Scanfil - Sopimusvalmistaja salkun täytteeksi

Kiitos @Pasi_Hiedanpaa toimivasta CMD-tallenteesta.

Scanfilin päivitettyjen taloudellisten tavoitteiden mukaan yhtiö tähtää liikevaihdon 10 % keskimääräiseen vuotuiseen kasvuun yli suhdennesyklin.

CMD:ssä käsitelliin muutamaan otteeseen, minkä verran liikevaihdon kasvutavoitteesta on orgaanissta ja minkä verran ei orgaanista. Tähän aiheeseen CFO Kai Valo pyrki antamaan parannetun vastauksen CMD:n viimeisimmässä Q&A-osiossa (tallenne alk. 02:00:00). Jos ymmärsin hänen vastauksensa oikein, niin hänen mukaan noin puolet tavoitellusta kasvusta tulisi orgaanisesti ja puolet ei orgaanisesti, tai toisin ilmaistuna että kasvusta 8,5 % tulee orgaanisesti CAGR:lla mitattuna.

Itse ymmärsin CFO:n vastauksen niin, että Scanfil tavoittelee “8,5 % organic growth CAGR 2023-2028” ja että “10 % growth rate” vaatii lisäksi “inorganic”-kasvua (vrt. CMD:n presentaation kohta “Growth projection 2023 to 2028” ts. illustraatio, s. 45).

Pyydän kommenttianne, että ymmärsinkö CFO Kai Valon parannetun vastauksen oikein?

3 tykkäystä

Kiitos hyvästä kysymyksestä ja pahoitteluni hitaasta vastauksesta. Tässä muutama seikka:

  1. Kasvun komponenttejä ei eroteltu
  2. Todettiin että 10 vuoden historiallisella tarkastelujaksolla vuotuinen orgaaninen kasvu on ollut 8,5 %
  3. 10 % vuotuiseen kasvuun pääseminen vaatii yritysostoja
  4. Tavoite on yli suhdanteiden eli jonain vuosina kasvu on nopeampaa ja jonain maltillisempaa kuin tuo 10 %

Yst.terv. Pasi

11 tykkäystä

Opertatiivinen johtaja Sonninen luopui osasta omistuksistaan.

Volyymi: 9500 Keskihinta: 8.25768 EUR

1 tykkäys

Inderes Nordic-youtubekanavalta löytyi tällainen:

@Isa_Hudd ja @Antti_Viljakainen juttelivat yhtiöstä ja CMD:stä. :slight_smile:

00:00 Intro 00:10 Polarized growth 01:39 Top picks from CMD 04:28 Inside sales 05:36 Recommendation

1 tykkäys

Scanfilin Puolan tehtaasta videota jos jotakuta kiinnostaa. Linkki vie facebookkiin Fabryki w Polsce:n sivuille jossa video esitetään:
https://fb.watch/rhoktWmRL-/

5 tykkäystä

Tässä olisi Nordean analyysi Scanfilistä. :slight_smile:

Scanfil’s valuation is 20% below the peer group median, but a small discount may be justified as long as earnings growth is absent. Relative profitability cannot improve much from current levels, making earnings growth more dependent on sales growth. Its long-term average annual revenue growth target is 10% (including acquisitions), although revenue growth could be close to zero for this year. For Q1, our revenue growth forecast is -3% y/y. Scanfil’s long-term EBIT margin target is 7-8% and we expect the lower range of 7% to be achievable. Our fair value range for Scanfil remains EUR 8.0-9.8, based on three equally-weighted valuation approaches (DCF, EV/EBITDA and P/E). Sales growth might speed up again if the destocking effects seen in several sectors come to an end.

6 tykkäystä

Antin etkokommentit, kun Scanfil julkaisee ensi keskiviikkona Q1-raporttinsa. :slight_smile:

Scanfil julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona noin kello 8:00. Odotamme Scanflin tuloskunnon jääneen alkuvuodesta vahvoja vertailulukuja maltillisesti heikommaksi. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa Scanfil toistaa tässä vaiheessa vuotta, mutta ohjeistuksen saavuttamiseksi kysyntäympäristön pitäisi luultavasti parantua hieman Q1:n tasoilta. Emme tee muutoksia näkemykseemme maltillisesti arvostetusta Scanflista (2024e: EV/EBIT 9x) ennen Q1-raporttia.

Scanfil-konsernin osavuosikatsaus tammi–maaliskuulta 2024: Vakaa operatiivinen suoritus ja valmistaudumme tulevaan kasvuun

Tammi–maaliskuu
Liikevaihto oli 198,9 milj. euroa (224,6), laskua 11,5 %
Liikevoitto oli 12,7 (15,1) milj. euroa, laskua 15,8 %
Liikevoittomarginaali oli 6,4 % (6,7 %)
Tulos oli 9,8 (11,8) milj. euroa, laskua 17,1 %
Tulos/osake oli 0,15 (0,18) euroa
Ehdotus osingonjaosta 0,23 (0,21) euroa/osake

Tulevaisuuden näkymät vuodelle 2024

Scanfil arvioi vuoden 2024 liikevaihdon olevan 820–900 milj. euroa ja oikaistun liikevoiton 57–65 milj. euroa.

