Remedy Entertainment Oyj -ketju (Osa 1)

Osakkeet
7982

Et kysynyt minulta, mutta vastaan silti :slight_smile:

Pidän hyvänä sijoituksena seuraavan 12kk ajalle. Koska 12kk päästä katsellaan ja pyritään arvioimaan myös sitä seuraavan 12kk aikaa (toki myös pidempää aikaväliä). On salkussa, ostan näillä tasoilla syksyllä lisää jos tätä tähän hintaan vielä saa. P/E ei kerro mitään, EV/EBIT kertoo. Ja kyllä, Nordean laskuvara on mahdollinen seuraavan 12kk aikana… jopa -50% on mahdollinen. Kuitenkin pidän laskua enemmän dippinä kuin käänteenä alas, ainakin niin kauan kuin seuraavan vuoden Ev/Ebit on kohtuullinen ( mitä inderesin 15.5 todellakin on) eikä negatiivisia uutisia kuulu.

Sanottakoon vielä että mukava että tulee lisää seurantaa, mutta kyllä olisi myös mukava että tulee kunnon perusteet eikä pelkästään “nyt tulee remedyn eka projekti joka meidän mielestä myöhästyy, ihan hantsilla”. Ala arvoista, toivottavasti kukaan ei tuosta maksa mitään :rofl: :rofl: :rofl:

35 tykkäystä
7983

Markkinathan on ollut about kaikkien pelifirmojen kohdalla iät ja ajat väärässä. Aina menty hypejunalla ja haettu jackpottia. Jossain kohtaa palataan maan pinnalle kunhan jokunen haastava tilanne takonut kurssin maanrakoon ja siitä toivuttu 🕵🏻‍♂️

Ikuisesti sijoittajien tavoitteita saavuttavia yrityksiä kun ei ole olemassa, homma lähtee aina enemmin tai myöhemmin lapasesta ainakin hetkeksi.

Voin myös kertoa ettei Remedy ole immuuni haasteilla ja vaikeuksille esimerkiksi pelien tuotannossa. Siellä on ollut yrityksen historiassa useampikin projekti suurissa vaikeuksissa, mutta sitkeästi sieltä on jotenkin rämmitty eteenpäin.

9 tykkäystä
7984

Eilen TVssä esitetystä Max Payne -elokuvasta tuli mieleen, että miksihän Remedy myi aikanaan Max Paynen oikeudet? Olisiko tuo kuitenkin tällä hetkellä Remedyn vahvin ja tunnetuin tuote?

2 tykkäystä
7985

Koska siinä treidattiin yksi luotu IP kasaan rahaa jolla firma pystyi pysymään itsenäisenä ja kehittämään seuraavia tuotteita. Pitää muistaa että ennen Max Paynea kyseessä oli todella pieni firma. Summa oli kuitenkin varsin huomattava ja rahoitti yrityksen toiminnan vuosiksi eteenpäin.

Tänä päivänä voi tietty voivotella tuon IP:n perään mutta Remedy osaa luoda IP:itä ja tämä taito on paljon arvokkaampi kuin vanhan IP:n lypsäminen (olkoonkin kuinka suosittu - ja epäilen että tässäkin vuodet ovat tehneet siinä mielessä tehtävänsä että ei nykynuoriso edes juuri tiedä mikä on Max Payne)

44 tykkäystä
7986

Tällä hetkellä reilu 9 miljoonaa pelaajaa “bookannut” itselleen tuon uuden Crossfire chapterin. Olispa kyllä mielenkiintoista saada jotain uusia tiedonmurusia Q4 katsauksessa noista mahdollisista rojalteista.

Crossfire X julkaisuunkin on enää kolme viikkoa. Se pitäisi olla hieman selkeämmin hinnoiteltu ja helpompi hahmottaa siitä mahdollisia tulevia rojalteja, tosin en usko että nousee hitiksi ja pelaajamäärät saattaa jäädä vaisuksi.

Q4 katsaus tuleekin sitten heti seuraavana aamuna X:n julkaisun jälkeen. Vielä ei ainakaan ole negaria tullut, joten odottaa sopii että viimeinen kvartaali on ollut liikevaihdon ja tuloksen osalta erittäin kova, minkä ohjeistukseen pääseminen vaatii.

Tässä on nyt osake valunut aika vauhdilla yleisen trendin mukana, mutta nyt myös Nordean 28 targetin vauhdittamana. Jos tuo Q4 on niin hyvä kuin odottaa sopii, niin se saattaa kyllä aiheuttaa painetta ostolaidalla, kun miettii miten markkina reagoi Q3 tulokseenkin, jolla ei kokonaisuuteen ollut juuri mitään merkitystä.

