Tuo Life on kieltämättä ongelmallinen, koska Sampo ei siitä ole juurikaan kiinnostunut. Sen voisi fuusioida Mandatumiin ja listata Mandatumin, mutta Sampo on kertonut Mandatumin olevan osa Sampoa myös tulevaisuudessa. Mandatum on myös pyrkinyt olemaan enemmän varainhoitaja kuin henkivakuuttaja.
Käytännössä Sammon (tai Topin) tulisi löytää kolmas osapuoli, joka ottaisi tuon henkivakuutusliiketoiminnan ja vielä maksaisi siitä hyvän korvauksen.
Tätä pureskellessa vain vahvistuu tunne, että nimenomaan Top Danmarkin hallituksen pitäisi saada kauppa aikaan vielä tämän nousukauden aikana. Nyt on turha puristaa niitä viimeisiä kruunuja preemiota, kun laskumarkkinassa Topin kurssi alkaa todennäköisesti kakkosella.
Laskumarkkinassa tilanne voisi edetä esimerkiksi näin:
Kurssi 2xx dk
Sampo rikkoo 50%:n rajan ja tekee pakollisen ostotarjouksen markkinahintaan
Sampo alkaa ostaa Topin osaketta markkinalta
Kurssi nousee jonkin verran Sammon könytessä ostolaidalla
Top siirtyy osaksi Sampoa kuitenkin halvemmalla hinnalla kuin nyt.
Ylläolevassa skenaariossa Sampokaan ei kuitenkaan voita, sillä synergiat olisi voinut saada jo paljon aiemminkin, joten loppujen lopuksi kaikki häviävät, osa vain enemmän kuin muut.
Asetan pelin siltä pohjalta, että vuosi 2022 tuo osakemarkkinoille romahduksen. Tämä ei tarkoita, että itse uskoisin siihen, mutta koska veikkaan useimpien muiden kisaajien lähtevän taistoon indeksinousun pohjalta, tällä oletuksella lasken saavani etua siinä tilanteessa, että kurssit romahtaisivat. Lisävirityksen voisi antaa inflaation kiihtyminen, josta on jo saatu mallia Yhdysvalloista.
Etsitään siis tylsää, defensiivistä arvoyhtiötä. Defensiivisistä Helsingin pörssistä ensimmäisenä tulevat mieleen Kesko ja Orion. Keskoa ei voi pitää mitenkään halpana. Omistan Keskoa jonkin verran, ja arvostus hirvittää jo niin paljon, että olen tasapainottanut kaupan alan positiota pikku rivillä Alibabaa. Alibabaa ohjaa Kiinan sisäpolitiikka, joten se ei sovi kisavalinnaksi. Tai siis voisi hyvinkin sopia, sillä jos Kiinan sisäpoliittiset tuulet kääntyvät Baballe suotuiksi ja delistausuhkakin sen myötä poistuu, kurssi voi helposti tuplata. mutta sehän ei ollut peli-ideani. Orionia taas en tunne niin hyvin, että osaisin sanoa siitä mitään.
Lassila & Tikanoja voisi olla vähemmän mainittu defensiivinen yhtiö. L&T ei ole sijoituskeskustelupalstojen kuuma aihe, mikä on tässä tapauksessa vain positiivinen asia. Ehkä kiertotaloustrendistäkin voisi tulla tukea niin liiketoiminnalle kuin osakekurssille. L&T:n track record on kuitenkin varsin vaatimaton. Ehkä jätän sen väliin mutta mietin mahdollisena lisänä omaan salkkuuni.
Kilpakumppanini Jarkko Aho on puhunut paljon toisesta mutta aivan eri alan palveluyhtiöstä, TietoEVRYstä. Tieto on jäänyt huomiossa ja kiinnostavuudessa pienempien pajojen jalkoihin. Tunnusluvuilla Tieto näyttää tässä markkinassa ja näillä korkotasoilla mukiinmenevältä, mutta en pihistä Jarkon osaketta. Tiedossa mietityttää myös se, onko yhtiö toisaalta liian pieni kansainvälisiin jätteihin verrattuna ja toisaalta jähmeä pienempiin kilpailijoihinsa verrattuna. Onko Tieto kokonsa puolesta juuri hankalassa lokerossa? Kilpailu työvoimasta on omiaan nostamaan it-konsulttien kuluja kuumassa markkinassa enemmän kuin mitä ne ehkä pystyvät siirtämään asiakkailleen.
