Eikös tuo Direct Line olisi teoriassa ihan ostettavissa? Pörssiyhtiö jolla ei ole isäntää talossa, omistus varsin hajautunut. Mutta siis nimenomaan vain teoriassa ainakin tällä hetkellä, markkina-arvoltaan n. 5 miljardin euron lafkaa ei Sammolla ole varaa ostaa ennen kuin on Nordeat myyty
Tuosta muuten paistaa kovasti silmään se, että siinä missä Directin bruttovakuutusmaksutulo on alle kaksinkertainen Hastingsiin verrattuna, niin nettomaksutulo kuten myös markkina-arvo on noin kolminkertainen. Hastings jakaa maksutulostaan yli puolet jälleenvakuuttajille, joten tässä on kyllä varmasti potentiaalia parantaa tulosta Sammon isommilla hartioilla, kun pystytään kantamaan itse isompi osa riskeistä. Tähän Magnussonkin webcastissa viittasi.
Niin jos on erikoistunut ajoneuvovakuuttamiseen, niin mihin siinä jälleenvakuuttajaa tarvitaan…? Eikö IF:n jälleenvakuuttaminen ala vasta 25M€ seudulta, eli isommilla hartioilla/paremmalla taseella tietty nettona maksutulo kasvaa… Uskon että Sampo teki hyvän ostoksen, tämä on niin Sammon ydinosaamista, että ei tuossa voi mennä metsään.
Kauppahinta Hastings voi olla korkeahko, mutta se on vain kertaluonteinen juttu, pitkällä aikavälillä merkitys vähenee…
Liikutaan vaarallisillta vesillä, jos kauppahintaa aletaan pitämään kertaluontoisena eränä (vaikka kyllä jotkut analyytikotkin surutta näin oikaisevat mitä hyvänsä menetettyä pääomaa kertaluontoisina liikearvopoistoina).
Tietysti hinta maksetaan kerran, mutta sen vaikutukset ovat kumulatiivisia. Kauppahinnan suhde sijoituksen tuottoihin itse asiassa suoraan määrää sijoituksen kannattavuuden aikavälistä riippumatta. eikä sitä kerta kaikkiaan saa sivuuttaa.
Sijoittaja voi lisäksi spekuloida arvostustason muutoksilla ja odottaa yhtiön muuttuvan muiden silmissä “selvästi arvokkaammaksi”, jolloin osakekurssi nousee. Sampo taas ei kertoimien venymisen varaan voi laskea, vaan arvostuksen on pohjauduttava liiketoiminnan fundamentteihin, eli sen on onnistuttava kehittämään liiketoiminnasta itsestään arvokkaampaa. Tämähän ei ole mikään automaatio.
Jos Sampo ei saa sijoittamalleen pääomalle riittävää tuottoa, se tuhoaa omistaja-arvoa investoinnillaan.
Ei se ihan kertaluontoinen erä oo. Aina liittyy yritysostoihin ja integraatioihin riskit, jotka voivat aiheuttaa kaikennäköisiä kuluja, lisäksi integraatioihin itsessään menee rahaa ja mahdolliseen kehitykseen, mikä voi tarkoittaa kuluja vuosia eteenpäin. Tämäkin oli vasta lähinnä pähkinänkuoressa. Jos asiaa rupeaa miettimään tarkemmin, niin riskejä ja kuluja alkaa löytymään.
Niin miksiköhän Sampo siten mahtanee ostaa 70% Hastingista ja maksaa siitä miljardin?
Olisiko kuitenkin joku isompi ajatus Sammolla mielessä, ottaa jalansija UK:n vahinkovakuutusmarkkinasta
ja tehdä Hastingista tuplat tai tripat tai jopa x10.
Nyt tuo Hastingsin nykyinen maksutulo on noin 1MRDe.
If saisi miljardin pohjoismaista lisää maksutuloa maksamalla siitä 200Me ja ei olisi edes vaikeaa.
Pikkuisen kun kun hintaa ruuvataan alas, niin jo taas asiakasta virtaa, jopa vihreän kortin porukka hylkää LähiTapiolan ( tai no ei kait nyt sentään)…
Edelleen uskon, että Sampo on oikealla asialla ja heidän osaaminen & pääomat saa ostoksen uuteen kukoistukseen.
Ja tottakait kauppahinta on pitkävaikutteisempi suhteessa tuottoon, kuin sen kassavaikutus.
