Sitowise - The Smart City Company

Osakkeet
,
205

Tässä olisi vielä Sitowisen yhtiöraporttia… :slight_smile:

Q3-raportti oli kasvun, tuloksen ja näkymien osalta odotuksien mukainen. Yhtiön ennen tulosta päivitetty ohjeistus jäi ennalleen. Tilauskanta on vahvalla ennätystasolla, mutta kysynnän mahdollinen hidastuminen Suomessa ja kannattavuuden lasku luovat epävarmuutta lähivuosien tulostasoon. Epävarmuuden hälventyessä ja hankkeiden käynnistyessä odotamme laskutusasteen ja kannattavuuden paranevan kohti entisiä tasoja. Kasvua avittaa tilauskannan lisäksi yhtiön tekemät yritysostot myös ensi vuonna. Kasvu, yhtiön potentiaali ja laatu huomioiden arvostuksessa on mielestämme nousuvaraa, mikä nostaa tuotto-odotuksen osingon kanssa hyvin houkuttelevaksi.

https://www.inderes.fi/fi/kasvua-yritysostojen-tuella

Tässä olisi vielä Ollin aamarikommentti Sitowisestä. :slight_smile:

Toistamme Sitowisen osta-suosituksemme ja 5,50 euron tavoitehintamme yhtiön Q3-tuloksen jälkeen. Q3-raportti oli kasvun, tuloksen ja näkymien osalta odotuksien mukainen. Yhtiön ennen tulosta päivitetty ohjeistus jäi ennalleen. Tilauskanta on vahvalla ennätystasolla, mutta kysynnän mahdollinen hidastuminen Suomessa ja kannattavuuden lasku luovat epävarmuutta lähivuosien tulostasoon. Epävarmuuden hälventyessä ja hankkeiden käynnistyessä odotamme laskutusasteen ja kannattavuuden paranevan kohti entisiä tasoja. Kasvua avittaa tilauskannan lisäksi yhtiön tekemät yritysostot myös ensi vuonna. Kasvu, yhtiön potentiaali ja laatu huomioiden arvostuksessa on mielestämme nousuvaraa, mikä nostaa tuotto-odotuksen osingon kanssa hyvin houkuttelevaksi.

3 tykkäystä
206

@Olli_Koponen on tehnyt uuden yhtiöraportin Sitowisesta. :slight_smile:

Sitowise yltää tänä vuonna vahvaan kasvuun, mutta yleinen kustannusten nousu ja kasvun etupainotteiset investoinnit laskevat tulostason selvästi alle yhtiön historiallisen ja potentiaalisen tason. Vahvan tilauskannan luoma orgaaninen kasvu sekä yritysostot tukevat kasvua edelleen ensi vuoteen, vaikka markkinan hidastuminen rakennusinvestointien laskun vuoksi on odotuksissa. Odotamme myös kasvun vuoksi kasvaneiden resurssien tuottavan ensi vuonna paremmin, mikä yhdessä laskevien alihankinnan kustannusten kanssa luo tuloskasvua ensi vuoteen. Pykälällä laskeneesta suosituksesta huolimatta näemme, että Sitowisen kasvu, tulospotentiaali ja laatu huomioiden arvostuksessa on edelleen selkeää nousuvaraa.

https://www.inderes.fi/fi/odotamme-kestavan-kannattavuustason-olevan-nykyista-parempi

5 tykkäystä
207

Hieman muutoksia Sitowisen johtoryhmässä. Digitaaliset ratkaisut-liiketoiminnan vetäjä Teemu Virtanen jättää tehtävänsä ja paikkansa Sitowisen johtoryhmän jäsenenä joulukuun lopussa. Virtanen tuli taloon, kun Sitowise osti hänen perustamansa paikkatietoa hyödyntäviin tietojärjestelmäpalveluihin erikoistuneen Dimenteq Oy:n. Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminta on kasvanut erittäin vahvasti viime vuosien aikana ja myös kasvupotentiaaliltaan se on arviomme mukaan Sitowisen liiketoiminnoiltaan vahvin, minkä vuoksi se on myös yhtiön strategian keskiössä.

