KL-pikauutisista bongattua:
Danske: 60,00 (Pidä) → 52,00 EUR & Osta
7 tykkäystä
Revenio julkaisee tilinpäätöstiedotteensa torstaina. Siihen liittyen kannattaa lukea alla oleva juttu. 
"Loppuvuosi on arviomme mukaan sujunut erittäin hyvin, vaikka Q4-tulos tuleekin jäämään poikkeuksellisesta vertailukaudesta (Q4’20 tuloksessa +1,0 MEUR kertaerä). Ratkaisevaa raportissa ovat vuoden 2022 näkymät. "
18 tykkäystä
Huomenna jälleen jännä päivä!
Olen vieläkin miettinyt johdon ulostuloa ja lähivuosien marssin kulkua. Toijala on puhunut erittäin vahvasta kasvusta, ja on tainnut myös lipsauttaa että sillä on tarkoitettu noin 13% p.a. historiallista kasvua, ja että vastaavaan tähdättäisiin jatkossakin. Näen siis edelleen, että jos yhtiö pääsisi yli 20% p.a. kasvuun seuraavan muutaman vuoden aikana, niin aika monen asian pitäisi mennä täydellisesti oikein. Paljon on esimerkiksi iCare Homen varassa, ja tämän osalta yhtiön execution ei ole ollut toivottua, ainakaan myynnin jalkauttamisen nopeuden kanssa. Sama riski liittyy Oculoon.
Muutama analyytikko seuraa yhtiötä ja vieläkin lähivuosien ennusteista on aika suurta hajontaa. Joku analyytikoista ei näe metsää puilta, mutta kuka se on? Olisiko firmalla myös parannettavaa markkinaodotusten hallitsemisessa? En missään nimessä väitä että itse olisin yhtään sen paremmin perillä keissistä.
Toivoisin hartaasti että yhtiö antaisi numeerisia ohjeistuksia näiden sanaleikkien sijaan.
Ps. Demant ilmoittaa verkkosivuillaan että omistavat “approximately” 15% Reveniosta, eli ovat nähtävästi käyttäneet alkuvuoden kurssidippiä hyödykseen. Tämä lämmittää, sillä pidän heitä hyvänä pitkäjänteisenä omistajana, joiden kanssa on mukavampi jakaa peti.
17 tykkäystä
Lueskelin tuossa Hinnoittelun voima -kirjaa ja jossakin kirjan vaiheessa mieleeni tuli Revenio ja sen anturimyynti.
Aina sanotaan, että Revenio on suojautunut patenteilta erinomaisesti ja vaikka patentteja on lähivuosina raukeamassakin, niin kilpailun ei odoteta oleellisesti koventuvan vielä ainakaan lähitulevaisuudessa. Kilpailijoiden tuotteet esim. eläinlääketieteen puolella taitavat olla kaiketi edelleen selvästi Revenion tuotteita kehnompia sekä kalliimpia.
Mutta mitenkäs anturit? Miten ne on suojattu patenteilla ja miten anturimyyntiä joudutaan tulevaisuudessa puolustamaan?
Mietin siis sitä, että voisiko patenttitilanne mahdollistaa sen, että joku “pakistanilainen nyrkkipaja” heittää anturitehtaan pystyyn ja myy niitä paljon Reveniota halvemmalla? Nehän lienevät kohtalaisen helposti tuotettavaa tavaraa ja varmasti olisivat kiinnostavat tuote monille tuolla 60 prosentin bruttokatteellaan. Voisiko tulevaisuudessa käydä niin, että Revenion silmänpainemittareihin myydään muiden toimijoiden antureita? Kuinka relevantti riski tämä on?
Anturimyyntiinhän on yksi Revenion kivijaloista ja sen varaan on satsattu aika kovat odotukset myös HOME-ponnisteluissa. Etenkin kuluttaja-asiakkaiden voisi kuvitella ostavan halpoja “kiinalaisantureita” jos se olisi kuluttajalle mahdollista ilman käyttökokemuksen muutosta. En sitten tiedä, että tuleeko nuo HOME-paketit asiakkaille lääkäriltä tai klinikoilta aina laite + anturit pakettina niin, että asiakas saa kaiken all inclusive.
Alla anturimyynnin roolia laajaan raporttiin perustuen:
Otetaan vielä @Juha_Kinnunen mukaan keskusteluun näin tulosjulkkarin alla.
