Eli suomeksi: koko sijoitusuniversumissa, suosittelen laittamaan rahat yhteen pieneen euroopan reuna-alueen pörssin top-25 yhtiöistä koostuvaan indeksiin.
Kieltämättä vähän perusteita kaipaisi.
1 tykkäys
Eiköhän tuossa ole haastattelun konteksti ollut Suomi osakkeet tjsp.
Saarion vanhempia painoksia tuli aikaan luettua ja mielestäni ne on hyviä perusteoksia muiden ohessa (mikään kirja ei yksinään riitä). Tällä foorumilla on sitten paljon porukkaa, jotka pyrkii erittäin koviin tuottoihin (riskiin) ja toiminnaltaan alkavat olla lähempänä päivätreidaajaa ja sellaiseen ajatteluun / tyyliin Saarion teos ei todella täsmää. Kirjan parasta antia aloittelijalle on peruskäsitteiden ym avaaminen.
Eli konteksti ja oma sijoitustyyli värittävät paljon sitä, miten eri kirjat ja asiat näkee. Omasta mielestäni paras taktiikka on lukea useita erilaisia sijoitustyylejä esitteleviä teoksia ja muodostaa niistä sitten se oma ajattelunsa.
5 tykkäystä
Tämä oli hyvä kirjanen henkilökohtaisesta vaurastumisesta ja mielen psykologiasta:
1 tykkäys
Minua on viime aikoina alati enemmän kiinnostanut onnistumisten tutkimisen suhteen epäonnistuminen: miten yritykset epäonnistuvat ja mitä ennusmerkkejä siitä voisi olla sijoittajalle?
Kuten Leo Tolstoi upean romaaninsa Anna Kareninan kuuluisasti aloittaa, “kaikki onnelliset perheet ovat toisensa kaltaisia, jokainen onneton perhe on onneton omalla tavallaan”. Sama pätee yhtiöihin. Onnistumiset liittyy yleensä suht rajattuun joukkoon tekijöitä (oikeassa paikassa oikeaan aikaan oleminen, nöyryys ja halu oppia uutta, oikea tuote, fokus asiakkaissa, riittävä rahoitus, osaava johto ja sitoutunut henkilöstö jne.) Tottakai sattumalla on valtava rooli, vaikka onnistujat eivät sitä haluaisikaan itse myöntää.
Lukaisin iltapäivän ratoksi Jim Collinsin How the Mighty Fall. Ei suoraan sijoituskirja vaan bisneskirja suunnattuna yrittäjille ja johtajille, mutta muutamia pointteja myös sijoittaja voi kirjasta poimia.
Collins myöntää heti alkuun, että kaikki mallit on vääriä vaikka jotkut ovat hyödyllisiä, mutta kirja on rakennettu tämän havainnollistavan viiden askeleen päälle:
Yleensä epäonnistumisen siemenet kylvetään silloin, kun menee parhaiten. Hybris eli menestyksen aiheuttama ylpeys valtaa alaa. Nöyryys katoaa, samoin halu oppia uutta hiipuu. Menestys kasvattaa yhtiöiden taloudellisia resursseja ja jos (kun) kasvu on itsestään selvyys saatetaan lähteä rönsyämään sinne tänne pois omasta fokus (ja intohimo) alueesta. Ongelmien ilmaantuessa niitä kielletään, vähätellään tai ongelmia sysätään ulkoisten tekijöiden niskaan (sää, ulkomainen kilpailu, regulaatio: you name it!).
Sijoittajan voi olla vaikea ulkoapäin nähdä, missä vaiheessa johtoryhmän itsevarmuus muuttuu hybrikseksi tai aiempi kasvustrategia menettää terävyytensä rönsyilyn takia. Kenties yhtiökokoukset, tuloshaastattelut ja analyytikkokonffat ja niiden sävy on parhaita paikkoja kytätä merkkejä tästä. Yhtiön sisällä organisaatio alkaa pöhöttyä ja täyttyä ei meriitein, vaan muista syistä ylennetyin johtajin. Tätä voi olla vaikea havaita ennen kuin se näkyy kannattavuudessa, jolloin on myöhäistä kaikkien sijoittajien nähdessä sen samaan aikaan.
