Toimitusjohtajan palkitseminen on erikseen mainittu liitetiedoissa. Pitkän aikavälin kannustinpalkkiot eivät ole Qt:n tuloksesta pois sillä niitä on maksettu osakkeina jotka ovat olleet Qt:n hallussa. Toki näistä on maksettu veroja joka on näkynyt Qt:n kassan pienentymisenä aiempina vuosina.
11 tykkäystä
Aika naiivia ajattelua että koska palkkiot ovat maksettu osakkeina, että se ei ole pois tuloksesta. Niinpä, osakkeenomistajat sen maksavat 1:1. Ja vaikka osakkeet ovat firman hallussa, ne ovat myös joskus HANKITTU firman rahoilla.
41 tykkäystä
Täällä on usein mainittu Qt:n kannattavuuden tulevan jakelulisenssien kasvusta. Itse näkisin niin että kehittäjälisensseillä ja jakelulisensseillä on lähes sama kannattavuus, koska en usko että uusien kehittäjälisenssien vapauttamisesta asiakkaalle koituu Qt:lle juurikaan kustannuksia. Toisin sanoen jos kehittäjälisenssien liikevaihto kasvaa 1meur niin siitä jää viivan alle saman verran kuin jakelulisenssien 1meur kasvusta. Pitkällä aikavälillä Qt:n pitää toki kasvattaa R&D:tä ja ylläpitoresursseja (henkilöstöä) palvelemaan kasvavaa asiakaskantaa.
Onko jollain vaihtoehtoista näkemystä siitä mitä kuluja Qt:lle koituu mikäli he myyvät kehittäjälisenssejä uudelle asiakkaalle?
1 tykkäys
Teknisesti olet varmasti oikeassa tuosta kehittäjälisenssien myynnistä asiakkaalle. Kyseessä on softabusiness, joten “ihan sama” myydäänkö niitä 100 kpl vai 1000 kpl asiakkaalle, tietokonekulut eivät eroa merkittävästi toisistaan.
Todellisuudessa kuitenkin jokaisen myydyn kehittäjälisenssikaupan takana on onnistunut panostus myyntiin ja markkinointiin. Siinä myyntitiimi on palaveerannut asiakkaan kanssa, ja varmistanut että Qt:n tuote sopii heidän käyttötarkoituksiinsa. Jos yksinkertaistetaan prosessia, niin kehittäjälisenssien liikevaihto skaalaa Qt:n henkilöstökulujen (henkilökunnan määrän) mukana. Kyseessä on kuitenkin softabusiness, joten skaala ei ole ihan lineaarinen, mutta lievästi eksponentiaalinen.
Mielikuvaharjoituksena voidaan miettiä, että miten Qt:n liikevaihto olisi kehittynyt, jos henkilöstömäärä ei olisi kasvanut vuoden 2020 jälkeen. Oltaisiin tilanteessa, jossa kasvu on saturoitunut ja enempää kehittäjälisenssejä ei saada myytyä, koska myyntitiimi rakoilee liitoksistaan aikataulujen mukaan. Ei ole aikaa hankkia uusia asiakkaita, koska nykyisten asiakkaiden byrokratiassa menee kaikki aika.
Jakelulisensseissä ei ole näin vahvaa henkilöstökulu-riippuvuutta, sillä kaikki asiakkaat joutuvat automaattisesti maksamaan lisenssimaksun Kuutille. Kyllä siellä jotain henkilöstöä on varmasti karhuamishommissa, mutta se tiimi skaalautuu todella hyvin suhteessa asiakkaisiin ja heidän myyntiinsä. Tällä ajatusmallilla jakelulisenssit ovat “puhdasta tulosta”, koska ainot kulut mitä noihin liikevaihtoihin täytyy panostaa on dokumentti-, softa- ja myyntituki. Ja tällä samalla panostuksella saatat saada 1 milj. tai 10 milj. liikevaihtoa, sillä myynnin määrä ei ole oikein sinun henkilökunnasta kiinni, vaan asiakkaan myynnistä.
Tämän takia Kuutilla on kieltämättä yksi Helsingin pörssin parhaita ansaitamalleja.
tldr; olet tavallaan oikeassa
10 tykkäystä
Palkkiohommissa Vareliuksella on hyviä muistoja. Sonerassa menetettiin 4 miljardia kun ostettiin Saksasta ilmaa. Soneran johtoryhmässä istui Sonera Services toiminnoista vastaava johtaja Juha Varelius. Kun Sonera sitten päätyi Telian syliin niin lopuksi maksettiin johtajille miljoonapalkkiot. 
Kuhan sanoin. Voitte liputtaa piiloon. 