20 tykkäystä
Otetaanpa tämä toimitusjohtajan haastatteluun kysymyslistalle. Toivottavasti saadaan huomenna vastaus 
37 tykkäystä
Käsitykseni mukaan antureiden tekoon tarvitaan jonkintason omaavat puhdastilat, joka nyt jo itsessään rajoittaa jonkin verran kilpailua.
Lisäksi antureilta vaaditaan aika tarkkaa suorituskykyä.
Antureiden ominaisuuksien testaamiseen on tarkat työohjeet. Ennen kuin anturit luovutetaan myyntiin, ne tarkastetaan visuaalisesti partikkeleiden ja epämuodostumien varalta. Myös antureiden funktionaalinen taso testataan. Jokainen anturierä testataan erikseen, jotta mahdolliset huonot anturit eivät päädy myyntiin. Uuden anturierän saapuessa testattavaksi näytteenotto tehdään MIL-STD-105E-standardissa [16, s.18] määritetyllä tavalla. Näytteenotossa noudatetaan hyväksyttävän tason rajaa 1.0 (engl. Acceptance Quality Level, AQL) ja yleistä tarkastustasoa I (engl. General Inspection Level). Taulukossa 1 esitellään näytteenottorajat sekä hylkäysrajat.
Lähde: https://www.theseus.fi/bitstream/handle/10024/263935/Tukeva_Eero.pdf?sequence=2
En kuitenkaan väitä etteikö mahdollinen kopioiminen olisi mahdollista tulevaisuudessa.
15 tykkäystä
Käsityksesi on oikea. Anturit/niiden ydinkomponentit on monesti valmistettu puolijohteista(=piikiekoista), joita prosessoidaan aina puhdastiloissa. Puhdastilat ovat isoja investointeja, kokoluokasta riippuen prosessilaitteineen kymmenistä miljoonista euroista ylöspäin.
13 tykkäystä
Anturimalli on myös alkuperäisestä muuttunut, onko jopa kahdesti? Nykyisellään iCare verkkosivuilla näyttää olevan myynnissä ainakin kahta erilaista anturia home-mittarin ja muihin.
Uskoisin näillä haetun parempien mittaus- jne ominaisuuksien lisäksi myös pidempää patenttisuojaa.
5 tykkäystä
Kysyttiin tätä samaa joskus aikoja sitten edelliseltä toimitusjohtajalta (OP Salovaara), ja hän ei ollut kilpailevista anturivalmistajista silloin ainakaan huolissaan, sillä Revenio lupaa mittaustuloksien olevan tarkkoja ja teettämiensä laajojen tutkimusten mukaisia vain omilla antureillaan. Yhdistettynä tähän sen, miten tärkeää tutkimustulosten tarkkuus on ja miten paljon tutkimuksia, testejä yms. pelkkä tuotteen markkinalle saaminen ja lääkärien vakuuttaminen sen toimivuudesta vaatii, olisi hyvin kummallista mikäli lääkärit olisivat yhtäkkiä valmiit uhraamaan sen kaiken halvempien anturien alttarille.
Onko tilanne muuttunut? En usko, että juurikaan.
19 tykkäystä
@Emilio Käsityksesi on oikea. Anturit/niiden ydinkomponentit on monesti valmistettu puolijohteista(=piikiekoista), joita prosessoidaan aina puhdastiloissa. Puhdastilat ovat isoja investointeja, kokoluokasta riippuen prosessilaitteineen kymmenistä miljoonista euroista ylöspäin.
Taidat puhua nyt vähän eri antureista kuin nämä iCaren muovitikut. Puolijohdeteollisuuden prosesseilla valmistetaan toki esim. kiihtyvyysantureita ym. elektronisia komponentteja, mutta noilla prosesseilla ei ole mitään tekemistä iCaren antureiden kanssa. Silmänpaineanturit ovat vain pieniä paloja muovia, jotka toki vaativat varmaan puhtaat valmistustilat ja hyvää laadunvarmistusta.
5 tykkäystä
Itseasiassa nehän levitoivat magneettikentässä, eli on niissä jotakin magneettista materiaalia (näyttää metallilta, mutta en tiedä voiko se sitten olla/sisältää puolijohdetta myös?)