Muutoksia tapahtuu johtoryhmissä harva se päivä, eikä se tässäkään tapauksessa arviomme mukaan aiheuta merkittäviä muutoksia Sitowisen tarinassa. Sitowisen henkilöstöstä riippuvaisessa liiketoiminnassa olisi kuitenkin hyvä pystyä pitämään osaamisesta kiinni, mikä on myös yksi isoimpia pitkän aikavälin riskejä, mitä mekin olemme esiin nostaneet mm. laajoissa raporteissa. Arvioimme tästä huolimatta, että yhtiön luomat kannusteet ja kulttuuri tukevat tärkeimpien tekijöiden pysymistä talossa.

5 tykkäystä
208

Nämä ovat kyllä hauskoja.

Olisikohan kurssin toiseen suuntaan edetessä nostettu vastaavasta syystä optio-ohjelman merkintä hintaa?

Vastaan itse: EI

  • Muutos optio-ohjelman 2021 ehtoihin

Sitowise Group Oyj:n hallitus päätti 11.3.2021 optio-ohjelman 2021 perustamisesta.

Yhtiön hallitus on 15.12.2022 päättänyt muuttaa optioiden perusteella merkittävien osakkeiden merkintähintaa. Uusi osakkeen merkintähinta optio-oikeuksilla 2021A on 6,00 euroa. Optio-oikeuksilla 2021B osakkeen merkintähinta pidetään ennallaan ja on 8,10 euroa, mikä vastaa yhtiön osakkeen merkintähintaa listautumisannissa korjattuna tähän mennessä maksetulla osingolla. Osakkeen merkintähinnasta vähennetään vuosittain maksettavat osakekohtaiset osingot ja pääoman palautukset.

Ennen muutosta osakkeen merkintähinta oli kaikilla optioilla yhtiön osakkeen merkintähinta listautumisannissa (8,20 euroa) vähennettynä vuosittain maksetuilla osakekohtaisilla osingoilla ja pääomapalautuksilla.

Optio-oikeuksilla 2021A merkittävien osakkeiden merkintäaika on 1.4.2024-31.3.2025 ja optio-oikeuksilla 2021B merkittävien osakkeiden merkintäaika on 1.4.2025-31.3.2026. Optio-oikeuksilla merkittävien osakkeiden merkintäaika ei kuitenkaan ala, ellei hallituksen merkintäajan alkamiselle asettamat vapautumiskriteerit ole täyttyneet. Hallitus on jakanut optio-oikeudet 2021A ja 2021B Matching-optioihin ja Performance-optioihin. Hallitus on päättänyt poistaa Match 2021A ja Match 2021B -optioiden vapautumiskriteerit. Performance 2021A ja Performance 2021B -optioiden osalta vapautumiskriteereitä ei ole muutettu optio-ohjelman perustamisen jälkeen.

Muutokset tehdään, jotta optio-ohjelman tarkoitus sitouttaa optionhaltijat yhtiön osakkeen arvon kehittämiseksi säilyy. Tällä tavalla yhtiön ja optionhaltijoiden välille voidaan luoda pitkäaikainen, yhtiötä sekä taloudellisesti että toiminnallisesti, hyödyttävä suhde.

1 tykkäys
209

Suomen ympäristökeskuksen rakennetun ympäristön tekniseksi toteuttajaksi valitun Solita–Sitowise-ryhmittymän tarjous oli tarjouspyynnössä esitetyillä kriteereillä arvioiden hinta–laatu-suhteeltaan paras. Tietojärjestelmähankinnan ennakoitu arvo on 6,55 miljoonaa euroa. Toteutus vuosien 23-24 aikana.

Hyvää kuormaa digitaalisille ratkaisuille.

4 tykkäystä
210

Sitowise laajentaa palvelutarjontaansa.

1 tykkäys
211

Hiljaista on ketjussa, mitä mietteitä Q4:sta? Pikkuhiljaa alkaa hiljainen jakso olemaan lusittuna.

212

Hiljasta on, mutta mukaan taas tänään pitkän tauon jälkeen. Swecoa hankin tuossa taannoin muutamaan otteeseen kun oli sellainen kutina, että ei voi huonosti mennä. No sehän kannatti, joten vähän samoilla ajatuksilla tämän kanssa. Valtavasti rata- ja tiehankkeita Suomessa käynnissä ja alalla itse olevana tiedän että etenkin suunnittelupuoli joutuu myymään ei-oota. Toivottavasti tämä mutuilu on oikean suuntaista. Lisäksi toki sisäpiiriostot 5 euron pinnasta voi myös vaikuttaa ostopäätökseeni jonkin verran.