42 tykkäystä
Tulosta ei valitettavasti voi syödä. Sijoittaja saa tuottonsa osakkeeseen kohdistuvana kassavirtana ja se että palkkakulut maksetaankin suunnatulla osakeannilla kassan varjelemiseksi pienentää jaettavaa kakkua per osake, ollen erityisesti haitallista kasvuyhtiön omistajille. Johdon palkkiot ovat suoraan pois sijoittajan taskusta ja Amerikassa on hyvin yleistä että softafirmojen kannattavuus valuu johdolle eikä sijoittajalle. Kun katsoo noita valtavia summia mitä johdolle on maksettu niin tulee mieleen ajatus, että Suomesta luulisi löytyvän halvempiakin palkkarenkejä sinne firman johtoon.
Hyvää työtä Varelius on tehnyt, mutta ei tuommoisesta 15-20% kasvusta kannata hirmuisia summia johdolle maksaa. Nyt on sijoittajan vuoro alkaa tienata rahaa Kuutilla.
80 tykkäystä
Juuri niin. Nyt samalla, kun toimitusjohtajalle on maksettu palkkioina vaivaiset 51,3 miljoonaa euroa, osakkeenomistajille on maksettu 0 euroa (ei sillä, että kasvuyhtiössä osinkoja nyt niin tarvitsisikaan maksaa).
Se tässä itseä huolestuttaa, että vaikka tästä tulisi minkälainen menestystarina hyvänsä, onko se sitä vain johdolle/toimitusjohtajalle. Tähän mennessä se on ollut pitkälti juuri sitä.
53 tykkäystä
Tässä aiemmin linkkaamassani kuvassa näkyy hyvin miten esim. vuonna 2022 rahavirta oli heikko, kun osakeperusteiset maksut suoritettiin. Näin tulee käymään myös nyt, kun päästään joulukuussa yhtiön alennettuihin tavoitteisiin. Eli tulos minkä yhtiö tekee kassavirtana, valuu todella suuri osa johdolle eikä osakkeenomistajille.
24 tykkäystä
Tämä Sijoittaja.fi:n juttu on osin muurin takana. Inderesin materiaaleja tarkemmin seuranneille, jutussa ei ole hirveästi mitään uutta. 
Qt Groupin neljännen neljänneksen tulos oli yhtiön historian paras. Lähivuosille yhtiö arvioi sen kasvunäkymien olevan hyvät, ja kysyntätilanteen parantuvan. Osake on edelleen ostohinnoissa.
Salkunrakentaja on tehnyt katsauksen Q4-tulokseen eikä tässäkään sinällään isommin mitään uutta.
Yhtiö julkaisi lokakuussa 2023 uuden, vuoteen 2027 ulottuvan kasvustrategian. Kasvustrategia keskiössä on monituoteyhtiöksi uudistuminen, Varelius kertoo.
9 tykkäystä
Samoilla linjoilla @poutapilvia kanssa, jakelulisenssit ovat “puhtaampaa katetta” kuin kehittäjälisenssit. Nyanssejakin tietysti löytyy. Jakelulisenssejäkin myydään usein samassa yhteydessä kuin kehittäjälisenssejä, eli kun samassa tapaamisessa hoidetaan useita tuotteita kerralla niin päästään samalla jakamaan asiakastyöhön vaadittuja myyntikuluja suuremmalle liikevaihtomäärälle. Varmaan myöhemmät samoille tuotteille menevät jakelulisenssipaketit myydään sitten tehokkaasti jo aiemmin sovitulla kuviolla.
Myös tietyt muut tuotteet (esim Froglogicin Squish) voidaan myydä ja tilauksia uusia kehittäjälisenssien kyljessä, eli laajemmalla tuoteportfoliolla päästään myös pienentämään kuluja per lisenssieuro. Kaikkia tuotteita ei kuitenkaan myydä samalle ostajalle yhdellä asiakkaalla, esim. Axivionilta tulleessa arkkitehtuuri-analyysituotteessa ostaja käsittääkseni hieman eri.
12 tykkäystä
Tästä on nyt 20 kuukautta ja hiljaista on DA:n osalta ollut viime kvartaalit. Onko pilotit onnellisesti haudattu vai vieläkö on jotain toivoa yllä? Tietääkö @Antti_Luiro tai joku muu?
Kaikenlaista sitä tuleekin tallennettua omiin Qt-muistiinpanoihin:
22 tykkäystä
Kävin kysymässä @Antti_Luiro:n pikakommentit videolle ja Qt-sijoittajille myönnettiin lupa nukkua yömme rauhassa. 
Yhtiöraporttia mielenkiinnolla odotellessa. 