Erinomainen vahvan ja kannattavan kasvun vuosi
Lokakuu-joulukuu 2021
- Liikevaihto oli 23,8 (19,7) miljoonaa euroa, kasvua 20,7%
- Liikevaihdon valuuttakurssien vaikutuksella oikaistu kasvu oli 18,7 %
- Liiketulos oli 7,1 (7,6) miljoonaa euroa, ollen 29,9 % liikevaihdosta, laskua 6,8 %
- Oikaistu katsauskauden liiketulos oli 7,7 miljoonaa euroa, ollen 32,6 % liikevaihdosta, kasvua 1,4 %. Ihosyöpäkamera Cutican kaikki jäljellä olleet 0,6 miljoonan euron alaskirjaukset katsauskaudella vaikuttivat negatiivisesti katsauskauden liiketulokseen.
- Käyttökate oli 8,6 (8,3) miljoonaa euroa, ollen 36,0 % liikevaihdosta, kasvua 3,2 %
- Liiketoiminnan vahvaan kehitykseen vaikutti erityisesti kuvantamislaitteiden erittäin vahva myynti kaikilla päämarkkinoillamme yhdistettynä korkeaan tilausten toimitusasteeseen globaalista komponenttipulasta huolimatta
- Liiketoiminnan rahavirta oli 11,0 (6,2) miljoonaa euroa. Positiiviseen kehitykseen vaikutti tehokas käyttöpääoman hallinta.
- Osakekohtainen tulos, laimentamaton oli 0,206 (0,222) euroa
Tammikuu-joulukuu 2021
- Liikevaihto oli 78,8 (61,1) miljoonaa euroa, kasvua 29,0 %
- Liikevaihdon valuuttakurssien vaikutuksella oikaistu liikevaihdon kasvu oli 28,4 %
- Liiketulos oli 22,1 (17,1) miljoonaa euroa, ollen 28,1 % liikevaihdosta, kasvua 29,0 %
- Oikaistu katsauskauden liiketulos oli 23,4 miljoonaa euroa, ollen 29,7 % liikevaihdosta. Vertailukauden oikaistuun liiketulokseen suhteutettuna katsauskauden liiketulos kasvoi 22.8 %. Cutican 0,6 miljoonan euron alaskirjauksilla sekä yritysoston kertaluonteisilla 0,7 miljoonan kuluilla oli negatiivinen vaikutus katsauskauden liiketulokseen. Vertailukauden oikaisu sisältää Cuticaan liittyvän 1,9 miljoonan euron alaskirjauksen.
- Käyttökate oli 25,7 (21,7) miljoonaa euroa, ollen 32,7 % liikevaihdosta, kasvua 18,6 %. Yritysoston 0,7 miljoonan euron kertaluonteisilla kuluilla oikaistu käyttökate oli 26,4 miljoonaa euroa, ollen 33,5 % liikevaihdosta, kasvua 21,7 %.
- Revenio päivitti elokuussa taloudellisen ohjeistuksensa vuodelle 2021
- Oculo-yritysosto saatiin päätökseen huhtikuussa. Oculo on silmien hoidon ohjelmistoalusta, jossa yhdistyvät kliininen viestintä, etäterveydenhuolto, potilaan etäseuranta ja data-analytiikkaosaaminen. Oculon operatiiviset kehittämiskulut ovat vaikuttaneet konsernin suhteelliseen kannattavuuteen vuonna 2021.