1 tykkäys
213

Sitowiselta tulee tulos tiistaina 28.2.2023. Ohessa hieman ennakkoa:

Tilauskertymä, markkinakommentit, laskutusasteen ja kannattavuuden kehitys sekä ohjeistus määrittävät pitkälti raportin kokonaiskuvan.

Sinänsä tilanteen pitäisi olla ihan kohtuullinen markkinoilla, mitä nyt esimerkiksi verrokki Swecon raporttia lukee. Sweco kasvoi viimeillä kvartaalilla orgaanisesti 7 %:lla ja pystyi myös ensimmäisen hieman heikomman kolmen kvartaalin jälkeen myös nostamaan kannattavuusmarginaalejaan. EBITA-% nousi 10,5 %:iin vertailukauden 9,9 %:sta.

image
image1972×942 211 KB

Suomen osalta, mikä nyt on Sitowisellekin tärkeä ja kuvaavampi kuin ehkä koko Sweco on, niin yhtiö kasvoi orgaanisesti 8 %:lla ja EBITA-marginaali nousi 11,7 %:iin (11,1 %). Yhtiö on saanut laskutusastettaan ylipäätänsä parannettua viimeisellä kvartaalilla, mikä on parantanut tehokkuutta ja kannattavuutta.

Markkinatilanne on tosin Suomessa hieman heikompi kuin yleisesti Pohjoismaissa tuntui olevan. Etenkin talo- sekä kiinteistösegmentti ovat heikkoja tällä hetkellä. Korjausrakentaminen kuitenkin tukee markkinaa yhdessä teollisten investointien kuin infrankin kanssa.

image
image1845×740 123 KB

Välttämättä mitään suuria johtopäätöksiä tästä ei voi Sitowisen suuntaan tehdä, sillä parannus syntyi kannattavuudessa pääosin Swecon omien toimien johdosta. Kasvua meillä on jo hyvin odotuksissa loppuvuodelle, sillä aktiviteetti ja tilauskanta on ollut vahvoilla.

Ohessa koko raportti, jos kiinnostaan tarkkailla enemmän: https://www.swecogroup.com/wp-content/uploads/sites/2/2023/02/1836183.pdf

7 tykkäystä
214
215
2 tykkäystä
216

Firmasta kiinnostuneena, katsoin näin jälkikäteen ton q4 toimarihaastiksen. Olli kysyin miksi kannattavuus laski viime vuonna. Ja vastaus oli sairaspoissaolot.
Vaikutus kuulemma 2miljoonaa euroa ebitaan.

Onhan toi jo aika räikeä syy kannattavuuden laskuun. Ei ole kyllä ennen tullut kyseistä syytä vastaan. Voidaan perjaatteessa olettaa tuloksen kasvavan suht paljonkin, jos porukka ei sairastuisi niin paljoa. Huvittavaa :rofl:.

2 tykkäystä
217

Toimari on käynyt kaupoilla.
31.3.2023 ostanut 2k kappaletta, hintaan n. 4.19e/kpl.
Ja heti perään
Maanantaina ostanut 5k kappaletta, hintaan n. 4,16e/kpl.
Kyllähän 30 tonnin toimarin ostot ainakin itselle on hyvä merkki. :+1:

SITOWS_2023-04-05_21-44-29
SITOWS_2023-04-05_21-44-291564×850 100 KB

Firmahan ei kauaa pörssissä ole ollut, niin TA:kin vähän nihkeää. Syksyllä tehty pohja tuolla 3.90 paikkeilla on ehkä tulossa testiin taas. Siinä taitaakin olla ainut mahdollinen tukitaso tässä vapaalaskijassa.
Vähän ylimyytyäkin huutaa, joten ehkä tässä on itselle avauspaikka siunaantumassa.

1 tykkäys
218

Kyllähän tämän tyyppisissä asiantuntijataloissa, joissa liikevaihto tulee lähes täysin tuntilaskutteisista asikasprojekteista, sairauspoissaolojen merkitys liikevaihtoon ja -tulokseen on sangen merkittävä. Tyhmänä rautalankaesimerkkinä, jos 2000 työntekijää on kukin yhden päivän pois töistä, niin esim. 70 eur keskimääräisellä tuntilaskutuksella ja 100% laskutusasteella tämä aiheuttaa jo n. miljoonan euron loven liikevaihtoon ja sitä kautta ihan suoraan kannattavuuteen.

