Venäjä ostoskeskuksiin liittyen kannattaa huomioida kaksi asiaa.
Ruplan kurssi on vahvistunut kuukaudessa yli 3%, eli siitä kun Pearl Plazan aiesopimus ilmoitetti on kauppahintaan tullut noin 5 miljoonan ylimääräinen kate.
Toinen asia:
Okhta Mall on isoin kompleksi ja se rakennettiin todella halvalla halvan ruplan aikaan.
Jos Pear Plaza menee voitolla kaupaksi, niin Okhta Mall:ista sopii odottaa kunnon voittoja.
Lisäksi puolet tontista on rakentamatta ja jatkokehityksen alla.
Täältä löytyy kääntäjää käyttäen kattavasti tietoa SRV:n venäjän toimista, jossa tuntuu olevan ihan hyvä meininki. Hyvä että irrottautuivat Redin kauppakeskuksesta, eikä näistä tuottavista yksiköistä:
SRV on rakentanut 7 kuukaudessa eurooppalaisen jälleenmyyjän Decathlonin 3.460,60 m2 urheilutavarakauppan Moskovassa sijaitsevalle SRV: n tontille.
SRV vastasi koko rakennusprosessista.
Hanke on rakennettu 4 PÄIVITTÄISEN kauppakeskuksen läheisyyteen. Tässä projektissa SRV vastaa varallisuudenhallinnasta, kaupallisesta johtamisesta, konseptin kehittämisestä, laitosten edistämisestä ja markkinoinnista, vuokrauksen johtamisesta ja operatiivisesta johtamisesta.
Uusi Decathlon-myymälärakennus on pystytetty yhdelle Moskovan alueen aktiivisimmista asuinkehityksen alueista.
lokakuuta 2021, Pietari - tänään avattiin Okhta Mall -ostoskeskuksen uusi pysäköintitalo, jonka kokonaispinta -ala on 59 000 neliömetriä. m.
Pysäköintitalon rakentaminen aloitettiin lokakuussa 2019, käyttöönottolupa saatiin 26.2.2021. Rakentamisen suoritti SRV Development LLC, tilaaja oli Tempo Invest LLC
Koulukeskuksen urakoitsijaksi SRV Rakennus Oy, valmis 8/2023
Lamminrahkan koulukeskuksen ensimmäisen vaiheen talonrakennusurakoitsijaksi on valittu SRV Rakennus Oy. Ensimmäinen vaihe sisältää päiväkodin, luokat 0-2 sekä luokat 3-6. Päiväkoti on 140 lapselle, luokat 0-2 165 oppilaalle ja luokat 3-6 500 oppilaalle. Talonrakennusurakka oli uudelleen kilpailutuksessa, koska ensimmäisellä kierroksella saatiin vain yksi tarjous, ks. lisää täältä.
Urakka käynnistyy heti marraskuun alussa ja toiminta pienten lasten yksikössä (sisältää päiväkodin) sekä alakoulussa käynnistyy alkuperäisen aikataulun mukaan eli lukuvuoden alusta elokuussa 2023. Ensimmäisessä vaiheessa rakennetaan myös noin 1000 m2:n liikuntasali.
Koulukeskuksen ensimmäisen vaiheen maanrakennustyöt ovat olleet käynnissä keväästä lähtien ja etenevät aikataulussa (urakoitsijana Axbella Oy).
Koulukeskuksen toinen vaihe eli yläkoulu rakennetaan 2020-luvun loppupuolella. Siihen asti Lamminrahkan yläkouluikäisiä lähimpänä sijaitsee Pitkäjärven yläkoulu noin kolmen kilometrin päässä.
Koulukeskuksen arkkitehti- ja pääsuunnittelija on Verstas Arkkitehdit Oy.
Pearl Plazan myynnistä tihkunutta tietoa ja hinta-arvio:
Kehitysyhtiö Malltech neuvottelee Pietarissa Pietarin valtatien varrella sijaitsevan Pearl Plaza -ostos- ja viihdekompleksin (92 700 neliömetrin) ostosta. Lähde, joka on lähellä yhtä mahdollisen sopimuksen osapuolista, kertoi tästä Vedomostille. Tämän tietävät myös kaksi konsulttia, jotka työskentelivät tämän objektin kanssa. Heidän mukaansa yritys teki virallisen ostotarjouksen kompleksin omistajille - suomalaiselle rakennuskonsernille SRV ja kiinalaiselle Shanghai Industrial Investment Companylle (SIIC) - ja se hyväksyttiin. SRV: n ja SIIC: n pyyntöihin ei vastattu.