Firmojen menestys harvoin nojaa yhteen ihmiseen, vaikka menestys usein assosioidaan toimitusjohtajaan. Hyvät toimarit rakentaa usein hyviä tiimejä ja he eivät ylikorosta omaa asemaansa. Täytyy myös muistaa, että toimarien takana pitää olla myös hyvä hallitus. Sen sijaan itsevaltainen toimitusjohtaja voi nopeastikin tuhota hyvänkin yhtiön väärillä ja liian rohkeilla siirroilla. Tällaisiin sorrutaan erityisesti vaiheessa neljä Collinsin mukaan, kun tajutaan oma heikentynyt asema ja tilanne yritetään muuttaa kertaheitolla. Kaikki firmat joutuvat muuttumaan koko ajan, mutta liian nopea muutos vie usein ojasta allikkoon. Sijoittajalle varoitusmerkkinä toimii esimerkiksi rönsyilevä ja koko ajan muuttuva strategia, jatkuvat restrukturoinnit ja “kertakulut” niistä, liika nojaaminen yhteen “hopealuotiin”, toivon kasvaminen strategian isoimmaksi komponentiksi. Numeroissa se näkyy taloudellisten tunnuslukujen heikkenemisenä (kannattavuus, kassavirta, velkasuhde).
Ihan näppärä ja lyhyt kirja, suosittelen lukemaan jos aihepiiri kiinnostaa. Monet keskittyvät onnistumisiin, mutta yhtä lailla sijoittaja voi parantaa suoritusta yrittämällä välttää taantuvia yhtiöitä tai suoranaisia pommeja.
30 tykkäystä
Kuuntelin “Bad blood” -kirjan Storytelin kautta. Erinomainen kirja, joka sopii hyvin kuunneltavaksi, sillä se muistuttaa ehkä enemmän romaania kuin perinteistä tietokirjaa. Vaikka kyseessä ei ole varsinaisesti sijoituskirja, niin uskon, että kirja on relevantti ja kiinnostava myös tälle yleisölle. Kirja kertoo Theranos-nimisestä start-upista, joka on varmasti ainakin nimeltä monelle tuttu, johtuen sen muutama vuoden takaisesta draamattisesta romahduksesta. Kirjan kirjoittaja oli tämän romahduksen alulle pannut Wallstreet Journalin toimittaja.
Kirja kertoo Theranoksen tarinan kronologisessa järjestyksessä. Jos tarina ei ole tuttu niin lyhyt versio on, että Therenos väitti kehittäneensä uudenlaisen verikoelaitteen, joka pystyi sormen päästä otetulla pienellä verinäytteellä tekemään satoja eri verikokeita erittäin nopeasti. Väite paljastui lopulta valheelliseksi. Tämän valheen ylläpito niin pitkään ja laajasti oli vaatinut kaiken näköistä likaista peliä. Theranoksen perustaja oli Elizabeth Holmes, joka oli 19-vuotias yhtiötä perustaessaan. Toim. huom. kuriositeettina yhtiön nimi tulee “Therapy-Diagnosis” sanojen yhdistämisestä vähän samalla tavalla kuin Inderes ja “Independent Research” 
.
Kirja erittäin hyvin tutkittu ja kertoo Theranoksen tarinan ja sen taustalla olevien henkilöiden kokemukset tarkasti ja yksityiskohtaisesti - ikään kuin olisit seuraamassa kärpäsenä seinällä. Kirja muistuttaa siten aika paljon trilleriä, ja itse tarina on aika uskomaton.
Sijoittajan näkökulmasta kirja opetuksena voi pitää klassista “jos jokin vaikuttaa liian hyvältä ollakseen totta, se useimmiten myös on sitä”. Mutta tämän lisäksi sitä, kuinka helposti hypetyksen keskellä voidaan joutua tilanteeseen, jossa kaikki ajattelevat, että kun kerran kyseessä on näin tunnettu ja hypetetty yhtiö, niin varmasti joku muu on tehnyt tarvittavan due diligencen. Valheet ja liiottelut voivat jatkua kun kaikki ulkoistavat faktojen tarkistamisen muille.
5/5, suosittelen.
17 tykkäystä
Onko kukaan täällä lukenut Milton Friedman - Free to Choose: A Personal Statement kirjaa? Mitä piditte?