Arvostuksen puolesta voisi kiinnostua finanssisektorista, etenkin pankeista - varainhoito on syklistä eikä siksi sovi lähtökohtaskenariooni. Nordea on ollut hyvässä vedossa, jolla on edellytykset jatkua, etenkin jos korkojen nousua aletaan odotella.
Valinnakseni nousee kuitenkin Sampo. Vahinkovakuutus on tappotylsää, excelillä ohjattavaa bisnestä. Sampoon sijoituskohteena lisän tuo yhtiön käynnissä oleva muutos puhtaaksi vahinkovakuuttajaksi. Pidin kyllä Björn Wahlroosin Sammon opportunismista ja ajatuksesta investoida vakuutusbisneksen tuomia pääomavirtoja. Samaan tapaan toimii Berkshire Hathaway. Kun Wahlroosin aika Sammon dynamona alkaa lähestyä loppuaan, Sampo kuitenkin siivotaan perinteiseksi (vahinko-)vakuutusyhtiöksi. Nordea-myynneistä saatuja euroja käytetään vahinkovakuutuksen kansainväliseen laajenemiseen. Hastingsin ostamisesta kokonaan itselle on jo sovittu, ja se helpottaa tietenkin Hastingsin integroimista. Topdanmarkia Sampo varmaan ostaisi mieluummin halvemmalla kuin mitä yhtiö maksaa pörssissä, mutta paksun käteiskassan tilanteessa osto olisi tietysti houkuttelevan helppo toteuttaa.
Muodonmuutoksen ja taseen purkamisen jälkeen Sampo on luultavasti ainakin jonkin aikaa melko puhdas vahinkovakuutusyhtiö. Sekatavarakauppamaisuus on voinut karkottaa joitakin sijoittajia, joten metamorfoosi voi johtaa arvostuksen nousemiseen.
Omistan myös itse Sampoa, vaikka enemmänkin voisin omistaa.
Nordean myynti rajoitus lähestyy sehän on 24.1.2022. Mielenkiintoista nähdä, kuinka pian siitä loput Nordeat lähtee myyntiin ja paljon Nordea itse ostaa siitä potista. Nordean kurssi tällä hetkellä aika hyvällä tasolla.
Topdanmark antoi positiivisen tulosvaroituksen. Tarkemmat “Sauli-Matiaksen” kommentit linkin alta:
Sammon tytäryhtiö Topdanmark tarkensi aamulla koko vuoden 2021 tulosohjeistustaan ylöspäin. Yhtiö odottaa nyt koko vuoden nettotuloksen olevan noin 2100 MDKK, kun Q3:n yhteydessä ennuste oli 1750-1800 MDKK. Q4 on sujunut yhtiöllä merkittävästi odotuksia paremmin ja laskelmiemme mukaan Topdanmark tulee Q4:llä tekemään noin 590 MDKK:n tuloksen, kun konsensus odotti 360 MDKK:n tulosta.
Taitaa Helsingin Sanomilla olla jutunaiheet talouspuolella aika vähissä. Itse näen kansainvälisen johtoryhmän vain ja ainoastaan vahvuutena ja lisääntyvä ulkomainen kiinnostus ja tätä kautta omistus on kaikille yhtiöille ainoastaan positiivinen asia. Kansainvälistä yhtiötä johdettaessa ei taida hirveästi olla väliä, missä CEO istuu ja korona ajan päättyessä tulee hän varmasti viettämään aikaansa runsaasti kaikissa maissa missä Sampo toimii. Voisi olla kurssikehityksen kannalta ihan positiivinenkin asia mikäli yhtiö olisi Helsingin lisäksi listattuna myös Tukholmassa. HS näkee mörkönä sen mikä oikeasti on yksi yhtiön vahvuuksista.
Antaa toki asiantuntijoiden tehdä päätöksensä, mutta tässä olisi mielestäni mielenkiintoinen valtavat kasvumahdollisuudet tarjoava opportunity, joka sopisi Sammon portfolioon:
With this post I officially start the ‘osinko kiima’ season
My post speculations regarding the amount of euro to be distributed as a normal Sampo dividend in May.