Toimitusjohtaja CHRISTOPHE SUT:

”Olen ylpeä voidessani esitellä Scanfilin vuoden 2024 ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksen. Tiimimme paransi operatiivista tehokkuutta ja valmistautui tulevaan kasvuun.

Odotetusti markkinakysyntä oli vähäisempää vuoden 2023 vastaavaan ajankohtaan verrattuna. Vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä keskityimme toimintamme tehostamiseen. Lopputuloksena oli vakaa 6,8 prosentin liikevoittomarginaali ilman irtisano-miskuluja ja valuuttakurssimuutoksien vaikutuksia. Raportoitu liikevoitto oli 12,7 milj. euroa, liikevoitto-marginaali 6,4 %, viime vuoden vertailuluku oli 6,7 %.

Keskittyminen operatiiviseen toimintaan hyödytti asiak-kaitamme monilla osa-alueilla. Toimitusten oikea-aikaisuus ylitti 98 %, joka on huomattava parannus viime vuoden vastaavan ajanjakson 92 %:iin verrattuna. Liikevaihdon laskusta huolimatta onnistuimme alentamaan varastoarvoja 10,3 milj. eurolla. Toimimme läheisessä yhteistyössä toimittajiemme kanssa rakentaaksemme liiketoimintaamme joustavuutta ja kohentaaksemme toimitusketjumme kilpailukykyä. Parannukset operatiivisessa tehokkuudessa ja toimituskyvyssä olivat myönteinen askel yhtiön asemoinnissa tulevaan kasvuun.

Saavutimme 198 milj. euron liikevaihdon, joka vastaa - 8,6 % laskua ilman spot-markkinaostoja. Raportoitu liikevaihdon muutos oli negatiivinen -11,5 % viime vuoteen verrattuna.

Energy & Cleantech -segmentti jatkoi kasvua, ja vuosi-neljänneksen aikana käynnistettiin useita uusia asiakasprojekteja. Liikevaihto ilman energiansäästöratkaisuja kehittyi myönteisesti ja kasvoi +11,3 %. Markkina pysyy dynaamisena ja vahvana, sillä useat maat ja organi-saatiot rakentavat infrastruktuuria energiamurrosta varten. Pitkällä aikavälillä segmentin näkymät säilyvät hyvin myönteisinä. Kokonaisliikevaihto muuttui -3,3 % viime vuoden ensimmäiseen neljännekseen verrattuna.

Industrial- ja Medtech & Life Science -segmentteihin vaikuttivat kielteisesti kysynnän muutokset ja joidenkin asiakkaiden osalta jatkunut varastojen purku. Jatkamme läheistä yhteistyötä asiakkaidemme kanssa toimintojen ja varastojen mukauttamisessa vallitsevaan markkinatilanteeseen. Viimeisen 12 kuukauden aikana koetut voimakkaat kysynnän muutokset ovat luoneet uuden tilanteen avainasiakkaiden kanssa. Yhteistyömme on muuttunut aiempaa läheisemmäksi, aidoksi tiimityöksi ja kumppanuusajatteluksi.

Taloudellinen asemamme on vahva, velkaantumisaste oli 17,1 % ja omavaraisuusaste oli 55,5 %. Vahva taseemme mahdollistaa tarvittavat investoinnit liike-toiminnan kehittämiseksi. Liiketoiminnan nettoraha-virta oli 9,7 milj. euroa, mikä oli erittäin myönteinen saavutus vertailuvuoden -0,9 milj. euroon verrattuna. Scanfil on hyvissä asemissa ja se kykenee rahoittamaan liiketoimintansa mahdolliset orgaaniset ja epäorgaaniset laajentumishankkeet.

Vuosineljänneksen aikana saimme päätökseen strategia-päivityksen, josta kerroimme pääomamarkkinapäivässä maaliskuun alussa.

Vastuunottaminen on uusi arvomme. Tavoite on rakentaa vastuunottamisen sekä ratkaisukeskeisyyden kulttuuria läpi koko yhtiön. Muutoksen toteutus käynnistyi ja oli miellyttävää nähdä jokaisen yksikön aloittavan toimenpiteitä kustannusten sopeuttamiseksi kannattavuuden puolustamiseksi sekä tehdä Scanfilista joustavampi muuttuvassa suhdanteessa. Meillä on koko organisaatiossa selkeät tavoitteet ja prosessit KPI-mittareiden säännölliseen seuraamiseen, ja tarvittaessa voimme käynnistää toimenpiteitä niiden pohjalta.

