelulisenssien häntä pitkähkö. Sen sijaan tällainen muutos sentimentissä loisi kyllä kovaa painetta osakkeen hinnoitteluun välittömästi. Eli Qt:n liiketoiminnan kannalta todella nopeaa rysähdystä on vaikea nähdä. Mutta osakkeen hinnoittelussa muutokset olisivat paljon nopeampia kun valuaatio nojaa lähes täysin tulevaisuuden odotuksiin.
Tässä kannattaa myös muistaa mitä @Juha_Varelius aikanaan mainitsi, että kun asiakas kerran valitsee QT:n, on kynnys todella korkea mennä vaihtamaan sitä kilpailevaan tuotteeseen. Asiakassuhde kestää todella pitkään.
Olisi todella mielenkiintoista tietää moniko QT:n asiakas on vaihtanut kilpailevaan tuotteeseen.
Ylläolevasta @NoRiskNoFun:in Pasi Havia -lainauksesta on jo kohta vuosi. Asiat eivät ole muuttuneet. Siinä aika helposti ymmärrettävällä tasolla kerrottu Kuutin vahvuuksista. Myöhemmin olemme kuulleet yli 70 toimialasta, autot, medical, kodinkoneet, ja mitä kaikkea. Toki vallihautojen ylikin voi päästä, mutta on Qt:lla aika hyvä tilanne. Osake on kallis, mutta kun malttaa odottaa kasvuprosenttien tuomaa myötätuulta kertoimiin, niin sekin voi korjaantua. Aina ei toki näin käy, jotkut osakkeet pysyvät pitkään kalliina.
Paljon on muitakin hyviä kirjoituksia 2020-2021. Suosittelen. Ettei tarvitse keksiä aina pyörää uudestaan.
Osake mikä on 10x reilussa vuodessa ottaa pienen askeleen taaksepäin, niin se on vain hyvä asia. Toivottavasti mentäisiin alle satkun, niin pääsisin ostelemaan taas.
Välillä tuntuu, että sitä kurssia luotetaan kuin raamattua, vaikka osakkeen arvostuksessa on jo melkein kaikki hyvä ja tuleva hyvä leivottu kiinni.
Qt vaatii 35 miljoonaa liikevaihtoa Q4:llä päästäkseen 50% liikevaihdon kasvuun koko vuonna. Viime vuonna Q4:llä liikevaihtoa vajaa 24 miljoonaa. Aika tiukassa on posari tälle vuodelle.
Totta, mutta prosentteina toi tarkoittais 44% prosentin kvartterikasvua. Jos q4 vastais koko alkuvuotta tahdiltaan eli 57%, oiskin sit jo toi tulos 38 Miltsiä. Muutamasta millistä nää kiinni ja ihan mahdotonta nähdä ulkopuolelta.
Nämä ovat haastavia arvioitavia - älyttömän kova kasvu kun kertautuu niin jyrkästi tunnusluvuissa niin on helppo taivastella isoja tuottoprosentteja lappupinosta ja kylmän hiki otsalla rima lähteä juustohöyläämään tuottoja talteen on alhainen. Matkalla on ollut jo pari konsolidaatiokuoppaa ja kun taas kolkuteltiin ATH-lukuja niin ymmärrän miksi myyntihaluja löytyy. Itsekin tuota vähän suunnittelin mutta jäi tekemättä. Onneksi.
Quutti ei petä, joten jätetään höyläykset muille, heikommille lapuille.
(tosin on todettava että sillä sekunnilla kun pettää, ts. kasvuvauhti notkahtaa, niin kurssi tulee korjaamaan isosti… mutta lähdetään siitä että tämä ei ole vielä tämän vuoden juttuja, toivon mukaan ei edes ensi vuoden)
Niin ja näin tapahtui - heti kun kasvuvauhti notkahtaa niin kurssi korjaa isosti. Se voi myös nytkähtää ylöspäin taas seuraavassa kvartaalissa. Kun kurssi nojaa kovaan kasvuun niin muutokset siinä kertautuu isosti kurssitasoon. Sen päälle sitten yleensä kun heilutaan isosti, tulee ylilyöntejä.
Ja siis omasta mielestäni QT osui hyvin konsensusodotuksiin, mutta koska kasvuvauhti hieman hiipui ja markkina ilmeisesti odotti jotain älytöntä, se on heti karsea miinus tauluun. Tosin iso osa tuosta miinuksesta oli edellisen parin kuukauden “osarifronttausta”. No, vaikeaa enää valittaa että osake olisi kallis…
En tiedä mikä mahtaa viestissäsi olla varsinainen sisältö. @enska sanoi että tiukassa on posari tälle vuodelle ja @Vitturio vastaa @Jarnis lainatulla viestillä elokuulta.
