Tuossa tiedotteessa annettu osakekannan hinta on oletettu yritysarvoksi. Toisin sanoen olettama, ettei ko. yksikköön kohdistu olennaisesti velkaa. Silloin saadaan osoittaja ja sitten luonnollisesti nimittäjä tuossa edellisen vuoden liikevoitto.
Eli oletuksenanne @Petri_Gostowski on, että osakekannan hinta P on yhtä kuin tytäryhtiön yritysarvo EV?
Ymmärränkö oikein, että oletatte rohkeasti, että tytäryhtiöllä ei ole (korollista) velkaa eikä likvidejä varoja tai että likvidit varat ikään kuin kuittaa velat?
Hieman hämmentävää siinä mielessä, että kommentoitte sanallisesti kauppahinnan olevan suhteellisen maltillinen ja “alle Scanfilin oman arvostuskertoimen”.
Kyllä eli oletuksessa P = EV jolloin oletetaan, ettei yhtiölle ole merkittävästi nettovelkaa tai -kassaa.
Näin laskettuna kerroin on suhteellisen maltillinen ja alle Scanfilin oman kertoimen. Tämä on kuitenkin osin perusteltua, mitä avasinkin tekstissä.
Kokonaisarviota tuskin muuttaisi vaikka käytössä olisi ollut todellinen EV, sillä arvioisin ettei se merkittävästi muuta kerrointa saati kokonaisarvion lopputulemaa. Eli sitä että yhtiön hyvän epäorgaanisen kasvun track recordin ja järjestelyn myötä vahvistuneen rahoitusaseman takia suhtautuminen tähän järjestelyyn lievästi positiivinen.
e. lisätty tarkennus
1 tykkäys
Kiitos @Petri_Gostowski perustellusta ja näkemyksellisestä vastauksesta.
Nyt sovittua kauppaa voinee tarkistella myös P/S-kertoimella avulla, joka on noin 0,6 (= 18,4 / 29). Ellen laskenut väärin, niin Scanfil osti 2015 tappiollisen Partnertechin P/S-kertoimella 0,2 (= 443 MSEK / 2239 MSEK).
SCANFIL OYJ PÖRSSITIEDOTE 25.5.2015 (pdf)
Erilaisissa kertoimissa myös EBIT on herkkä muuttuja, kuten voidaan jälkiviisaasti todeta Partnertechin osalta, siis Scanfilin saneeraustoimenpiteiden jälkeen. 
Scanfilin track recordin myötä suhtaudun myös myönteisesti nyt sovittuun kauppaan, sillä Scanfilillä saattaa hyvinkin olla “kiikarissa” jotain ostettavaa (& saneerattavaa) yritystä Pohjoismaissa tai Keski-Euroopassa. Tämä olisi linjassa Scanfilin strategian kanssa, siis epäorgaanisen kasvun osalta.
2 tykkäystä
Scanfil hakee lisää tehoja siirtämällä Hampurin-yksikkönsä tuotannon toisaalle Saksaan ja Puolaan:
Tiedotteen olennaisin osuus:
Jos suunnitelma päätetään toteuttaa, aiheutuu Scanfilille noin kuuden miljoonan euron kertaluonteiset uudelleenjärjestelykulut, jotka kirjataan vuoden 2020 kolmannelle kvartaalille. Suunnitelman odotetaan tuovan noin 2,5 miljoonaa euron vuosittaiset kustannussäästöt. Suunnitelluilla toimenpiteillä ei ole merkittävää vaikutusta Scanfilin vuoden 2020 taloudelliseen näkymään. Toteutuessaan suunnitellut toimenpiteet vahvistavat edelleen Scanfilin kilpailukykyä.
5 tykkäystä
Toisen osavuosikatsauksen tulosjulkistus.Kiitos Scanfil ahkerasta työstä!
2 tykkäystä
Scanfil on kyllä aika idioottivarma osake tasapainottamassa salkkua. Juna puksuttaa raiteillaan ja eilen saatiinkin nauttia uusista all-time-high lukemista. Mielenkiinnolla odotan, että onkohan Scanfililla jo joku yritysostokohde tiedossa? Ainakin tase mahdollistaisi tämän tuon Kiinan yksikön myymisen ja Hampurin tehtaan sulkemisen myötä.
