Siili Solutions sijoituskohteena

Osakkeet
371

Mihin tämä Superchargen 50-100% vuosikasvu seuraavalle sanotaanko 10 vuodelle sitten muka perustuu? Se, että on kasvanut viime vuosina hyvin ei voi tarkoittaa sitä, että voidaan vain extrapoloida ja sen takia vetää hatusta aivan älyttömiä kertoimia ”optimistisen ennusteen” perusteella. Nämä ovat todella vaarallisia laskelmia ja kommentteja yhtiötä ja alaa vähemmän tunteville sijoittajille.

Ylhäällä olet arvioinut Superchargen kasvavan 2021-2025 yli 60% vuodessa liikevaihdon ollessa 90 Meur. Kuitenkin oletat SC arvostuksen olevan vielä 2025 PE 50-100, jolloin kasvua täytyy tapahtua erittäin voimakkaasti myös tämän jälkeen tai muuten Superin arvo on kaikkea muuta kuin 1-2 miljardia euroa, mitä olit arvioinut. Toki kasvua voikin tapahtua, mutta on mielestäni hyvin aikaista odottaa liikevaihdon olevan vuosikymmenen loppupuolella useita satoja miljoonia, kun tämän vuoden liikevaihdoksi tulee 13 miljoonaa euroa.

11 tykkäystä
372

Puhuin nyt noin 5 vuodesta, en kymmenestä. Toivottavasti kukaan ei lue optimistista skenaarioitani ajatuksella että se olisi todennäköinen - se on silti mahdollinen. 100 miljoonan paja on helpompi kasvattaa miljardiin 2022-2025 kuin miljardista kymmeneen eli vaikka vuodet 2025-2030. Suomessa perisynti on se että ajatellaan liian pienesti. Toin vaan Superchargemaista ajattelua tänne. Jos luitte jutun niin siellä ajatellaan suuresti. Minäkin tahdon ajatella suuresti max potentiaalia. Suomalaiset ovat keskimäärin niin realisteja ja emme arvosta omia firmojamme tarpeeksi - täten ne ostetaan sitten pois maailmalle - maailmalla yliarvostettua osaketta maksuna käyttäen. Yhtä kaikki toimpa eloa tähänkin kuolleeseen keskusteluun.

8 tykkäystä
373

Pienenä on helpompi kasvaa, Goforen kasvuluvut olivat myös paikoin lähellä tuota 50% aikanaan, ja näin on myös netcompanyn.

Johtopäätöksiä ei kuitenkaan voi tehdä pitkälle yrityksen ollessa pieni. Kasvu ja kasvusta kohtuvat orgaaniset ongelmat muuttuvat huomattavasti vaikeammiksi kun koko kasvaa. Keskiverto koodari laskuttaa 100-150k liikevaihtoa. (En kaiva fact checkaukseen nyt supercharge lukuja)

Mutta tuo 8m liikevaihto tarkoittaa noin 50-60 henkeä. Tod.näk paria enemmän koska puolan hintataso on pienempi. (En ulkoa muista)

20 henkilön rekry voi olla vielä helppoa tuossa välissä, mutta kun firma on kasvanut 500 henkeen 300 hengen rekry ei enää olekkaan yhtä halpaa?

Markkinointiin, rekryihin jne menee suhteessa enemmän rahaa ja vahva rekryäminen alkaa vaatia palkka inflaatiota ja paikalliset osaajatkin alkaa vähentymään? Joka voi ajaa osaamis” inflaatiota”

Näille kaikille työntekijöille tarvitaan myös projektit! Ja pienessä kasvussa 1 uusi on saattanut riittää.

Summa summarum. Pienenä kasvu ollut helppoa. Sama näkynyt vuosia helsingin pörssissä. Pienet IT talot ovat kasvaneet nopeasti. Kasvua on kuitenkin erittäin vaarallista vetää lineaariseksi tulevaisuuteen!

