Kenties tuo?
Benoit Mandelbrot: The (Mis)behavior of Markets
2 tykkäystä
Ei tainnut valitettavasti tällä kertaa olla tämä. Inderesin hakutoiminto löytää vain yhden osuman tätä kirjaa koskien ja se löytyy viime syyskuulta. Siitä olen varma, että tuo suositus annettiin nyt ihan helmi-maaliskuussa ja perusteluna nimenomaan se, että sopii hyvin tähän markkinatilanteeseen, jossa kurssit syöksyvät.
Syntymäpäivälahjaksi saatu Seppo Saarion miten sijoitan pörssiosakkeisiin luettu läpi. Hyvä, suosittelen. Pidin enemmän, kuin tätä ennen luetusta pikkugurusta.
3 tykkäystä
Loistava eepos, koin saaneeni lukuisia vuosia kokemusta sijoittajana lisää luettuani sen ajatuksella läpi. Onnistuin myymään ennen koronaa suurimman osan lapuista voitolla ulos ja siitä täytyy kiittää Sepon kirjaa ja erityisesti pörssisyklejä käsittelevää osiota. Olen lukenut myös arvogurun ja siitä koin saavani apua arvonmääritykseen ja osien summien laskemiseen sekä muuta yksityiskohtaisempaa tietoa. Mutta Sepon kirjaa suosittelen ehdottomasti kaikille ensimmäiseksi luettavaksi sijoituskirjaksi, sen luettuaan ymmärtää paremmin varsinkin isoa kuvaa sijoittamisessa.
4 tykkäystä
Ray Dalio - Principles for Navigating Big Debt Crises
Stanley Druckenmiller on vaikuttanut kiinnostavalta gurulta, joten olen etsinyt häntä käsitteleviä kirjoja. Muutamia olen löytänyt, esim. palstalla jo Juha_Kinnusen mainitseman Jack D. Schwagerin kirjan The New Market Wizards: Conversations with America’s Top Traders. Kirjassa on haastateltu sijoittajia esim. matemaatikko William Eckhardt ja valuuttatraideri Bill Lipschutz. Druckenmilleriä koskeva osuus oli minusta mielenkiintoisin ja avaa hänen sijoitusfilosofiaansa.
Druckenmiller kertoo urastaan ja Duquesne rahastostaan. Paljon esillä on George Soros, jota Druckenmiller pitää maailman parhaana sijoittajana (s. 202). Soros antoi kritiikkiä, kun todella hyvältä näyttävään treidiin ei panostanut täysillä (maksimoinut tilaisuutta). “It’s not wheather you’re right or wrong that’s important, but how much money you make when you’re right and how much you lose when you’re wrong.” (s. 207).
Druckenmillerin mukaan treidissä on kyse luottamuksesta ja rohkeudesta. “When you have tremendous conviction on a trade, you have to go for the jugular. It takes courage to be a pig. It takes courage to ride a profit with huge leverage. […] when you’re right on something, you can’t own enough.” (s. 208)
Jos Druckenmillerin ajatukset kiinnostavat, niin mainitsen yhden omasta mielestäni mielenkiintoisen tekstin, vaikka tämä palsta keskittyy sijoituskirjoihin. Druckenmillerin vuonna 2015 pitämä puhe sisältää mielestäni hyvän tiivistyksen hänen sijoitusfilosofiasta ja löytyy esim. pdf-tiedostona: https://www.valuewalk.com/wp-content/uploads/2015/04/Druckenmiller-_Speech.pdf
Puheessa Druckenmiller analysoi, miksi hän on menestynyt sijoittajana niin hyvin:
- Suuri intohimo (s.12)
- Loistavat mentorit: Speros Drelles ja George Soros. (s.12)
- Omalaatuinen riskinhallinta. "Bulls make money, bears make money, and pigs get slaughtered. I’m here to tell you I was a pig. And I strongly believe the only way to make long-term returns in our business that are superior is by being a pig. I think diversification and all the stuff they’re teaching at business school today is probably the most misguided concept everywhere. “The mistake I’d say 98 percent of money managers and individuals make is they feel like they got to be playing in a bunch of stuff.” (s. 13-14)
- “If you really see it, put all your eggs in one basket and then watch the basket very carefully.” (s. 14)
- Never, Ever invest in the present. It doesn’t matter what a company’s earning, what they have earned. You have to visualize the situation 18 months from now, and whatever that is, that’s where the price will be, not where it is today. (s. 16)
- Earnings don’t move the overall market; it’s the Federal Reserve Board. (s. 16-17)
19 tykkäystä
Aloitin eilen kuuntelemaan Staffan Bruunin “muurarin pojasta miljonääriksi”. Eli teos kertoo Anders Wiklöfin elämänkerran. Tuli kuunneltua 2/3 osaa jo ja tänään varmaan loput. Mielestäni erittäin viihdyttävästi kirjoitettu ja jonkinlainen pilke silmäkulmassa meininki on ollut kokoajan. Mielestäni aika huikea tarina ja vahva suositus vaikka ei aivan loppuun ole tullut kuunneltua vielä!