Pearl Plaza on osa Baltic Pearl -projektia, joka on Pietarin maamerkki. Monimutkainen, kuten kompleksin verkkosivustolla todetaan, on Pietarin lounaisosan suurin ostos- ja viihdekeskus. Sen ankkurivuokralaiset ovat Prisma -hypermarket, M.video, Detsky Mir, Snow Queen, Formula Kino jne. Kiinteistö itse rakennettiin vuonna 2013 SRV: n ja SIIC: n toimesta vuoden 2019 lopussa (ei myöhästynyttä tietoa) Alankomaiden rekisterin mukaan (laillisesti kompleksi hallitsee Alankomaiden Pearl Plaza BV: tä).
SRV ja SIIC ovat yrittäneet myydä Pearl Plazaa useita vuosia. Vuonna 2019 neuvottelut tämän kohteen hankinnasta kävi Sberbank Asset Managementin toimesta, joka aikoi lisätä sen johonkin suljetuista sijoitusrahastoista ja tarjota osakkeita sijoittajille, mutta lopulta koronaviruspandemian vuoksi , kauppa kaatui.
Omistajat ovat saaneet ainakin kaksi hyväksyttävää ehdotusta: toisen Malltechilta ja toisen AFK Sisteman rakenteilta, Vedomosti -lähteet sanovat.
Summaa, jonka Pearl Plazan hakijat ovat valmiita maksamaan, he eivät nimeä väittäen, että “se on suunnilleen sama”. Ottaen huomioon, että tästä sopimuksesta ei ole vielä allekirjoitettu sitovia asiakirjoja, AFK Sistemalla on edelleen mahdollisuus ostaa tämä kohde. Malltechin, AFK Sisteman ja CBRE: n (keskuksen myynti) edustajat kieltäytyivät kommentoimasta.
Pearl Plazan omistajat hyväksyivät Malltechin tarjouksen, koska yhtiöllä on kokemusta kauppakeskusten hallinnasta, neuvotteluihin perehtynyt lähde sanoo. Tämän yrityksen, jota vuoteen 2016 asti kutsuttiin nimellä Roseurodevelopment, loi alun perin Roseurobank (nykyään osa Sovcombankkia). Nyt sen vähemmistöosakas on Goldman Sachs Bank. Yhtiö on erikoistunut vähittäiskaupan ja varaston kiinteistöjen hallintaan. Hän on rakentanut 17 vuodessa yhteensä miljoona neliömetriä. m, sen verkkosivuston mukaan. Hänen projekteihinsa kuuluvat Leto -ostos- ja viihdekeskukset Pietarissa, Planeta Permissä, Ufa, Novokuznetsk ja Krasnojarsk sekä Aura Novosibirskissä. Viime syksynä tuli tietoiseksi, että Malltech neuvottelee Moskovan ensimmäisen ostoskeskuksen hankkimisesta: se haluaa ostaa Columbuksen kompleksin (227 000 neliömetriä) PIK: n osakkeenomistajalta Sergei Gordeevilta PIK: n osakkeenomistajalta (227 000 neliömetriä). ) Lähellä st. m. “Prazhskaya”.
AFK Sistemalla päinvastoin ei ole vielä kokemusta vähittäiskaupan kanssa työskentelystä. Mutta tänä vuonna Andrey Kolokolnikovista, joka oli aiemmin Morgan Stanleyn toimitusjohtaja, tuli yrityksen toimitusjohtaja. Hän omistaa osuuksia ostos- ja viihdekeskuksissa “Gallery” Pietarissa ja “Metropolis” Moskovassa. Kolokolnikov aloitti Pearl Plazan hankinnan, Vedomostin keskustelukumppanit sanovat. Hän ei myöskään vastannut pyyntöön.
