Mitä tarkoitat tällä? Ostivat position Huhtikuussa. Lisäsivät Lokakuussa ja myivät nyt.
Tämä nyt alkaa mennä vähän aiheen ohi, mutta 30.11. päivätyssä listaukessa jäljelle jäänyt 5 267 ja muutos -13 643. Joulukuun lopussa olikin jo kadonnut top 100 listalta. Tuota lisäystä en muistanutkaan.
”In our most optimistic scenario Remedy would sign an agreement with the biggest gaming company in the world namely Tencent. Gladly it became true. However, we are less confident that Vanguard will be released this year, which is bad news for short-term investors.” (Indereksen Redeye-uutinen)
Tuossa viimeisessä lauseessa taitaa se selitys olla. Top picks tuottanut 3 vuodessa 277 %, mutta vuodessa 17 %. Jos Remedylle ei tänä vuonna tule heidän käsityksensä mukaan rakettipolttoainetoimituksia, vaan vasta vähän myöhemmin, etsivät siksi aikaa potentiaalisempia nousijoita. Smarttikin valunut…onko Embracerkin heillä pickseissä, en ole premium enkä siten peesaa/tiedä. Picksin luvut saatava paremmiksi tai muuten heidän liiketoimintansa kärsii eli premiumit menettävät peesauksen mielenkiinnon.
13 tykkäystä
No aika erikoinen peruste vedota Vanguardiin joka on ollut täysin 50/50 hanke, josta ei vielä 6kk sitten tiedetty toteutuuko edes. Eiköhän AW2 game play trailer kesällä ja ennakkomyynnin alkaminen Q4 tuo vähän nostetta (omia oletuksia). Lisäksi on jokerina nämä Crossfire rojaltit joista ei tiedetä mitään.
14 tykkäystä
Tämä oli kyllä erikoinen veivi, oston jälkeen mielestäni tarina kuitenkin kokoajan vahvistunut ja yleensä jos lähdetään myymään pitkän aikavälin hyviin näkyviin sillä ajatuksella että lähiaikoina todennäköisesti vielä laskee niin otetaan aika iso riski siitä että myydään kuopassa ja jäädään junasta. Eiköhän tässä vain yleinen FUD iskenyt RE ja heivattiin turskalla oleva positioita yli laidan, yhtiökohtaisiin syihin tässä voi mielestäni vedota hyvin huonosti. Voihan tämä toki ainakin lyhyellä aikavälillä olla hyväkin liike, mistäpä sitä kukaan tietää.
Vanguardiin tosiaan liittyy riskiä mutta high risk high reward ja kyllä johto on vakuuttanut siinä että riskejä osataan punnita. Alkuun tosiaan odotin tästä ihan pientä puuhastelua mutta nyt 30m€ budjetti ja kumppanuus Tencetin kanssa vakuuttaa kyllä itseäni aika vahvasti, että tässä potentiaalia nähdään. Lopullinen tuomio tulee sitten aikanaan pelaajilta, joka heitä kiinnostaa tai sitten ei. Toistaiseksi itse kannan tätä riskiä mielelläni.
28 tykkäystä
Suora lainaus tästä heidän viimeisestä ilmaisesta yhtiökommentista:
We have lowered our estimate for 2022. We expect revenue of EUR 43.4 million (EUR 57.7 million) with an EBIT of EUR 11.1 million (EUR 19.4 million). In 2023 we currently have done some minor adjustments at the moment with and projected revenue of EUR 70.9 million (EUR 67.3 million) and an EBIT of EUR 32.2 million (EUR 26.6 million).
For short-term investors, this is of course bad news. However, the long-term case in Remedy has only increased in the last months, with an increased potential (and lower risk) in Vanguard and the 100% certainty of an Alan Wake 2 release. With a minor corner position from Tencent, namely a 4% ownership in Remedy, it is probably more likely that Tencent or Epic Games will buy Remedy in the end instead of Sony, Microsoft, or Take-Two.
We still believe the Remedy-stock should be traded with a premium valuation due to fact that the company is an obvious takeover target. We will not change our valuation at the moment.
Heidän valuaatio range oli: Bear 22, Base 50, Bull 70
25 tykkäystä
Eli näkyvyys pidemmän ajan projekteihin on parantunut ensimmäisestä Redeyen ostosta, mutta oletuksena oli Vanguardin julkaisu tänä vuonna, joten otamme -20 %+ turskaa tässä vaiheessa, vaikka base case on 50 € (sama kuin Inderesillä) ja näkyvyys siihen on parantunut?
