Lumo One torni toteutunut loistavasti.
Tuloutuu ainakin osittain ensi kvarttaalissa ja odotettavissa toimitusjohtajan mukaan hyvin merkittävää tuottoa.
Ruplan kurssi, tällä hetkellä vahvimmillaan yli vuoteen 1 euro = 77,4 ruplaa
Osarin ajankohtana 1 euro = 122 ruplaa, eli vahvistunut 150% osaripäivästä.
Ei onnistu ihan joka yhtiöltä 
Osakekohtainen tulos on enemmän tappiota kuin yhtiön osakekurssi! (Yhdessä kvartaalissa, ei edes vuodessa!)
Alaskirjataan enemmän tavaraa kuin yhtiön markkina-arvo!
Tekisi mieli syyttää Putinia, yhtiötä, toimitusjohtajaa ja analyytikoita, mutta kyllä osakkeenomistajana on pakko hakea syyllistä tähän vaan peilistä 
SRV:n pörssihistoria on kyllä uskomaton epäonnistumisten sarja. Vuodesta toiseen pettymyksiä, aina luvataan, että nyt oli surkea liiketulos, mutta seuraavana vuonna menee paremmin. Rakennetaan isoja projekteja nollakatteella tai miinuskatteella eli myydään tappiolla rahoituskulut huomioiden ja rahat tappioihin kerätään muutaman vuoden välein osakeanneilla osakkeenomistajilta. Osakekurssi lähti liikkeelle noin 10 eurosta kun SRV listautui ja nyt ollaan lukuisten osakeantien jälkeen hyvin lähellä nollaa.
Hupaisinta on lukea niiden osakkeenomistajien kommentteja, jotka ovat tähän turskakasaan erehtyneet laittamaan pienet säästönsä ja sitten kun sijoitetusta pääomasta on esim. puolet menetetty, on pakko tulla keskustelupalstoille itsepintaisesti nostamaan esiin jotain yksittäisiä positiivia uutisia, joilla ei ole kokonaisuuden kannalta mitään merkitystä. Näillä kommenteilla ilmeisesti yritetään saada vedätettyä osakekurssia perusteettomasti ylöspäin. En ole Kauppalehden keskustelupalstaa nyt enää jaksanut lukea, mutta siellä ainakin vuodesta toiseen yritettiin kurssia nostattaa yhtiötä hehkuttamalla. Jälkikäteen voi todeta, että jos joku niitä puheita uskoi ja osaketta osti, niin rahansa on suurelta osin menettänyt.
Ennen kun joku syyttää vahingonilosta: olen SRV:llä tehnyt elämäni suurimmat osaketappiot aikoinaan. Kokemusta siis on katteettomien lupausten kuuntelemisesta vuosien ajan siitä, että tulos “ihan just” on kääntymässä parempaan suuntaan.
Uusmerkintäannissa osakkeen hinta tulee olemaan 0,10 e per osake. Tämän päivän kurssipudotus oli niin pieni, että suuri osa osakkeenomistajista ei taida vielä ymmärtää, että miten valtava diluutio on taas tulossa osakekantaan. Nykyisten osakkeenomistajien suhteellinen omistusosuus pienenee hyvin paljon.
Tuosta ruplan kurssista. Se voi olla 1 tai 100 tai 1000, mutta sillä ei ole mitään merkitystä, koska valuutta ei ole vapaasti vaihdettavissa. Jos SRV saa myytyä Venäjän kohteena, virallisella ruplakurssilla ja tuloutuvalla kauppahinnalla ei ole minkäänlaista korrelaatiota. Ihan kaikissa realistisissa skenaarioissa kauppahinta - if any - tulee olemaan vähäinen.
Tässä markkinatilanteessa puoliksi rakennettua hotellia Oulussa varmaan revitään käsistä…
Aika vaisu meininki SRV-ketjussa.
Johdon palkkiot rullaavat.
Mistä heitä palkitaan?
Kurssi laskee kuin lehmän häntä ja omistajan taskulla käydään osingonmaksun sijaan.
Elämme jänniä aikoja.
YIT sai jotain myytyä Venäjältä, onkohan SRVllä mitään mahdollisuuksia saada jotakin Venäjältä?
Ja lisää valtuutuksia käydä omistajien taskuilla, osake laimenee ja kaikilla hyvä pössis.
Merkintäoikeuden irtoamisen jälkeinen päivitys, tavoite sen mukaisesti 0,35 EUR → 0,21 EUR
Taas olisi tarjolla houkuttelevaa P/E -kerrointi nurkan takana…
Vai voiko SRV operoida kunnialla, vai onko firmalla jokin ylisukupolvinen trauma? No ei kai periaatteessa, mutta onhan tässä jo useamman TJ:n osalta sangen negatiivista meininkiä.