Kompleksin markkina-arvo voi nyt olla 9-10 miljardia ruplaa, Cushman & Wakefieldin kumppani Alan Baloev laski. Colliersin kumppani Stanislav Bibik arvioi sen 8-9 miljardiin ruplaan. Vedomostin haastatellut konsultit kutsuvat Pearl Plazaa laaduksi. JLL:n sijoitusryhmän johtaja Mikael Ghazaryan toteaa, että hänellä on muodostunut vuokralaisjoukko ja vapaita tiloja ei käytännössä ole. Myös ritari Frank Pietarin pääjohtaja Nikolai Pashkov on hänen kanssaan samaa mieltä, ja hän sanoo myös, että kompleksi osoittaa melko paljon osallistujia. Kazaryan selittää tämän sillä, että kohde sijaitsee Peterhof -moottoritiellä, joka on tärkein kuljetusreitti Strelnaan ja Peterhofiin. S.A. Riccin toimitusjohtaja Aleksei Bogdanov lisää, että potentiaaliset ostajat voivat olla kiinnostuneita myös SRV:n vuonna 2018 julkistamasta mahdollisuudesta rakentaa kauppakeskuksen toinen vaihe.
Koronaviruspandemian aiheuttaman kriisin vuoksi sijoittajat olivat haluttomia investoimaan vähittäiskaupan kiinteistöihin, Pashkov toteaa. Kuitenkin Kazaryanin mukaan vuoden 2021 alkupuoliskolla vähittäiskaupan kiinteistösijoitusten määrä oli noin 160 miljoonaa dollaria, mikä on 75% enemmän kuin vuotta aiemmin. Mutta merkittävästä kasvusta huolimatta tämä indikaattori ei ole vielä palautunut vuoden 2019 tasolle - silloin sijoittajat sijoittivat 347 miljoonaa dollaria kauppakeskuksiin.
Venäjän lehdistön arvio, että SRV myy 15 miljardilla ruplalla venäjän Pearl Plaza kauppakeskuksen.
Se tekisi noin 183 miljoonaa euroa, joka kuulostaisi aivan loistavalta kaupalta. Ilmeisesti ostoskeskuksen rakentamaton tontinpuolikas kuuluisi myös tähän kauppaan.
Suomalaisen rakennuskonserni SRV:n ja kiinalaisen Shanghai Industrial Investment Companyn (SIIC) omistama Pearl Plaza -kauppakeskus voidaan myydä Malltechille, Vedomosti kertoo. Ostoskeskus, jonka kokonaispinta-ala on noin 95 tuhatta neliömetriä. m (vuokrattavissa - 48 tuhatta neliömetriä) sijaitsee Pietarhovin alueella Pietarin lounaisosassa. Rakennettu vuonna 2013. Myös AFK Sistema oli kiinnostunut kohteen ostosta. Oletetaan, että myyjät suosivat Malltechia yrityksen kehityskokemuksen vuoksi, koska toisen vaiheen rakentaminen on suunniteltu ostoskeskuksessa. Laitoksen kustannukset voivat olla noin 15 miljardia ruplaa.
Niinhän siinä sitten kävi että 3Q2021 meni plörinäksi = negatiivikseksi, ja koko vuoden ohjeistuksen haarukkaakin säädetään alas. Toisaalta alalaita on vielä 2020 tason kohdalla, ainakin toistaiseksi
Konsernin vuoden 2021 liikevaihdon arvioidaan olevan 900 – 1 000 milj. euroa (liikevaihto vuonna 2020: 975,5 milj. euroa). (Aiemmin 900 – 1050 milj. euroa)
Operatiivisen liikevoiton arvioidaan paranevan vuoteen 2020 verrattuna ja olevan 16-21 milj. euroa (uuden määritelmän mukainen operatiivinen liikevoitto vuonna 2020: 15,8 milj. euroa). (Aiemmin 16 – 26 milj. euroa)
Olipahan tämä pettymys, vaikka osasikin tätä jo odottaakin. En epäile laisinkaan, ettei tämä yritys pystyisi käänteeseen hyviä merkkejä oli ja onkin jo ilmassa mm. nuo tornirakennuksien rakentaminen ja siitä saatu rakennus kokemus on varmasti tulevaisuutta ajatellen arvokasta. Harmittaa vain myöntää, että kyllä tämä SRV on ainakin oma salkun yksi pettymyksistä verrattuna moneen muuhun yritykseen, jotka ovat koronankin aikana tehneet upeita tuloksia ja luoneet omistajille lisäarvoa. Ei tässä auta muu, kun to sit tight and wait.