39 tykkäystä
7987

Markkina konsolidoituu👀

34 tykkäystä
7988

Analyytikon kommentit eilisiin pelialan uutisiin liittyen. :point_down:

43 tykkäystä
7989

Control Ultimate Edition nyt Amazon Luna+ palvelussa. Nähdäänköhän se myöskin pian Game Passissa, jossa tällä hetkellä vain last genin perusversio? Itsenäisten studioiden etuja, kun voi syöttää “samaa peliä” uudelleen vastaamaan useiden isojen tekkifirmojen tilauspalveluiden kontenttinälkää. :money_mouth_face:

32 tykkäystä
7990

Myös Crossfire HD story moden toinen osa julkaistu ilmeisesti 19. päivä. Tässä gameplay videoo

34 tykkäystä
7991

Remedyn valuaatioon liittyen tuli tällainen vastaan LinkedInissä, siis aikaisempien pelialan yrityskauppojen valuaatiot:

Capture
Capture728×302 44.2 KB

Vertailun vuoksi Remedyn lukuja (Inderes 2021e)

  • EV/Sales 8,5
  • EV/EBITDA 23,8

Tuon perusteella Remedyn valuaatio nykynumeroilla on korkea mutta perusteltavissa jo nykysellään, ja jos ennusteet toteutuvat niin laatuun nähden jopa halpa. Yritysostossa toki yleensä jonkinlainen preemio mukana (ainakin jos ostokohde pörssilistattu) eli ei täysin vertailukelpoinen jos verrataan Remedyyn itsenäisenä pörssiyrityksenä.

EDIT: ehkä vielä tarkennuksena nykykurssista jotta ei tule väärinymmärryksiä, tuo luonnollisesti perustuu siihen että nuo taulukon valuaatiokertoimet pitäisivät myös jatkossa. Riski sille että kertoimet laskevat nykysestä on etenkin tällä hetkellä mahdolliset, siis tarkoittaa että Remedyssäkin on vielä lyhyellä aikavälillä myös laskun varaa. Kuitenkin kuten todettua, tilanne näyttää täysin erilaiselta jo parin vuoden päähän katsoessa ja oletuksella että liiketoiminta kehittyy kuten odotettu (johon itselläni on vielä luotto tähän astisten näyttöjen ja johdon laadun pohjalta).

18 tykkäystä
7992

https://www.instagram.com/p/CZKU4Akvjb5/?utm_medium=copy_link

25 tykkäystä
7993

Mielestäni hienoa toimintaa Inderesiltä, että Remedyn kohdalla tekevät “Put your money where your mouth is”
https://www.inderes.fi/fi/nostimme-panoksia-kamuxissa-ja-remedyssa

69 tykkäystä
7994

@Atte_Riikola preesenssi mallisalkkutiimissä alkaa näkyä :muscle: :ok_hand:

58 tykkäystä
7995

On kyllä hirmuisen epämallisalkkumainen ostos tämä Remedy (tiedän että se oli siellä kyllä aiemminkin, mutta sanon tämän silti). Yhtiö jonka tavoitehinta on melkein 50% nykykurssin yläpuolella ja jopa tämän äärimmäisen korkean tavoitehinnan bulleroennusteilla liikevoitto tulee tänä vuonna laskemaan ja oikaistu P/E tulee nousemaan 2022. Eli osaketta voi holdata vuoden, mutta äärimmäisen korkeat kertoimet eivät edes ollenkaan neutralisoidu?

Sen jälkeen päästäänkin sitten lottoamaan vuoden 2023 julkaisuja, joiden kassavirtaa on lähes mahdotonta ennustaa, eli menee pitkälti arvailuksi että tuleeko sieltä hitti vai huti. Jos tulee hitti, niin osake on silti kallis. Jos tulee huti niin kurssi romahtaa.

Mallisalkku on aiemmin ostanut selvästi aliarvostettuja arvoyhtiöitä, sekä pitkän kasvupolun omaavia moninkertaistajia, joilla on erityisen vahva kilpailuetu. Tuleeko Remedyn lottolapun jälkeen seuraavaksi mallisalkkuun sykliset ja vaikkapa kaivosyhtiöt? Kuka tietää josko vaikka tuo Endomines osuisi isoon kultasuoneen vuonna 2023 nykyisellä monikaivosmallillansa :cowboy_hat_face:

