Osakesijoittaminen

Sampo Group -ketju

Oman excelin mukaan eilisten ostojen jälkeen on puoliväli ohitettu omien ostoissa. Ostettu 8 453 846kpl, keskihinta 44,45€ aikaa kului 61 pörssipäivää.

14 tykkäystä

Kenties tyhmä kysymys, mutta pitäisikö noiden omien osakkeiden ostojen näkyä jollain tavalla jo nyt kurssissa? Nythän tuon 61 pörssipäivän aikana kurssikehitys on ollut melkolailla tasaista, tai kurssi on ollut jopa hieman laskeva ihan viimeisimpiä päiviä lukuun ottamatta?

Jos osake on oikein hinnoiteltu, ei omien ostojen pitäisi vaikuttaa osakkeen käypään arvoon.

Toisaalta kassasta lähtee rahaa, toisaalta saat isomman omistusosuuden firman tulevista kassavirroista.

Silloin omien osto on vain voitonjakoa ja kassanhallintaa, pidetään oman pääoman tuottoa yllä ja mahdollisesti osakkeen likviditeettiäkin.

Jos osake on alihinnoiteltu, tarjoaa omien osto edellämainittujen lisäksi jopa omistaja-arvon luontia.

22 tykkäystä

Björn Wahlroosin erinomainen kirja (Barrikadeilta Pankkimaailmaan) tarjoaa todellisen sisäpiiriläisen loistavan kuvauksen 80-luvun villiin pankkimenoon, jolloin myös nykymuotoisen Sammon syntyyn luotiin perusta. Todella vahva lukusuositus; Nalle on loistava kynämies ja kuvaa erinomaisesti ajan henkeä ja tekemistä. Muutama poliitikkokin mainitaan, ei niin imartelevassa yhteydessä. Toista osaa odottaen!

36 tykkäystä

Pakko sen verran korjata, että nykyisellä tahdilla osto-ohjelma ei ole mitenkään valmis 11.3. mennessä vaan joskus Maaliskuun lopussa tai Huhtikuun puolella. Olet kenties unohtanut ottaa huomioon että kuukaudessa on pörssipäiviä max 22 kpl?

Tähän mennessä on siis ollut ostopäiviä: 61 kpl
Yhteensä ostettu: 8453846 kpl
josta saadaan keskiarvona: 138587 kpl / päivä
ja prosentteina per päivä (per 750milj.) : 0,821 %
ja prosentteina nyt hankittu (per 750milj.) : 50,11 %
Yhteensä käytetty : ~375,8 Milj. €
Keskihinnan ollessa nyt noin: 44,453€

Jos siis ostot jatkuvat suunnilleen samoin kuin nyt, eikä hinnoissa tule suurta muutosta, niin ostoihin menee vielä noin 61 pörssipäivää eli jossain Maaliskuun 30. voisi olla valmista?

13 tykkäystä

Topdanmarkin kurssi nousee kohisten. Se alkaa tällä menolla puhkomaan 400 kr rajaa, kun vielä vuosi sitten hinta oli 275 kr/osake. Nordea laittoi juuri lisää löylyä kiukaalle nostamalla tavoitehintaa reippaasti 450 kruunuun.

Varsinainen kysymys on, että miten tämä vaikuttaa Sammon haluun korjata loput Topista talteen? Osto (preemiolisällä) olisi Sammon johdon mukaan ollut kalliinpuoleista jo 300 kr tietämissä. Jääkö jäljelle muuta vaihtoehtoa kuin osakevaihto?

Mutta miten suhtautuisivat tanskalaiset omistajat, jos Topdanmarkin osakekirjat vaihtuisivat Sampoon? Esim. osinkorahojen saanti Suomesta vaikka juuri muihin Pohjoismaihin on kuulemma vaikeutunut ja byrokratisoitunut. Ainakin Suomi-osakkeita omistavat ruotsalaiset sadattelevat tätä.

Ehkä saamme jo alkuvuonna kuulla jotain Sampo-Topdanmark-akselilta?!

Mutta en ole juurikaan ymmärtänyt niitä väitteitä, että Sammon omistaminen olisi tylsää :wink: Mm. tämä Top-kuvio, Hastingsin haltuunotto ja jatkoprojektit Britanniassa, Nordea-myynnit, Sammon taskussa tukku fintekkejä vain odottamassa lihoiksi pistämistä jne.