Vähä vaikuttaa siltä, että tässä pedataan joillekin vielä ostopaikkoja.
Loistosta tuloutettiin ainoastaan 40 asuntoa tälle kvarttaarille.
Pear Plazan kauppaa ei saatettu loppuun.
Muut laajan tuloksen erät
Erät, jotka saatetaan myöhemmin siirtää tulosvaikutteisiksi: 4,4 miljoonaa (1-9 2020, -17,4)
3Q2021 Tulospettymys painaa tavoitehintaa alas. Ehkäpä otsikko “Arvostuksessa ei nousuvaraa” hieman alakanttiin, koskapa sama analyysi kertoo DCF 0,93 EUR ja P/E 2022=12,6 ja 2023=6,8
Ehkä “Ei luottoa että johto todella aikaan arvioidun tuloskäänteen” on se mikä tavoitehinnassa ja myös kurssissa painaa.
Inderes: 0,65 ->0,55 EUR & vähennä
Arvostuksessa ei nousuvaraa
Osakkeen vuoden 2021 arvostustaso on korkea, mutta käänteen vuoksi katseemme ovat jo pidemmällä. Vuodelle 2022 osakkeen arvostus laskee (22e EV/EBIT (oik.): 13x), mutta on jo yli hyväksyttävän arvostustasomme (EV/EBIT: 10-12x) ylälaidan. Verrokkeihin nähden SRV on hinnoiteltu preemiolla (noin +20 %) vuodelle 2022, kun mielestämme yhtiön tulisi normaalitilanteessa olla pienellä alennuksella. Osinkoa yhtiö ei jaa ennusteillamme lähivuosina lainkaan, mikä heikentää tuotto-odotusta. DCF-laskelmamme selkeästi korkeampi arvo (0,93 euroa) kertoo yhtiön pidemmän aikavälin potentiaalista, johon tosin näkyvyys on jälleen heikentynyt. Mielestämme kohonneisiin riskeihin ja koholla olevaan arvostukseen nähden osakkeen tuotto-odotus on heikko.
Itse näkisin että SRV on kuin 4h+k Kajaanissa, ei se mitään tuota, eikä siitä pääse omillaan eroon ja putkiremppa on tulossa ihan justiinsa. Mun ehdoton suosikki, en myy ikinä. Osinko 1,3% vuonna 2032.
Uusin negari sai analyytikot laskemaan tavoitehintansa:
Inderes: 0,55 → 0,5 EUR (vähennä)
Evli: 0,7 → 0,6 (Buy)
Inderes kuitenkin arvioi siedettävää P/E 2022 (11,0) ja 2023 (5,9), DCF 0,8 EUR
Evli vastaavasti P/E 2022 (11,0) ja 2023 (7,2), DCF 1,24 EUR
Mielestäni em tunnuslukujen P/E & DCF sekä tavoitehintojen välillä on siinä mielessä ristiriitaisuutta, sillä tuskin tavoitehinnat 12kk päähän voisivat olla noin matalat, jos tunnusluvuista 2022/23 olisi tulossa tuon kaltaiset. Toisaalta, ristiriitaista olisi pitää korkeaa tavoitehintaa, jos firma koko ajan kaivaa omaksikin yllätyksekseen negatiivisia eriä toisensa perään.
Eli riskistä on kyse, sillä jos DCF:ään lisäisi rivin “tulevat alisuoritukset vs normaali suoritus” niin sillähän DCF ja tavoitehinta kohtaisivat. Sillä DCF-laskelman liikevoitto% ovat 3%+ ja 4%+ luokkaa Inderesin DCF-laskelmassa vuosille 2022/23 eli mitään erityisen korkealle vedätettyä.
Mikä tuolla SRVssä oikein mättää?
Onko niillä paskat mestarit vai remontin tarpeessa oleva pääkonttori?
Tuntuu että perseily jatkuu vuodesta toiseen.
Osinkoa 2030?
Kurssi nousee yli euron 2045?
Tämä on rakennusalan HKScan.
