voihan tästä tulla tosi hyväkin, mutta olisi vaan kiva olla sijoittajana informoitu mahdollisimman hyvin, mielummin kuin melko heikosti.
Korkean riskin vasta painona on potentiaalinen vahva tuotto. Tai riskin realisoituminen.
olisi vaan askelmerkit, että milloin on syytä odottaa ja mitä, niin osaisi sitten sijoittaja odotella rauhallisin mielin ja katsoa sitten miten meni.
Tässä korviin tarttui Padman lausahdus siitä, että asiakkailla on syvät taskut, eli deep pockets. Jonka tulkitsin liittyvän luottoon maksukyvystä.
Myös ~10:00 jälkeen puhuu myös että nämä jatkuvan liikevaihdon tuotteet vahvistavat myyntisaatavien tilannetta. Oletan että vahvistaminen tarkoittaa tässä kontekstissa niiden supistumista, kun rahat saadaan transaktiopohjaisena (toivottavasti suoraan) asiakkailta.
Tervehdys!
Ennen haastattelua kommunikoitiin johdolle, että saamiset on tällä hetkellä kuuma peruna sijoittajien keskuudessa, ja että asia kannattaa ottaa esille haastattelussa. Tuolla viimeisen ohjeistuskysymyksen kohdallahan asiaa sivutaan, kun puhutaan näistä uusiin asiakkuuksiin tehtävistä investoinneista.
Meidänkin keskeinen huoli tällä hetkellä on saamisten nopea kasvu ja tuotiin asia myös ennen ja jälkeen haastattelun esille. Yhtiö kommenttien perusteella he tekevät nyt tietoisia investointeja ja eivät ole huolissaan saatavien kasvusta. Jäimme käsitykseen, että saatavien suhteen tilanteen pitäisi asteittain alkaa parantua muutaman neljänneksen sisällä, onko tämä sitten jo loppuvuodesta vai ensi vuoden aikana, jää nähtäväksi.
Tarkemmat kommentit sitten huomenna analyysin muodossa.
Kiitos Roni nopeasta vastauksesta, tässä kohtaa kiinnostaa se että tuliko johdolta jotain kommenttia tähän asiaan tyyliin “emme halua että tästä kysytään” (suoraan tai epäsuoraan sanottuna) vai miksi sitä ei kysytty ihan suoraan?
Nuo hälytysänet voisi kyllä hiljentää haastattelun ajaksi.
Toivoen: monesti omaa Teamsiaan videon aikana vilkaissut 
Ite veikkaan, että Wilenius selvii kun koira veräjästä ja syy on siinä, että yritys ei ollut antanut mitään ohjeistusta. Kun ohjeistusta ei ole niin eihän sitä voi oikein sitten myöskään tulkita oliko tulos yli vai alle ennusteiden 
Eihän näitä tuloksia oikeen voi verrata kuin Indereksen ennusteisiin.
Olin vieressä mukana ja voin sanoa, että ei tullut. Totesivat alkuun (kun oltiin saamiset nostettu pöydälle), että asia nousee siinä esille, kun puhutaan näistä uusiin asiakkuuksiin tehtävistä investoinneista. Olisin myös toivonut yhtiöltä hieman lisää painotusta tähän aiheeseen, mutta näillä on nyt mentävä. Tässä on meillä tuloskauden jälkeen Ronin kanssa luvassa Tecnotreen laajan raportin päivitys, joten sen yhteydessä pyritään kyllä grillaamaan yhtiötä lisää näistä saamisista.
Jos isoilla asiakkailla on “deep pockets”, niin mihin ne tarvitsee noin pitkiä maksuaikoja? (tulee mieleeni)
Tämä on ihan aiheellinen kysymys. Osa näkee toimarin osakepotin korkeana sitoutumisena, mutta voihan sitä myös kyseenalaistaa että onko toimarin oltava ainut hyötyjä ja voisiko toimarin sijaan palkita myös osakkeenomistajia. Tähän vielä päälle sisäpiirin sopivasti asetellut kaupat mukaan ja aika herkullinen tilanne. Tai siis härski.
Tämä on isoilla yrityksillä puhdasta bisnestä ja osana oman toiminnan rahoittamista.
Ostetaan 90-120 pv maksuajalla ja myydään 30 pv maksuajalla, näin raha on firmankäytössä 60-90 pv.
Heikommassa neuvottelu asemassa oleva ei voi kuin tyytyä.
Kyllä isot lafkat ympäri maailmaa käyttää häikäilettömästi hyväksi statustaan ja vain koska he voivat tehdä näin. Tiedän teollisuuden puolelta monta malliesimerkkiä. En tiedä onko Tecnotreen tapauksessa kyse tästä, mutta 2 isomman asiakkaan ollessa jotain 70% voisin kuvitella että voi olla osasyynä vaikka ovat “deep pockets”.