Mitä tulee toimarin ostoihin, niin liittynevät taannoin julkaistuun pörssitiedotteeseen johdon osakepohjaisista pitkän aikavälin kannustinjärjestelmistä. Tiedotteessa kirjoitettiin seuraavaa:

“Yhtiön noudattaman osakeomistussäännön mukaan yhtiön johtoryhmän kunkin jäsenen ja toimitusjohtajan odotetaan kerryttävän ja sen saavuttamisen jälkeen pitävän omistuksessaan yhtiön osakkeita määrän, joka on arvoltaan hänen kiinteää bruttomääräistä vuosipalkkaansa vastaava määrä.”

7 tykkäystä
219

Yli 5% ylitettiin Morgan Stanley & Co:n toimesta.

2 tykkäystä
220

Tässä kiinnostava Sitowisen tuore video. Hieman pitkä, joten alla otteita ja kuvia.

Videolla Sitowise kertoo digi-hankkeistaan, jotka liittyvät kaupunkien, rakennusten, liikenteen jne. digitalisointiin, joka lopulta johtaa Digitaalisten kaksosten käyttöön.
Digital Twin on yleinen termi, jolla viitataan fyysisen elämän ja ympäristön digitalisointiin virtuaaliseen maailmaan kaiken muun datan ohessa ja tämän hyödyntämisessä fyysisessä ympäristössä suunnittelussa, prosesseissa jne.

Ensimmäisen esityksen pitää Ympäristöministeriön Juhana Rautiainen Rakennetun ympäristön tiedonhallinnnasta (Ryhti).

Digitaaliset ratkaisut on Sitowisen nopeimmin kasvava liiketoiminta-alue. Alueen tilauskirja 2023 on vahva, töitä riittäisi mutta osaajien rekrytointi on haastavaa.

image
image709×463 81.5 KB

Sitowise saa etulyöntiaseman IT-firmoihin, koska Sitowisellä softa-arkkitehdit osaavat usein myös insinöörisuunnittelua (mekaniikka jne.)
Autonomisten autojen kehityksessä Digitaalinen kaksonen on tarve tehdä tiestöstä ja liikenteestä. Tässä on hankkeita maailmalla menossa, mutta Suomi (ja Sitowise) voi olla tulevaisuudessa edelläkävijä laajamittaisessa implementtoinnissa.

Pieni riski Sitowisen osakkeen kohdalla voi olla tämän vuoden kasvu ja kannattavuus, mutta hieman pidemmällä tähtäimellä on suuri potentiaali menestyä.

image
image1202×596 62.4 KB

Ympäristöministeriön ohjaama Ryhtihanke, jossa rakentamiseen, kaavoitukseen jne. liittyvä data digitalisoidaan palveluiksi, joiden päälle on jatkossa helppo tehdä palveluja tai vaikka Digitaalisia kaksosia.

image
image1143×661 189 KB

Kuopion kaupungille tehtävä älykaupunki alusta, jonka päälle voidaan tehdä palveluja tukemaan hyvin erilaisia alueita (Talvikunnossapito, liikenenvalot, valaistus… )

image
image1210×563 51.8 KB

Kaupungin rakennusten digitaalinen kaksonen.

17 tykkäystä
221

Paljonko Sitowisellä tulee julkiselta puolelta ja paljon yksityiseltä? Missä on ongelma, että viivan alle jää maltillisesti, vaikka Särren sanoin keikkaa pukkaa…

222

Sitowisen Q4’22-infon esityksestä InderesTV:stä sekä sen Q&A-osuudesta saa aika nopeasti kuvan yrityksen tilanteesta
Alla olevassa kuvassa kerrottu oleelliset. Lisäksi Q&A:ssa TJ mainitsi kustannusinflaation vaikutukset.
TJ:n mukaan kannattavuus paranee tämän vuoden aikana. Ruotsista ostettujen yritysten integrointikustannukset luonnollisesti laskevat ajan kanssa.

Itse pidän rakennusliiketoiminta-alueen epävarmuutta Suomen markkinoilla suurimpana lyhyen aikavälin riskinä.
Hieman pidemmällä tähtäimellä riskejä on mielestäni vähän, koska muita toimijoita rakennus- ja liikenneinfran alueella ei juuri ole, jotka vahvasti panostavat näiden alueiden digitalisointiin.