5 tykkäystä
3 tykkäystä
Juttu valitettavasti maksumuurin takana:
2 tykkäystä
Vähän katkemaa alusta ja väliltä:
" Scanfilin toinen neljännes sujui odotuksia paremmin, ja toimitusjohtaja Petteri Jokitalon mukaan esimerkiksi 5g-verkkoelementtien, kameravalvontajärjestelmien ja hissituotteiden kysyntä oli hyvällä tasolla.
Yhtiö on tehnyt vakuuttavaa jälkeä jo pitkään. Takana on tulosparannusputki, sillä yhtiö on parantanut juoksuaan viisi perättäistä kvartaalia.
”Kysymysmerkki on oikeastaan tällä hetkellä se, miltä ensi vuoden alku ja siitä eteenpäin näyttää, mutta toistaiseksi liiketoimintaympäristö näyttää varsin terveeltä ja tasapainoiselta, varsinkin kun huomioi olosuhteet korona-aikana”, sanoo Inderesin analyytikko Joonas Korkiakoski ."
Toinen kohta lopusta:
"Scanfilin osake ei ole ollut pörssin kalleimmasta päästä, joskin hiljattain osake on jonkin verran noussut. Voidaanko sitä silti yhä pitää jokseenkin aliarvostettuna, ja jos, niin miksi?
”Kyllä yhtiö on edelleen edullinen suhteessa todistettuun laatuun ja pidemmän tähtäimen arvonluontipotentiaaliin.”
Osasyy aliarvostukseen on myös se, että sopimusvalmistussektori nähdään tyypillisesti hieman vaikeana markkinana, eikä yhtiöitä historiallisestikaan ole hinnoiteltu kovin korkeilla kertoimilla. Inderes näkee kuitenkin, että Scanfilille voitaisiin hyväksyä korkeammat kertoimet, kuin mitä markkinat tällä hetkellä hyväksyvät.
”Scanfil on viime vuosina osoittanut, että se kykenee aika vaikeissakin makrotalouden tilanteissa kasvamaan kannattavasti. Vakuuttavaa jälkeä he ovat saaneet aikaan. Emme näe mitään syytä sille, miksi tekeminen ei jatkuisi samanlaisena, varsinkin kun katsotaan koronan yli.”"
Oma mielipiteeni:
Meno aika tasaista. Pääomistajana perheomistaja, joka kehittää yritystä pitkäjänteisesti. Viime vuosilta ja yritysjärjestelyistä todella kova track record.
Kiinnostusta varmaan vähentää toimiala ja pienehkö vapaasti vaihdettavien osakkeiden määrä?
1 tykkäys
Pörssi on yleisesti sen verran noussut, että mielenkiintoiset kohteet alkaa pystyä laskemaan yhden käden sormilla. Pidän Scanfiliä yhtenä mielenkiintoisista kohteista juurikin tuon yrityksen erinomaisen track recordin ja edelleen suhteellisen maltillisen arvostuksen takia. Ala on toki haastava ja yleisesti alalla on ollut pienet katteet, joskin Scanfil on pystynyt tekemään keskivertoa parempaa tulosta.
Orgaaninen kasvu alkaa olla aika maltillista ja todellinen arvonluonti nojaa tällä hetkellä mielestäni onnistuneisiin yritysostoihin. Siksi tämä kohde on mielestäni hieman riskisempi vaikka yhtiöllä on vahva track record onnistuneista yritysostoista menneisyydessä. Eihän tästä mitään QT:n tai Revenion kaltaista kurssirakettia tule leipomaan millään, mutta tämä menee ehkä enemmän siihen “boring is good” kategoriaan, tasaista maltillista tuottoa vuodesta toiseen.
Tervehdys, onko kenelläkään tietoa mikä taho on myynyt Scanfilia suuresti viime päivinä? Useamman päivän parkittanut 24 tuhatta lappua hinnassa 5.36e.
Eikö kellään ole mitään tietoa kuka myy lappuja ja miksi nyt suurella volyymilla? Nyt yli 40 000 myynnissä kun meinasi päästä edellinen satsi loppumaan…
Nyt näyttäisi vaihtuneen nuo 40 000 lappua hintaan 5,20.