Pitkälti ennakkotietojen mukaiset Q4-luvut raportoinut Qt Group yllätti positiivisilla markkinakommenteilla. Myös jakelulisenssit kasvoivat merkittävästi ja näyttävät hiljalleen lunastavan niille asetettuja odotuksia. Analyytikko Antti Luiro kommentoi syitä voimakkaan kurssireaktion taustalla.
Aiheet:
00:00 Kurssi reagoi positiivisesti raporttiin
00:50 Kehittäjälisenssit käyvät edelleen kaupaksi
03:16 Raportissa ei huolenaiheita
29 tykkäystä
Satuin kysymään tästä tulosinfossa 41:25 → 
Digital Advertisingissa volyymeja (mainosten näyttökertoja) on kuulemma jo kertynyt mukavasti, mutta vielä on oppiminen käynnissä siitä miten näistä näyttökerroista tehtäisiin fiksusti rahaa 
eli on päästy eteenpäin, mutta vielä liian aikaista sanoa miten merkittävä tuote tästä tulee (jos tulee).
28 tykkäystä
Mahdollinen tyhmä kysymys. Mitä tarkoittaa: “Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että 31.12.2023 päättyneeltä tilikaudelta vahvistettavan taseen mukaan ei makseta osinkoa ja että tilikauden tappio -135 002,13 euroa siirretään edellisten tilikausien voitto-/tappiotilille.”
Eikös ne tehnyt voittoa isosti…
4 tykkäystä
Konsernitilinpäätöksen erikoisuuksia tässä on siis ero emoyhtiön ja konsernin tuloksen välillä. Tuo mainittu tappio on emoyhtiön, jolle ei kirjata kuin pieni määrä konsernin liikevaihdosta. Emoyhtiölle kirjattiin liikevaihtoa vain 0,37 MEUR, konserni (sisältäen kaikki tytäryhtiöt konsolidoituna) taas teki yhteensä 180,7 MEUR liikevaihtoa.
32 tykkäystä
Qt:n webcastien Q&A-osiot ovat ollet suht viihdyttäviä. Tällä kertaa jopa yllättävän informatiivisia. Mielestäni siellä jaettiin paljon tärkeää tietoa, jota ei muualla ole jaettu.
Kirjottelen tänne nyt omat muistiinpanoni, koska Nordnetin uusi hieno toiminto muistiinpanoista mahdollistaa sitten tämän linkkaamisen sinne.
En kirjoita perinteistä litterointia kornologisessa järjestyksessä vaan yritän poimia kokonaisuuksia. Tästä johtuen, kyseessä ovat omat tulkintani, jotka voi olla vääriä. Transcriptin varmaan löyttää vaikka Quartrista tai ehkä tulevaisuudessa Inden alustalta.
KEHITTÄJÄLISENSSIT
Kirjoittelin aamulla tänne tällaista.
Q&A:ssa Varelius sanoi, että konsultointi on laskenut miljoonia, mutta vähemmän kuin 10 miljoonaa. Hän myös sanoi, että kehittäjälisenssien kasvu oli selvästi yli 20%. Hän sanoi, että tavoitteena on pitää konsultoinnin osuus alle 20% liikevaihdosta ja se on selvästi sen alle tällä hetkellä.
Jos tätä haluaa vähän laskeskella, niin ehkä se konsultointi väheni min 4 miljoonaa. Tämähän on ihan positiivista siinä mielessä, että kehittäjälisenssit ovat se joka saa yhtiön tuloksen ajan mittaan skaalautumaan, kun niitä tulee seuraamaan esim jakelulisenssit. Tämä tieto aiheutti sen, että oma karhulakkini lensi nurkkaan.
Yksi mielenkiintoinen kommentti koski myös kehittäjälisenssien kasvun kehitystä. Jos oikein käsitin, niin Varelius sanoin noin 2v pipelineen olevan näkyvyyttä, mutta 3-5 vuoden päähän pitää tehdä toimia ja jossain vaiheessa markkina saturoituu. Tällöin liikevaihto perustuu uusittuihin soppareihin, joka tarkoittaa nousevia katteita, koska myyntiprosessi on lyhempi. Ilman yritysostoja Qt:stä on tulossa siis osinkokone! 
Varelius sanoi, että joillekin asiakkaille on myyty jopa 5v soppareita, mutta harvoin. Enpä tiennyt tätäkään.
JAKELULISENSSIT
Jakelulisenssien osalta käytiin hauska leikki, kun Varelius lupasi antaa jonkun vastauksen tiaisuuden lopuksi. Hän jopa pyysi suomeksi CFO:ta keksimään vastauksen. Lopulta se jäi kuulematta. Kasvu kuulemma on prosentuaalisesti pienempi kuin viime vuonna, johtuen joidenkin isojen asiakkaiden tuotejulkaisuista. TyrväisJaakko kysyi onko kasvu euromääräisesti yhtä suuri kuin viime vuonna, siihen tuli vain naureskelua vastaukseksi.