6 tykkäystä

Haaveet siitä että If ostaisi Topin lähitulevaisuudessa voidaan kyllä unohtaa. Arvostus on karannut käsistä. Sen sijaan voidaan ajatella Topin ostavan Ifin Tanskan toiminnot, jolloin synergiaedut saadaan kaivettua esiin. Tämä järjestely olisi Sammolle Topin pääomistajana arvoa lisäävä.

7 tykkäystä

Muistan lukeneeni jostain (saattoi olla jopa tällä palstalla), että osakevaihdossa Tanskalaisten ei tarvitsisi maksaa myyntivoittoveroa joka Tanskassa on isompi kuin Suomessa. Tuon perusteella vaihtaisivat varmasti mieluusti osakkeensa? Asian paikkansapitävyyttä en tosin tiedä.

EDIT: Alunperin palstalla näistä veroseuraamuksista kertoi @ Pamir_Albayrak viesti numero #4533. Pahoitteluni, en osannut tähän toista lainausta tuohon viestiin laittaa…

6 tykkäystä

Tai toisinpäin, vaihtotarjoukseen voisi riittää pienempi preemio kuin käteistarjoukseen, koska jälkimmäisessä verottaja vetää välistä.

5 tykkäystä

Sampo omistaa 46,7% TD:stä…aloitteen IF:in Tanskan toimintojen ostamisesta, pitäisi tulla siis TDn operatiiviselta johdolta vähemmistö osakkaita unohtamatta.

En usko, että näin käy. ~ 53% synergioista valuisi joka tapuksessa Sammon ulkopuolelle (olettaen, että kauppahinta on järkevä TD:lle). Koko TD:n ostaminen taas ei oikein ole järkevää - edelleen on hämärän peitossa mitä Sampo aikoo tehdä henkivakuutuspuolella (TD >50% henkivakuutusta).

2 tykkäystä

mutta vaikka TP life premium on > 50% tuloshan tulee käytännössä vahinkopuolelta
image
minusta nordean analyytikot ovat menettäneet järkensä. tavoitehinnassa voisi olla järkeä pure vahinkovakuuttajana, mutta henkipuoli ei ole niin arvokas. missäänpäin maailmaa vahinkovakuuttajat eivät ole näin kannattavia, eikä tilanne välttämättä jatku ikuisesti.

2 tykkäystä

Tuo Life on kieltämättä ongelmallinen, koska Sampo ei siitä ole juurikaan kiinnostunut. Sen voisi fuusioida Mandatumiin ja listata Mandatumin, mutta Sampo on kertonut Mandatumin olevan osa Sampoa myös tulevaisuudessa. Mandatum on myös pyrkinyt olemaan enemmän varainhoitaja kuin henkivakuuttaja.

Käytännössä Sammon (tai Topin) tulisi löytää kolmas osapuoli, joka ottaisi tuon henkivakuutusliiketoiminnan ja vielä maksaisi siitä hyvän korvauksen.

Tätä pureskellessa vain vahvistuu tunne, että nimenomaan Top Danmarkin hallituksen pitäisi saada kauppa aikaan vielä tämän nousukauden aikana. Nyt on turha puristaa niitä viimeisiä kruunuja preemiota, kun laskumarkkinassa Topin kurssi alkaa todennäköisesti kakkosella.

Laskumarkkinassa tilanne voisi edetä esimerkiksi näin:

  1. Kurssi 2xx dk
  2. Sampo rikkoo 50%:n rajan ja tekee pakollisen ostotarjouksen markkinahintaan
  3. Sampo alkaa ostaa Topin osaketta markkinalta
  4. Kurssi nousee jonkin verran Sammon könytessä ostolaidalla
  5. Top siirtyy osaksi Sampoa kuitenkin halvemmalla hinnalla kuin nyt.

Ylläolevassa skenaariossa Sampokaan ei kuitenkaan voita, sillä synergiat olisi voinut saada jo paljon aiemminkin, joten loppujen lopuksi kaikki häviävät, osa vain enemmän kuin muut.