Ainakin bookbeatista löytyy Muurarin pojasta miljonääriksi - Staffan Bruun - E-kirja - Äänikirja - BookBeat
Edit: Tuli eilen kuunneltua loppuun ja antoi kyllä hienon kuvan miehestä! Upea tarina kun otetaan huomioon millaisista lähtökohdista on kyseinen kaveri lähteny liikkeelle. Sanoisin että kirja on jopa aika motivoiva!
5 tykkäystä
University of Berkshire Hathaway: 30 Years of Lessons Learned from Warren Buffett & Charlie Munger at the Annual Shareholders Meeting
by Daniel Pecaut
Lyhyesti: Ihan ok, ei loistava muttei hunokaan 3/5
Pitkästi: Muistiinpanotyyppisesti rakennettu teos Berkshire Hathaway:n vuosikokouksista 30 v ajalta. Yksi luku käsittää yhden vuoden vuosikokouksen. Jokaisen luvun alussa käydään läpi BH:n osakkeen nykyarvo, vuosikokouksen pitopaikka yms mielestäni irrelevanttia nippelitietoa jotka olisi voinut jättää kokonaan pois tai käydä vaikkapa kirjan lopussa läpi. Kokouksissa myös käsitellään vuodesta toiseen samoja asioita (yleinen makrotalous, inflaatio, ostot, sisaryhtiöt, yleiset elämän ohjeet), joihin Buffet ja Munger yleensä vastaavat vuodesta toiseen samalla tavalla. Em seikoista johtuen kirjassa on paljon toistoa ja arvioisin että tiivistämällä saisi jopa kolmanneksen pois. Pidän enemmän tiivistä tekstistä jossa ei turhia jaaritella. Toisaalta Buffet:in ja Mungerin kultaisimpien neuvojen syvällisempään ymmärtämiseen olisi voinut käyttää enemmän aikaa. Kyseessä olevat herrat ovat sijoittamisen aatelistoa, joten heidän sanomisistaan on helppo kirjoittaa oivalluksia herättävä sijoituskirja.
Joitakin keskeisiä ajatuksia:
-Etsi hyvää bisnestä: kustannukset pienet, ennustettavaa (ainakin 5-10v jatkuvaa) kasvua, hyvä tuotto pääomalle (investoinnit pieniä, pieni kulurakenne)
-Kassavirran kasvattaminen on tärkeää hyvälle bisnekselle. Vahva kassa antaa mahdollisuuden tarttua tilaisuuksiin nopeasti, ilman rahoitusta.
-Etsi pysyvää kilpailuetua
-Makrotaloutta ei voi ennustaa, hyvä bisnes pärjää aina
-Osta hyvää bisnestä ok hinnalla mieluummin kuin ok bisnestä hyvällä hinnalla
-Arvon määritys ei ole helppoa, yhtä toimivaa mallia ei ole, usein tarvitaan useita malleja
-Ajattele itse, älä usko kaikkea mitä sanotaan
-Etsi hyviä ostokohteita sieltä mistä muut eivät etsi
-Keskittäminen on turhaa, jos ymmärrät ja tunnet hyvin mihin sijoitat (vaatii paljon perehtymistä kohteeseen). Keskitä varasi hyviin ideoihin.
-Volatiliteetti ei tarkoita riskiä, vaan mahdollisuutta
-Älä maksa hyvästäkään liikaa, vaadi riittävää turvamarginaali.
-Pitkässä juoksussa yritysten tulokset noudattavat BKT:n kasvua, yli- tai alimäärä purkautuu aina
-Tunne osaamisalueesi, ja pysy siellä. Pidä asiat yksinkertaisena.
