“käänteinen korona-efekti” on lähinnä sitä että ne osakkeet jotka pärjäsivät alussa hyvin (niinkuin Remedy) menettävät kysyntää kun ne ovat jo “niin kalliita” verrattuna moniin muihin aloihin - aina on ostajia ja myyjiä ja jossain kohtaa ostajien vähyys pakosti näkyy hinnassa. Samaan aikaan kaiken maailman roskalappuja kauhotaan koska ne ovat “edelleen niin halpoja”. Lähinnä laatulapuista koostuva oma salkku on selkeästi hävinnyt indeksille viimeisen pari viikkoa (YTD vielä reeeeiippaasti edelllä tosin) ja se johtuu tasan siitä että salkun laput ovat “nousseet jo” koronakuopasta ja vauhti hidastunut samalla kun indeksin jätelappu-perälaita on noussut suhteellisesti paljon enemmän kun niitä tynnyrin pohjia kaavitaan korona-alen viime hetkillä. Samat jätelaput sitten dippaavat ensimmäisenä jos käännytään takaisin alaspäin kun taas jostain Remedyn kaltaisesta laatufirmasta voi pitää kiinni vaikka vähän välillä olisi alamäkeäkin.
Mistä tietää että ollaan hypeosakkeen kyydissä? Kun kurssi laskee niin että preemio fair valueen on vain 30%, joten osake on halpa 
. Yli 20€ kurssi vaatii kyllä jo selvää uskoa firman menestykseen.
Nyt kaivataan kyllä perusteluita fair valueen ja hypeosakkeen määrittelyyn verraten osakkeen arvostukseen. 
Remedy oli pitkään verkkokkeihin nähden alihintainen, korjasi aika vahvasti ylöspäin ja sai vähän tuplaboostia koska sai Kauppalehdeltä “koronaimmuuni”-leiman. Nyt vähän tiputellaan kun ajurit ja uutiset uupuu ja kurssi oli ATH, mutta ei itse bisnescase ole mihinkään muuttunut…
Yhtiön tämän vuoden ennustettu tulos on kurssiin nähden niin heikko, ettei sillä pysty mitenkään nykykurssia perustella vaan kaikki odotukset on ladattu tulevaisuuden peleihin joita ei ole vielä julkaistu. Uskotko että Remedyn liikevoitto kasvaa ensi vuodesta lähtien yli 9% vuodessa seuraavan 9 vuoden ajan ja ajasta ikuisuuteen hieman pienemmällä kasvuprosentilla? Kyseessähän on hinnan perusteella laadukas kasvuyhtiö ja jotta osake olisi nykykurssilla “halpa” niin vaaditaan jo kaksinumeroisia liikevoiton kasvulukuja joka vuosi kauas lähitulevaisuuteen. Montako peliä pitää tehdä viiden vuoden päästä, jotta tälläisiin lukuihin päästään? Sinun vuorosi vastata 
.
Kyllähän se työtä vaatii, mutta ei ole mielestäni millään tavalla mahdotonta.
-
Kyseessä on kuitenkin PELIfirma, joka pystyi tekemään liikevoittoa niinäkin vuosina, kun ei julkaissut yhtään peliä.
-
Nyt tavoitteena on julkaista vuosittain jotain.
-
Pelien hännät pitenevät jatkuvasti digitaalisen myynnin seurauksena (ja digimyynnistä jää Remedylle enemmän muutenkin käteen).
-
Häntiä on vuosittain enemmän, kun julkaistua tavaraa on useampia.
-
Yhtiön omat IP:t vahvistuvat, kun niistä tehdään jatko-osia ja maailmoja nivotaan yhteen.
-
Mitä pidemmät hännät ja mitä useampia häntiä, sitä enemmän ns. ”passiivista tuloa” pelifirma saa. (jos miettii, että 2010 julkaistusta Alan Wakestä saatiin vuonna 2019 2,5 miljoonan rojaltimaksu (en tiedä olisiko tämä voinut olla enemmän, jos ei olisi hankittu pelin oikeuksia takaisin itselle?))
Toisin sanoen isojen pelien julkaisuvuosina otetaan vähän isommat pomput ylöspäin, ja muuten nautitaan lisäosista/hännistä/alihankintatyöstä jne. Eli ei viiden vuoden päästä edelleenkään tarvitse julkaista kuin yksi peli 
Lisäksi yhtiön tuottama sisältö on haluttua ja arvostettua läpi arvoketjun ja yhtiöllä on vahva julkaisijakumppani ainakin kahden projektin osalta. Ja aina niin mielenkiintoisena arpana meillä on vetämässä Vanguard-projekti + kaikki muut mahdolliset lisäarvat tv-sarjoista Crossfire-rojalteihin.
Mutta, tietysti tämä vaatii sen, että Remedyn pelit kiinnostavat jatkossakin ja niitä pystytään tuottamaan yhtä “tehokkaasti” kuin Control, ja että ne myyvät vähintään Controlin verran.