7 tykkäystä

Sijoituskirjailija Karo Hämäläisen osakevalinta vuodelle 2022 on Sampo

Karo Hämäläinen: Sampo (21.12.2021 @43,22€)

Sijoituskirjailija (Laatuguru, Sijoita kuin guru, Arvoguru, Pikkuguru), toimittaja, Parnasson tuottaja
Twitter: @KaroHamalainen

No niin, pitäisi siis arpoa ensi vuoden tärppi.

Asetan pelin siltä pohjalta, että vuosi 2022 tuo osakemarkkinoille romahduksen. Tämä ei tarkoita, että itse uskoisin siihen, mutta koska veikkaan useimpien muiden kisaajien lähtevän taistoon indeksinousun pohjalta, tällä oletuksella lasken saavani etua siinä tilanteessa, että kurssit romahtaisivat. Lisävirityksen voisi antaa inflaation kiihtyminen, josta on jo saatu mallia Yhdysvalloista.

Etsitään siis tylsää, defensiivistä arvoyhtiötä. Defensiivisistä Helsingin pörssistä ensimmäisenä tulevat mieleen Kesko ja Orion. Keskoa ei voi pitää mitenkään halpana. Omistan Keskoa jonkin verran, ja arvostus hirvittää jo niin paljon, että olen tasapainottanut kaupan alan positiota pikku rivillä Alibabaa. Alibabaa ohjaa Kiinan sisäpolitiikka, joten se ei sovi kisavalinnaksi. Tai siis voisi hyvinkin sopia, sillä jos Kiinan sisäpoliittiset tuulet kääntyvät Baballe suotuiksi ja delistausuhkakin sen myötä poistuu, kurssi voi helposti tuplata. mutta sehän ei ollut peli-ideani. Orionia taas en tunne niin hyvin, että osaisin sanoa siitä mitään.

Lassila & Tikanoja voisi olla vähemmän mainittu defensiivinen yhtiö. L&T ei ole sijoituskeskustelupalstojen kuuma aihe, mikä on tässä tapauksessa vain positiivinen asia. Ehkä kiertotaloustrendistäkin voisi tulla tukea niin liiketoiminnalle kuin osakekurssille. L&T:n track record on kuitenkin varsin vaatimaton. Ehkä jätän sen väliin mutta mietin mahdollisena lisänä omaan salkkuuni.

Kilpakumppanini Jarkko Aho on puhunut paljon toisesta mutta aivan eri alan palveluyhtiöstä, TietoEVRYstä. Tieto on jäänyt huomiossa ja kiinnostavuudessa pienempien pajojen jalkoihin. Tunnusluvuilla Tieto näyttää tässä markkinassa ja näillä korkotasoilla mukiinmenevältä, mutta en pihistä Jarkon osaketta. Tiedossa mietityttää myös se, onko yhtiö toisaalta liian pieni kansainvälisiin jätteihin verrattuna ja toisaalta jähmeä pienempiin kilpailijoihinsa verrattuna. Onko Tieto kokonsa puolesta juuri hankalassa lokerossa? Kilpailu työvoimasta on omiaan nostamaan it-konsulttien kuluja kuumassa markkinassa enemmän kuin mitä ne ehkä pystyvät siirtämään asiakkailleen.

Arvostuksen puolesta voisi kiinnostua finanssisektorista, etenkin pankeista - varainhoito on syklistä eikä siksi sovi lähtökohtaskenariooni. Nordea on ollut hyvässä vedossa, jolla on edellytykset jatkua, etenkin jos korkojen nousua aletaan odotella.

Valinnakseni nousee kuitenkin Sampo. Vahinkovakuutus on tappotylsää, excelillä ohjattavaa bisnestä. Sampoon sijoituskohteena lisän tuo yhtiön käynnissä oleva muutos puhtaaksi vahinkovakuuttajaksi. Pidin kyllä Björn Wahlroosin Sammon opportunismista ja ajatuksesta investoida vakuutusbisneksen tuomia pääomavirtoja. Samaan tapaan toimii Berkshire Hathaway. Kun Wahlroosin aika Sammon dynamona alkaa lähestyä loppuaan, Sampo kuitenkin siivotaan perinteiseksi (vahinko-)vakuutusyhtiöksi. Nordea-myynneistä saatuja euroja käytetään vahinkovakuutuksen kansainväliseen laajenemiseen. Hastingsin ostamisesta kokonaan itselle on jo sovittu, ja se helpottaa tietenkin Hastingsin integroimista. Topdanmarkia Sampo varmaan ostaisi mieluummin halvemmalla kuin mitä yhtiö maksaa pörssissä, mutta paksun käteiskassan tilanteessa osto olisi tietysti houkuttelevan helppo toteuttaa.

