Revenio sijoituskohteena

Kuinka monta kertaa Revenio on pettänyt omistajat? Mitä jos uudet tuotteet saavat kulmakertoimen jyrkempään kasvuun, jos liikevoittoprosentti yhä paranee? Saahan näitä exeleissä pyörittää… onhan tämän kalleutta taivasteltu siitä lähtien kun 10e raja meni rikki. Silti ylöspäin kurssi kirmaa.

Kertoimet eivät varmasti kestä kovin paljoa negaa, mutta onko sitä matkan varrella sitä paljon tullutkaan. Enemmän taivastellaan että rikottiin taas ennusteet.

Eiikä se pelkkä kasvu määritä hintaa vaan se mitä jää viivan alle

Tämän osakkeen p/e oli muistaakseni 2020 79x ja 2021 62x

21 tykkäystä

Täytyy muistaa, että reve on koko ajan mahdollinen ostokohde, tämä pitää hintaa korkealla.

1 tykkäys

Tämä, mutta myös:

“Konsernin strategiaan kuuluvat yritysostot ja terveysteknologiaan liittyvien kehitysaihioiden hankinta.”

Revenio on aidosti isoihin pelureihin verrattuna edelleen pieni ja tuotteidensa (osaamisensa) takia varmasti myös kiinnostava ostokohde. Hyvä vaihtoehto on sekin, että Revenio kasvaa orgaanisesti ja epäorgaanisesti itse noiden isojen joukkoon. Vaihtelua kurssissa tietenkin on, hypen mukana mennään ylös suunniteltua nopeammin ja masennuksen iskiessä taas vähän liikaakin alas. Hyödyntää näitä sitten kuka hyödyntää. Onko sitten ajoitusvirheen riskin väärtiä pelata ainakaan tällä.

6 tykkäystä

Nettovelkaantumisaste tippunut seitsemään prosenttiin. henkilöstömäärä kasvanut noin 20% viimevuoden vastaavasta ajanjaksosta. Ei tämä huonolle näytä… ikääntyminen ja silmäsairaudet ja niiden hoito ovat kasvussa joka tukee Revenion ydinliiketoimintaa. Itse pysyn kelkassa.

23 tykkäystä

Jounin haastattelu julkaistu hetki sitten inderesTV:ssä.

En ole paras referoimaan, mutta tässä muutamia pääpointteja videolta tiivistetysti:

  • valuuttakursseista merkittävää myötätuulta
  • on pystytty kasvattamaan markkinaosuutta
  • iCare HOME2 otettu vastaan erittäin hyvin
  • hoitopolkujen digitalisaatio tulevaisuudessa → panostukset myös softa- ja tekoälypuolelle
  • väestön ikääntyminen, laitekantojen uusiminen ja digitalisaatio auttaa kestämään taantumaa vaikkei täysin immuuni makrotaloudelle
  • panostuksia tuotekehitykseen
  • hyvin on mennyt, mutta nöyränä pitää pysyä
  • ohjeistus ennallaan
51 tykkäystä

Tämän haastattelun tärkein anti oli mielestäni se, että se konkretisoi oikeastaan ensimmäistä kertaa sen, miten Revenio on vaivihkaa muuttunut puhtaasta hardware-firmasta ohjelmisto- ja ohjelmistopalvelufirmaksi. Ainakin itselläni silmät avautuivat ihan uudella tavalla.

Mielestäni tätä ohjelmistotransformaatiota ei ole huomioitu esimerkiksi Inderesin analyyseissa ollenkaan riittävästi, ja esimerkiksi tulevaisuusskenaariot pohjautuvat (ymmärtääkseni) hyvin vahvasti nykyisen kaltaisen laitemyynnin “ekstrapolointiin”. Toki softan/platformin läpilyönnin näkymät ovat vielä paljon sumuisempia kuin vaikkapa HOME:n potentiaali. Mutta läpi lyödessään esimerkiksi kannattavuustasojen voisi kuvitella tulevan vielä nykyistä isommin ylös. Jokainen voi käydä vilkaisemassa, miltä Applen (jota Jobs piti alusta-yrityksenä) kannattavuus näyttää, kun hardware on vuorattu erittäin kannattavalla softalla.

