Ei tehdä tästä Nvidia-keskustelua, mutta kun sivusilmällä olen tätä lentoa seuraillut, niin kiinnostaa, mikä tästä tekee “järkevämmin hinnoitellun”. Liiketoiminnan luvut ja multippelit näyttävät suht samalta, mutta löytyykö esim. vastaavaa monopoliasemaa? Entä yhtä vahvoja verkostovaikutuksia tai vallihautoja, joita Nvidian development-ekosysteemi tarjoaa? Onko entry-barrierit kilpailulle vähintään yhtä hyvät?
Kiinnostaa siis ihan aidosti ymmärtää SMCI:n osalta, mitkä tekijät tekee siitä esim. Nvidiaan verrattuna paremman AI-sijoituksen.
Itse näkisin että heidän ainoa “kilpailuetu” on että valtava määrä NV-rautaa sisältävää serveriä rakennetaan Supermicron rungon ja emon ympärille koska sattuu olemaan näissä toimittaja NVIDIAlle raudassa jossa NVIDIA toimittaa valmiita serveri"podeja".
Mutta itse serverirungot ja emot ovat aika lailla bulkkia. Tolpat painuvat kohti kuuta täysin samaan tahtiin kuin NVIDIAn serverirauta käy kaupaksi ja sen jälkeen kun tämä musiikki loppuu, Supermicron kurssi tipahtaa kovaa ja korkealta.
Varsinaista vallihautaa ei juuri ole koska serveriemojen suunnittelu ja valmistus ovat aika bulkkia. Jos jostain kumman syystä serverien kysyntä maailmanlaajuisesti jatkaa vahvalla tasolla pitkään, apajille tulee taatusti kilpailua ja kate kärsii. NVIDIA voi myös teoriassa milloin vain lähteä vähän kilpailuttamaan toimittajaa ja puristaa mehuja irti Supermicrosta (“we’re altering the deal…”)
Tämä on siinä mielessä klassinen tapaus että firman potentiaalinen laskennallinen kasvukäyrä on yhtäkkiä aivan älytön koska serverien kysyntä on kuumatkalla, ja markkina sitten ekstrapoloi firman arvoa suoraan mekaanisesti sen mukaan. Heti kun tulee ensimmäinen datapiste joka osoittaa että kyse oli kysyntäpiikistä eikä pysyvästä kasvuloikasta, käy ns. Harviat
Ja ei, en tiedä tapahtuuko näin ensi viikolla, ensi kvartaalilla, ensi vuonna vai joskus kaukana tulevaisuudessa. - Olen kuitenkin aika varma että AI-serveriraudan kysyntä tasaantuu jossain vaiheessa.
Tämä on ollut omakin ymmärrykseni ja siksi oma suhtautuminen on ollut ehkä tarpeettomankin varovainen. Positio on toki hyvä niin kauan, kun tuollainen DGX-paketointi tehdään SMCI:n lahjapaperilla. Jotenkin tästä on tullut kuitenkin itselle jonkin asteiset Elcoteq-vibat, jossa oman liiketoiminnan menestys on vähän turhan riippuvaista yksittäisen alihankkijan menenestyksen lisäksi sen hyväntahtoisuudesta.
Mielestäni on siis ihan aiheellistakin, että jossain määrin SMCI arvotetaan selvästi Nvidiaa korkeammilla riskipreemioilla, koska SMCI:n odotusarvoinen kasvu on niin vahvasti riippuvainen Nvidiasta, mutta toisinpäin näin ei ole.
Ei perse kestänyt, kevennetty juuri noin 20pinnaa omistusta riskienhallinnan takia ja pääoman saamiseksi muihin ostoksiin. Jatkaa kuitenkin salkun suurimpana yksittäisenä osakkeena, palttiarallaa 8 prosentin osuudellaan.
Juurikin tuota, että mihin raketin polttoaine oikein riittää, TA näkökulmasta. Kiitos siellä ketjussahan tuota akuuttia tilannetta olikin hyvin kommentoitu.
Taitaa olla USAn kuumin osake nyt. The Motley Fool lisää löylyä monta kertaa päivässä Yahoon sivuilla. Esim eilen: Assuming Super Micro trades at 30 times forward earnings (using the Nasdaq-100 as a proxy for tech stocks) after five years, its stock price could jump to $4,590 based on the projected earnings after five years.