Muodonmuutoksen ja taseen purkamisen jälkeen Sampo on luultavasti ainakin jonkin aikaa melko puhdas vahinkovakuutusyhtiö. Sekatavarakauppamaisuus on voinut karkottaa joitakin sijoittajia, joten metamorfoosi voi johtaa arvostuksen nousemiseen.

Omistan myös itse Sampoa, vaikka enemmänkin voisin omistaa.

40 tykkäystä

Nordean myynti rajoitus lähestyy sehän on 24.1.2022. Mielenkiintoista nähdä, kuinka pian siitä loput Nordeat lähtee myyntiin ja paljon Nordea itse ostaa siitä potista. Nordean kurssi tällä hetkellä aika hyvällä tasolla.

14 tykkäystä

Topdanmark antoi positiivisen tulosvaroituksen. Tarkemmat “Sauli-Matiaksen” kommentit linkin alta:

Sammon tytäryhtiö Topdanmark tarkensi aamulla koko vuoden 2021 tulosohjeistustaan ylöspäin. Yhtiö odottaa nyt koko vuoden nettotuloksen olevan noin 2100 MDKK, kun Q3:n yhteydessä ennuste oli 1750-1800 MDKK. Q4 on sujunut yhtiöllä merkittävästi odotuksia paremmin ja laskelmiemme mukaan Topdanmark tulee Q4:llä tekemään noin 590 MDKK:n tuloksen, kun konsensus odotti 360 MDKK:n tulosta.

51 tykkäystä

Vaihtoehtoinen otsikko:“Topdanmarkin osto karkaa yhä kauemmaksi Sammon käsistä” :smiley:

Mutta hyvä että ylitetään ennusteita, toivotaan että heijastuu myös IFin tulokseen

50 tykkäystä

Tämä viesti on liputettu ja on siksi piilotettu väliaikaisesti.

15 tykkäystä

Taitaa Helsingin Sanomilla olla jutunaiheet talouspuolella aika vähissä. Itse näen kansainvälisen johtoryhmän vain ja ainoastaan vahvuutena ja lisääntyvä ulkomainen kiinnostus ja tätä kautta omistus on kaikille yhtiöille ainoastaan positiivinen asia. Kansainvälistä yhtiötä johdettaessa ei taida hirveästi olla väliä, missä CEO istuu ja korona ajan päättyessä tulee hän varmasti viettämään aikaansa runsaasti kaikissa maissa missä Sampo toimii. Voisi olla kurssikehityksen kannalta ihan positiivinenkin asia mikäli yhtiö olisi Helsingin lisäksi listattuna myös Tukholmassa. HS näkee mörkönä sen mikä oikeasti on yksi yhtiön vahvuuksista.

35 tykkäystä

Antaa toki asiantuntijoiden tehdä päätöksensä, mutta tässä olisi mielestäni mielenkiintoinen valtavat kasvumahdollisuudet tarjoava opportunity, joka sopisi Sammon portfolioon:

4 tykkäystä

With this post I officially start the ‘osinko kiima’ season :money_mouth_face:

My post speculations regarding the amount of euro to be distributed as a normal Sampo dividend in May.

My view is that last years 1.7 euro will increase towards 1.9 euro.

My reasoning:

  1. Topdanmark. Some market participants expect that Top. will pay up towards 125 procent of 2021 EPS as a dividend. Marketscreener states 29 dkk per share. Earnings per share in 2021 is expected to ca 22 dkk per share. The main reason for this is that Topdanmark has high solvency ratio, which at end of Sept 2021 was 243 percent. Also, the CEO said that this is likely to result in an extra dividend payment during the last conf. call. The high solvency ratio decreases the return on equity ratio. (Even though Topdanmark would pay a record dividend their actual contrbution towards Sampo’s overall dividend payout is still rather 'small’)

  2. Buyback program. Currently Sampo has so far bought back ca 1.75 percent of the outstading shares.

  3. Full ownership of Hastings. Likely to increase eps ca 4 percent.

(Edit: 4. If which is firing on all cylinders)

54 tykkäystä