8 tykkäystä
374

Melkoista pilvilinnojen rakentelua. Todella hankalan nähdä tilannetta, missä IT-palveluyhtiö, joka myy käsipareja arvostettaisiin pe50-100, etenkin jos puhutaan huippuvuoden kannattavuudesta 20% ebit. Näitä pienenkokoisia IT yhtiöitä, jotka kasvavat tuota 50% on paljon, mutta tiettyyn koko luokkaan päästessä kasvu hidastuu. Lisäksi tulee ottaa huomioon globaali pula koodareista, joten satoihin miljooniin kasvaminen kymmenestä tällä vuosikymmennellä on melkoinen pipe dream (Henkilöstö churnaa kuitenkin jonkun verran, joten käytännössä pitäisi onnistua kaikkia muita It palvelu taloja merkittävästi paremmin). Uskon, että superchargerin kasvu hidastuu merkittävästi yhtiön liikevaihdon kasvaessa kymmeniin miljooniin.

Oletko katsonut mitä siili maksoi tästä firmasta? Ovatko omistajat niin hölmöjä, että luopuisivat tälläisestä aarteesta penneillä?

11 tykkäystä
375

Mitä Supercharge käytännössä tekee ?. Nettisivujen mukaan erilaisia mobiilisovelluksia. Jos pääosin myyvät @SamuelJay mainitsemia käsipareja kuten emoyhtiö Siili eli ei ole omaa tuotetta, joka voisi skaalautua ihan eri tavalla kuin resurssimyynti.

IT-palveluyritysten liikevaihto per henkilö taitaa pyöriä 110 000 - 150 000 € ja kulurakenne ratkaisee katteet ja tuloksen. Orgaaninen kasvu tulee lähinnä käsiparien kasvattamisesta ja ainakaan sitä kautta korkeat P/E luvut ovat mahdottomia

5 tykkäystä
376

Siili on nykyhinnallaa aika kohtuullisesti arvostettu niinkuin koko sektori, Indereksen laskelmat 2023 epsille on 1,27 ilman yritysostoja. Siihen vaikka 15-19 p/e niin päästään ihan mukavaan vuosituottoon jo.

Tuolla laskelmmalla Siilistä irtoisi noin 20%+ vuosituotto 2022-2023 sisältäen osingon.

Jos hinta piikkaisi yllämainituista (supercharge jne) syistä yli p/e 20, esim 25. Päästäisiin tosi koviin vuosituottolukemiin, mutta nousevien korkojen maailmassa voi tehdä tiukkaa. Ellei suunta keskuspankeilla käänny täysin.

Paljon toki piilevää potenttiaalia mikä ei välttämättä näy meille ulos kovin tarkasti. Siili auto, Vala ja supercharge.

13 tykkäystä
377

Onko kukaan Siilin omistajista verrannut Siilin nykyistä liiketoimintamallia Boreoon? Itselleni herää melko samanlaisia viboja, kun seurasin sivusta foorumeilla vilkasta keskustelua Sievi-Boreo-fuusion aikana.

Idea on Siili Core-yksiköllä tarjota omistamille tytär-ja osakkuusyhtiöille mahdollisuus suurempiin asiakkuuksiin, laajempi tarjooma, rahoitus, markkinointi ja talousjohto. Mahdollista on myös täydentää olemassa olevia portfolioyhtiöitä M&A-operaatioilla, kun sopivia yhtiöltä löytyy screenistä. Varmasti tulevaisuudessa tullaan näkemään uusia hankintoja ja ensimmäinen olisi varmasti Superchargen 55%:n omistusosuuden nosto, jotta saadaan vähemmistöjä enemmän itselle alimmalle riville. Tästä esimerkkinä VALA Groupin vähemmistöjen osto ja omistusosuuden nosto yli 81%:iin.

Mielenkiinnolla odotan Tomi Pienimäen kädenjälkeä ja 18.2. tulevaa tilinpäätöstiedotetta, eikä sovi unohtaa tulevaa CMD:tä.

8 tykkäystä
378

Morjesta Siili-ketjuun,

Luin hyvät kommentit ketjusta! Siinä oli Superchargea mietittäessä joissain otettu hyvin humioon tuo vähemmistö osuus!