-Hyvä vallihauta ei vaadi johdolta niin paljon osaamista
-Kasvualan tunnistaminen helppoa, alan voittajan tunnistaminen vaikeaa.
-Ymmärrä kirjanpitoa, kiinnitä huomiota kirjanpidon luotettavuuteen.
-Älä luota liikaa siihen, että menneet tuotot/kasvu jatkuvat tulevaisuudessa (extrapolointi). Yritä ajatella eteenpäin, katsoa tulevaisuuteen
-Toimi nopeasti, kun näet tilaisuuden, jonka ymmärrät. Älä murehdi menetetyistä tilaisuuksista niitä, mitä et ymmärtänyt
-Vältä tappioita, 1-2 hyvää ostoa riittää vuodessa, odota hyvää tilaisuutta. Älä tee mitään, jos tilaisuuksia ei ole.
-(rauhallinen) Temperamentti on tärkeämpää kuin älykkyys. Ole rationaalinen.
-Velkavipu voi tuhota sijoittajan (pakkomyyntien vuoksi)
-Parhaat tilaisuudet tarjoutuvat yleensä kaaoksessa ja hämmennyksessä
-Pörssiyhtiön hallitus, jonka jäsenet omistavat osakkeita, ajaa (todennäköisesti) osakkeenomistajan etua
-Omien osakkeiden takaisinostot ovat järkeviä ainoastaan silloin kun osakkeen hinta on matala (suhteessa sisäiseen arvoon)
-Kuplia tulee aina, se kuuluu markkinoiden luonteeseen.
-Pääoman allokointi: pääoma pitää ohjata sinne missä se tuottaa parhaiden (investoida, ostaa toisia yrityksiä, maksaa pois velkaa, jakaa osinkoa, ostaa omia osakkeita)
-Keskity (sisäisen) arvon nousuun, älä tulosten nousuun
Hyvää alkavaa viikonloppua!
17 tykkäystä
Kyllä, kirjoitusvirhe, hajauttaminen on oikea sana 
2 tykkäystä
Päivitelläänpä vähän viime ajan lukemisia.
Aikaisemmin ketjussa oli puhetta Anders Wiklöfin elämänkerrasta, Muurarin pojasta miljonääriksi. Luin sen jonkin aika sitten, samalla kun olin kiinnostunut Ålandsbankenin osakkeesta. Ålandsbankenit jäi ostamatta, mutta kirja oli hyvä. Sanoisin että todella viihdyttävä ja motivoiva tarina, siitä miten kovalla työllä voi menestyä. En tiennyt herrasta aikaisemmin, mutta kirjamessuilla päädyin kuuntelemaan kirjan julkaisemistilaisuutta ja Wiklöfin haastattelua. Herätti silloin mielenkiinnon ja oli tutustumisen arvoinen!
Ray Dalio, Principles Life and work
Todella mielenkiintoinen kirja, mihin Ray Dalio on koonnut elämänviisauksia ja oppeja omasta elämästään. Sen verran kritiikkiä annan, että olisi voinut olla 1/4 lyhyempi, se alkoi välillä toistamaan itseään. Kirja ei varsinaisesti pureudu sijoittamiseen, mutta siitä voi poimia ajatusmalleja ja oppeja joita voi ammentaa elämässä, työelämässä ja miksei myös sijottamisessa.
Janet Lowe, DAMN RIGHT
Charlie Mungerin epävirallinen elämänkerta. En aikaisemmin tuntenut Mungerin taustaa, mikä sai minut kiinnostumaan kirjasta. Kirjassa pureuduttiin jossain määrin samoihin yritys keisseihin kuin Alice Schroederin The Snowball kirjassa, mutta tällä kertaa Mungerin näkökulmasta. Oikein viihdyttävä ja antoi syvemmän ymmärryksen Mungerin elämästä ja urasta. Kirjassa käytiin läpi paljon asiaa mikä ei koskenut Berkshire Hathawaytä, mikä oli mukavaa vaihtelua. Kirja sivusi myös Buffettia, mutta hän ei varastanut pääroolia kirjassa, mikä oli hyvä asia tässä tapauksessa. Kirjassa ei mielestäni suoraan analysoitu Mungerin sijoitustyyliä, mutta rivien välistä ja sisällöstä pystyi lukija itse rakentamaan kokonaisuutta hänen sijoitustyylistä. Ei paras lukemani kirja, mutta uskallan suositella! 
