Sampo - Vakuuttava vakuuttaja

Terveysvakuutuksia Sampo pitää yhtenä kasvukohteena. Säiden leikattua siivun Sammon Q1-tuloksesta mielenkiintoista, että OP:n vakuutustoiminnan tulos päättyi jopa tappiolliseksi.

Poimintoja jutusta:

Ritakallion mukaan hintojen nousun syynä on korvausmenojen vielä nopeampi nousu. Terveysvakuutuksista korvattiin OP:n asiakkaiden kuluja viime vuonna 149 miljoonaa euroa eli 36 prosenttia edellisvuotta enemmän. Osa selittyy edellisvuoden hiljaisuudella, kun korona vielä jylläsi.

Sampoon kuuluva If kertoi tulosjulkistuksessaan tällä viikolla, että henkilöasiakkaiden kaikkien vakuutusten bruttomaksutulo kasvoi vuodessa 7,2 prosenttia hinnan korotusten ansiosta. Luku koskee kaikki Pohjoismaita keskimäärin.

Julkisten sote-palvelujen todellinen tai koettu heikkeneminen on kasvattanut hintojen noususta huolimatta vakuutusten kysyntää. Terveysvakuutusten euromääräinen myynti kasvoi OP-ryhmässä viime vuonna noin 11 prosenttia.

Luottamus siihen, että julkisesta terveydenhuollosta saisi riittävän nopeasti palvelun, on heikentynyt, Ritakallio sanoo.

Ifin Vahvelaisen mukaan aikuisten sairauskuluvakuutuksia myytiin viime vuonna yli kymmenen prosenttia edellisvuotta enemmän.

Lasten markkina on stabiilimpi, koska noin puolelle lapsista on otettu sairauskuluvakuutus ennen syntymää tai ensimmäisen elinvuoden aikana jo pitkään, hän sanoo.

13 tykkäystä

Thanks for sharing this.

I am a bit ambivalent and unsure of If’s and also Topdanmark’s growing attempts to chase new customers (or cross selling to existing ones) by offering health insurance. There is for sure a demand for this as welfare states’ foundation to offer health care is eroding at the same time as people need for healthcare is growing.

My main concern is the ‘claims inflation’ in this segment and the growing healthcare need people have. By ‘claims inflation’ I refer the cost of using doctors and their facilities. Doctors et co. know how to price themselves and given people’s growing need there might be an unfavourable outcome for insurance companies.

Especially in the context as people in general are not becoming more healthy, rather look at the statistics how unhealthy people are in terms of their fysical condition. I think Eurostat has some stats on this, and if I remember correctly in the 1970s in Europe ca 30% of the population were ‘overweight or fat’, today that number is nearly 50%. The only winners here are Novo Nordisk and Eli Lilly…

Also, look for example of OP and how they have failed here (they even had their own hospital at one point :roll_eyes:,) and also other small actors in Finland which have closed down or sold their health care line to other actors becasue it has become too costly.

One way to remedy is this is of course by what Hastings is doing at the moment, that is increasing the price to deal with the high claims inflation. But what if the claims inflation becomes to sticky and it won’t ‘normalize’? You can only rise the prices to a point and then you will get the reverse effect.

My point: risk mitigation is key here.

I would argue that risk mitigation in health care policies is on the same level as dealing with climate change risk. However, if someone is going to succeed in this it is probably the big insurance players with big data capabilities and generative AI.

So I am not totally against this and Topdanmark has made a big bet on this by acquiring Oona health. The interesting thing here is that Oona actually has activities in Sweden as well. That could be of interest if Sampo decided to acquire Topdanmark and this might provide some synergies for linking this to If Sweden…

Link here to Oona ‘Sweden’ Vårdförsäkringar

8 tykkäystä

In general health insurance is little bit a vanity business in insurance, one gets a lot of topline, but when it comes to generating bottomline one usually struggles. There are some common problems: after a cleint (which is often not individual, rather corporations buying health insurance as a benefit for the employees) buys a policy, claims start coming in day 1, i.e. the cashflow profile is very short tail compared to for instead liability insurance lines. Another larger problem - as you noted - is inflation, but slightly for another reasons; it is very hard to anticipate (and thus price right) medical bill inflation (i.e. cost of medication) and doctors fees. In health business one usually has bad cycles (inlfation), which are followed by better ones due to price increases. Additionally one needs scale to operate in Health, one needs 24h support, doctors in claims handling to asses the bills and treatments etc. - i.e. with some million in premiums health is an absolute no-go.

There are some good news though also: policies are annual, so risks are reasonably low and can be priced out (keeping in mind the cycles) and there is very littel risk of catastrophic risk in a pool of random individuals, even in Covid times Health Insurance policies were very proftable as people could not get to the doctors (followed afterwards by a bad cycle, as in the new annual policies, people entered then in mass).

Some insurers have tried to hedge the cycle by buying their own clinics, like OP earlier. The issue usually is that this sucks capital and insurers usually struggle to run hospitals, as the interests are not always the same and knowhow required very different.

When it comes to the indirect investment of Sampo in Oona (via TD) it makes sense, as there is a substantial growth opportunity, but the larger issue is that the CoR probably will fluctuate in 110% - 90% (above If range) per cycle, not being as profitable as the other lines and sucking fair chunk of capital. Risks in level of climate change are not there, simply just a hard grind business with not so great profitability. Some cross sale potential exists, but here also one might need to go via disounts (to car insurance) to be attractive, again hurting the overall CoR.

