Jatkan harrastussalkkuni ja strategiani analysointia. Mistä menneet (yli-) tuotot on peräisin? Monien muiden tapaan taidan olla tällä hetkellä vähän hukassa strategian kanssa. Ehkä tästä tulee jotain oivalluksia.
Kuvan siniset pylväät kertoo niiden salkkupositioiden lukumäärän 2015-2023, jotka ovat tuoneet alfaa. Vastaavasti keltainen pylväs kertoo mörnijäpositioiden lukumäärän ajanhetkellä.
Hyvin tuosta näkee, että jos osaisi osakepoiminnan jalon taidon, niin optimaalinen salkun koko voisi olla max. 14 positiota. Valitsisi vain voittajat salkkuun. Koska tässä en usko onnistuvani - ja olisihan se työlästäkin - salkkuun tulee myös vakaita mörnijöitä.
Toisaalta riskienhallinta on toiminut ja isoja menetyksiä ei ole päässyt syntymään, pienempiä toki.
Kuvaan on eritelty eri ”strategiakaudet” seuraavasti:
Alussa kaikki helppoa
A: Alkuvaiheessa 2013-2015 positiokoot oli pieniä, ja tuntui helpolta valita ”parhaita” ideoita markkinoilta, kun tyhjästä lähti liikkeelle. Sijoitin mm USAn aristokraatteihin. makrotilanne suosi ostoja.
Osinkoja vivulla
B: Tylsistyin näennäiseen helppouteen. Sain käyttöön superluoton ja osingot alkoivat houkuttaa. Sijoitin vivulla esim OHI, Ventas, ym. Aika pian aloin kuitenkin jäädä vertailuindeksistä jälkeen ja sijoitustoiminta ajautui kriisiin. Markkinaturbulenssissa pienensin salkkua ja vipua merkittävästi, ja aloin ajatella uutta strategiaa systemaattisemmin.
Uuteen kasvuun
C: Siirryin painottamaan kasvustrategiaa ja aloin sijoittamaan yhtiöihin jotka jakoivat osinkoa mutta joiden sustainable growth rate oli myös korkea. Esimerkkinä vaikkapa Abbvie, Novo Nordisk, AO Smith, Talenom. Mukaan tuli myös Qt vaikka ei osinkoa jaakaan.
Tällä jaksolla salkku alko kuukausi kuukaudelta performoimaan vertailuindeksiä hieman paremmin, ja sitä jatkui vuosia! Kuten kuvasta näkyy, annualisoitu ROIC (sininen viiva) lähestyi vuosi vuodelta vertailuindeksiä (vihreä viiva) ja lopulta ylitti sen. Tämä on vaatimattoman sijoitusurani paras saavutus, sanoisin. Jakso vieläpä päättyi räjähtävään kasvuyhtiökuplaan - jolloin en myynyt mitään koska ei kuulunut strategiaan 
Kuplan puhjettua
D: Kasvuyhtiökuplan puhjettua on nyt ollut aika tyhjä olo. Mutta eräänlainen torjuntavoitto on, että salkun annualisoitu tuotto pysyttelee edelleen yli 9% ja on hieman edellä vertailuindeksiä, joskin trendi on nyt kaakkoon.
Olen lisäillyt ”kassavirtaa” tuottaviin arvoyhtiöihin kuten Nokia, Nordea, Nokian renkaat. Uutena kasvuyhtiönä salkussa on Teleperformance, josta toistaiseksi pieni aloituspositio.
Salkun koko ja osinkovirta on sitä luokkaa että olen monet sijoitusuran tavoitteet saavuttanut, joten ei tässä sillä tavalla ole enää tarvetta ottaa kovin isoa riskiä. Harmittaisi silti jos annualisoitu tuotto jatkossa valuu alle indeksin ja - gulp - jopa alle inflaation!