@enska ihan hyvää pohdintaa numeroiden valossa kyllä tuossa,en ole tarkistellut että onko tosiaan näin. Mutta tuossa Zipuli jo vastailikin
Tuossa Jarniksen viestissä on kyllä että jos numeroihin tulee säröä niin matka alaspäin on iso (tämä varmasti kaikilla tiedossa).
Tuntuu Qt:n kurssilasku herättävän aikalailla keskustelua. Kyllähän tätä on karhuiltukkin foorumin toimesta ihan ansiokkaasti mielestäni.
Itselleni tuo kurssilasku näyttää yliampuvalta,ja myös toisaaltaan ihan terveeltä pakittamiselta. Tavoitehinta 160e ostettiin käytännössä heti kiinni,vaikka ne targetit ovat 12kk päähän.
Mutta mikä Qt:n tekemisessä on muuttunut. Tuliko firmasta nyt yhden osarin takia huonompi,tekeekö se vähemmän tulosta,näyttääkö tulevaisuus huonommalta. Mielestäni ei.
Tietysti jos lukuja lyö exceliin siihen dcf hommeliin niin sieltähän saa vaikka mitä lukuja ulos.
Omasta mielestä ollaan alkutaipaleella,sieltä tulee vielä niitä kaikenlaisia lisenssi hommia mistä noissa joissain raporteissakin puhutaan. Odotellaan kärsivällisesti.
Tulipa pitkä liirumlaarum ja paljon pingauksia. Hyvää huomenta vaan kaikille
Olisi mielenkiintoista tietää, mitä nuo lähivuosien erittäin lupaavat kasvunäkymät ovat sitten liikevaihtona. Ei nämä sanamuodot ainakaan osoita, että Qt itse odottaisi menon hiipuvan.
Tässä ihan muistutuksena vaan, yhtiön markkina-arvo 132 euron kurssilla on 3.4 Miljardia, liikevaihto vuonna 20 oli 80 Miljoonaa. Eli jos tänä vuonna kasvua tulee se 40% , saavutetaan 112 miljoonaa.
Ei mitään uutta varmaan HC asiantuntijoille, kyllä se silti hieman arvokkaalta tuntuu…
E: eli vuonna 2031 saavutetaan sama liikevaihto kuin tämän hetken markkina-arvo, jos kasvuprosentti on 40%.
Kasvuyhtiöt näyttävät aina kalliilta jos vertaat markkina-arvoa tämän hetken tulokseen. Luonnollisesti näinkin voi tehdä, mutta silloin tahtoo jäädä kasvufirmat ostamatta.
Toisaalta kasvuyhtiön arvostus voi silti olla aivan älytön, ei voi vaan aina sanoa että koska kasvaa kannattaa maksaa miljardi per osake. En nyt sano että QT on huono ostos, mutta arvostus lienee korkein Helsingissä. Enkä tarkoita startup-vaihetta, vaan yhtiöitä joilla on QT;n kaltainen muutaman vuoden hieno track kuitenkin.
Kyllä, eihän tätä halvaksi voi edelleenkään haukkua Kasvuyhtiön “oikean arvostuksen” hahmottaminen ja määrittäminen on varmaan osakesijoittamisen vaikein osa-alue. Ihan DCF-malliakin kun katsoo, niin arvo on äärimmäisen herkkä kasvun muutoksille. Voimakkaat liikkeet siis täysin loogisia, kun markkinat diskonttaavat tulevia kassavirtoja hieman eri kasvukertoimilla. Näin siis ainakin rationaalisessa maailmassa Helpompi selitys ehkä se että se sentimentti ja tunnelma vain vähän hiipuu ja lyödään laitaan helpommin koska “trendi on nyt kääntynyt”.
Ota @Expaco_b huomioon, että Qt:n liikevoitto tulee kasvamaan tulevina vuosina kovempaa kuin liikevaihto. Qt:n bisnes on äärimmäisen voimakkaasti skaalautuvaa.
Näin on,varsinkin nyt kun syklisten koronatoipuminen on nostanut niiden Y/Y kasvuprosentteja lyhytaikaisesti niin ovat saaneet oikeat kasvuyhtiöt näyttämään monien silmissä suhteellisesti entistäkin kalliimmilta.
Kasvuyhtiön “oikean arvostuksen” hahmottaminen ja määrittäminen on varmaan osakesijoittamisen vaikein osa-alue. Ihan DCF-malliakin kun katsoo, niin arvo on äärimmäisen herkkä kasvun muutoksille. Voimakkaat liikkeet siis täysin loogisia, kun markkinat diskonttaavat tulevia kassavirtoja hieman eri kasvukertoimilla. Näin siis ainakin rationaalisessa maailmassa