No nyt on mielenkiintoista.
Itse ymmärrän lyhyellä aikavälillä että:
- 2021 Q4 tavoitteet vielä varmistamatta ja niistä oltiin vielä kaukana Q3 aikana.
- Oma arvio että päästään vähän yli viime vuoden liikevaihdosta/voitosta
- 2022 ns. välivuotena. Tästäkin olen pään sisälläni käynyt montaa keskustelua, koska seuraavien kohtien ajoitukseen ei ole näkyvyyttä:
- Crossfire X/HD projektien rojaltien kassavirta voi olla mitä vaan. (oma arvio että nämä ovat aliarvioitu ja ovat huomattavat).
- Alan Wake Remasterin myynti on voinut olla mitä vaan (oma arvio että vain hieman positiivinen, mutta optio Alan Wake 2 ja TV-sarjan myötä tulevaisuudessa).
- Alan Wake 2 kehitysmaksut voivat olla mitä vaan (oma arvio että huomattavat, ja suuremmat kuin Controllissa).
- Control 2 kehitysmaksut voivat olla mitä vaan (oma arvio että huomattavat, ja suuremmat kuin Controllissa).
- Vanguardin kehitysmaksut voivat olla mitä vaan (oma arvio että keskimääräiset, ja pienemmät kuin Controllissa).
- Condorin kehitysmaksut voivat olla mitä vaan (oma arvio että keskimääräiset, ja pienemmät kuin Controllissa).
- Control myynnin rippeet (oma arvio että todella vähäpätöiset)
Tämä siis 2022 aikana. Muita lyhyen aikavälin muuttujia ei nyt ole mielessä, mutta näistä konsensuksena uskoisin 2022 liikevaihdon ja voiton ylittävän myös 2021 tämänhetkisen ennusteen. Hillotolpat ovatkin vasta vuonna 2023 ja 2024. Ja uusia aihioita syntyy varmasti näidenkin aikana.
En myöskään ymmärrä miten Redeye on voinut edes olettaa Vanguardin tulevan tänä vuonna ja yksinomaan sen ajoituksen muuttavan mielipidettä näin radikaalisti. Etenkin kun Tencent julkaisukumppani näyttäisi tekevän tästäkin projektista kokonaisuudessaan entistä paremmin jo PoC-vaiheessa olevan pelin saadessa näin hyvät ehdot? Näin firman kohdalta kaikki näyttää etenevän paremmin kuin koskaan, mutta yhden projektin ajoitus muuttaa kaiken?
Olen pitänyt Remedy jo pelkästään koronan aikana turvasatamana ja vaikka pelialan osakkeita on viime vuoden aikana lyöty, minun on vaikea perustella itselleni miksi tämä ei olisi ns. turvallinen sijoitus, jossa voin olettaa saavani seuraavan 3 vuoden aikana hyvää / todella hyvää tuottoa tässä markkinaympäristössä, jossa isotkin kasvuyhtiöt ovat ottaneet huonommilla arvostuskertoimilla kymmeniä prosentteja turpaan jo edellisen vuoden aikana. Muut arvo-osakkeet, jotka pystyvät hinnoittelemaan nyt mörkönä näkyvän inflaation tuotteisiin/palveluihin koronan toistaiseksi vallitessa ovat tietty nyt suosiossa, mutta myös reaalimaailman tuntuu nyt monessa maailman kolkkaa epävakaalta. Remedyn voidessa rauhassa keskittyä omiin kehitysputkiinsa tässä väliaikana tuntuu tervetulleelta. Nykyisellä kassalla ja vähän velkaa taseessa pitävänä firmana, ja oman liiketoimintamallinsa jo todistaneena, on myös vaikea laittaa Remedyä samaan koriin muiden tulevaisuuden kasvua / tulosta lupaavien teknojen kanssa.
Koronan alussa olin vähän epäileväinen, miten Remedy taipuu etätyöskentelyyn tuotannon kannalta, mutta tässäkin on näköjään onnistuttu ja se on varmasti ollut pohjana Ruotsiin laajentamiselle. Myöhästelyt julkaisujen kannalta söisivät kassavirtoja tehokkaasti ja saisivat harkitsemaan haluaisinko olla tässä mukana 2024 asti. En epäile yhtään, etteikö jokainen julkaisu olisi laadukas, ainoastaan kauan eri projektien kehittämiseen menee lopulta aikaa markkinan odotuksia ja lupauksia mukaillen.
