Relais - Sarjayhdistelijä ajoneuvojen jälkimarkkinoilla

Osakkeet
,
597

Pete ja Tomppa ovat tehneet laajan rapsan Relaisista. Kuten kaikki laajat, niin se on kaikkien luettavissa, eli ei oo mittää muurei. :slight_smile:

Relaisin arvonluontimalli pohjautuu liiketoimintojen omistamiseen, kehittämiseen ja ajoneuvojen jälkimarkkinan konsolidointiin. Tähän raaka-ainetta eli kassavirtaa tuottavat sen nykyiset liiketoiminnot, jotka kasvavat arviomme mukaan pitkässä juoksussa noin talouskasvun vauhtia. Osakkeen nykyinen arvostus on mielestämme maltillinen, kun taas yhtiön defensiivisen liiketoiminnan riskitaso on mielestämme varsin kohtuullinen. Siten pidämme osakkeen tuotto/riski-suhdetta houkuttelevana ja toistamme 15,0 euron tavoitehintamme ja Osta-suosituksemme.

Rapsasta lainattua:

Kasvunäkymän yhteenveto

Arviomme mukaan Relaisin nykyisen liiketoiminnan orgaanisen kasvun pitkän aikavälin kasvupotentiaali rakentuu rekisterissä olevan ajoneuvokannan kasvusta, joka on karkeasti linjassa yleisen talouskasvukuvan pitkän aikavälin kasvun kanssa. Siten arvioimme markkinakasvun asettuvan pidemmällä aikavälillä karkeasti 0-5 %:n haarukkaan.

Lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä yhtiön orgaaninen kasvuvauhti voi kuitenkin olla hankittujen liiketoimintojen myyntisynergioiden myötä hieman markkinan arvioitua kasvua ripeämpi viime vuosien tapaan

Yritysostostrategian seurauksena emme kuitenkaan näe kokonaismarkkinan kasvun muodostavan yhtiön orgaanisen ja epäorgaanisen kasvun yhdistelmän kautta muodostuvalle kasvupotentiaalille missään realistisessa skenaariossa hidastetta. Mielestämme kokonaismarkkina tarjoaakin yhtiölle huomattavaa kasvupotentiaalia, kun huomioidaan kasvustrategian epäorgaaninen komponentti

image
image625×502 28.6 KB

image
image1016×686 71.2 KB

14 tykkäystä
598

Kuvailtiin tänään @Petri_Gostowski kanssa video Relaisin laajan raportin tiimoilta. Tiivistettynä osakkeen tuotto/riski-suhde on houkuttelevalla tasolla, eikä markkinat juurikaan hinnoittele sisään onnistuneita yritysostoja, johon Relaisin strategia ja arvonluontimalli nojaa. Lisäksi Suomen autokanta on pikemminkin vanhentunut kuin nuorentunut, mikä lisää tarvetta varaosille ja huolloille, tehden markkinasta varsin defensiivisen. Baltiassa autokanan keski-ikä huiteleekin sitten jo vielä Suomeakin korkeammalla, noin 13-17 vuodessa.

Markkinan kasvu on kuitenkin varsin hidasta yli ajan, noin BKT:n vauhtia, joten paljon onkin myös sen varassa, miten hyvin Relais onnistuu markkinan konsolidoinnissa ja kuinka hyvällä tuotolla yhtiö saa sijoitettua pääomiaan.

Mutta näistä aiheista enemmän videolla. :smile:

20 tykkäystä
599

Kasvu tarina jatkuu…
https://otp.tools.investis.com/clients/fi/relais/Cision/cision-story.aspx?cid=2511&culture=fi-FI&newsid=42978

21 tykkäystä
600

Tompan kommentit Relaisin tuoreimmasta yrityskaupasta. :slight_smile:

Relais hankkii kokoonsa nähden pienessä yrityskaupassa kaksi hyötyajoneuvojen korjaamoa Ruotsista Göteborgin lähistöltä. Arviomme mukaan strategian mukaisen yrityskaupan arvonluontiedellytykset ovat kelvolliset. Lisäämme kaupan ennusteisiimme seuraavan yhtiöpäivityksemme yhteydessä, vaikka pienen kaupan vaikutus Relaisin lukuihin on varsin rajallinen.

8 tykkäystä
601

https://research.nordea.com/api/reportfileapi?id=953500

Nordealta tänään avointa relais päivitystä. Fairvalue “tavoitehinta” pysyy samana 15,8-19,3 heidän ennusteilla.

4 tykkäystä
602

Peten ja Tompan ennakkokommat, kun Relais julkaisee torstaina Q2-tuloksen. :slight_smile:

Relais julkistaa Q2-tuloksensa torstaina noin klo 09.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen kaksinumeroista vauhtia yritysostojen tukemana. Liikevaihdon kasvun myötä odotamme Relaisin yltävän myös selvään tuloskasvuun vertailukaudesta. Tapansa mukaisesti Relais ei ole antanut kuluvalle vuodelle numeerista ohjeistusta.