Kannattaa myös muistaa että yksittäisen vuoden tulosta on melkein mahdoton tarkasti “ennustaa”, ihan vain vaikka siitä syystä miten eri kumppanit tulouttaa remedylle myyntituloja tai kehityskuluja.
Ja voisi varmaan toivoa että 5 vuoden päästä remedy saisi jo lähemmäs 10stä eri pelistä tuloja. Riippuen vanhojen hännistä ja montako on kehitteillä siinä pisteessä että niistä saadaan kehitysmaksuja (epävarmuustekijöitä yksi jos toinenkin).
Tuo aiemmin linkattu podcast oli muuten ihan hyvä (Puhan haastattelu), totesi mm. ettei remedyn ole järkeä (vanguardin kanssa) lähteä taistelemaan CoDeja yms. vastaan. Joten tuo aiempi FPS-peli rekry tuskin koski vanguardia.
Tämä epävarmuus nimenomaan kannustaa konservatiivisuuteen. Tiedän että monella Inderesläisellä on Remedy kaksinumeroisella painolla salkussa ja kovasti odotetaan sitä huippupelin tuomaa lottovoittoa, mutta edes neutraalissa skenaariossa Remedyn kurssin nousuvara on hieman kyseenalainen. On hyvin kurjaa jos menettää koko salkun muutaman vuoden vuosituoton vain sen takia, jos yhden firman yksi pelijulkaisu epäonnistuu. Remedyllä ei ole nykykurssilla varaa epäonnistumiseen.
Hieman pessimistinen näkemys on mielestäni tervetullutta ja ymmärrän molempien puolten näkemyksiä. Itsekin myin osan pois tuolla huipulla, sillä koin sillä hetkellä löytäväni parempaa tuottoa muualta.
Lisäisin kuitenkin vielä Pursin hyvään puheenvuoroon jo useasti foorumilla todettua, eli sen, kuinka uniikkeja vastaavat AAA pelifirmat alkavat olemaan. Näitä tuntuu olevan vain kourallinen enää itsenäisinä toimijoina, joka suurten tahojen kilpailun kiristyessä (Sony/Microsoft, Steam/Epic) vaikuttaa jo nyt satavan isosti Remedyn laariin. Tämän lisäksi en ole poissulkenut tulevaisuudesta mahdollista yrityskauppaa, jonka kautta esimerkiksi Epic tai Sony korjaisi tämän parempaan talteen hyvällä preemiolla.
Tämä on myös niitä firmoja, joissa toimitusjohtaja vaikuttaa niin pätevältä, että ei tarvitse sen puolesta jännittää omistaja-arvon puolesta. Floppeja voi tulla ja virheitä tapahtua, mutta pelifirmana tämä tuntuu tällä hetkellä jopa oudon “turvalliselta” sijoitukselta.
Kuinka tyytyväinen olet yhtiön tulokseen kun onnistuessaan pelien julkaisuissaan EPS on parin vuoden päästä ∼euron tasolla (eli 5% nykykurssista). Tähän päälle pitää vielä onnistua uudestaan, jotta kurssinousun voi sanoa olevan kestävällä pohjalla. Yksikin epäonnistuminen tarkoittaa samaa kuin osingon lasku Sammolle ja stoori menee kurssin kanssa ihan uusiksi. Nykyhinnoittelusta voinee käyttää sanaa neutraali, mutta reilu kurssinousu kyllä mielestäni nojaa lottovoittoon tai yritysostoon, mitkä molemmat ovat toki mahdollisia.
Remedy voi päräyttää euron epsiä tänäkin vuonna… ei mitenkään epärealistista.
Tässä vaiheessa vuotta tämä on lähinnä mielipidekysymys. Helmikuussa ollaan viisaampia.
20€ taso on ihan passeli tälle huomioiden tracki, potentiaali, verrokit, nykyinen tietämys projekteista jne. Tämäkin mielipidekysymys.
Eli jos ostohinta oli alhainen niin yrityksen tulos on hyvä, mutta jos ostohinta oli korkea niin sama tulos on huono? Nyt mennään Remedylogiassa jo sellaiselle levelille, että ei pysy enää kärryillä. Toivotaan sitten sitä euron epsiä tänä vuonna. Josko siitä valuisi meille osaketta omistamattomille edes jotain hyvää kasvaneiden verotulojen muodossa 
Kaipa ihmiset peilaa milloin mitäkin omaan ostohintaansa (ettei ihan vain Remedylogian piikkin voi toistaiseksi laittaa), osinkoa tai epsiä tai milloin mitäkin, itse en oikein ymmärrä logiikkaa tämän takia.
Onko @Aston_Livingstone twitter kaverisi ollut aktiivinen remedyn suhteen nyt H1 aikana?