Lisäksi selkeytimme markkinasegmenttien painopisteitä ja olemme luoneet kolme myyntiorganisaatiota, jotka keskittyvät Industrial-, Energy & Cleantech- sekä Medtech & Life Science -asiakkaisiin. Muutos toteutettiin vuosineljänneksen aikana. Se mahdollistaa parempien asiakassuhteiden luomisen ja vahvemman segment-tikohtaisen uusasiakasmyyntinäkymän rakentamisen.

Helmikuussa nopeutimme vastuullisuustoimintaamme ja sitouduimme Science Based Targets initiative (SBTi) ‑järjestön Net Zero 2050 -tavoitteisiin. Aiempina vuosina saavutetun hyvän kehityksen lisäksi olemme vakuuttuneita, että uusi tavoite parantaa entisestään Scanfilin kilpailukykyä sen keskeisillä markkinoilla. Suurimmat asiakkaamme ottivat sitoutumisemme positiivisesti vastaan.

Näkymät vuodelle 2024 säilyvät kaksijakoisina. Ensimmäisellä puoliskolla kysynnän odotetaan pysyvän vaisuna, mikä vaikuttaa liikevaihtoomme ja liike-voittoomme. Olosuhteiden vuoksi tulemme jatkamaan työtämme liikevoittomarginaalin turvaamiseksi ja val-mistautumisessa tulevaan kasvuun. Odotamme kysynnän piristyvän toisella vuosipuoliskolla, jolloin voimme edelleen parantaa suoritustamme.

Olen ylpeä dynaamisen tiimimme työstä vuosineljännek-sellä käyttökatteen turvaamiseksi vaisulla markkinalla, ja jatkamme edelleen muutosta sekä Scanfilin valmistautumista kasvuun ja mahdollisiin yritysostoihin.”

Koko raportti:Raportointi ja esitykset - Scanfil
Webcast klo 10:Q1 2024

12 tykkäystä

Tässä on vielä analyytiko kommentit Q1-tuloksesta. :slight_smile:

Scanfil julkisti tänään aamulla Q1-tuloksensa, joka jäi operatiivisen tuloksen osalta ennusteitamme hieman vaisummaksi pääosin muutamista ei-toistuvista eristä johtuen. Ohjeistuksensa Scanfil piti odotetusti ennallaan, mutta ohjeistus nojaa Q1:n ja kommenttien valossa ainakin osin loppuvuodesta odotetun toimintaympäristön elpymisen varaan. Alustavan arviomme mukaan Scanflin lähiaikojen ennusteisiimme ei kohdistu merkittäviä muutospaineita Q1-raportin myötä.

3 tykkäystä

Sieltä on Evliltä ja Nordealtakin tullut kans ajatuksia liittyen Scanfiliin. :slight_smile:

Scanfil’s Q1 results were expected to be soft relative to the comparison period but still came in somewhat lower than estimated. Scanfil retains its outlook according to which market demand picks up again in H2. Meanwhile the company has focused on some efficiency measures.

Net sales and EBIT were below consensus (LSEG) in Q1. All segments reported a negative y/y revenue growth in Q1. Net sales declined due to weak demand and inventory destocking effect but demand declined even in energy saving solutions. On a group level, reported revenue growth was-12% y/y but -9% by excluding spot market purchases. However, full-year guidance was intact and Scanfil expects an improvement in H2 2024. Net cash flow from operations was EUR 9.7m in Q1. We forecast market consensus EBIT for full-year 2024 to be downgraded by EUR 2-3m (3.2-4.9%) after Q1 earnings release.

1 tykkäys

@Antti_Viljakainen on tehnyt uuden yhtiöraportin Scanfilistä. :slight_smile: :gem:

Scanfilin keskiviikkona julkistaman Q1-raportin kokonaiskuva oli mielestämme melko neutraali lievästä tulosalituksesta huolimatta emmekä tehneet raportin jälkeen oleellisia ennustemuutoksia lähivuosille.

Rapsasta lainattua:

Ennusteriskit ovat kaksisuuntaisia

Scanflin ennusteriskit ovat kaksisuuntaisia, sillä talouskasvun toipuessa ja nopean vihreän siirtymän jatkuessa ennusteissamme voisi olla nousuvaraakin. Liikevaihdon odotuksiamme ripeämpi kasvu voisi hilata myös kannattavuutta kohti tavoitehaarukan ylälaitaa, jonka tasolla ja yläpuolelle moni (esim. Kitron, Note ja Incap) yhtiön pohjoismaisista verrokeista on jo yltänyt viime vuosien aikan

3 tykkäystä

Pettämätön viivoitinanalyysini suosittaa lisäämään possaa vähitellen :grin:

