Tein pienen lisäyksen IIPR:ään. Mikäli laskettelu jatkuu, olen valmis tekemään lisäostoja käteisvarojen sallimissa puitteissa.
Edit. Vielä tarkennettu allokaationäkemys perään. Vaikka lapussa on mielestäni hyvää potentiaalia, niin on myös kohtuullinen tukku riskiä. Tämän vuoksi olen itselleni (ainakin toistaiseksi) määritellyt maksimiallokaatioksi ns. täyden position eli en aio mennä ylipainoon, vaikka jatkossa tulisi entistä houkuttelevampia tankkaustilaisuuksia. Salkussani siis kolme REITtiä on selkeässä ylipainossa: SPG, MAC, WPC.
Mitäs mieltä WPC:stä? Ollut mulla ekoja REITejä lyhyen aktiivisijoittajan urani aikana, ja mukavaa osinkoa tuottaa. Nyt kuitenkin esim. alkanut empimään kun SA:lta lueskelee (R. Paul Drake esim.), että osinko tulee todennäköisesti nousemaan erittäin hitaasti tulevat vuodet, joten ehkä myös kurssi pysyy vaisuna. Mietin josko keventäisi ja laittaisi lisää vaikka EPR:ää, VICIa, STORea tai ehkä jotain muuta. Toisaalta veivaamiseen menee turhaan rahaa.
Salkussani kun sattuu olemaan kaikkia mainitsemiasi yhtiöitä, niin annan oman, lyhyen ja ytimekkään näkemykseni.
WPC:n profiili on hyvin pitkälle korkeahko osinkotuotto, hyvä hajautus ja osin sitä kautta vähäriskisyys. Miinuspuolena sitten odotettavissa oleva kasvu, jolta markkinoiden konsensus ei tunnu odottavan liikoja. Tästäkin on tosin erilaisia näkemyksiä, mutta konsensus tosiaan tuntuu olevan hyvin maltillinen kasvuodotus lähivuosina.
EPR, VICI ja STOR ovat liiketoiminnaltaan hyvin erilaisia (verrattuna WPC:hen) ja omasta mielestäni tuossa triossa on tällä hetkellä tuottopotentiaalin ja riskin suhde oikein hyvä.
Mielestäni siis kysymys mitä kannattaisi lähteä tankkaamaan (tai veivaamaan) salkkuun riippuu paljolti olemassa olevasta allokaatiosta, sekä luonnollisesti tuottohakuisuuden tasosta ja riskinottohalukkuudesta. Jos joku olisi ottamassa salkkuunsa ensimmäistä REITiään, olisin hyvin taipuvainen osoittamaan sormella WPC:n suuntaan. Jos taasen WPC:tä on jo salkun pohjilla, niin en tässä tilanteessa sitä ehkä lisäisi (ellei vähäriskisyys ole tärkein sijoitusperuste), vaan kääntäisin katseeni esimerkiksi tuohon mainittuun trioon, joissa kaikissa on hyvä yield ja kurssinousun potentiaalia WPC:tä enemmän. Omassa salkussani esimerkiksi WPC on ylipainossa, EPR:ää ja STORea on täydet positiot. Minulle on siis ollut hyvin luontevaa viime aikoina lisäillä VICIä. WPC on “ikiholdissa”, en myy, ja lisäilen mikäli hyviä tilaisuuksia tulee vastaan (eikä parempia tilaisuuksia ole juuri sillä hetkellä markkinoilta saatavilla).
Kiitos hyvästä vastauksesta. Ehkä en lähde veivaamaan vain siitä ilosta. WPC mulla suurin noista, STORea hieman VICIa enemmän. EPR puolet kahdesta jälkimmäisestä suurinpiirtein. O samaa luokkaa mulla kuin WPC. MACia about STORen ja VICin maastossa.
No juuri tänään lukasinkin tämän REITs With High Fake Income | Seeking Alpha tekstin ja sieltäpä löytyi WPC ja MPW, jotka omassa salkussa. Aika negatiivista tekstiä molemmista.
Pitänee opiskella enemmän REITtien talousjuttuja ennenko tekee hätiköityjä päätöksiä.
Moni oman seurannan yhtiö saanut yllättäen joulu-tammikuun “BUY” suosituksen perään yllättäen '“SELL” suosituksia parin viikon aikana. Jotenkin vetää varpailleen kyllä
Drake tosin sanoo tuossa, että hänellä on nyt positiivisempi kuva WPC:stä kuin aiemman juttunsa aikoihin. Ei vain odota kasvua kauheasti. Muilla taas toiset mielipiteet. Holdataan.
MPW:n pudotin kun hieman jäi hämärä kuva taloudenpidosta.
Tuon artikkelin ja artikkelin kommenttien suurimmat opit mielestäni (sinänsä ei mitään uutta auringon alla ja soveltuu myös muihin toimialoihin, kuin REIT-yhtiöihin):
Älä koskaan tuijota vain yhtä tunnuslukua tyhjiössä
Saman REIT-sateenvarjon alla on paljon ala- ja yhtiökohtaisia eroja, jolloin kahden REITin yksittäisen tunnusluvun (kuten FFO) vertaaminen toisiinsa ei välttämättä anna koko (haluttua) kuvaa
Täsmällisen kokonaiskuvan saavuttaminen saattaa vaatia huomattavaa määrää analyysia ja tietämystä toimialan lainalaisuuksista kirjanpitostandardien osalta
Oman salkun kivijalkoja. Maksoi viime vuonna peräti lisäosinkoa, sillä välin kun muut olivat vielä koronaleikattuna menossa. Kurssi kasvanut 7 vuoden pätkällä tasaisesti, pois lukien koronadippi. Payout ratio terve 88,59 %. Sisäpiiri omistaa lähes 7 % osakkeista ja insitituutiot vajaan 54 %.