81 tykkäystä
7996

Olen asiasta eriä mieltä. Mallisalkkun ostoksissa kun ei lotota 2022 tai 2023 julkaisuja vaan ostetaan lähtökohtaisesti pidempään holdiin. Näin ollen uskoisin että Mallisalkkukööri katsoo Remedyn toteuttavan moniprojektimallistrategiaa jolloin nyt on vasta ihan ensimmäiset kypsät marjat poimittu. Se että sattuuko lotossa kuinka monta numeroa oikeen juuri 2023 ei ole äärimmäistä merkitystä, vaan kokonaiskuvalla 2020 -luvulla. Sopii mielestäni myös aiempiin ostoksiin suuren potenttiaalin, mutta rajatun downsiden (yli 2v tähtäimellä) näkökulmasta. Huomioiden missä vaiheessa mallisalkkuun meni Revenio, Qt, Efecte, ja toki myös Remedy. Huomioiden vielä maailman markkinatilanteen, kuten inflaation, niin ei helsingin pörssissä kovin montaa inflatorisessa toimintaympäristössä oikeasti hyvin pärjäävää yhtiötä ole. Mielestäni Remedy kuitenkin kuuluu niihin (negatiivisella puolella palkkainflaatio, positiivisella mm uuden konsolisukupolven mukanaan tuomat pelien hinnankorotukset verrattuna edelliseen sukupolveen).

Eteenpäin katsovat hyväksytyt arvostuskertoimet, tuottovaatimukset ja yleensäkkin tulevaisuuden arvioiminen on hyvin henkilökohtaista. Esim mikäli salkkua tykkää veivailla vuoden tai parin sisällä niin Remedyähän saattaa saada halvemmallakin, eikä juuri nyt ostaminen välttämättä ollut paras vaihe. Itse aloitan lisäostot silloin kun mielestäni hinta on sopiva. Tästä eteenpäin mitä halvemmalla saa niin sitä parempi. Ja minulla pitkä holdi tarkoittaa aikuisten oikeasti vuosia, kuten uskoisin mallisalkullakin tarkoittavan.

ps. Tavoitehinta tulee laskemaan :wink: se on liian bullero, siitä olen samaa mieltä (ainakin ennen kuin 2021 tulokset tulee, katsotaan sitten taas uudestaan).

44 tykkäystä
7997

Mallisalkusta voi keskustella kaffehuoneessa, ellei saa nivottua kommentteja tiukasti Remedyyn kiinni niin että niistä on paljon iloa Remedystä kiinnostuneille. :slight_smile:

30 tykkäystä
7998

Ekan viesti on erinomainen ja liittyy mielestäni oleellisesti Remedyyn. Nostan vielä sen esiin, että Inden arvion mukaan Remedy julkaisee neljä pelinä vuosina 22-24 (ilman Crossfireä). Tänä vuonna on lähes nollan prosentin mahdollisuus, että niistä julkaistaan yhtäkään, mikä tarkoittaa neljän pelin julkaisua kahdessa vuodessa. Uskon, että Nordeakin viittasi tuohon kun kirjoitti, että markkina uskoo pelien tulevan liian nopeasti. Pidän erittäin epäuskottavana tuota aikataulua. On mahdotonta ajatella, että Remedyn resursseilla olisi mitenkään mahdollista julkaista tuo määrä isoja pelejä noin lähellä toisiaan. Hyvä kun +10 studiota omistavat jättiläisetkään pystyvät tuohon julkaisutahtiin. Ei voi aina mennä sen taakse, että “ei ole niin väliä minä vuonna julkaisut tulevat” ja “katsomme pitkää peliä”. Samaan aikaan nostellaan tavoitehintakin 50 euroon siinä vaiheessa, kun bulleilla ennusteilla P/E on luokkaa 40 3-4 vuoden päästä.

11 tykkäystä
7999

Aika hyvältä tuotantoputki näyttää. Vuonna 2023 tulopuolella täysin eri tilanne kuin pari vuotta sitten. Markkinoilla:
-Control
-AWR
-AW2
-Crossfire
-Arvioisin toinen Vanguard/Condor peleistä, ainakin loppuvuonna
Lisäksi kehitysmaksuja kertyy parista kolmesta muusta.

Bonarina muita mahdollisuuksia. Itse uskon Remedyn tekevän yritysoston jossain vaiheessa. Koko ajan spekuloidaan, että heidät ostetaan…itse uskon, että menee toisinpäin…

3 tykkäystä
8000

Pientä kirjoittelua jälleen omista näkökulmista näihin projekteihin myös myöhempää tarkastelua varten.

Condor
Q1-2021 Ensimmäinen maininta projektista. Projekti “Early-Phase” vaiheessa
Q2-2021 Julkaisusopimus 505 Gamesin kanssa. Peli on 4 pelaajan coop PVE (esim Destinyt esimerkkinä) ja peli sijoittuu Controllin maailmaan.
Q3-2021 Condor konseptointi vaiheessa

5.11.2021 Juha Vainion (Control Franchise Executive Producer) twiittaa, missä näkyy pelitestaus alusta ja Condorin logo. Kyseisenä päivänä pidetty Remedyn sisäinen Condorin pelitestaus päivä.