Myös AI:sta TJ-mainitsee tuon esityksen lopuksi. Itse en ole AI-hypessä mukana (vielä ei olla edes hehtaaritasolla ihmisaivojen kaltaisessa tekoälyssä ) vaan enemmän käytännön läheisessä toteutuksessa. Neuroverkkoalgoritmit tarjovat hienoja mahdollisuuksia tiedonkäsittelyn alueella ja siinä on hyvä olla ajoissa mukana.

image
image1148×610 104 KB

3 tykkäystä
223

Sitowisen selvitti eilisen yhtiökokouspäätöksen omien osakkeiden ostosta taas köykäisesti; hallitukselle jäi valtuudet erimoisiin toimiin, luuletko että voisi sisältää myös mitätöinnin (ei niin että näyttäisi olevan suunnitelmissa, valtuus vain oli iso; lähes 10 % osakekannasta)?

Toiseksi onko yhtiö mielestäsi selvittänyt riittävästi velkantuneisuuttaan nykytilanteessa; 2,5 tavoitteesta ollaan yli, syystä ja oletettavasti tilapäisesti, mutta rajat eivät ole muuttuneet korkojen muutoksista huolimatta (velkaantuneisuustavoitteiden asettamiseen aikaa elettiin eri markkinassa).

Lopuksi; miten näet tilauskannan tässä markkinassa? Tilauksiahan on sisällä paljon mutta voineeko näihin luottaa; infraa rakentavalla julkishallinnolla on paljon rahanreikiä ja yksityispuolella rakentaminen on kalliistunut niin paljon että yksi ja toinen vetää henkeä - vaikutus Sitowiseen?

Sinänsähän yhtiö on yltänyt tavoitteisiinsa ja onnistunut monella sektorilla. Tästä huolimatta yhtiön markkina-arvo alkaa olla hilpeissä lukemissa, mikä on tietysti harmillista.

1 tykkäys
224

Tämä alkaa olemaan kertoimien puolesta arvolaarissa.

  • Nykykurssiin
    P/E (oik) 11,8 viime vuoden tulokseen.
    P/B2023e 1,13
    Oikaistu tulostuotto yli 8% vaikka tulos ei enää koskaan kasvaisi viime vuoden tasolta.

  • 2022Q4 tilauskanta ennätystasolla 181 meur, noin 10 kk liikevaihdon verran.

  • Liikevaihtojakauma 2022
    Buildings 39%
    Infra 29%
    Digital Solutions 14%
    Sweden 18%

Digital Solutions kasvoi viime vuonna nopeiten.

  • Talopuoli n. 40% lv jakautuu seuraavasti
    20% korjausrak
    20% uudistuotanto, josta
    ⇒ 10% asunnot
    ⇒ 10% muut toimitilat

Kaikista hiljaisin sektori uudisasunnot, vain noin 10% koko liikevaihdosta. Muilla sektoreilla kysyntä on ollut itseasiassa hyvällä tasolla. Yhtiö kasvoi viime vuonna orgaanisesti kaikilla sektoreilla.

Verrokeista Sweco (toki ihan eri kokoluokassa, toimii ympäri Eurooppaa) on pompannut isosti syksyn pohjista. Tämä mörnii samoilla tasoilla. Toki pääosa liikevaihdosta tulee Suomesta, joka selittää osittain ilmiötä.

Lyhyellä aikavälillä nykyinen suhdanne aiheuttaa epävarmuutta. Toisaalta toistaiseksi yhtiö on pärjännyt hyvin nykyisessä markkinatilanteessa ja on jatkanut kasvua ja kannattavuus on pysynyt kohtuullisen hyvänä. Pitkällä aikavälillä pohjoismaisessa alan PK-kentässä luulisi olevan hyvin konsolidoitavaa. Orgaanista kasvuakin yhtiö on tehnyt vuodesta 1976 alkaen, eiköhän sekin jollain tasolla edelleen jatku. Digitaalisiin palveluihin panostaminen vaikuttaa järkevältä.

Suomessa Sitowise on ollut pitkään yksi arvostetuimmista suunnittelukonsulteista.

Isoille pelureille, esim. Swecolle ja WSP:lle monet PK-yritykset saattaa olla vähän liian pieniä paloja integroitavaksi? Etsivät luultavasti isompia kaloja, kuin mitä Sitowise katselee.

Voisiko Sitowise olla yritysostokohde nykyisellä arvostuksella?

16 tykkäystä