Arvostus laskenut, mutta vielä koholla hyväksymäämme tasoon nähden
Laskimme tavoitehintaamme tasemuutoksien ja laskelmiemme mukaisen merkintäetuoikeuden teoreettisen arvon irtoamisen (0,11 euroa) johdosta. Tavoitehinnallamme SRV:n vuoden 2022 osakkeen arvostus (22e EV/EBIT (oik.): 13x, P/E: (oik.) neg.) on aavistuksen koholla riskitekijät huomioon ottaen. Vuodelle 2023 arvostus (EV/EBIT (oik.): 10x, P/E (oik.): 7x) laskee hyväksymämme arvostustason (EV/EBIT: 10-12x) alarajalle tehden kokonaisuutena arvostuksen neutraaliksi tavoitehinnallamme. Nojaamme vielä pitkälti vuoteen 2022 näkyvyyden ollessa heikkoa ja markkina- sekä tulosriskien ollessa vielä korkealla. DCF-laskelmamme arvo laski myös selvästi (0,23 euroon) ja on lähellä tavoitehintaamme.
Itse olen sijoittanut useampaankin suomalaiseen rakennusyhtiöön silloin tällöin ajatuksella, että seuraavan vuoden kertoimilla PE, EV/EBIT, osinkotuotto jne ovat todella halpoja ja sitä seuraavan vuoden kertoimilla aivan naurettavan halpoja. Suostumalla kantamaan riskiä lyhyen aikavälin heilunnasta ja ennusteriskiä palkkio voisi olla suuri, kun yhtiö pystyisi lopulta tekemään edes kohtuullisesti rahaa. Ennusteiden ei tarvitsisi toteutua lähellekään kokonaan tai lähellekään ennustetussa aikataulussa, kunhan rakennusyhtiöt vain pystyisivät selättämään sen hetken ongelmat ja saavuttamaan edes hieman positiivisen nettotulosmarginaalin.
Onhan tuolla ollut valtavasti velkaa pohjalla, mutta kun vertaa markkina-arvoa ja kuinka paljon nettotulosta tulisi jos EBIT% olisi VAIN ennustettu 3 % tai 4 %…
Ei tarvitsisi kuin saavuttaa 3 % liikevoittomarginaali ja PE-luku tippuisi alle seitsemään.
“How hard can it be”, EBIT% 3 on kuitenkin pörssiyhtiölle surkea taso, vaikka kyseessä onkin rakennusyhtiö! Jos vertaa esimerkiksi Ruotsalaisiin rakennusyhtiöihin, niin ei siellä tehdä kroonisesti koko aikaa tappiota.
Kerta toisensa jälkeen yhtiö ja TJ toisensa jälkeen vuodesta toiseen ajaa kaikenlaisiin miinoihin ja selittelee vaikka mitä, milloin on hommat lykkääntyneet valitusten takia, milloin on tornitaloissa vesivahingot, milloin on koronapandemia lyönyt kauppakeskuksia, milloin on rupla alhaalla ja venäjän omistuksia ei päästä myymään, milloin on työvoima liian kallista, milloin on materiaalit liian kalliita, milloin on projektit myöhässä, milloin on projektit myyty liian halvalla ja tehdään tappiolla jne jne.
Eiköhän joku näille tee lopulta hyvänkin tilin, kun ostaa tarpeeksi halvalla. Itsellä alkaa usko loppua näihin arvoansoihin. En ole kyllä osakkeita myymässä vrt PE luku ennusteilla 2024 alle 5. Mutta tarkoitus ei ole enää laittaa enempää rahaa tähän mustaan aukkoon vs yhtiön selittelyt ja analyytikon toiveunet.
Varsinkin nyt tuo osakemäärä tulee hyppäämään melkoisesti, mutta toteutuneita nettotuloksia voi verrata vanhoihin ennusteisiin.
2020 helmikuussa Inderesin ennustetut EPS olivat 2020 = 0 - 2021 = +0,04 - 2022 = +0,12
2020 toukokuussa 2020 = -0,09 / 2021 = +0,01 / 2022 = +0,09
2021 tammikuussa 2021 = +0,03 / 2022 = +0,07 / 2023 = +0,09
2021 kesäkuussa 2021 = +0,03 / 2022 = +0,07 / 2023 = +0,09
2022 tammikuussa 2022 = +0,05 / 2023 = +0,08 / 2024 = +0,12
Jokaisen vuoden alussa yhtiön puheissa ja analyytikoiden ennusteissa tehdään voittoa ja seuraavana vuonna voittoa vasta tehdäänkin. Toteuma on että kolmen viime vuoden aikana paras tulos on ollut -16,9 miljoonaa ja muina vuonna selvästi enemmän tappiota.