Nyt on tietty parempi kuin huomenna, mutta näen Remedyn enemmänkin lupauksena pitää tuotanto käynnissä ja saada sijoitukselle vastetta/kassavirtaa vähän myöhemmin, potentiaalisella kasvulla maustettuna. Kyllä se 68 P/E 20 € hinnoilla tuntui myös käsittämättömältä hypätä kyytiin, mutta reflektoiden niihin kasvulupauksiin mitä silloin oli tiedossa, ne ovat kaikki realisoituneet yli odotusten. Nyt on jo potentiaalia paljon isompaan ja vähän Inderesin 2023 ja 2024 ennusteita pelaillen, ne saavutettaessa ollaan taas jo 20–25 P/E tasoilla. Pidän kyllä noihin vaadittavia liikevaihto ja tulos ennusteita jopa vähän konservatiivisia.
Lanseeraankin tämän vuodatuksen lopuksi oman näkemykseni Remedystä nyt ”laatuarvokasvuyhtiö” termillä 
Jos Remedy nyt vain saavuttaa lupauksensa 2021 Q4 osalta, niin pidän Redeyen liikeettä ja perusteluita surkuhupaisana ja tarinan jatkuvan entistä paremmalla varmuudella siitä eteenpäin. Pahoittelut pitkästä kahvikuppiajatuksenjuoksusta.
92 tykkäystä
Jos kerta ovat uskoneet Vanguardin tulevan tänä vuonna ja myyvät koska ei tule, on se toki ok. Mutta herää kysymys miten kuutamolla siellä on analyytikko ollut. Yhtään mikään ei ole viitannut tämän vuoden julkaisuun. Vähän yli vuosi sitten ohjaaja vaihtui ja kommenteista pystyi suoraan lukemaan, että peli on aikaisessa vaiheessa.
Mitä tämä vuoden tulovirtoihin tulee, Control 2 tuskin tuo juuri mitään. Kehittämispanokset ovat vielä jonkin aikaa aivan muiden pelien parissa. Jokin pieni tiimi siellä varmaan jotain suunnittelee, tuskin paljon muuta.
11 tykkäystä
Tilinpäätöksen yhteydessä varmaan annetaan 2022 näkymät, joka kertoo aika hyvin minkälaisia kehitysmaksuja odotetaan. Aten ennusteet ovat melkein samassa 2021 kanssa, eikä mitkään näkymät liikoja yllättäisi, mutta todennäköisin (mitä redeyekin taitaa nyt odottaa) saattaisi olla laskeva liikevaihto sekä liikevoitto, joka voisi tuoda myös laskupainetta kurssille.
9 tykkäystä
Tämä kaikki on ollut aika selvää jo jonkin aikaa - 2022 on Remedylle todennäköisesti välivuosi kaikin puolin ja hillotolppa on vasta 2023. Ajoitus on hankalaa ja voihan se olla että veivailemalla välillä pois kyydistä terhakkaampiin hevosiin ja sitten “sopivasti” palaamalla pääsee silti 2023 saaliinjaolle, mutta riskiä on että tulee positiivisia ylläreitä.
Itse pidän omasta pinosta kiinni (~5% salkusta) puhtaasti sen vuoksi että näistä ennusteista ei pysty katsomaan minä kauniina päivänä joku kantaa Ison Rahasäkin ja ostaa Remedyn pois. Jos sillä hetkellä on poissa kyydistä niin saattaisi ketuttaa kuin pientä oravaa jolla on käpy jäässä. Niin kauan kuin projektit etenevät suunnitellusti ja 2023-2024 on realistisesti odotettavissa kasvua voin tämmöistä salkunpalaa pitää mörnimässä puhtaasti yritysostokortin varassa tietäen että ilman ylläreitä ei suurta saalista ole tänä vuonna tiedossa. Ja kyllä, tämmöinen pitkäjänteinen holdailu on väsynyttä boomer-touhua. “Guilty as charged”.
19 tykkäystä
Mielenkiintoista: Remedy Entertainment - Development Director
Tämän perusteella odottelisin AW2:sta 2023 lopussa.
Vanguardiin näemmä vieläkin Art Director haussa: Remedy Entertainment - Art Director (Vanguard)
Eli sekään ei hirveän pitkällä ole vielä.
4 tykkäystä
Ei tuo välttämättä tarkoita sitä, että ei olisi jo pitkällä. Useamman pelin puljussa on voinut tulla akuutimpi tarve Art Directorille toisessa projektissa tai Vanguardin Art Director on lähtenyt/on lähdössä toisaalle töihin.