Joskus on hyvä unohtaa TA (RSI ja muut). MInäkin onneton kevensin ensi kertaa toissapäivänä. P/S:n mukaan matka voi vielä jatkua vuosia. Tarkempi analyysi vaatisi patenttisalkun (79 patenttia) ymmärtämisen. Onko siitä kunnolliseksi vallihaudaksi?
Huippu lähestyy, kun projektoidaan tulosta viiden vuoden päähän. Tuskinpa heidän patenttisalkku pitää kilpailijoita mitenkään aisoissa.
Päivitystä 14 tuntia myöhemmin: Huh, onpa ollut vauhdikas päivä. Ensin reilu ATH ja sit intraday reversal ja nosedive. Aika näyttää, jäikö tää piikiksi.
Itse ajattelen niin, että tässä on kyse siitä, että on juuri oikea ratkaisu ylikuumenneeseen kysyntää. En ole tunnistanut SMCI:n ratkaisuissa mitään ainutlaatuista innovaatiota. Mutta kilpailuetu tulee sitä, kun liiketoimintakumppani NVIDIA kertoo ihan suoraan mitä tarvitaan. Silloin SMCI:llä on aina etumatkaa, ja ratkaisut osuu kohdalleen. Ei tämmöisiä symbiooseja kovin usein näe. Itse ajattelen, että trendinomainen kasvava kysyntä SMCI:n ratkaisuille ei ole hiipumassa, vaikka tietysti veto ottaa happea välillä. Yritysmaailman AI/LLM kysyntä liiketoimintasovelluksiin ja toiminnan optimointiin on vielä alkutekijöissään. Nythän koko hässäkän on pannut liikkeelle mainospohjainen some-liiketoiminta. Jos se pystyy generoimaan näin paljon kysyntää, niin kuitenkin iso raha ja tuottavuus saadaan lähivuosina teollisista toimialoista ja palveluista, logistiikasta jne. Siksi SMCI:llä voi olla vielä kasvavaa kysyntää runsaastikin edessään. Ehkä se kulminaatiopiste tulee silloin, kun AI laskenta siirtyy reunalle. Mutta ei sekään tapahdu yhdessä yössä, ja silloinkin tarvitaan datacentereitä.
Hei kaikki, nyt on sellainen video, joka jokaisen kannattaa katsoa. Youtube suosikkini Singaporesta löysi vasta nyt Supermicron. On muuten vauhdikas video, kun Adam “hosuu” strategioitaan valmiiksi tiistain kaupan avausta varten. USA:n pörssi on kiinni maanantain, niin jokainen voi rauhassa tutkia Adamin strategioita ja kannattaa laittaa Adam tilaukseen, hänellä on minusta Youtuben parhaat videot.
Kiitos, oli hyvä! Jätin itse pienen shortin auki viikonlopuksi (25 kpl), koska SMCI jäi perjantaina päivän alimpaan, mikä yleensä indikoi liikkeen jatkumista. Mutta tiistainapa se nähdään.
Olen myös seurannut tuota Adam Khoota, ja löytänyt joitain yhtiöitä, jotka ovat olleet aliarvostettuja. Osakkeen käyvän arvon (Intrictic Value) laskeminen tuntuu kyllä niin tikanheitolta, että en tiedä mitä siitä ajatella. Adam saa SMCI:lle käyvän arvon 1005$ discounted net income -mallilla, ja joku muu saa 300$. Kaikki perustuu niin siihen, paljonko annat oletettuja kasvukertoimia yhtiölle. Onko koko mallilla mitään perusteita? Vallihautaa Adam pohtii tuossa myös, ja päätyy siihen, että SMCI:llä on jonkinlainen, joskin pieni vallihauta, ja siksi sille voi sallia korkeammat arvostuskertoimet kuin esim Dellille ja HP:lle.
DCF-mallille on toki olemassa rahoitusteoreettiset perusteet. Yhden yksittäisen arvon arpominen mallista tosin on käyttöarvoltaan aika typerää. Parempaa käyttöäarvoa malleista saa esim. Bayes-tyyppisellä simulaatiolla, jossa annetaan eri skenaarioille todennäköisyydet ja lasketaan todennäköisyyksien perusteella tuotto-payback.
- Olen kuitenkin aika varma että AI-serveriraudan kysyntä tasaantuu jossain vaiheessa.
Huippu lähestyy, kun projektoidaan tulosta viiden vuoden päähän. Tuskinpa heidän patenttisalkku pitää kilpailijoita mitenkään aisoissa.