1 tykkäys
Hei,
@Joonas_Korkiakoski (ja @Antti_Viljakainen) hieman alkaa ärsyttämään kommenteissanne ja yhtiöraporteissanne runsaasti käytetyt kielikuvat ja metaforat. Välillä on todella vaikeaa ymmärtää kirjoittamianne virkkeitä ja lauseita.
Esimerkki tämän aamun Scanfil-kommentistanne:
“Yksittäisistä asiakassegmenteistä odotamme Consumer Applicationsin kohtaaman vastatuulen jatkuneen, mutta teollisten segmenttien paikanneen tätä kuluttajapuolen dynaamisemmasta kysyntäkentästä (ts. asiakkaiden heikentyneet loppukysynnät näkyvät volyymeissä lyhyin aikaviivein) läpi valunutta vaikutusta.”.
Olen nyt muutaman kerran tavaamalla lukenut yo. virkkeen, enkä vieläkään taida tajuta aatoksianne kunnolla. Scanfiliä on sentään tullut seurattua lähemmäs 20 vuotta. Olisi paljon mukavampaa lukea ja ymmärtää näkemyksenne, kun kirjoittaisitte asiat hieman yksinkertaisemmin tai ainakin selkeämmin, mielellään niiden oikeilla nimillä.
Ystävällisin terveisin,
R-o-E
P.s. Sama ongelma mm. Nokian Renkaat -analyysien kohdalla, jotka sisältävät todella paljon kielikuvia ja metaforia.
Terve R-o-E!
Isot pahoittelut, että olet joutunut painimaan kehnosti argumentoidun virkkeen kanssa. Pyrimme ko. pätkässä tuomaan esiin sitä, että kuluttajapuolen sovelluksissa (Scanfilin portfoliossa mm. erilaiset itsepalvelulaitteet) toimintaympäristön muutokset voivat heiluttaa asiakkaiden loppukysyntöjä ja sen myötä Scanfilin omia toimitusvirtoja hyvinkin nopeasti. Tästä tuore esimerkki on Q2-kausi, jolloin Consumer Applicationsin liikevaihto laski yli 25 %. Teollisissa segmenteissä asiakkaiden omat tilauskirjat ovat puolestaan kohtuullisen pitkiä. Tästä johtuen myöskään toimintaympäristön muutokset eivät tyypillisesti heti näy näiden omissa ja sitä kautta Scanfilin kysynnöissä / toimituksissa, vaan mahdolliset muutokset tulevat näkyviin vasta pidemmällä aikajaksolla. Nimenomaan tästä pohjalogiikasta johtuen kuluttaja- ja teollisuuspuolen kysyntäkuvia voidaankin mielestämme tarkastella dynaaminen vs. staattinen -janan kautta.
Kiitos vielä erittäin hyvästä palautteestasi kielikuvien käyttöön liittyen. Usein sitä hieman sokaistuu omille tuotoksille, eikä tekstin ymmärrettävyyttä osaa aina tarkastella riittävän kriittisesti. Se kun ei tietystikään palvele ainoatakaan yhtiötä seuraavaa sijoittajaa, mikäli kommenttien ja raporttien ydinviestit aukenevat vain kirjoittajille!
9 tykkäystä
Mikähän Scanfilin alhaisen arvostuksen saisi purkautumaan? Nyt realisoitiin heikosti kannattava tehdas voitolla, track record on loistava, pääoma tuottaa erittäin hyvin ja osinko kasvaa. Lisäksi asiakkaiden kirjo on laaja, eikä olla kolmen varassa kuten hypessä ratsastava Incap. Tankattu avauksesta. Jotenkin erikoiselta näyttää hinnoittelu kuluneen kuukauden aikana kun miettii että epävarmuutta ei ole liiaksi…
2 tykkäystä
Jos tasetta tarkastellaan niin ihan hetkeen ei olla oltu yhtä kovilla tasoilla. Gearing on hivuttautunut lähelle nollaa ja limiittejä plus kassavaroja on yli 70 miljoonalla. Eiköhän sieltä kohta jotain ostettavaa löydy. Saadaan hyppäytettyä tulostaso kerralla taas tuonne reippaasti 40 miljoonan päälle ja eteenpäin
Ei tämän kanssa kannata kiirehtiä. Hiljaa hyvä tulee
1 tykkäys