Oma alkuperäinen ajatus oli jättää osakkeet salkun pohjalle odottelemaan parempia aikoja ja myydä merkkarit pois. Merkintäoikeuksien verokohtelu on kuitenkin aika ankara ja merkkareiden myynti katsotaan voitoksi ja niistä saa vain hankintameno-olettaman. Kai niitä on sitten pakko merkitä ja ehkä myydä osakkeita vastaavalla summalla pois, saapahan tappioita veron vähennykseksi.
Miten toimii SRV:n osakeanti ja osakesäästötili?
Yhtiö on julkaissut 20 sivuisen esitteen annista, 7 sivuisen esitteen osakeannin ehdoista ja 134 sivuisen dokumentin “Merkintäoikeusanti”.
Mistään näistä ei löydy etsimällä tai haulla mitään mainintaa osakesäästötilistä.
Jos minulla oli osakkeita OST:llä, niin olen saanut nyt merkintäoikeuksia OST:lle. Merkintäoikeudet ilmestyivät “tyhjästä” OST:lle ja ne voidaan myydä hankintameno-olettaman mukaisesti ja rahat tulevat OST:lle(?)
Entä jos haluaisin käyttää nämä merkintäoikeudet? Olen laittanut OST:lle jo maksimin 50 000 euroa, joten lisää rahaa ei voi tilille laittaa. Merkintäoikeuksien käyttäminen vaatisi OST:lla riittävästi käteistä ja jos käteistä ei ole, niin OST:llä ei voi osallistua antiin, jollei myy jotain muuta käteistä OST:lle saadakseen?
Nämä eivät suoraan liity mitenkään yhtiökohtaisesti SRV:hen mutta vastaillaan nyt täällä.
Voit tosiaan nämä ostilla olevat merkkarit myydä ja saat näistä ilma veroseuraamuksia sen mitä merkkareista saatkaan.
Ja tämä on tosiaan se kuvio jos osti on täynnä ja sinne ei pystyy enää siirtämään lisää käteistä merkkarit käyttääksesi.
Jos et halua muita osakkeita myydä niin onhan sekin mahdollisuus että myyt sen määrän merkkareita mitä tarvitset että voit merkkailla niillä rahoilla sitten jäljelle jääviä merkkareita.
Evlin sivuilla annin jälkeistä tilannetta heijasteleva SRV-päivitys
Evli: 0,35 (Hold) → 0,18 EUR & Hold
Kuten Inderesin arviossa niin myös tässä seuraavat vuodet matalalla P/E-luvulla
2023: 7,0
2024: 5,6
Tosin viime aikoina ei tuolla “E”-puolella ole näytetty positiivista tulosta vaan kunnon turskaa. Joten itse kunkin pohdittavaksi jää onko kohta toisin, vai onko SRV:n soppakattiloissa kenties uutta turskasoppaa tekeillä?
Onhan tämä mielenkiintoinen sijoitus-case.
Itse olen ostanut SRV:tä silloin tällöin pitkin vuosia. Aina on ollut “halpaa” ja “turvamarginaalia” ja lopputuloksena sijoitettua pääomaa on tuhottu niin paljon, että yhtiön on hyvin vaikea ikinä muuttua minulle positiiviseksi tuotoksi.
No, tyhmyydestä sakotetaan. Yhtiö on edennyt annista antiin ja negatiivisesta yllätyksestä negatiiviseen yllätykseen.
Vaikea olla tuntematta negatiivisia tunteita yhtiötä kohtaan tässä vaiheessa. Jokaisen yhtiön pitäisi joka tapauksessa ansaita paikkansa osakesalkussa kaikkina ajanhetkinä ja nyt osakeannin aikaan on erityisen sopiva hetki yrittää pohtia yhtiötä kylmän analyyttisesti ja ilman turhia historian painolasteja, mutta ilman ruusunpunaisia laseja tulevaisuudesta.
Osakeantivideon yleisökysymyksissä toimitusjohtajalta kysyttiin, että uskooko hän todella yhtiön pystyvän tavoiteltuun 6 prosentin liikevoittotasoon. Eipä TJ siinä paikassa paljon voi muuta sanoa kuin uskovansa… Jos tuota peilaa esimerkiksi Evlin analyysiin, niin Evli ei usko SRV:n ikinä pystyvän yli 3,3 liikevoittoprosenttiin.
Inderes ja Evli ennustavat molemmat liikevaihdon kehittyvän aika maltillisesti (realistisesti?).
3…4 prosentin liikevoittomarginaaleilla vuosille 2023 ja 2024 tilikauden tulokseksi tulisi
-------2023 2024 [m €]
Inde 20,3 29,4
Evli 18,6 22,5
Rahoituskulut tippuvat nyt suuresti. Jos jostain ei löydy taas uusia isoja negatiivisia yllätyksiä, niin SRV:llä on ihan hyvä mahdollisuus tehdä paljon tulosta nykyhintaan nähden.