William Thorndike Jr., The Outsiders
Tätä on aikaisemminkin täällä kehuttu ja yhdyn joukkoon. Erittäin hyvin kasattu kirja, joka otti poikkeuksellisesti hieman erilaisen tyylin johtajien arvioimiseen. Oli ihan mukava lukea muistakin johtajista kuin Muskista ja Jobsista. Kirja sai erinomaisesti asiansa perille siitä miten tärkeää sijoittamisessa on arvioida johtoa ja heidän kykyä luoda arvoa omistajille.
Benjamin Graham, Security Analysis
Tämän sain tänään luettua valmiiksi, joten se on tuoreimpana mielessä. Rehellisesti on sanottava, että pidin enemmän The Intelligent investorista. Ehkä siksi, koska olen lähempänä tavis sijoittajaa, kuin ammattilaista. Security Analysis on raskas kirja täynnä tietoa ja asiaa. Se tuo monella tavalla esille markkinoiden hulluuksia ja yrittää opettaa lukijaa olla lankeamatta niihin. Tieto on jossain määrin vanhentunutta, mutta periaatteet ovat säilyneet samoina. Se on monella tapaa erinomainen kirja, mutta samalla siinä on paljon sisältöä mikä ei tunnu enää relevantilta. Osa 2-3 ei antanut minulle mitään, mutta muihin osiin palaan varmasti myöhemmin uudestaan. Myöhemmin mainitut osat opettivat minulle paljon ja vakuuttivat minut siitä, kuinka tärkeää on tehdä omaa analyysiä osakkeista (vaikka Inderesin analyysit ovat hyviä). Jos minun pitäisi suositella vain yhtä kirjaa sijoittajalle, se olisi kuitenkin The Intelligent Investor.
Käyttävätkö muut Goodreadsiä? En itse ole aktiivinen arvostelija, mutta laitan aina tähtiä kun olen lukenut kirjan valmiiksi. Olisi mukava laittaa foorumilaisia seurantaan ja siten saada lisää lukuvinkkejä… Minut löytää sieltä seuraavalla nimimerkillä jos haluaa laittaa seurantaan Niklas Johansson (niklasjohansson) - Finland (296 books)
9 tykkäystä
Ei varsinainen sijoituskirja, mutta Accounts Demystified, Anthony Rice onnistuu olemaan hyvin helppolukuinen kirja kuivahkosta aiheesta. Yritin pariinkin otteeseen kahlata jotain kotimaista teosta tilinpäätöksen perusteista, mutta vasta tämä kolahti. Tämän jälkeen on ollut paljon helpompi tulkita yritysten ifrs-raportteja.
4 tykkäystä
Oman kirjahyllyn sijoituskirjallisuus -osio ammottaa täysin tyhjänä tällä hetkellä ja tää fiba pitäis korjata.
Ajattelin aloittaa täydentämisen seuraavilla teoksilla:
Common stocks and uncommon profits
The little book that still beats the market
Modern monopolies
Intelligent investor
Thinking, fast and slow
Mitä mietteitä? Olisko hyvä kattaus näin alkuun?
Taustasta sen verran, että vapaa-ajalla en ole sijoituskirjallisuuteen juurikaan koskenut, mutta kauppiksessa oon about sivuaineen verran rahoituksen aineopintoja suorittanut sekä osakepoimintaa takana vähän vajaa 5v. Eli en mä nyt ihan vasta-alkaja asian suhteen ole, mutta kuitenkin todella kaukana meritoituneesta velhosta
3 tykkäystä
Ihan hyviä perusteoksia kaikki, varmasti pääsee lukemisessa alkuun. The little book that still beats the market on ihan ok kirja mutta en kokenut sen olevan mitenkään erityinen, mutta lukemisen arvoinen kyllä. Intelligent investor on “pakollinen” luettava jos haluaa pitää itseään vakavasti otettavana osakesijoittajana. Kyseisen klassikon ongelma on se ettei sen oppeja voi suoraan soveltaa nykypäivä, mutta yleinen periaate on ajaton. Arvonmäärityksestä hyviä kirjoja kirjoittaa Aswath Damodaran, esim Narrative and numbers: The value of stories in business ja The little book of valuation: how to value a company, pick a stock and profit. Thinking, fast and slow on hyvä valinta, mielestäni paras käyttäytymistaloustieteen teos. Inderespodissa on jakso sijoituskirjallisuudesta jos luettava loppuu kesken. Sijoituskirjaharrastusta voi tehostaa äänikirjoilla, saa työmatkat yms luppoajan hyötykäyttöön. Audiblesta löytyy laajasti sijoituskirjoja.