Kun itse koko Siiliä katson arvostusmielessä, on mielestäni paras kerroin EV-pohjaiset, koska tämä huomioi vähemmistöjen tase vaikutuksen myös. P/E-kerroin huomioi pelkästään vähemmistöjen tuloksen (koska koko tulos konsolidoidaan), mutta ei tase puolta ja siten hieman vääristää. Erityisesti kun Supercharge on kovassa tuloskunnossa. Aikaisemmin Q&A:ssa käytiin asiaa kanssa läpi Siilin arvostus | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Perjantaina tosiaan tulee tilinpäätös kello 8.45 ja sitten myöhemmin julkaistaan uuden toimitusjohtajan Q4-haastattelu :slight_smile:

22 tykkäystä
379

Siilin juuri julkaistu ennakko tänne myös :slight_smile:

Siili julkaisee tilinpäätöksensä perjantaina kello 8.45. Q4:llä odotamme liikevaihdon kasvun jatkuneen vahvana ja kannattavuuskehityksen jatkuneen positiivisena, vaikka Suomen liiketoiminta edelleen rajoittaa kehitystä. Odotamme kasvavaa osinkoa ja ohjeistuksen heijastelevan tuloskasvun jatkumista hyvänä. Lisäksi meitä kiinnostaa kommentit osaajamarkkinasta sekä uuden toimitusjohtajan mahdolliset kommentit kuluvan vuoden toimenpiteistä ja strategiasta.

image
image739×326 16.8 KB

Odotamme voimakkaan kasvun jatkuneen yritysoston vetämänä

Asiakaskysyntä on ymmärryksemme mukaan edelleen jatkunut hyvänä. Erityisesti kysyntä vetää hyvin kansainvälisissä liiketoiminnoissa sekä Siili Autossa. Yhtiö kiihdytti rekrytointejaan Q1-Q3:llä (orgaanisesti vahva ~70 kpl), millä Siili on varautunut vahvaan orgaaniseen kasvuun. Yhtiö on kertonut H2:lla keskittyvänsä heikommin kehittyneeseen Suomen Coren strategian toteutukseen, operatiiviseen tehokkuuteen ja rekrytoinnin kiihdyttämiseen, mikä tukee kasvua ja kannattavuuskehitystä jatkossa. Suomen Coren käänne on arviomme mukaan myös yksi uuden toimitusjohtajan fokusalueista. Arvioimme Siilin Q4-liikevaihdon olleen 28,2 MEUR, mikä tarkoitta liikevaihdon kasvun hienoisesti hidastuneen 27 %:iin Q4:llä (Q3: 30 %) tiukan osaajamarkkinan myötä. Kasvua vetää maaliskuun alusta konsolidoitu Supercharge-yritysosto ja arvioimme orgaanisen kasvun olleen 9 % (Q3 +10 %).

Ennustamme kannattavuuden hieman nousseen laskutusasteiden ajamana

Odotamme Q4:n EBITA-liikevoiton kasvaneen vahvasti (32 %) 3,2 MEUR:oon ja olleen 11,4 % liikevaihdosta (Q4’20 10,9 %). Kannattavuusparannusta ajaa orgaanisen kasvun myötä paranevat laskutusasteet ja Supercharge-yritysosto. Suomen liiketoimintojen heikko kannattavuus rajoittaa kuitenkin arviomme mukaan edelleen kannattavuutta. Näissä seuraamme liiketoiminnoittain erityisesti kommentteja Suomen liiketoiminnan kehityksestä ja sen strategian etenemisestä. Yhtiö ei liiketoimintakatsauksissaan (Q3:lla) raportoi muita tulosrivejä. H2:lla ennustamme EBITAn olleen 5,0 MEUR. Lisäksi arvioimme aineettomien poistojen hieman nousseen ja taas rahoituskulujen laskeneen. Näin odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,41 euroa H2:lla ja 0,69 euroa vuonna 2021. Arvioimme hallituksen ehdottavan 0,34 euron osakekohtaista osinkoa vuodelta 2021, mikä vastaa 44 % tuloksesta tai ~3 %:n osinkotuottoa.

Arvioimme ohjeistushaarukoiden heijastelevan tuloskasvun jatkumista

Ennustamme Siilin vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan 9 % 108 MEUR:oon Supercharge-yritysoston tukemana sekä 6 %:n orgaanisen kasvun vetämänä. Arvioimme EBITA-liikevoiton kasvavan 10,9 MEUR:oon vertailukauden 9,3 MEUR:sta. Siili ohjeistaa yleensä haarukalla liikevaihtoa sekä EBITAa ja odotamme ohjeistuksen heijastelevan ennusteitamme. Arvioimme uuden toimitusjohtajan panostavan erityisesti Suomen kasvun ja kannattavuuden vahvistamiseen.