17.11.2021 Remedy valinnut ulkopuoliseen Condorin pelitestaukseen testaajat.

Mitä voidaan päätellä yllä olevista tiedoista:
Condor sijoittuu suoraan Controllin maailmaan “Condor is a 4-player cooperative PvE (player vs. environment) game, set in the world of our award-winning Control”
→ Assetit jota pelissä käytetään on suurelta osin valmiita
→ Tuotantovaihe pelinkehityksessä massiivisesti pienempi uusiin projekteihin verrattuna missä uusia assetteja pitää tehä

Peli on luultavasti Live Service muotoinen peli, jolloin lisää sisältöä lisätään peliin ajan kuluessa.
→ Julkaistavan pelin ei tarvitse alkuun olla niin sisältö rikasta, kuin sen pitäisi olla jos peli julkaistaisiin kerralla valmiina
→ Tuotantovaihe pienempi kuin verrattuna aikaisempiin yksinpeli projekteihin (En kuitenkaan tarkoita että sisällöstä voitaisiin tinkiä, vaan pelillä on oltava heti alusta lähtien kuitenkin tarpeeksi sisältöä joka jaksaa kantaa seuraavaan lisäsisällön julkaisuun asti)

Condorin kohdalla menestyksen tulee määrittelemään täysin konseptointi vaiheessa luotu gameplay looppi ja tämän jälkeen toiseksi tärkeimpänä sisältö. Tämän uskon Remedyllä tiedostettavan ja kuten yllä esitetty, pienempi tarve tuotantovaiheelle antaa myös mahdollisuudet keskittyä hiomaan gameplay looppia enemmän.

Marraskuussa Remedy pitänyt jo aluksi studion sisäisen pelintestaus päivän, jonka jälkeen marraskuun lopulla järjestetty ulkopuolisille ollut pelitestaus päivä. Tämä vahvasti signaloi Remedyläisten olleen tyytyväinen gameplay looppiin ja ulkopuolisille järjestetty pelitestaus viestii sitä, että peli on jo nyt melko pitkällä assettien suhteen, kuten ylempänä jo totesin.

Q4 raportti tulee olemaan ensisijaisen tärkeä hahmottamaan missä vaiheessa Condor tulee ulos. Itse pidän vielä jokseenkin todennäköisenä, että Condor tulee ulos viimeistään Q4-2022, varsinkin jos Condor on siirtynyt tuotantovaiheeseen Q4-2021 aikana.

Mielestäni erittäin hyvän pohjan tämän pelin kohdalla on tuo, että Controllin assetteja päästään käyttämään uuteen tuotteeseen. Tästä Inderes/Atte puhui jo 2017 ja 2018 kun Control oli vasta tulossa, että jos IP otetaan hyvin vastaan ja päästään kehittämään jatko-osia, ne ovat nopeampia ja halvempia tuottaa juurikin tuon takia kun assetteja voidaan käyttää uudestaan. Ja varsinkin Condorin tapauksessa kun koko maailmaa voidaan käyttää uudestaan ja vain lisäilemään sinne halutessaan uusia paikkoja.

Alan Wake 2
Projekti alkanut 2016 lopulla - 2017 alussa
Siirtyi pre-production vaiheeseen 2019 alussa (rekrytoitu esim Game Director 1/2019 Kyle Rowley)
Siirtyi täyteen tuotantovaiheeseen 8/2021 (Kuitenkin Q1-2021 mainitaan että siirtyy kohta tuotantovaiheeseen ja Q2-2021 raportissa mainitaan että peli on jo tuotanto vaiheessa - Käynyt joku viivästyminen?)

Mitä voidaan päätellä:
Maailma on “uusi”, joka tarkoittaa että todella massiivinen määrä assetteja joudutaan luomaan. Peliin myös toteutetaan vähintään kaksi eri “maailmaa”, Cauldron Lake ja New York.
→ Tuotantovaihe pelissä on paljon pidempi. En kuitenkaan usko mihinkään lähemmäs kahta vuotta kestävään tuotanto vaiheeseen, joten uskon pelin olevan viimeistään ulkona Q3-2023.
→ Myös optimointi ja loppu kiillotus on pidempi, koska uudet maailmat ja assetit

74 tykkäystä
8001

Remedyhän vasta palkkasi M&A taustaisen toisen legal directorin taloon, mikä voisi enteillä jonkin sortin yritysjärjestelyitä. “Pieneksi” studioksi alkaa olla aika vahva oma lakitiimi. Toki peleihin liittyy valtavasti erilaisia tekijänoikeus- ja lisensointi- yms. sopimuskiemuroita, mihin tarvitaan asiantuntijoita, mutta silti tässä voisi olla jotain muuta nyt taustalla.

Kassahan on hyvässä kunnossa, mikä mahdollistaisi pienen yritysoston, vaikka vanguardiin poltettaisiinkin vähän enemmän rahaa.

5 tykkäystä