- Liiketoiminnan rahavirta oli 21,5 (15,2) miljoonaa euroa
- Osakekohtainen tulos, laimentamaton oli 0,652 (0,505) euroa
- Maaliskuussa järjestetyssä pääomamarkkinapäivässä esiteltiin Revenion silmien hoidon ratkaisuihin keskittyvä päivitetty strategia
- Varsinainen yhtiökokous pidettiin 17.3.2021, osingoksi vahvistettiin 0,32 euroa
- Hallitus ehdottaa 8.4.2022 kokoontuvalle yhtiökokoukselle, että osinkona jaetaan 0,34 euroa/osake
Konsernin keskeiset tunnusluvut, MEUR
| 10-12/2021 | 10-12/2020 | Muutos-% | 1-12/2021 | 1-12/2020 | Muutos-% | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 23,8 | 19,7 | 20,7 | 78,8 | 61,1 | 29,0 |
| Valuuttakurssioikaistu liikevaihto | 23,7 | 20,0 | 18,7 | 79,6 | 62,0 | 28,4 |
| Myyntikate | 16,8 | 13,7 | 23,2 | 55,8 | 43,3 | 28,6 |
| Myyntikate - % | 70,8 | 69,3 | 1,4 | 70,8 | 71,0 | -0,2 |
| Käyttökate, EBITDA | 8,6 | 8,3 | 3,2 | 25,7 | 21,7 | 18,6 |
| Käyttökate - %, EBITDA | 36,0 | 42,1 | -6,1 | 32,7 | 35,5 | -2,9 |
| Oikaistu Käyttökate, EBITDA | 8,6 | 8,3 | 3,2 | 26,4 | 21,7 | 21,7 |
| Oikaistu Käyttökate - %, EBITDA | 36,0 | 42,1 | -6,1 | 33,5 | 35,5 | -2,0 |
| Liiketulos, EBIT | 7,1 | 7,6 | -6,8 | 22,1 | 17,1 | 29,0 |
| Liiketulos - %, EBIT | 29,9 | 38,8 | -8,9 | 28,1 | 28,1 | 0,0 |
| Oikaistu liiketulos, EBIT | 7,7 | 7,6 | 1,4 | 23,4 | 19,1 | 22,8 |
| Oikaistu liiketulos - %, EBIT | 32,6 | 38,8 | -6,2 | 29,7 | 31,2 | -1,5 |
| Sijoitetun pääoman tuotto - % (ROI) | 7,2 | 8,1 | -0,9 | 22,4 | 18,1 | 4,3 |
| Oman pääoman tuotto - % (ROE) | 7,4 | 8,8 | -1,4 | 23,4 | 19,9 | 3,5 |
| Laimentamaton tulos/osake | 0,206 | 0,222 | 0,652 | 0,505 | ||
| 31.12.2021 | 31.12.2020 | Muutos, %-:köä | ||||
| Omavaraisuusaste, % | 63,0 | 60,9 | 2,1 | |||
| Nettovelkaantumisaste, % | -1,0 | -2,4 | 1,4 |
”Vuoden viimeinen vuosineljännes oli meille erinomainen Covid-19-pandemian vuoden loppua kohden aiheuttamista komponenttihaasteista huolimatta. Onnistunut monikanavainen myyntityömme tuotti tulosta markkinoiden avautuessa ja erityisesti vuoden viimeinen vuosineljännes oli myynnillisesti hyvää keskeisillä markkina-alueillamme. Saavutimme lisäksi jalansijaa optikkoketjuissa ja globaaleissa asiakkuuksissa, mikä kasvatti vahvaa loppuvuoden myyntiä." - Jouni Toijala, toimitusjohtaja
59 tykkäystä
Anturikeskusteluun korjausta: ”The probe is a gold-plated metallic wire – which enables probe’s accurate movement in the magnetic field – and a small plastic tip made of medical grade plastic that gently touches the cornea.”
Eli varsi on metallia, jotta se liikkuisi magneettikentän vaikutuksesta. Kärki, joka koskettaa useasti sarveiskalvon pintaa, on muovia. Piikiekkoja ei ole. Puolijohteet on sitten itse laitteessa, joka analysoi tämän vanupuikkoa muistuttavan anturin liikkeet painearvoiksi. Sitten, kun icare Home on lähes joka torpassa ja patentit menneet umpeen, voidaan nähdä Biltemassa kopioita, mutta tuskin ennen.
12 tykkäystä
Toimitusjohtaja Jouni Toijala haastateltavana.
35 tykkäystä
Olipas paljon asiaa 16 min haastattelussa. Kaikkea informaatiota ei ehkä pystynyt sisäistämään vaikka kahteen kertaa kuuntelin haastattelun. 
Tässä kuitenkin muutama onelineri haastattelusta näkyville tänne ketjuunkin ennen kuin webcast alkaa.
- “Kuvantamislaitteet myi tosi hyvin”
- “Tonometripuolella oli edelleen kasvua”
- “kuvantamislaitteiden kasvu on ollut todella kova ja on pystytty ottamaan siellä paljon markkinaosuutta”
- “Cutica on kokonaisuudessaan alaskirjattu.”
Vuoden 2021 pääkohdat tuotepuolelta TOP3:
1 ) “HOME2 lanseerattiin maaliskuussa. Siihen saatiin pari kolme viikkoa sitten FDA-lupa.”