Ei oo konamixx 
ollut nyt aktiivinen…koska pelasi osakkeella ja jäi rannalle nousun yllättäessä tuossa kevään 10€->15€ pompsissa vahingoissa… ainakin näin käsitin ettei jäänyt isompaa positiota tms.
Pitääkin kysellä kaverilta huomenna kuulumiset 
Sijoittaako täällä oikeasti kukaan Remedyyn siltä pohjalta, että syntyisi lottovoittoon verrattava potin räjäyttävä peli. Enpä usko
En sijoita mutta tällaisen superpositiivisen skenaarion mahdollisuus on aina olemassa. Saa sijoituskeissiin kaupan päälle kestoloton vetämään
Miten näet Remedyn nykyisen arvostuksen verrattuna alan toteutuneisiin yrityskauppoihin viime vuosilta?
Itse vahvasti sitä mieltä, että nykyisellä 220MEUR arvostuksella ollaan kyllä reilusti ylihinnan puolella. Oikea arvostustaso jossain siellä 120-140MEUR:n tietämillä. Nykyiseen arvostukseen on ladattu kaikki mahdollinen onnistuminen seuraavien 5 vuoden aikana.
Toki Epicin kanssa tehty diili näyttää ainakin paperilla erittäin hyvältä ja vähentää riskejä reilusti mutta pitäisi olla vielä se ~6-8 miljoonaa kopiota myyvä peli takataskussa viime vuosilta jotta nykyinen kurssi olisi perusteltu 
Vaikka Remedystä diggaillut alkuvuosista lähtien ja jopa sitä ennen demoskenen puolella, jossain täytyy vetää raja kuinka sinivalkoisten lukulasien takaa yritystä tarkastelee.
Vertailukohtia AAA-studioiden arvostuksista lähivuosilta:
-
Respawn Entertainment, ostajana EA, hinta $315 miljoonaa (2017)
- Pelit, 6 kpl
- Titanfall (yli 10 miljoonaa kpl myyty)
- Titanfall 2 (yli 6 miljoonaa kpl myyty)
- Apex Legends (myynnin jälkeen)
- Star Wars: Jedi Fallen Order (ulkopuolinen IP, myynnin jälkeen)
- Työntekijöitä: n. 300
- Pelit, 6 kpl
-
Insomniac Games, ostajana Sony, $229 miljoonaa (2019)
- Pelit, 39 kpl
- Spyro the Dragon -sarja (koko sarja myynyt yli 20 miljoonaa kpl)
- Ratchet & Clank -sarja (koko sarja myynyt yli 26 miljoonaa kpl)
- Resistance -sarja
- Sunset Overdrive (~1,5 miljoonaa kpl myyty)
- Fuse
- Spider-Man (ulkopuolinen IP, yli 13 miljoonaa kpl myyty)
- Työntekijöitä: n. 275
- Liikevaihto: $50 million (USD)
- Pelit, 39 kpl
-
Avalanche Studios, ostajana Nordisk Film, $103 miljoonaa (2018)
- Pelit, 10 kpl
- Just Cause (koko sarja myynyt yli 15 miljoonaa kpl)
- theHunter
- Just Cause 2 (yli 6 miljoonaa kpl myyty)
- Renegade Ops
- theHunter: Primal
- Rumble City
- Mad Max (ulkopuolinen IP)
- Just Cause 3
- Just Cause 4
- Rage 2 (ulkopuolinen IP, myynnin jälkeen)
- Työntekijöitä: n. 320
- Liikevaihto: $25 to $50 million (USD)
- Pelit, 10 kpl
-
Remedy Entertainment, $250 miljoonaa (nykyinen pörssikurssi)
- Pelit, 10 kpl
- Death Rally
- Max Payne (sarja myynyt yli 7.5 miljoonaa kpl, joista eri tahon tekemä MP3 myi yli 4 miljoonaa kpl)
- Max Payne 2
- Alan Wake (sarja myynyt yli 4,5 miljoonaa kpl)
- Death Rally (mobiili)
- Alan Wake’s American Nightmare
- Agents of Storm (mobiili)
- Quantum Break
- Control
- CrossfireX (alihankinta)
- CrossFire HD (alihankinta)
- Työntekijöitä: n. 250
- Liikevaihto: $35 million (USD)
- Pelit, 10 kpl
Jos miettii tällä hetkellä mitä tahansa osaketta niin tuntuu että lähes kaikki on aivan ylihintaisia, varsinkin Remedy.
Osaatko avata miksi 140M olisi “oikea” arvostustaso? Ja löytyykö noista vertailuyhtiöistä lukuja, joilla niiden arvostusta voisi vähän arvioida?
Aika vaikea kommentoida muiden peliyhtiöiden valuaatioita kun ei ole tuloslaskelmia tai tasetta eikä tietoa esim. IP:n omistamisesta. Minusta esim. 25 P/E vuoden 2020 tulokselle ei ole mitenkään kohtuuton.