Pörssireaktio Riocannista on nyt “post-korona ATH” vaikka muuten kurssit rommaa rapakon takana. Osinkojen nosto tältä taitaa sataa suoraan kurssiin eli näiltä tahdotaan se 5% tason vuotuinen ulosmaksu ja esim. 10% korotus osinkoon nostanee kurssia sen 10% noin. Näin olen itse ajatellut karkeasti kun ajat normalisoituvat. Riocannihan maksoi vuosia 12 senttiä osakkeelta mutta laski osingon vuodesta 2021 alkaen 12 → 8 senttiin. Tämä mahdollisti liiketoiminnan kehittämisen uudella tavalla kun rahaa jäi ylikin - ja se varmasti näkyy jatkossa omistaja-arvona - pörssi ei tuntunut keskellä koronapandemiaa arvostavan yhtään korkeaa osinkoa ja koko ajan oli dividend cut -spekulaatiot meneillään. Tämä sijoitukseni, 4250kpl ostettu keskihintaan 15CAD, on holdissa minulle “for life”, en myy koskaan ja nautin kuukausiosingoista. Kurssinousut on toissijainen juttu.
Aika monet reitit ovat olleet paineessa viime aikoina. Joo tiedetään, korot pikkaisen nousseet. Isolla osaa firmoja vuokrat on kuitenkin sidottu kuluttajahintoihin/ inflaation kehitykseen ja tämä on nostanut tuottoja reippaasti jo tähän mennessä. Rahoitus on kuitenkin lyöty lukkoon pitemmäksi aikaa, joten spreadit ovat levenemään päin
Kuppakeskus-REITeiltä tällä viikolla tuloksia tullut ulos. SPG:llä ja MACilla selkeästi ennusteita paremmat tulokset ja positiivista kehitystä mm. vuokrausasteiden osalta.
Ohjeistus tilikaudelle 2022 oli SPG:llä pehmeähkö, jääden hieman alle markkinoiden ennusteiden ja MAC puolestaan lavensi ennustehaarukan ylä- ja alapäätä, puolivälin ollessa juuri ennusteissa. Molemmilla on hyvin positiivinen näkymä vuokrauksien kehityksestä ja toisaalta molemmilla ilmeisesti vielä painaa jonkin verran korona-aikana tehdyt tukitoimet (vuokrahelpotukset jne.) vuokralaisille.
Näkymiä ja ohjeistuksia voisi yrittää tulkita siten, että 2022 tulee olemaan ns. hengähdysvuosi tuloksellisesti ja kentällä meneillään oleva hyvä vire liiketoiminnassa tulee näkymään viivan alla vasta alkaen 2023. SPG on tyypillisesti ollut aika konservatiivinen omissa ennusteissaan, joten en olisi yllättynyt, vaikka ensi vuodesta (2022 siis) tulisi odotuksia parempi. Osingon korotuksesta tulemme varmasti kuulemaan SPG:ltä vuoden mennessä eteenpäin. MACillä edelleen suurimpana ongelmana velkataakka, uskoisin, että vasta 2023 näemme mahdollisen korotuksen osinkoon.
Edessä siis käsien päällä istumista ja annetaan pisneksien rullata.
MACillä tosiaan taitaa vasta -23 alkaa tulos enemmän nousemaan kun ankkurien tilalle tulleet uudet vuokralaiset alkavat maksaa vuokraa. Ja tosiaan muutama kvartaali menee firman mukaan ennen kuin päästään pre-covid occupancyyn. Ja tänä vuonna ei osinko taida nousta.
Olen tässä yrittänyt pähkäillä mitä markkinat näkevät eri toimialoihin keskittyvien reittien näkymissä. Jos kauppakeskuspuolelta otetaan vaikkapa tuo SPG niin tuloskehitys ollut suht vaisua jo pitkän aikaa, mutta kurssi ei mainittavasti alemmalla tasolla kuin mitä ennen koronaa
Enemmän ihmetystä herättää single tenant -puolelta mm. STORin, NNN ja Realtyn kurssikehitys. Kaikilla kurssitasot edelleen aika reippaasti koronaa edeltävää aikaa alemmalla tasolla. Jokaisella firmalla tulostaso jo ylittänyt parin vuoden takaiset tasot. Kyseessä siis toimialan parhaimmisto
Kyllähän sitä miettii vähän tietävätkö markkinat jotain. Toisaalta samat markkinat haluavat edelleen maksaa jostain datakeskusreiteista hävyttömiä hintoja, vaikka esimerkiksi DLR:n kehitys on ollut todella vaisua jo vuosien ajan. Tai uusiutuviin keskittyvät yhtiöt, joista maksettiin hetki aikaa vieläkin järjettömämpiä hintoja.
Varmasti myös tarkastelujakson lähtötilanteen erot näkyvät. Esimerkiksi NNN, O ja STOR olivat hyvinkin korkealle (yli)arvostettuja ennen koronaa, SPG:stä taas ilmat oli laskettu pihalle jo ennen kuin pandemia iski päälle.