5 tykkäystä
603

Relais Group Oyj
Pörssitiedote 15.8.2024 klo 9.00

Tämä tiedote on tiivistelmä Relais Groupin puolivuosikatsauksesta tammi-kesäkuu 2024. Katsaus on kokonaisuudessaan tämän tiedotteen liitteenä ja saatavilla verkkosivuillamme osoitteessa Sijoittajat - Relais.

HUHTI-KESÄKUU 2024 LYHYESTI

  • Liikevaihto oli 74,3 miljoonaa euroa (huhti-kesäkuu 2023: 64,1), muutos +16 %
  • Vertailukelpoinen EBITA oli 7,3 (4,8) miljoonaa euroa, muutos +52 %
  • Vertailukelpoinen EBITA marginaali oli 9,9 (7,5) %
  • Osakekohtainen tulos oli 0,18 (0,01) euroa
  • Liiketoiminnan nettorahavirta oli 9,5 (6,7) miljoonaa euroa
  • Vertailukelpoisin valuuttakurssein EBITA katsauskaudella olisi ollut noin 0,0 (0,3) miljoonaa euroa raportoitua korkeampi *)

TAMMI-KESÄKUU 2024 LYHYESTI

  • Liikevaihto oli 157,0 miljoonaa euroa (tammi-kesäkuu 2023: 133,1), muutos +18 %
  • Vertailukelpoinen EBITA oli 17,0 (12,4) miljoonaa euroa, muutos +37 %
  • Vertailukelpoinen EBITA marginaali oli 10,8 (9,4) %
  • Osakekohtainen tulos oli 0,39 (0,17) euroa
  • Liiketoiminnan nettorahavirta oli 14,1 (17,6) miljoonaa euroa
  • Vertailukelpoisin valuuttakurssein EBITA katsauskaudella olisi ollut noin 0.0 (0.7) miljoonaa euroa raportoitua korkeampi*)
20 tykkäystä
604

Relaisin kasvu ja kannattavuus yli odotusten Relaisin kasvu ja kannattavuus yli odotusten | Kauppalehti Reilusti yli ennusteiden

7 tykkäystä
605

Kiitos tuloksen linkkaamisesta! On kyllä erittäin vahvaa tekemistä lyhyellä vilkaisulla. Oma ennustus siitä, että orgaaninen kasvu olisi inderesin ennusteita kovempaa näytti toteutuvan. Tämän voi toki ottaa myös jälkiviisasteluna, kun en mitään arvioita etukäteen antanut.

Pitää lukea vielä koko raportti lävitse ja sitten on ehkä vielä enemmän jotain sanottavaa. Q1/2024 lähimaastossa lisäilin tätä 3 kertaa ja luottavaisena tämän kyydissä kyllä ratsastaa kun liiketoiminta on kuitenkin aika helposti ymmärrettävissä ja tulokset tämän mukaisia :slight_smile:

Edit. Lisäyksiä raportin silmäilyn jälkeen.

Vähän näytti siltä, että aivan jokainen mittari meni parempaan suuntaa tällä kvartaalilla :D. Mielenkiinnolla kuulee kyllä Aarnin selonteon kun se meille muillekin tulee nähtäväksi varmaan noin kello 11?

10 tykkäystä
606

image
image1028×318 31.9 KB

Komia tulosylitys. 8 %:n orgaaninen kasvu oli selvästi ennustettamme (3 %) korkeammalla, ja liikevaihdon kasvu tuli myös nätisti läpi tulosriville. Vahvaa tekemistä.

26 tykkäystä
607

Relais on hyvällä marginaalilla tekemässä historiansa parasta tilikautta tähän mennessä. Kurssi nyt on mitä on, mutta hyvä muistutus miten sentimentti vaikuttaa hinnoitteluun. Toki muutama vuosi takaperin oli vähän hintavaa, mutta taas vaihteeksi markkinat vaikuttavat vähän uinuvan firman suhteen

17 tykkäystä
608

Jep juuri näin. Varmaan tähän vaikuttaa paljon se, että toimiala ei ole kovin mediaseksikäs ja toisaalta ei tässä ole tapahtunut mitään sellaista poikkeavaa, joka olisi nostettu valtamediassa esille. Jos nyt vaikka vertaan johonkin technotree ketjuun, johon on tainnut tulla joku 500 viestiä viikon aikana, niin kyllä täällä relaisin ketjussa saa aika rauhassa olla :).

Varmaan jossain kohtaa kuitenkin suuri yleisö osakkeen taas löytää, mutta voihan siihenkin mennä vielä vuosia. Tulokset on kuitenkin hyviä tällä hetkellä, joten matkassa on mukava olla mukana.