My view is that last years 1.7 euro will increase towards 1.9 euro.
My reasoning:
Topdanmark. Some market participants expect that Top. will pay up towards 125 procent of 2021 EPS as a dividend. Marketscreener states 29 dkk per share. Earnings per share in 2021 is expected to ca 22 dkk per share. The main reason for this is that Topdanmark has high solvency ratio, which at end of Sept 2021 was 243 percent. Also, the CEO said that this is likely to result in an extra dividend payment during the last conf. call. The high solvency ratio decreases the return on equity ratio. (Even though Topdanmark would pay a record dividend their actual contrbution towards Sampo’s overall dividend payout is still rather 'small’)
Buyback program. Currently Sampo has so far bought back ca 1.75 percent of the outstading shares.
Full ownership of Hastings. Likely to increase eps ca 4 percent.
Laitetaanpas taas tietoa omien ostojen tilanteesta, jos jotakuta muutakin kuin itseäni kiinnostaa…
Tähän mennessä on siis ollut ostopäiviä: 73 kpl
Yhteensä ostettu: 10100880 kpl
Ostettujen määrä kaikista osakkeista: ~1,819%
josta saadaan keskiarvona: 138368 kpl / päivä
ja prosentteina per päivä (per 750milj.) : 0,821 %
ja prosentteina nyt hankittu (per 750milj.) : 59,92 %
Yhteensä käytetty : ~449,4 Milj. €
Keskihinnan ollessa nyt noin: 44,492€
Ostot ovat jatkuneet suunnilleen samalla tasolla, muutamana päivänä on hankittu selkeästi keskihintaa vähemmän, mutta toisina päivinä taas on hankittu selkeästi enenmmän, joten tahti on pysynyt. Näillä näkymin ostoihin menee vielä noin 49 pörssipäivää eli hankittava määrä/summa täyttyy melko varmasti Maalis-/Huhtikuun vaihteessa.
Itseäni kiinnostaisi vielä tätä lisätä omaan salkkuun, koska uskon @916 mainitseman osinkokiiman tähän iskevän jonkin ajan kuluessa, eikä hinta ole VIELÄ karannut
I agree that the actual osinko ‘kiima kausi’ is in my view not to be seen yet in the share price.
And I think that we will have the ‘kiima kausi’ of all seasons in Sampo, normal dividend and extra dividend, which could collectively be around 4 euro (plus or minus a couple of decimals).
Even tough I love dividends I am not particularly satisfied with Sampo’s dividend approach in terms of only paying once per year. I have criticized this approach several times. Why not change to paying 2 or 4 times per year? Thereby increasing further the attractiveness of Sampo for dividend investors and decreasing the volatility of the share during osinko 'kiima kausi’.
There are several Nordic companies nowadays that pay dividend several times per year, for example Novo Nordisk and Investor both pay dividends 2 times a year. And I think that Tryg payed dividend 4 times per year previously.
Et ole yksin tuon toiveen kanssa, että Sampo maksaisi osinkonsa useammassa erässä. Kerran kvartaalissa olisi mainio ratkaisu ja kun muunnutaan tylsäksi ja helposti ennustettavaksi vakuutuskonserniksi, niin mikä olisi luontevampi ajankohta tuolle muutokselle, kuin Nordeasta ja rönsyistä luopumisen jälkeen?
luonnollisin kilpailija Tryg maksaa myös kvartaaliosinkoa, joten kyllä sampo siiihen siirtyy ajan myötä. oma mielipiteeni asiaan on topdanmarkin aikanaan käyttöönottama kaiki ylimääräinen raha omien ostoon, kun se on niin verotehokasta. (tulikohan oikeaan osoitteeseen).
Käytännössä vuosikymmeniä kasvavaa osinkoa voidaan ylläpitää vain ostamalla samalla omia osakkeita. Kannatan jatkuvaa omien osakkeiden ostamista. Puolet voitonjaosta kasvavina osinkoina ja toinen puolet omien osakkeiden ostoina.
hankittava määrä/summa täyttyy melko varmasti
Maalis-/Huhtikuun vaihteessa.
Itseäni kiinnostaisi vielä tätä lisätä omaan salkkuun,
koska uskon @916 mainitseman osinkokiiman
Laskeskelin minäkin eilen ja arvaus tällä hetkellä olisi, että viimeinen omien osto on 21.3. Aiempi laskelmani oli tehty liian suurpiirteisillä luvuilla.