SRV:n annin tulokset.
107% merkintä, joista 96% merkkareilla ja loput ilman merkkareita.
Ts 4% osakkeen omistajista ei vaivautunut omistamiaan merkkareita käyttämään tai edes myymään.
SRV uusi tavoitehinta 8,4€!!!
@Olli_Koponen ottaa aika vahvaa näkemystä 
No ei, tosiassa tapahtui reverse splitti tänään:
Sittenhän SRV:n tavoitehinta on noussut lähelle listautumishintaa 9,00 eur…
Tosin osakkeita oli silloin (2007) painettu vasta vajaat 40 mkpl… Eli market cap:llä 360 meur pörssiin.
Tänään taitaan olla vajaat 100 meur ja 15v pörssitaipaleella antejakin takana 2020, 2022 mutta jo ennen niitäkin…
Kasvollisten pääomistajien olemassaolo ausein kehutaan, mutta voihan niissä rasitteensakin olla…
SRV:n anti ylimerkittiin moninkertaisesti https://www.is.fi/taloussanomat/porssiuutiset/art-2000001513635.html
Osakekurssi on laskenut selvästi alle tavoitehintamme (8,40 euroa) ja tulemme päivittämään sen tuloksen yhteydessä. Suosittelemme sijoittajia kuitenkin suosituksemme mukaisesti (Vähennä) vielä varovaisuuteen osakkeen suhteen.
Eikö tavoitehinnan pitäisi heijastella myös riskejä ja siis tuota 8,4 euron hintaakin ?? tavoitehintaan on matkaa 75% . Vähennä suositus kuulostaakin vähän siltä, että ei uskalleta olla eri mieltä kuin markkinat. Kyllähän riskitkin huomoiden osake on siis nyt hyvin halpa Inderesin tulosennusteilla… Ja kyllä omistan nyt osaketta pitkän tauon jälkeen 
Jutun tärkein palanen SRV:n kannalta:
"Kaleva uutisoi kesäkuun lopussa, että käräjäoikeuteen jätetyn konkurssihakemuksen mukaan rakennusyhtiö SRV:llä oli torihotellin kiinteistöyhtiöltä ja sen takana olevalta MGP Services Oy:ltä saatavia 13,6 miljoonan euron edestä.
…
SRV katsoi konkurssihakemuksessa, ettei kiinteistöyhtiön antamien vakuuksien realisointi kattaisi edes puolia veloista."
Turskaa tulossa tai sit ruvetaan hotellin omistajiksi porukalla!
Vaihto muutama 10k€ päivässä jo pitkään tän kokosella firmalla. Ketään ei enää kiinnosta.
Toki raaka-aineiden hinnat edelleen korkealla pl. Puutavara, joka jo selvässä laskussa eikä halpaa työvoimaakaan ole vielä kortistossa. Mutta sykli tekee käännöstä parhaillaan.
Tilanne on nyt huono, ja menee huonompaan. Mutta pörssinhän piti katsoa eteenpäin…?
SRV, jossain palstalla yhtiö nimettiinkin uudestaan “Suomen RakennusViennistä” “Sxxtanan RakennusVirmaksi”…
Kurssi on ottanut dunkkuun 75% tänä vuonna, ja 40% viime kvartterin (3Q2022) kvartterin aikana. Vaikka anti ja Venäjän omistusten alaskirjaus tapahtui jo edellisen kvartterin puolella
Annin jäljiltä rahavarat 45,7 MEUR ja korollinen velka 135,8 MEUR. Korollinen nettovelka 90,1 MEUR ja ilman IFRS16 -4,6 MEUR. Venäjän omaisuus ja Fennovoiman osuus alaskirjattu.
Kuriositeettinä nykyisestä vajaat 60 MEUR Market capistä noin 35 MEUR kerättiin tuoreessa annissa ja näin 25 MEUR jää vanhojen osakkeiden arvoksi?
No mikään ei sano että niitä anti rahoja pitäisi laskea olevan olemassa… Alaskirjaamista tuntuu aina löytyvän…
Vielä 22.7. (target 5,30 & lisää) kurssin ollessa 4,77 EUR Inderes arvioi esim että
P/E 2023=6,6
P/E 2024=3,9
Evli puolestaan (target 5,00 & Hold) arvioi ilmeisesti 3,5 EUR kurssilla
P/E 2023 = 4,4
P/E 2024 = 3,5
Kaiketi siinä missä suhdanne on menossa huonompaan suuntaan, kurssi heijastaa että myös SRV jatkaa huonoon suuntaan etenemistä? Ei käännettä analyytikoiden arvioiden mukaisesti
Puukko jatkaa putoamista?
Vai onko kaiken tervehdyttämisen jälkeen käänneyhtiö käänteessä kiinni?
Sen kun tietäisi…