13 tykkäystä
609

Sijoittajat - Relais → tuolta näkee nyt päivän presentaation

7 tykkäystä
610

Arnin haastattelu. On tasaista menoa eteenpäin :muscle::handshake::slightly_smiling_face:

Aiheet:
00:00 Q2’24
00:25 Strands-brändin kasvu
01:47 Kestävät kannattavuusajurit
03:25 Team Verkstad -yritysosto
04:22 STS:n kehitys
06:01 Huoltamoverkoston laajentuminen
06:32 Hyvä markkinatilanne

17 tykkäystä
611

Pete ja Tomppa ovat olleet vauhdissa, eli tässä olisi tuore yhtiöraportti Relaisista. :slight_smile:

Relaisin torstaina julkaisema Q2-raportti oli odotuksiamme parempi liikevaihdon ja etenkin kannattavuuden ylitettyä ennusteemme. Tätä taustaa, kohonneita kannattavuusennusteitamme ja hiljattain tehtyä pientä yritysostoa heijastellen kuluvan ja ensi vuoden ennusteemme nousivat. Osakkeen arvostus ei päätä huimaa, mutta viimeaikainen kurssinousu on nähdäksemme purkanut räikeimmän aliarvostuksen.

Rapsasta lainattua:

Arvioimme Relaisin liikevaihdon kehittyneen selvästi kohdemarkkinoiden kehitystä vauhdikkaammin, ja yhtiön voittaneen markkinaosuuksia alkuvuonna. Pidämme tätä rohkaisevana merkkinä yhtiön kilpailukyvystä.

7 tykkäystä
612

Nordealtakin päivitys ja 16,6-20,3 fair value.

https://research.nordea.com/api/reportfileapi?id=955290

12 tykkäystä
613

Danske Bank nostaa Relais Groupin tavoitehinnan 16,00 euroon (aik. 15,00 eur), osta-suositus ennallaan

Olikohan tämä raportti julkinen? Joskus oli aamukatsauksessa näitä mutta nyt en siihen päässyt käsiksi.

10 tykkäystä
614

Hyvä valinta kauppalehdeltä!
Saattaa olla maksumuurin takana…

Viikon osake: Relais on pärjännyt sarjayhdistelijänä, vaikka korot nousivat – Tähän onnistuminen perustuu Viikon osake: Relais on pärjännyt sarjayhdistelijänä, vaikka korot nousivat – Tähän onnistuminen perustuu | Kauppalehti

9 tykkäystä
615

Lisään artikkelista omat kommenttini tänne, koska kaikilla ei välttämättä ole tunnuksia Kauppalehteen. Jos olette meidän analyysejä Relaisista lukenut, niin ei niissä ole varsinaisesti uutta tai semmoista mitä ei olisi ollut analyyseissä:

Alkuvuoden voimakkaasta orgaanisesta kasvusta:

Normaalitilanne olisi, jos orgaaninen kasvu olisi nollan ja viiden prosentin välillä. Sitä suurempaan kasvuun vaadittaisiin yleensä yritysostoja. Alkuvuoden kaltainen selkeä markkinan voittaminen on pitkässä juoksussa haastavaa ylläpitää

Alkuvuoden suorittamisesta vaisussa talousympäristössä ja kasvun lähteistä:

Yhtiön tuloskunto on hyvällä tasolla, varsinkin, jos otetaan huomioon nykyinen taloustilanne

Tietyllä tavalla Relais on saattanut hyötyä. Haastavassa taloudellisessa tilanteessa oleville asiakkaille heidän merkkiriippumattomat huoltotoimijansa ovat edullisempia, ja sitä kautta Relais on saanut ylläpidettyä asiakasvirtaa. Voidaankin sanoa, että Relais ei kärsisi defensiivisenä yhtiönä merkittävästi taloustilanteen heikentymisestä.

Kyllä huoltopalveluidenkin kasvu on ollut hyvää, mutta suurin kasvuajuri on ollut tuoteliiketoiminta.

Relaisin suoriutuminen kotimaisten sarjayhdistelijöiden kontekstissa:

Jos katsotaan muita kotimaisia verrokkeja, haasteena on ollut joko pääoman uudelleenallokointi vaisulla tuotolla tai liiketoiminnan tuloksen merkittävä heikentyminen.

Relaisilla kysyntä ja tuloskunto on pysynyt hyvänä defensiivisyyden ansiosta. Lisäksi yhtiö on onnistunut saamaan hyvää tuottoa pääoman kierrättämisestä. Vakaus ja tasainen suorittaminen on heijastunut arvonkehitykseen

Taloustilanteeseen liittyviin riskeihin:

Isossa kuvassa jos taloustilanne tästä huomattavasti heikkenee, niin ei se lopulta ole kellekään hyväksi

Strategiaan ja taloudelliseen tavoitteeseen liittyen:

Jos halutaan jatkaa yhtiön strategiaa, olisi hyvä tehdä yritysostoja säännöllisin väliajoin

Viimeinen kysymys liittyi osakkeen arvostukseen. Muistaakseni kurssi oli noussut edellisen raportin ja kommenttien antamisen välissä muutamia prosentteja, joten arvostuksesta voi lukea kommentit edellisestä päivityksestämme.

18 tykkäystä
616

Arnin esitystä Ruotsin maalta ruotsiksi.

7 tykkäystä