Sammon osinko varmaankin nostaa kurssia sitten alkukeväällä ehkä, hyvä ettei vielä ole nostanut, kun ostelevat omia Nordean osinko maksetaan aikaisemmin ja siihen saisi tulle myös kova osinkonousu hieman ennen kuin Sampo myy seuraavan tai seuraavat erät.
The Board of Directors will recommend to the AGM that distribution of a total dividend of DKK 3,105m takes place, representing DKK 34.5 per share, a pay-out ratio of 145.2 and a dividend yield of 9.4. The total dividend is made up of an ordinary dividend of DKK 2,115m from this year’s profit of DKK 2,138m, representing DKK 23.5 per share and a pay-out ratio of 98.9, as well as an extra dividend of DKK 990m, representing DKK 11.0 per share.
Subject to the approval from the AGM, the distribution of dividend will take place immediately after the AGM on 24 March 2022.
–
Higher dividend distribution than expected:34,5 dkk per share And the share as is down on forward guidance. This is ‘always’ the case. Topdanmark always guides conservatively to be then able to do a positive update during the year.
Edit 1: to prove my point on conservative guidance (even if 2021 proves to be a special year):
CEO words: 2021 was a very satisfactory year for Topdanmark.
We delivered record-strong financial results with a
reported net profit of DKK 2,138m or DKK 1,978m
before run-off, significantly higher than our original expectation at the beginning of 2021 of DKK 1,000-1,100m before run-off.
Edit 2: even with the extra dividend of 11 dkk per share, the solvency ratio is still 204 % (down from 243 %). They also state that if no dividend would have been paid this year the solvency ratio would have been 293 %
Edit 3: I am listening to the conference call and the so called Arne tax (populist tax based on the idea of that certain people in denmark should get early retirement) will increase the tax burden by 4% from 2023 or 2024. That is perhaps also a motivator for paying out extra dividends.
The upcoming 2 to 3 weeks will of special interest for Sampo. (Sorry for posting again, I will be less vocal after this post )
First, today Sampo is allowed to sell Nordea shares again. The question is will Sampo able to it as elegantly as they did last time around? With on-going global political instability in the air (read Putin) which will potentially have a negative sentiment on the market.
Also, will Sampo sell all 6.1%? And at what price? And should they do it before Nordea posts earning and has its CMD with new return on equity targets?
My personal view is that Nordea should not be too gready at this time, I take anything over 10 euro. Because when this selling process started I bet you that Sampo or any of us would not have foreseen that Nordea would trade over 10 and even 11 euro.
Secondly, Solidium can sell again in early February (I think 5th of Feb). I personally think that they will sell again, as why stop the process now since they already started it. And with the regional elections behind us in Finland, the political thirst for money is not exactly disappearing. If they have some brains I do hope they sell first after 9th of February (Sampo reports) into the first stage of ‘osinko-kiima kausi’.
Third, with Solidum’s exit in Sampo leaves possibly the door open for the next phase in Sampo’s future path. Once Sampo is done with its transformation to an insurance company could possible attract the interest of some global insurance heavy hitters to enter the Nordic market, which is by far the most profitable in the world. Essentially, Sampo can possible become a object for takeover with no anchar investor having a large stake in the company anymore.
All in all, the volatility in the Sampo share can be quite intresting the next 2 - 3 weeks.
Edit: (speculation) if some of the global insurance giants would want a position in Sampo, Solidium exit would offer a perfect staring point. Do anyone have info of who bought Solidiums shares in November?
Mikä on @Sauli_Vilen mielipiteesi Sammon positioinnista kasvu-/arvo-osake kartalla ja mikäli sijoitusvarallisuuden siirtymä kohti arvo-osakkeita jatkuu niin miten arvioit Sammon tästä hyötyvän? Luonnollisesti Sampo ei ole kasvuosake, mutta olisi mielenkiintoista kuulla mielipiteesi miten Sampo normaaleissa markkinaolosuhteissa tulisi pärjäämään tässä siirtymässä kohti arvo-osake sijoittamista?
from 2023 or 2024. That is perhaps also a motivator for paying out extra dividends.