16 tykkäystä
380

Komeat tilinpäätösluvut Siililtä.

Siili Solutions Oyj Tilinpäätöstiedote 18.2.2022 kello 8.45
TAMMI–JOULUKUU 2021
— Liikevaihto oli 99 282 (83 307) tuhatta euroa
— Liikevaihdon kasvu oli 15 975 tuhatta euroa eli 19,2 %
— Liikevaihdon orgaaninen kasvu oli 4 735 tuhatta euroa eli 5,7 %
— Käyttökate (EBITDA) oli 12 018 (9 123) tuhatta euroa, +31,7 %
— Käyttökate-% (EBITDA) oli 12,1 % (11,0 %) liikevaihdosta
— Oikaistu liikevoitto (EBITA) oli 9 279 (6 741) tuhatta euroa, +37,6 %
— Oikaistu liikevoitto-% (EBITA) oli 9,3 % (8,1 %) liikevaihdosta
— Liikevoitto (EBIT) oli 7 565 (5 317) tuhatta euroa, +42,3 %
— Tilikauden tulos oli 5 136 (4 401) tuhatta euroa, +16,7 %
— Osakekohtainen tulos oli 0,73 (0,63) euroa, +16,4 %
— Liiketoiminnan rahavirta oli 8 406 (10 206) tuhatta euroa, -17,6 %
— Taseen loppusumma oli 81 480 (61 363) tuhatta euroa
— Kansainvälisen liiketoiminnan osuus oli 19,5 % (8,2 %) liikevaihdosta
— Hallituksen esitys osingoksi on yhteensä 0,18 (0,28) euroa osakkeelta
HEINÄ–JOULUKUU 2021
— Liikevaihto oli 50 542 (39 286) tuhatta euroa
— Liikevaihdon kasvu oli 11 257 tuhatta euroa eli 28,7 %
— Liikevaihdon orgaaninen kasvu oli 4 277 tuhatta euroa eli 10,9 %
— Käyttökate (EBITDA) oli 6 461 (4 701) tuhatta euroa, +37,4 %
— Käyttökate-% (EBITDA) oli 12,8 % (12,0 %) liikevaihdosta
— Oikaistu liikevoitto (EBITA) oli 5 012 (3 523) tuhatta euroa, 42,2 %
— Oikaistu liikevoitto-% (EBITA) oli 9,9 % (9,0 %) liikevaihdosta
— Liikevoitto (EBIT) oli 4 210 (2 811) tuhatta euroa, +49,8 %
— Katsauskauden tulos oli 3 135 (-98) tuhatta euroa
— Osakekohtainen tulos oli 0,44 (-0,01) euroa
— Liiketoiminnan rahavirta oli 6 479 (5 748) tuhatta euroa, +12,7 %
— Kansainvälisen liiketoiminnan osuus oli 23,3 % (7,6 %) liikevaihdosta

NÄKYMÄT VUODELLE 2022 JA TALOUDELLISET TAVOITTEET
Vuoden 2022 liikevaihdon arvioidaan olevan 102–117 miljoonaa euroa ja oikaistun liikevoiton (EBITA) 10–13
miljoonaa euroa.

15 tykkäystä
381

Osinko ei ole linjassa osinkopolitiikan kanssa. Onkohan jotain yritysjärjestelyä tulossa?

Luvut vaikuttavat hyviltä.

11 tykkäystä
382

Hyvät on luvut, ei ole syytä hypätä kyydistä pois. Osinkopäätös oli mielenkiintoinen, jotain siellä on suunnitteilla…:face_with_monocle:

3 tykkäystä
383

Itse myös tuota osinkoa mietin. Näinköhän sieltä on (lähiaikoina?) tiedotettavaa?

Liikevaihto kasvanut odotetun komeasti, toivotaan, että kasvu jatkuu. Jonkinnäköinen epäorgaaninen peliliike myös ihan tervetullut.