Vastapainona toki epäonnistumisen riski on myös melkoinen.

Toivottavasti tätä strategista transformaatiota haarukoidaan ihan eksplisiittisesti jatkossa tarkemmin!

31 tykkäystä

Juuri tämä! Tätä olen yrittänyt kysellä ja nostaa esiin myös. Kun katsoo esim. mikä merkkimäärä oli Oculon kartalla kaakonkulmalla, ja kun se sama tulee kautta koko pallon, ollaan ihan eri lukemissa. ATK on vasta ottamassa terveydenhoitoa haltuunsa ja kun vielä löytyy oikeat tekijät, saadaan siitä ICT-työkalu eikä kiroilun kohde. Nörtit ja tohtorit ovat molemmat fiksuja, mutta puhuvat omaa kieltään molemmat ja näkevät saman asian eri suunnista. Revenio tuo tähän voimakasta muutosta omalla alueellaan.

3 tykkäystä

Katsotaanpa hiukan Revenion loppuvuotta. Tyypillisesti Revenion kassavirrat painottuu vuoden loppuosaan johtuen Aasian ja Yhdysvaltojen kysynnästä. Vaikka dollarin kurssi antoi sen pari miltsiä myötätuulta niin on tämä kyllä kova tulos Q2:lla. Kiva lähteä kohti loppuvuotta.


Konffapuhelusta pari poimintaa:

  1. Revenio on saanut pidettyä tuotantokustannukset noin samalla tasolla ja jopa alennettua joidenkin tuotteiden osalta. Minusta kova saavutus tässä markkinaympäristössä.
  2. Revenio voitti osaltaan markkinaosuuttaan(sain käsityksen että kyse ole kuvantamislaitteista) johtuen kilpailijan komponenttipulasta. Hienoa, että komponenttipulaan on varauduttu ja saadaan omia laitteita asiakkaille.

Softa etenee minusta hyvin, mutta on hyvä huomata että kassavirtaa tästä ei ole tulossa myöskään ensi vuonna, mutta varmasti kuullaan sen etenemisestä.

38 tykkäystä

Tavoitehinta muuttunut 52€ vähennä, ennen oli 48€ vähennä.

5 tykkäystä

Oho. Vähennä -suositus itellenni yllätys tällästen näkymien jälkeen. Ehkäpä suositukset kääntyy hitaammin ja vaati vielä toisenkin kvartaalin rautaista tekemistä perään.

Laskeskelin tavoitehinnankin sinne jonnekin 56 euron paikkeille, mut oon sit vaan positiivisempi luultavasti yleisen sentimentin suhteen.

1 tykkäys

Samaa ihmettelen itsekkin. Toijalan haastattelu Q2/2021 vs Q2/2022 oli kuin eri planeetalta. Viime vuonna varoiteltiin Oculopanostuksien leikkaavan tulosta tulevaisuudessa ja oli jotain hämäriä kertaluonteisia henkilöstökuluja joita ei oikein haluttu avata. Eilisestä haastattelusta ja hyvin positiivinen kuva ja olihan luvutkin todella komeat.

Nordea julkaisi päivitetyn Revenio-analyysinsä Q2-tuloksen jäljiltä. Suositus pysyy ennallaan (PIDÄ), Fair Value nousee 48 euroon (edellinen 46,20 €). :point_down:

Näyttökuva 2022-8-5 kello 8.27.44

11 tykkäystä

Laitetaan allekirjoittaneen ajatusten Tonava tuolta kurssien kauhistelu ketjusta, kun yhtiöön liittyy. Kirjoitus lähtiliikkeelle oivalluksesta, joka on sitten viestin lopussa. Piti kirjoittaa muistiin, että muistaa. Erehdyin itse keventelemään tätä viime vuoden puolella ulkomuistista 60 euron paremmalta puolelta kokonaista kaksiosaketta. Nyt tuntuu, että ei olisi kannattanut. Laput oli ostettu Donen nimellä ulkomuistista 0,28€ hintaan. Järkyttävät verot, vähemmällä pääsee , kun odottelee vaan Reven osinkoja.