Mutta hyvästä voi maksaa hyvän hinnan, huonosta ei kannaa maksaa mitään.
Markkinalla joka kasvaa hädin tuskin BKT:n verran ei taideta ihan käden käänteessä tehdä tuplia, triploja saati tenbaggereita vaikka kuinka Hastings kahmisi osuuksia kilpailijoilta ajan kanssa. Toki yhtiön historiallinen kasvu sekä lähivuosienkin kasvuodotukset (7-8 %) on alan kontekstissa ensiluokkaisia (olettaen toki, että vakuutukset hinnoitellaan oikein, mutta tätä riskiä ei tarvinne pelätä P&C-bisneksessä kuten pidemmissä vakuutuksissa).
Hieno juttu, että Patrick uskoo omaan tekemiseensä.
Asiaa himmentää se, että kyse on hänelle taskurahasta, tuloineen Suomen TOP 50 kerhossa.
Jos olisi ollut yksi nolla kappalemäärässä lisää niin olisin aploodit pläjäyttänyt.
Tämä PL lienee hallituksen ja Magnussonin ohella henkilö, ketä saamme kiittää Hastingin mahdollisesta hankinnasta.
Et voi kyllä väittää, etteikö olisi " skin in the game " - vaikkakin tainnut osakepalkkioilla tulla nämä osakkeet.(lisäksi eiköhän sielläkin ole hajautettu salkun omistukset) Eniweis, eihän nuo välttämättä viimeset ostot olleet - kurssi kyllä nousi heti.
Patrickin käsialaa oli Intrum kaupatkin - ja hyvät siitä revittiin.
E: Nyt ainakin tiedetään, miksei sisäpiiri ostellut korona kuopasta ( Hastings )
Voisitko @Sauli_Vilen avata hiukan riskeistä Hastings kaupasta? Näetkö RMI mukana olon riskinä? Hiukan harmittaa kun Topdanmark ja Hastings ei ole integroitavia, tässä en näe itse riskiä mutta harmittaa kaupat jossa ollaan osamistuksella, mutta kuten mainitsit Topdanmark varmaan integroidaa jossain vaiheessa.
Pohjoismainen vakuutusbisnes on vakaata, kuinka Briteissä?
Ymmärrän toki Hastings kauppa on pieni suhteutettuna markkina-arvoon mutta hyvä puhua riskeistä jos Sampo laajenee entistä enemmän vakuutusbusineksen kanssa.
Hyvä haastattelu!
Itsekin samalla linjalla, että visio kirkastuu mennessä eteenpäin ja aliarvostuksen purkautuminen on vain ajasta kyse Näillä hinnoilla kelpaa olla kyydissä ja odotusarvot ovat kohdillaan.
Ps. Mitä inderes yrittää viestittää meille kuolevaisille? Aikaisemmin Verneri laittaa kuvia alennushinnalla ostetusta lohikiusauksesta Buffet quotejen koristamana, ja nyt Saulilla on lohen pinkki kauluspaita /foliohattu
Nyt sitten ei tarvitse Sampoa pilkkoakaan?
Pidin pilkkomispuheita hiukan ihmeellisinä alun alkaen.
Hastingsin luvut ovat jo nyt ihan asialliset, mutta kun sieltä vielä siirtävät toimistotyötä Puolaan, Latviaan
ja Viroon, niin luvut yhä paranee, henkilöstökulut tippuvat ko. osalta alle puoleen.
Sen verran Sauli oli “väärässä”, että If toimii vain Pohjoismaissa, eikö suurasiakasyksiön toiminta ole kansainvälistä ja sille tartuntapinta Britteihin on poikaa…
Vakuuttavat pohjoismaisia isoja vientiyrityksiä, Ruotsissahan noita riittää, Suomessakin muutama…
Mikäli tuo oletettu Sammon toive Nordean suunnan muutoksesta ja arvostuksen paranemisesta toteutuisi, niin kelle he Nordean sitten myyvät? Kyllä, Nordea on “likvidi” omaisuuserä koska se on pörssissä, mutta ei se Sammolle kovin likvidi ole, kun ei sitä voi vaan laitaan työntää siinä vaiheessa kun kurssi on 10€. Olisiko tähän jotain näkemystä ja kommenttia @Sauli_Vilen ? Kiitoksia.
siitä revittiin.
Just kuvattiin video, jos läpäisee 
Näillä hinnoilla kelpaa olla kyydissä ja odotusarvot ovat kohdillaan.