We will see. In general TD paid a huge price for Oona, so they are firmly in the believer camp.

3 tykkäystä

Ao. lakimuutoksella pienen pientä positiivista vaikutusta vakuutuspuolella.

Kesäkuun alussa voimaan tuleva liikennevakuutuslaki laajentaa vakuuttamisvelvollisuutta. Käytännössä vakuutus tulee hankkia kaikille moottorilla kulkeville laitteille, jotka painavat yli 25 kiloa tai kulkevat yli 25 kilometrin tuntivauhtia.

Vakuutus on pakollinen, vaikka kulkupelillä ei ajettaisi liikenteessä, Liikennevakuutuskeskus muistuttaa.

Tällaisia vakuutusvelvollisuuden piiriin tulevia välineitä ovat esimerkiksi senioriskootterit ja sähköskootterit. Myös kaikki vuokrattavat sähköpotkulaudat täytyy vakuuttaa.

Liikennevakuutuskeskuksen mukaan lakimuutos koskee tuhansia yksityiskäytössä olevia liikkumisvälineitä.

18 tykkäystä

Ainakin positiivinen vaikutus kysyntään. Onnettomuusherkkyys ja sairaanhoitokustannukset voivat näkyä kustannuspuolella - toivottavasti osataan hinnoitella oikein.

OP:n Antti Saari käy videolla läpi Sammon menoa ja meininkiä. :slight_smile:

Sampo julkaisi vuoden ensimmäisen kvartaalin tuloksensa tiistaina 7.5. Avaus vuoteen oli vakuutusteknisesti ennakoitua vaisumpi, ja vaikka tämä selittyikin ankarilla sääolosuhteilla, on kannattavuuden vahvistaminen jatkossa arviomme mukaan aiempaa haastavampaa. Videolla pääanalyytikko Antti Saari käy läpi tuoretta tulosta ja kertaa yhtiön kilpailutilannetta, kasvuajureita ja suunnitelmia pääoman allokoinnista.

7 tykkäystä

Ovat sen verran onnettomuusherkkiä laitteita ja henkilövahingot kallista, että oikea hinnoittelu on olla markkinoiden kallein.

7 tykkäystä

Juuri näin, mikään toimija tuskin haluaa haalia näitä väkisin itselleen. Lähinnä varmaan vaan toivotaan, että kumpa ei kysyttäisi edes tarjousta, koska kyseessä on lakisääteinen vakuutus niin tarjous taitaa olla pakko tehdä kysyttäessä.

2 tykkäystä

Ruotsin päätalousmedia DI nostaa Sammon kärkipaikoille osakevalinnoissa. Vakaa, digiedistynyt, vahva markkina-asema, kassaa on eikä osakkeen hinta ole kova ollakseen näin hyvin hoidettu yhtiö.

Erityismainintana, että Sammon avulla pääsee Warren Buffetin oppien selkään. Berkshire Hathawayssähän vakuutustoiminta on ytimessä.

Sampo on siis rinnakkaislistattu Tukholmassa.

37 tykkäystä

AI-yhtiöt ovat buumittaneet jopa sähköyhtiöiden kursseja, mikä selittää osaksi esim. Fortumin kurssin nousua. Kts. esim. päivän @Verneri_Pulkkinen Vartti.

Hieman vähemmälle huomiolle on jäänyt, että myös vakuutusyhtiöissä on pikkubuumi meneillään, kun sijoitusmaailman mammutit ovat liikkeellä. Ensinnäkin Berkshire Hathawayn kovin ydin (yhdessä Apple-position kanssa) eli Geico-vakuutusyhtiö teki lujan tuloksen. Näissä pyörteissä Warren Buffet on komentanut joukkonsa ostamaan paksun siivun Euroopan puolelta Chubb-vakuutusyhtiöstä. Mm. Nordeassa, Metsossa ja Tieto-Evryssä suuromistajana oleva Christer Gardell on taas käynyt tuoreeltaan kiinni Baloise Holding-vakuutusyhtiöön, myös tällä mantereella.

Sammon osinkodipista ei olekaan enää mitään tietoa ja kurssi voi hyvin vakuutusyhtiöiden sijoittajasentimentin ollessa suosiollinen. Toki Hesulin ja Stokulin myönteiset yleismeiningit myötävaikuttavat.

Tukholmaan rinnakkaislistattu Sampo näyttää päässeen pysyvästi hyvin myytyjen osakkeiden joukkoon. Se on viimeisimmässä tilastossa 19 myydyin ja sen taakse jäävät mm. ABB, Telia, SSAB ja Volvo car. Sammon osakkeen myynnin pitäisi vielä kiriä asteen verran, jossa se pääsisi OMXS30-indeksilistalle. Jos nousee 15 myydyimmän joukkoon, niin alkaa tarkastelu Tukholman indeksiin ottamiselle. Kts. juttu alla.

Ihan hyvä tässä on odotella Q2-tulosjulkaisua ja silloin julkaistavaa tietoa, miten 700 miljoonan pääomapotti käytetään meidän omistajien hyväksi :sunglasses:

31 tykkäystä