Tähän vaan tulee itsellä mieleen näitä Buffettin kuluneita sloganeita: “Only when the tide goes out do you discover who’s been swimming naked.” Putlerin hyökättyä Ukrainaan tapahtui kaikienlaista. Fortum on Uniperikadossa, Renkailla ei ole tehtaita, Kuutti syväsukeltaa ja Haarumille kävi sauna-Timot. Mitä tekee Reve, myy enemmän silmänpainelaitteita.

Tästä päästään toiseen suureen eli Charlie Mungeriin. Jossakin yhtiö kokouksessa häneltä kysyttiin, että jos saisit valita yhden osakkeen salkkuusi, mikä se olisi olisi. Munger vastasi jotenkin näin: "Coca Cola, it’s hell of stock. ". Tuo edellä mainittu tulee aina mieleen, kun on näitä erilaisia kriisejä niin aina voi esittää kysymyksen mitä tekee Coca Cola? Coca Cola myy Coca Colaa.

Itseltä löytyy salkusta kahden mainitun lisäksi Apple. Puolen vuoden sisään olen pohtinut pitäisikö osakkeen painoa tiputtaa salkussa, kun osuus on noussut isoksi hyvä kurssikehityksen vuoksi ja osinko on alhainen suhteessa osakkeen hintaan. Taas tuntuu, että itse tekisi mielilausua Mungerin sanat näistä kolmesta osakkeesta. Kurssihämmästely ketjussa puhutaan P/S-luvusta, itse ajattelen, että jossain tulee raja vastaan laitteen myyntimäärissä, mutta kaikilla yhtiöillä on monenlaista myyntiä, joka kehittyy kokoajan. Ne ovat helv–tinmoisia osakkeita.

Loppuun tähän vain toteamus, että tuntuu kuin yhtiöt etenisivät bisneksineen kuin panssarivaunu ajan henkeen viitaten. Reve on noussut 200 liukuvan paremmalle puolelle ja varmaa liukkarin trendi alkaa pikku hiljaa kääntämään ylös, kuten sillä on tapana suunnata. Minusta Reven kaltaiselle yhtiölle ei voi antaa vähennä suositusta. Suosikkipitoaikaani on ikuisesti. Kun bisnes etenee loistavasti verotuksellisesta syystä ei kannata myydä koskaan.

28 tykkäystä

OP:lla tavoitehinta laski 50 euroon entisestä 55 eurosta. En tiedä, milloin tuo edellinen hinta on annettu… Ja suositus vähennä.

Aika vahva konsensus on vähentämisellä. Mitä en sinänsä ihmettele, kun tässä maailmantilanteessa Revenio ui vahvasti vastavirtaan yllättämällä positiivisemmin kuin on totuttu. Viimeisten about varmaan kymmenen vuoden aikana on todella harvassa ollut ne osarit, kun reve on jäänyt ennusteista. Tokihan tilastollisesti se kerta lähenee, ehkä analyyseissä aletaan luottaa tähän vaihtoehtoon. Mieluummin kuin siihen totuttuun ja todennäköiseen postitiiviseen yllätykseen.

Itseänikin kyllä kauhistuttaa taas revan meno. Mutta niinhän se on kauhistuttanut jo 10 vuotta ja verojen pelossa ei voi myydä. Eikä olisi kannattanutkaan kuin about yhden kerran, eli noin vuosi sitten. Mutta tässä sitä nyt taas ollaan, ikiholdissa. Onneksi laitoin osan revenioista myös asuntolainan pantiksi, niin ei voi vahingossa kännissäkään myydä.