Kiitos lukuvinkistä, juuri sain kirjan luettua. Suosittelen ! Olen myös päätynyt siihen että epäonnistumisten opiskelu on hedelmällisempää kuin voittajien tutkiminen. Ruumiinavaus paljastaa paljon enemmän henkilön terveydentilasta ja sairauksista kuin lääkärin vastaanottohuoneessa tekemä haastattelu ja tutkimus. Tosin tilannehan on vinoutunut koska ruumiinavauksen tekevä lääkäri tietää että henkilön terveydentilassa on ollut vakava ongelma, joten hän osaa etsiä sairautta. Ruumiinavauksia tekevä lääkäri kuitenkin tietää yleisimmät sairaudet ja syyt mihin ihmiset yleensä kuolevat. Epäonnistumisen ja häviön opiskelussa on sama ajatus, miksi sijoittajat yleensä epäonnistuvat? Mitkä ovat yleisimmät virheet? Hyvä kirja epäonnistumisesta on what I learned losing a million dollars (Jim Paul). Kirja käsittelee tappioita ja ja epäonnistumista treidaamisessa ja osakesijoittamisessa. Market Wizards - teoksessa on myös hyviä ajatuksia häviämisestä (Jack D. Schwager). Mikäli joku keksii hyviä teoksia häviämisestä ja epäonnistumisesta, otan mielelläni lukuvinkin vastaan.
5 tykkäystä
Kun kerran tuli aihetta, niin nyt on kehuttava.
Luin loppuun Annie Duken kirjan, Thinking in bets. Vaikka kyseessä ei varta vasten ole sijoituskirja, oli tämä erinomainen ja teki minuun suuren vaikutuksen. Duke on menestynyt pokeripelaaja ja kertoo kirjassaan miten tehdä hyviä päätöksiä ilman kaikkea relevanttia tietoa, eli silloin kuin onni ja todennäköisyydet vaikuttavat lopputulokseen. Opintojen ohella Duke alkoi pelaamaan pokeria ja oppi ammattipelaajaa veljeltään ja toisilta ammattilaispelaajilta paljon siitä miten pokerin pelaajat tekevät nopeasti tärkeitä päätöksiä. Kirjassaan hän avaa näitä asioita siten, että niitä voi soveltaa niin työelämässä kuin sijoittamisessakin. Kirjassa käydään läpi paljon mm. Kahnemanin oppeja, mutta nyt tuntui että tähän oli löydetty hieman tuoretta jutun juurta. Olen viime aikoina lukenut paljon kirjoja missä käydään Kahnemanin ja Tverskyn työtä läpi, mutta ne ovat alkaneet toistamaan itseään. Thinking in bets ottaa askelen pois teorisoinnista ja esittää käytännön asioita ja vinkkejä. Huomasin oppineeni paljon ja pystyin myös analysoimaan omaa päätöksentekokykyä sijoittamisessa. Kirjaa lukiessa kannattaa olla rehellinen itselleen ja yrittää hyväksyä tiettyjä asioita omasta päätöksentekokyvystään, esim. sen kun päätöksemme johtaa onnistumiseen on se mielestämme taitoa, kun taas päätös joka johtaa huonoon tulokseen on mielestämme vain huonoa onnea. Ainakin opin sen, että minun on pidettävä huomattavasti tarkemmin kirjaa siitä miten teen sijoituspäätöksiä ja miksi. Vain niin voin jälkikäteen tietää oliko päätökseni oikea, vai vaikuttiko toiset tekijät sijoituksen lopputulokseen.
Paljon asiaa, eikä turhan pitkä. Suosittelen.
15 tykkäystä
Heikki Keskivälin Tähtäimessä osakkeet kirja piti kyllä nuoren sijoittajan alun otteessaan alusta loppuun. Suosittelen.
4 tykkäystä
Tässä twiittiketjussa on useita kirjoja, blogeja ja videoita mainittuna alkaen Talebin Skin in The Gamesta Morgan Houselin loistaviin kirjoituksiin ja Damodaranin videoihin ja mitä mullistavia ajatuksia niissä on.
Kannattaa plärätä läpi.
6 tykkäystä
Huikea lista! Lisäisin tuohon vielä Damodaranin The Dark Side of Valuationin
2 tykkäystä
Tuo on hyvä! Luin koronakeväällä, tuhti 700 sivun paketti. 
Nyt osaan kysyä ärsyttäviä kysymyksiä analyytikoiden DCF-malleista.
7 tykkäystä
Posti toi tämän eilen, joten en vielä ole kerennyt aloittaa lukemista: Quality Investing: Owning the Best Companies for the Long Term
Kommentit kirjasta vaikuttivat hyviltä ja siinä näyttäisi olevan paljon oikein elämän esimerkkejä.
Goodreads: Quality Investing: https://www.goodreads.com/book/show/28453139-quality-investing
1 tykkäys
Tervehdys,
Osaisiko joku analyytikoista tai sijoittajatovereista suositella hyvää perusopusta laskentatoimen perusteista? Olen aloitteleva osakepoimija ja saanut monia kirjasuosituksia koskien yritysten arvon määrittelyä (aloitin juuri lukemaan The Little Book Of Valuation) . Allekirjoittaneelta ei ole koulutuksen tai työn kautta hankittua hankittua perusymmärrystä esim. tilinpäätösten tulkitsemisesta ja uskoisin että jonkinlaiset laskentatoimen perusteet on hankittava jotta arvon määrittely omatoimisesti on edes teoriassa mahdollista.