Lukunautintoa & oivalluksia
4 tykkäystä
Edellisten viestien innoittamana, kertokaapa kokeneemmat sijoituskirjallisuuden lukijat top3 parhaat lukemanne sijoituskirjat, mielellään pienen perustelun kera.
Kirjan ei välttämättä tarvitse olla se kaikkein paras absoluuttisesti, mutta ehkäpä jollain tapaa oleellisesti omaan ajatteluunne vaikuttanut. Olen lukenut esimerkiksi tuon Kahnemannin Thinking, fast and slow -kirjan ja pidänkin tuontyylisistä kirjoista, jotka antavat eväitä kehittää omaa ajattelua.
Tällaisista listauksista pienine perusteluineen saa yleensä kaikista parhaimmat lukuvinkit.
2 tykkäystä
Heitän vähän harvinaisempana täkynä Poor Charlie’s Almanackin. Kirja on kahvipöytätason teos, täynnä sitaatteja, omakehua, karikatyyrejä, tarinoita.
Mutta kirjana se oli minulle sijoituskirjan sijaan suht rehellinen kurkistus “menestyvän ihmisen” elämään. Sain siitä vahvistusta sopivassa elämänvaiheessa itsekurin rakentamiseen sekä ns. oikein asioiden tekemiseen työelämässä. Ja tietty sijoitusvinkkejä. Firman (osakkeen) ostamisen checklist on edelleen ihan klassikko: muista tehdä johtoryhmän kahvittelut ja haastattelut. 
Kirja kolahti siksikin, että olen aina ollut kiinnostunut vähän kaikesta (vs yhden asian huippuosaaja). Ja Munger käsitteli juuri kaikkia elämän ilmiöitä ja niiden liittymistä toisiinsa, joskin itseriittoisesti. Kirjassa oli opetuksia, jotka eivät olleet kaltaiselleni köyhän talon pojalle itsestäänselvyyksiä.
Sattumalta luin Mungerin kirjan juuri Intelligent Investorin jälkeen… sen sijoituskirja-innokkuuden minkä intelligent investor tuhosi, Almanac palautti 
1 tykkäys
Tuohon päälle vielä joku kirja riskistä, ehkä Talebia tai Against the Gods? Myös tilinpäätös - osuuteen tutustuminen olisi varmaan hyvä, siihen löytyy vaihtoehtoja niin paljon että ihan oman maun mukaan joku mieluusti tuore teos. Businesskirjallisuuden puolelta Michael Porter ja Clayton Christensen. Elämänkertoja? Taloustiedettä ainakin perustasolla/käyttäytymisnäkökulmasta?
1 tykkäys
Narrative and Numbers, The Outsiders, The Warren Buffet Way. Kaikki kolme omalla kohdalla rohkaisivat siirtymään kasvuyhtiöihin päin omissa poiminnoissa. Ensimmäiset lukemani kirjat kun olivat tiukasti arvosijoittamisen kannalla (mikä toki ei lähtökohtana huono asia).
3 tykkäystä
Tässä muuten mainio YouTube-tili kirjojen kahlaamiseen ja kertaamiseen. Videoilla on koostettuna about 100 kirjan keskeisimmät pointit 5-20 minuutin klippeihin tiivistettynä. Monet kirjoista on täälläkin mainittu… 
https://www.youtube.com/channel/UCAeAB8ABXGoGMbXuYPmiu2A/playlists
21 tykkäystä
Tänään hommasin ensimmäisen sijoituskirjan. Mikäs muukaan kuin Seppo Saarion raamattu 
On kyllä mukava lukea jotain välillä paperilta, eikä vain puhelimen näytöltä. Ja jospa sieltä muutama hyvä pointti löytyisi sijoittamisen tueksi.
6 tykkäystä
Tää oli @Erno_Hilvenius ihan loistava vinkkaus tällaselle jätkälle, joka mielummin kuuntelee esim. Youtuben kautta tällasia juttuja! Kiitos tästä 
4 tykkäystä