7 tykkäystä

Tuosta analyytikon aamukatsauskommentteihin. :point_down:

19 tykkäystä

Ihmettelen hieman inderesin aamukatsauskommentteja. Tai lähinnä vasemmalla kädellä tehtyä analysointia ennen osaria. Ennusteylitys kuitataan pääasiassa kommentilla: “valtaosa tulosylityksestä tuli kuitenkin valuuttakurssivaikutuksista”. Lisäksi puolustaudutaan sillä, että “Omassa kasvuennusteessamme (+19,5 %) emme olleet huomioineet valuuttakurssien viimeaikaista kehitystä”.

Mitä ihmettä? Kurssihan on kehittynyt ihan kvartaalin ekasta päivästä asti samalla tavalla ja lisäksi kvartaalin päätöspäivästä on aikaa yli kuukausi. Ihan viimeaikaisella valuuttakurssikehityksellä ei nyt pitäisi hirveän suurta yllätysmomenttia olla.

Tuosta saa käsityksen, että mitään valuuttaurssien vaikutusta ei ole alkuunkaan jaksettu tai osattu tai tajuttuottaa mitenkään huomioon. Ei se varmaan loistavalla tarkkuudella keneltäkään onnistu, mutta tässä ennakko- ja jälkikäteisanalyysissä on vaan helposti vedottu siihen.

12 tykkäystä

Tavoitehintoihin ja suosituksiin kannattaa suhtautua enemmän tai vähemmän huumorilla. Revenio osuu aikalailla täsmälleen niihin ennusteisiin, joita pari vuotta sitten analyytikot sille leipoivat. Kun ne oli ennusteita, niillä sai lisää-suosituksen ja +60€ tavoitehinnan - toteumina ne ilmeisesti ovat vähempiarvoisia.

Toinen huomio, joka sen sijaan on ensiarvoista ja osittain käsittämätöntäkin, on se, miten Revenio on pystynyt kääntämään viimeaikaiset kriisiit ja negatiiviset tapahtumat voitokseen:

  1. Covid19-pandemia: RBT-teknologia otti järisyttävästi tilaa markkinoilta kilpailevien teknologioiden kustannuksella
  2. Komponenttipula: onnistuttu syömään markkinoita komponenttien kanssa vaikeuksiin joutuneilta kilpailijoilta
  3. Kustannusinflaatio: Kyetty viemään nousseet kustannukset (ainakin osittain) myyntihintoihin ja pidetty kannattavuus kovana.

Venäjän sodastakaan ei tullut juuri mitään negatiivista iskua. Tietääkseni Revenio on suojassa myös aika hyvin mahdollisilta Kiina-riskeiltä. Energiapulakaan ei taida osua Revenioon järin suuresti.

Yön yli nukuttuani jään kyllä hyvin mielin odottelemaan sekä 100 miljoonan liikevaihdon että euron EPS:n ylitystä tältä vuodelta.

21 tykkäystä

Sama. Valuuttakurssi mainitaan lyhyessä katsauksessa kymmenen (10) kertaa…

4 tykkäystä

Eiköhän tuolla ole tarkoitettu sitä, että se valuuttakurssikomponentti tuloksessa on puhtaasti satunnainen erä eikä kerro liiketoiminnan menestyksestä. Joskus tulevaisuudessa kurssimuutos vaikuttaa toiseen suuntaan, ei välttämättä samalla voimalla yhdessä kvartaalissa.

14 tykkäystä

Sitä tuolla kommentilla varmasti tarkoitettiin.

Samalla kuitenkin uusimpaan analyysiin sisältyy implisiittisesti oletus siitä, että valuuttakurssimuutos on vain lopputilivuotta '22 koskeva poikkeama. Nythän liikevaihtoennustetta vuodelle '23 ei muutettu yhtään, vaikka H1/'22 EUR/USD spottien keskiarvo on nykykurssitasoa 10% korkeammalla. Toisin sanoen, dollarikurssin pysyessä nykytasolla kursseista on tulossa vipua pitkälle H1/'23 saakka suhteessa Inderesin ennusteisiin, jotka tosiaan liikevaihtoennusteen perusteella olettavat implisiittisesti EUR/USD reboundia edellisen tulosanalyysin (29.4.2022) tasolle.

4 tykkäystä