Kirjasuosituksia ja kokemuksia saman aiheen kanssa painiskelusta otetaan enemmän kuin mielellään vastaan!
3 tykkäystä
Wikipedian aihe tilinpäätösanalyysi tarjoaa seuraavia teoksia:
Myös Sauli Inderesiltä on jotain suositellut, muistaakseni inderesin kirjallisuuspodissa, olisiko mahdollisesti ollut tuo Kallungin teos?
Pitäisi itsekin yksi tuollainen ehdottomasti lukaista 
Olisko tämän podin ihan alkuosassa Sauli viitannut?
3 tykkäystä
Jos ihan nollista pitää lähteä niin lähtisin hieman kevyemmällä teoksella kuin mitä kunnioitettu sijoittajakollega @Aston_Livingstone suositteli, esimerkiksi oheinen kirja:
Toki nuo Astonin laittamat ovat varmasti parempia sijoituskäyttöön ja syvällisemmän osaamisen hankkimiseen, jos on nopea oppimaan.
5 tykkäystä
Kiitos kirjasuosistuksesta @greenhornet. Luin kirjan ja sen inspiroimana aloin katsomaan Theranoksesta tehdyn dokumentin, joka on YouTubessa. Dokumentti pureutuu kirjaa syvällisemmin Elizabeth Holmesin personaan ja kuinka hän itse luultavasti uskoi visioonsa.
2 tykkäystä
Haluaako joku vielä kommentoida tätä, kumpaa suosittelisitte henkilölle joka tarvitsee hyvän all-in-one tyylisen kirjan tilinpäätöksistä/laskentatoimesta? Katsoin että tuossa Yrityksen laskentatoimi-kirjassa on suurinpiirtein saman verran sivuja kuin Tilinpäätösanalyysi-kirjassa. Hintakin suurinpiirtein sama. Onko tuo Tilinpäätösanalyysi sitten sisällöltään edistyneemmälle/ammattilaiselle tarkoitettu? En osaa sanoa olenko nopea vai hidas oppija, mutta oma kokemukseni mukaan opin kun aikani lyön päätä seinään ja kulutan penkkiä. Toisinaan tämä prosessi, jota myös oppimiseksi kutsutaan, kestää pidempään ja toisinaan se on lyhyempi. Tutkinto on luonnontieteelliseltä alalta, joten numerot ovat siinä mielessä tuttuja.
Hyvää alkanutta viikkoa!
2 tykkäystä
Tuo Pohjolan Ekan linkkaama vaikuttaa juurikin hyvältä yleisesitykseltä laskentatoimeen. Siitä on uskoakseni ihan hyvä aloittaa.
Kallungista kuitenkin saisit (tai muusta tilinpäätösanalyysikirjasta) luultavasti pitempään iloa sijoittamiseen liittyvissä jutuissa. Sen ostaisin itse enemmin hyllyyni jos yksi pitäisi valita.
Luonnehtisin näitä (kumpaakaan en ole lukenut, paitsi Kallunkia vähän aikanaan käyttänyt, kirja oli lainassa) niin, että Yritysen laskentatoimi vaikuttaa vastaavalta, mikä oli aikanaan kauppiksen pääsykoekirjana, kun taas tuo Kallunki voisi tulla vastaan perusopinnoissa.
Etköhän pärjää luonnontiedetaustalla, päädyit mihin vaan. Arvonmääritys tai laskiksen perusteet ei ole rakettitiedettä (vaikka on siellä haastaviakin juttuja, mutta ei nyt yleistasolla). Kunhan ensialkuun teroitat itsellesi taseen, tuloslaskelman ja rahavirtalaskelman konseptit niin pääset jo pitkälle!
3 tykkäystä
Nollalla taustalla tuo Yrityksen laskentatoimi on kyllä ihan hyvä ja suht kevyt luettava, ellet sitten halua vaan sitä yhtä kirjaa valita. Analyyttisessä mielessä tuo ei juurikaan ehkä niin paljoa mielestäni tarjoa, mutta se avaa vähän taustaa ja selittää peruasiat.
Mä justiin luin sen, vaikka taustaa nyt vähän onkin, mutta kertauksen vuoksi kun en alalla ole töissä. Seuraavaksi itsekin aikeissa käydä samaisen tilinpäätösanalyysin pariin.
2 tykkäystä