4 tykkäystä
Avaatko hieman näitä sun oletuksia kehitysmaksuista?
Esim tässä Control2 vs Vanguard. Jotenkin itse ajattelen, että jatko-osalla ei lähtökohtaisesti olisi niin suuret kustannukset kuin täysin uuden pelityypin ensimmäisellä osalla, siis olettaen muiden seikkojen olevan suunnilleen samat. Ja tässä ei kai ole syytä olettaa, että Vanguard olisi jo projektina pienempi kuin C2 vai olenko missannut jotain?
1 tykkäys
Mitä tiedetään budjeteista toistaiseksi:
Project Condor ja “Control 2”
"Condor’s initial development budget amounts to EUR 25 million. The development and marketing investments will be equally split between 505 Games and Remedy Entertainment as well as the future net revenues generated by the game.
In addition, 505 Games and Remedy Entertainment have outlined high-level collaboration terms to further expand the Control franchise with a bigger-budget Control-game, to be agreed in more detail in the future."
Vanguard
“Its development budget up to the end of the first year of live operations will be in the range of a typical Remedy AAA game budget.”
Alan Wake 2
Suurin osa kehitysmaksuista tulee kun peli etenee täyteen tuotantoon. Tällä hetkellä täyteen tuotantoon on edennyt Alan Wake 2, josta epic maksaa Remedylle tuotannon kaikki kustannukset. Vanguard luultavasti siirtyy täyteen tuotantoon tämän vuoden aikana ja mahdollisesti myös Condor. “Control 2” jatkanee concepting/pre production vaiheessa.
Eli budjetit noin suunnilleen:
Condor: 25M
Control 2: 25 - 40M
Alan Wake 2: 40M
Vanguard: 25 - 30M + jatkossa ylläpitokulut.
25 tykkäystä
Jos nyt oikein ymmärrän, niin koska…
…joten tämän perusteella…
Ja koska…
…joten…
Löytyykö mistään konkreettista lausuntoa, kuinka paljon tuo AAA budjetti on? Vai perustuuko tuo 25-30m€ vain arvaukseen / valistuneeseen arvaukseen?
Nimim. Ei mitään hajua perus AAA budjetista.
4 tykkäystä
Heitin sen perusteella mitä oli Controlin budjetti n.30MEUR, mutta arvauksiahan nuo on oikeastaan kaikki. Suuruusluokka kuitenkin pitäis olla sinne päin. Pelkistä kehitysmaksuista voisi siis odottaa tälle vuodelle ihan hyvää liikevaihtoa. 505 gamesin kanssa tehtävistä peleistä ei ole vielä kerrottu miten kehityskulut jakautuu. Viimeksihän taisi olla 50/50 jako. Epicin kanssa Epic rahoittaa kaiken, eli hyvää kassavirtaa pitäis tulla AW2 projektista.
9 tykkäystä
Dirikoiden vaihtuminen projekteissa on aina huono asia ja moni asia palaa piirrustuspöydälle sillon. Varsinkin jos AD vaihtuu uusi tekijä haluaa tuoda oma leimansa sekä visionsa hommaan.
Ei se toki mikään positiivinen asia ole, että AD vaihtuu projektissa. Tuo on kuitenkin ollut niin pitkään jo työn alla, että olisi tosi outoa, että AD:ta ei olisi jo projektissa ollut jossain vaiheessa.
Ei välttämättä täysin tuohon projektiin sidottuna, mutta jossain muotoa varmasti, jotta on saatu vähän konseptoitua pelimaailmaa.
Tosin voisi kuvitella, että hyvä AD osaa kunnioittaa sitä aiempaa työtä edes jossain määrin tai ainakin, että valinta kohdistuu moiseen tekijään, joka ei pistä koko palettia uusiksi heti ensimmäisenä.
En tiedä varmaksi, mutta tuntuu että nuo kotisivujen työpaikkailmoitukset ei ole ihan ajantasalla. Tuolta sivun lähdekoodista voi onkia päiväyksen kun ilmoitus on luotu. Vanguard AD kohdalla datePosted" : “2020-11-10”
aina toki mahdollista että ei ole vieläkään löytynyt sopivaa 
Remedy oli nostettu esiin tässä KL jutussa, jossa listattiin Helsingin osakkeita jotka Philip Fisherin strategiaa seuraava saattaisi poimia salkkuunsa.
16 tykkäystä