2 tykkäystä
384

Ehkä kuulemme tuosta lisää - toisaalta Siilillähän on optio lunastaa lisää Superchargesta lähivuosina joten on varmasti fiksua varautua siihen jo ennalta. Tuon loppuosuuden hinta ei ole tällä suorittamisella ainakaan ennakoitua alempi ,)

Verratkaas muuten H2-liikevaihtoa Inderesin ennusteisiin; harvoin osuu näin kohdalleen ja vielä teknisesti ylitti :smiley: Sama juttu liikevoiton kanssa. Kyllä kelpaa tämän kanssa. Inderesillähän on tavoitehinta noille ennusteille 17 euroa. Olisiko nyt sitten jos pörssi ei vielä tänääkään ymmärrä hyvän päälle niin rehellinen OSTA-suositus pöytään? Ja varsin maltilliset ennusteet kuluvalle vuodelle, oletan että joudutaan antamaan posaria ennen kesää. Tai sitten uusi toimari katsoo parhaakseen tehdä jotain korjaustoimenpiteitä Suomen Coreen mikä väliaikaisesti laskee myyntiä.

7 tykkäystä
385

Tuo tavoitehintahan on ajalta ennen nykyisiä sentimenttimuutoksia, joten sitä ei nyt kannata kovin isosti tuijotella. Uskon kuitenkin positiivisempaan näkemykseen. Onhan nuo näkymätkin varsin vahvat.

2 tykkäystä
386

Harvemmin tahdon sellaisen “told you”-hetken kokea mutta tämän osakkeen tapauksessa tahdon Inderesin myöntävän virheensä kun vaihtoivat tämän Tietoon mallisalkkuunsa :wink: Ostin eilen vielä 400 Siiliä lisää nostaen kokonaisomistukseni tässä firmassa noin 1 / 1800 osaan. Kiitokset teille jotka koitte että oikea hinta osakkeelta on 13 euroa. Katsotaan mikä on tänään pörssin tahto.

7 tykkäystä
387

Raportti osui lankulle ja ohjeistus mulle “helpotus” ei negatiivistä yllätystä sieltä puolelta.

Tässä markkinassa ei parane pehmeitä ohjeistaa.

Osinkoon panostaminen vähän höpsöä, niin mulle sopii erityisen hyvin ettei sitä jaeta niin paljoa. Pidän tätä kuitenkin kasvuyhtiönä.

Yritysostoihin paukkuja.

12 tykkäystä
388

Tuloskasvulla on sellainen ihmeellinen vaikutus, että se kuroo arvostuserot ajan myötä. Jos ihan puhtaasti mallisalkkuveivauksesta puhutaan ja “halvan” Tiedon vaihtamista Siilin tilalle niin nyt tilinpäätöksen myötä EV/EBIT on kurottu lähes umpeen (huomioi vähemmistöosuudet) verratessa kesän lähtötilanteeseen.

Muutenkaan en ihan täysin ymmärrä Siilin portfoliomallin kritisointia. Voihan se vaikeuttaa vertailukelpoisuutta, mutta mallin vahvuuksista ei juuri puhuta. Mielestäni erityisen tärkeää sitouttaa vanha ydinporukka, jotta yrittäjämainen innostus hommaan saadaan pidettyä. Kytkimen nostoja yrityskauppojen jälkeen tapahtuu toimialalla ihan riittämiin. Käsittääkseni myös megaprojektien vähyys tänä päivänäk ja siirtyminen pienempiin kokonaisuuksiin tukee hajautettua mallia ja löyhää organisaatiota. En noin muuten tiedä onko Siili yhdistellyt joitain taustatoimintoja/hallintoa, jotta toimintaan saadaan tehokkuutta lisää tätä kautta

2 tykkäystä
389

Eikös tuo vaihto ollut ihan onnistunut? Siili pudonnut 16% inderesin myyntihinnasta ja Tiedon tuotto vastaavasti -6% eli 10% paremmin olleet rahat turvassa Tiedossa kuin Siilissä.

5 tykkäystä
390

Ei tavoitehintoja anneta puolen vuoden päähän. Parhaiten olisi muuten tuottanut mikäli olisi pitänyt vain käteisenä rahat