YLLÄPITO
Jälleen mielenkiintoinen tieto mielestäni oli se, että CFO sanoi ylläpitoliikevaihdon pohjaavan tämän vuoden aikana ja alkavan sen jälkeen seuraamaan kehittäjälisenssien kertymistä siinä 95-5 suhteessa, jossa yhtiö kehittäjälisenssit tulouttaa liikevaihdoksi myyntihetkellä. Tästä tulee hyvä mittari seurata kehittäjälisenssien kehitystä.
Sikäli ihmeellistä, että yhtiöllä on kaikki nämä luvut, mutteivat halua jakaa niitä.
YRITYSOSTOT
Yritysostoista Varelius mainitsi sen verran, että niitä haetaan.
Jo tehdyistä hän sanoi, että siellä on hyviä tuotteita, mutta ne ovat vaatineet investointeja myyntiin, tuotekehitykseen jne. Niiden liikevaihto ostaessa oli 11 miljoonaa. Odotus on, että ne saavuttaa joskus 100 miljoonaa ja eivät vain ole riippuvaisia Qt:stä.
MYYNNIN SKAALAUTUVUUS
En ole myynnin(kään) asiantuntija, joten mielenkiintoista oli kommentti myyjien kehittymisestä. Junnumyyjällä on pienempiä asiakkaita, mutta ajan myötä hän kehittyy ja saa isompia asiakkaita, joten hän tuottaa firmalle suurempaa liikevaihtoa.
LOPPUKANEETTI
Kuten sanoin, en enää ole niin karhuinen Qt:n suhteen. Olen ollut skeptinen tuon 20% kasvutavoitteen suhteen, nämä kommentit antaa siihen uskoa. Kannattavuutta en ole epäillyt. En kyllä osaa sanoa vielä, onko nykyinen hinta oikeutettu. Olen hieman skeptinen sen suhteen. Onnea kuitenkin omistajille.
66 tykkäystä
Tämä keskustelu taisi lähteä siitä, kun haneltä kysyttiin 2021 tehdystä suuresta 6 miljoonan euron kaupasta. En ole varma kysyttiinkö sitä, tullaanko tuo lisenssi uusimaan? Ilmeisesti kysyjällä oli oletuksena, että tuossa on ollut kyseessä kolmen vuoden lisenssi. Varelius ei tuohon oikein vastannut. Pitäisin outona jos hän ei muistaisi isoa kaupaa. Tuli mieleen, että joko sitä ei tulla uusimaan tai hän ei saa kertoa. Kehonkieli viittaa mielestäni ensimmäiseen.
4 tykkäystä
Tulkitsin tämän itse niin, että jos vaihde vaihdettaisiin vapaalle, niin liiketoiminta kyllä kehittyisi suotuisasti vielä sen 2v, mutta kaasua painamalla (kuten koko ajan tehty) tulokset näkyy siellä 3-5v päästä.
11 tykkäystä
Täältä löytyisi Qt-raporttia sunnuntai-iltaan 
Vuoden 2023 kasvun rakenne pääsi raportissa yllättämään vaikka ennakkotiedot Q4-luvuista olivat jo tiedossa. Olin jo 2023 kasvun trendin perusteella alkanut ennakoimaan kehittäjälisenssien kasvun olevan hiipumassa, mutta liikevaihdon hitaampi kasvu viime vuonna näytti selittyneen vielä suuremmissa määrin lyhyiden lisenssikausien suosiolla (kehittäjälisenssien lukumäärien kasvu 20-30 %:n tasolla vuonna 2023).
Kasvun jatkumisen kannalta tämä on erinomainen uutinen: tärkeä liikevaihtoerä tukee kasvua pidempään ja tämän perässä saadaan vielä lisää jakelulisenssitulojen häntää kasvupolkua pidentämään 
arvostuksessa on luonnollisesti nyt aiempaa enemmän hyvää sisällä, mutta yllä mainittu oivallus huomioiden ihan syystäkin ja tuli käännyttyä raportissa taas positiiviseen suositukseen.
69 tykkäystä
Minkälaista ennustetta annat jakelulisenssien liikevaihdolle 2024 ja 2025?
Entä onko tiedossa miten Qt hinnoittelee QA-ohjelmistoja asiakkailleen (Squish, Coco & Axivion)? Miten ennustat näiden kehitystä, jos Varelius itse ennustaa niiden olevan ”kuin Qt vuonna 2015”? Onko näissä jotain jakelulisenssien tyyppistä häntää vai ainoastaan käyttäjäkohtaisia 1, 2, 3 vuoden lisenssejä?
7 tykkäystä