2 ) “päänavaus ohjelmistoliiketoiminnassa, Oculon yrityskauppa”
3 ) “EIDONin Ultra-Widefield linssilanseeraus”
Vuoden 2021 pääkohdat
- “myynti ja markkinointi toiminut hyvin. Se näkyy myyntiluvuissa.”
- “iso saavutus, että tällä kustannustasolla ollaan kaikki kasvu pystytty myöskin toimittamaan. Eli toimitusvarmuus on ollut hyvä.”
Komponenttien saatavuus ja kustannusinflaatio
- “Varastoja on koko ajan lisätty.”
- “Komponenttipuolella mahdollisuus tehostaa operaatioita, tehostaa valmistusta.”
Tuotekehitys:
- Tänä vuonna isoin vuosi tuotekehityksen panostusten osalta.
“Panostuksesta 2/3 osaa menee laitepuolelle ja 1/3 osaa ohjelmistoliiketoimintaan. Mahdollistaa sen, että meillä vuosien saatossa kilpailukykyinen tuoteportfolio.” - Ohjelmistopuolen tuotekehitys: “Oculon Referral platformi on yksi, mutta meillä on myös putkessa muita kokonaisratkaisuja softapuolella.”
HOME2 myyntinäkymät
- “Kaksi merkittävää eroa. Testataan erilaista liiketoimintamallia eli palvelumallia ja pyritään olemaan luovempia jakelupuolella. Jakelijat laittaa aika ison katteen, joten kallis laite ostaa normaalikäyttäjän.”
Anturien suojaus
- “USA:ssa anturit+laitteet on yhteisiä FDA-luvan kanssa. Siihen vaikea kenenkään tulla.”
- “Valmistaminen ei ole yksinkertainen. Sen automaatioon me ollaan pistetty tosi paljon paukkuja. Täysautomaattilinjat konenäöllä ja kaikella muulla. Saadaan kustannustehokkaasti todella hyvällä laadulla niitä ulos”
Keskeiset tapahtumat toimialalla:
- “Edelleen diagnostisten laitteiden markkinan koko on 3,2 miljardin USD:n luokkaa. Kasvaa sen vajaa 5 pinnaa, tonometrit 2-3 pinnan välissä, kuvantamislaitteet ehkä 3,5 pinnaa per vuosi.”
- “jonkin verran enemmän liikettä kokonaisissa softaratkaisuissa. Siinä kasvu ehkä alta 10 pinnassa.”
Markkinaosuuden kehitys kuvantamislaitteissa:
- “Otettu aika tasaisesti kaikilta isommilta pelureilta markkinaosuutta.”
Kriittiset menestystekijät kolmen vuoden päähän:
1 ) “Pitää onnistua myynnissä, markkinoinnissa ja brändin kehittämisessä.”
2 ) “Tuoteportfolio pitää toimittaa ajallaan, että portfolio uusiutuu. Siinä muutamaksi vuodeksi selkeä prioriteetti.”
3 ) “Oma porukan kompetenssista, hyvinvoinnista pidettävä huolta”
4 ) “Softaliiketoiminnassa pitää onnistua”
90 tykkäystä
Siitä raporttia lukemaan.
" Yhtiön Q4-tulos ylitti odotukset, mutta lähivuosien ennusteita olemme leikanneet 10-15 %. Tänä vuonna T&K-kulut painavat kannattavuutta selvästi eikä kasvu yltäne aiempiin ennusteisiimme (erityisesti HOME). Pitkän aikavälin tuloskasvunäkymä on silti erinomainen ja aika on omistajan puolella, mutta tuottovaatimuksien noustessa arvostuksia ei katsella enää vuosien päähän. Tämä näkyy myös Revenion arvostuksessa (2023e EV/EBIT 32x)."
17 tykkäystä
Nordea julkaisi päivitetyn Revenio-analyysinsä. Suositus pysyy PIDÄ-tasolla, tavoitehinta nousee 48 euroon (edellinen 46 €).
13 tykkäystä
Inderesillä Nordean kanssa yhtenäinen näkemys tavoitehinnasta:
Toistamme Reveniolle lisää-suosituksen, mutta laskemme tavoitehinnan 48,0 euroon (aik. 58,0 €).
8 tykkäystä
Ja tuosta vielä analyytikon aamukatsauskommentit. 
8 tykkäystä
OP laskee tavoitehintaa 61 eurosta → 55 euroon, nostaa suosituksen tasolle osta (aik. lisää)
14 tykkäystä