Kovin vähän antaa markkinat arvoa liiketoiminnalle ja yhdelle pörssin parhaista track recordeista. Nyt kun tase alkaa hiljalleen olemaan nettovelaton ja limiitti käyttämättömänä niin josko sieltä niitä epäorgaanisia kasvumahdollisuuksia irtoiaisi. Pääomamarkkinapäivän esityksen mukaan yritysostoihin riittäisi likvidiä noin 150 miljoonaa euroa siten, että velkaantuminen jäisi hyvin konservatiiviselle tasolle. Tase on edelleen vahvistunut tuosta, joten siihen voidaan lisätä vielä pikkaisen euroja lisää. Kait tuolla summalla jo tehtaan tai kaksi osta niin halutessaan

Kärsivällisyys näissä lopulta palkitaan. Aika moni sarjayhdistelijä on joutunut laittamaan suurimmat kasvuinvestoinnit jäihin taseen ollessa tapissa viime vuosien investointien jäljiltä eli harvassa ovat Scanfilin kaltaiset timanttiset taseet. Ei sillä, että siellä yritysostorintamalla oltaisiin hirveästi kunnostauduttu pitkään aikaan. Toki tilanne on viime aikoina ollut vähän sellainen, ettei laadukkaita yhtiöitä ole ollut edes juuri kaupan, mutta tilanne saattaa muuttua vähitellen

15 tykkäystä

Scanfil sai Danfossilta palkinnon toimituskyvystä, laadusta ja asiakaspalvelusta. :slight_smile:

Ei kai mitään ihmeellistä, mutta pieni hyvä uutinen tämäkin.

6 tykkäystä

Viime viikkojen uutisoinnin sekä eiliseen Alexander Järfin haastatteluun liittyen olen pohtinut, miten esim. muovipullojen kierrätykseen liittyvät kasvavat vaatimuset tulevat heijastelemaan Scanfilin liikevaihtoon, kun se kuitenkin on tunnetusti Tomran keskeinen yhteistyökumppani? Norjalainen Tomra ja sen arvostus on ottanut tässä kevään aikana jo jonkinlaisen etunoja ilmeisesti ennustaen, että se tulee olemaan yksi näistä keskeisistä hyötyjistä, jos 2/3 Euroopan maista, jotka eivät ole vielä tuon kierrätyksen piirissä, alkavat ostaa Tomran palautusautomaatteja.

Onko @Antti_Viljakainen meillä minkälainen näkymä tuohon yksittäiseen toimialaan Scanfilin sisällä ja toisaalta onko sillä kuinka suuri vaikutus yhtiön tulokseen, jos Tomra ottaa ison loikan tässä kierrätyksessä? Tuolta viimeisimmästä analyysistä koitin tihrustaa, että ainakaan tuleville vuosille räjähtävää kasvua tuohon Energy & Cleantech - segmenttiin ei ole leivottu sisään :thinking:

6 tykkäystä

…vastaa kun ei kysytä…

Tomra käsittääkseni ollut vahvasti ja tasaisesti ?? kasvava asiakkuus jo tähänkin asti, kun taas ehkä eniten takapakkia ja juurikin myös Energy & Cleantech segmentissä on viimeiset kvartaalit ottanut Nibe…

…jolta sitten tullutkin ulos Q1 rapsa tänään. Kurssista päätellen ei sisältänyt ylläreitä vaikkakin sitä varsin yleistä heikkoa H2 valoa tämäkin on näkevinään.

Arvioisin, että Tomra on Scanfilin TOP10-asiakkaita, mutta ei kuitenkaan suurin. Näin ollen asiakkuuden liikevaihto voisi olla joitakin kymmeniä miljoonia euroja. Näin ollen asiakkuuden merkittävä kasvukaan ei yksinään Energy&Cleantechin tai konserin liikevaihtoa ja konsernitulosta käsistä räjäytä. Lisäksi toki riippuu paljon siitä, miten Scanfil onnistuu haalimaan Tomran kakun kasvusta palaa itselleen, kun Tomran kaltaiset pelurit käyttävät aina useampia sopimusvalmistajia. Lähtökohtaisesti Scanfilin toki pitäisi pärjätä melko hyvin, kun ainakin Sieradzin tehtaalla isoa volyymiä pystytään takomaan tehokkaasti. Tämä kokonaiskuva huomioiden riski tapiunee nykyennusteillamme jossain määrin positiivisen puolelle, mutta seuraillaan rauhassa tilanteen etenemistä

4 tykkäystä

Antti ja Sara juttelivat Scanfilin menosta sekä meiningistä. :slight_smile:

Aiheet

00:00 Q1 result and profitability
01:27 Q1 revenue in different segments
02:13 Valuation and recommendation


Tämäkin video löytyy Inderes Nordic-kanavalta.

2 tykkäystä