Vanhoja artikkeleita, mutta tässä puhutaan kyseisestä asiasta.
Itse ainakin laitan vinkkiä fivalle. Vaikea uskoa, että hallituksen jäsen ei tiedä miten firmalla menee. Vaikka ei jostain syystä tietäisi, niin myynti näin lähellä osaria hiljaisella jaksolla on älytön aivopieru.
Tämä on totta - isoilla firmoilla on insentiivi optimoida oma käyttöpääoma.
Tästä voi kuitenkin isolle firmalle muodostua ongelma, jos pitkät maksuehdot ajavat pienemmän toimittajan kassaongelmiin. En tiedä, kuinka merkittävä ja korvaamaton Tecno on sen isoille ostajille, mutta toimittajan (talous)ongelmat koituu helposti myös ostajan ongelmaksi. Tämä vähentää kannustinta häikäilemättömyyteen.
Maailmalla käytetty ratkaisu on ns. Supply chain financing / reverse factoring, jossa kolmas osapuoli (finanssilaitos) tilittää saatavat välittömästi ottamalla pienen siivun välistä. Mitä stabiilimpi ostaja on sitä pienempi siivu menee. Factoring toimii sitten niihin saataviin, jossa riski tulee puhtaasti ostajan maksukyvystä.
Tecnon kannattavuudella en laittaisi yhtään pahitteeksi, jos jotain tällaista ratkaisua ainakin joidenkin pitkäikäisempien saatavien kanssa lähdettäisiin kokeilemaan. Kyllä kassatilanne maksuehdoista johtuen on ylivoimaisesti merkittävin riski juuri nyt tässä sijoituscasessa.
Nimenomaan, kuten @Roope_K kommentoi. Nokiahan on tästä hyvä esimerkki, miten alihankkijat näivetettiin kuoliaaksi. Mutta - silloin alihankinnassa oli vaihtoehtoja, joten toimitusriskit oli pienet.
Tecnon osalta on erikoista, jos iso asiakas omalla alueellaan tekee strategisen investoinnin, johon kasvun nojaa. Riskeeraten toimittajan oman toimintamahdollisuuden. Itsellä on tästä ihan omakohtaista kokemusta ja sen perusteella tyypillisesti vaaditaan tier1 palvelua ja ilmaisia lisätoimituksia/muutoksia. Nämä tietysti pienentävät katetta, mutta huomattavasti turvallisempi toimintamalli pienelle yritykselle.
Tuosta on tainnut mennä jo useampi ilmoitus FIVAlle, ei kannata odottaa liikoja. Niin paljon räikeämpiäkin tapauksia on mennyt läpi ilman mitään seuraamuksia.
En tiedä sumentaako optimismi silmäni, mutta vähän tuntuu myrskyltä vesilasissa tämä päivä lopulta. Eikä johdon viestinnässäkään nyt sitten ole ihan hirveästi valitettavaa välttämättä, tai ainakin tarina mitä kertovat on ihan ehyt. Miksi näen näin:
Nythän siis Q2:lla saivat kolme isoa kalaa lähi-idästä koukkuun, Zain, Ooredoo ja STC. Tilaukset lienevät ihan merkittäviä–> tilauskanta paisuu.
Nämä ovat uusia asiakkaita, joille toimitetaan bisneskriittistä softaa. Kaikki ei ole pelkästään pilvessä, pitää rakentaa infraa on-premise ja siellä pitää olla väkeä livenä “luotettavuuden osoittamiseksi”(:kin)–> nämä uudet jutut pitää maksaa heti ja nyt ja kannattavuus ei siitä kiitä lyhyellä aikavälillä. Kakku pitää leipoa ennen kuin sen voi laittaa uuniin turpoamaan. Tämä oli etukäteen viestittykin Q1 kommunikoinnissa.
Koska toimitusten läpimenoaika on yli yksi kvartaali tilauskannan kasvaessa myös saatavat kasvavat ja ne vertautuvatkin oikeastaan jossain määrin keskeneräisten tuotteiden varastoon eikä niissä ole oikeastaan mitään ihmeellistä? Kukaan ei edes kiinnittäisi huomiota, elleivät pitkät maksuajat lisäisi pääoman kiertoaikaa epäilyttävän pitkäksi ja historia on mikä on?
Kiistatta huonoa on sisäpiirin osto- ja myyntihämmentämisen lisäksi se, että myyntisaatavat kiertävät tuskaisen hitaasti ja siten kasvukin sitoo pääomaa turhaan ja luo siten riskiä. Jos asiakkaat kuitenkin laskunsa aikanaan maksavat tässä ei ole oikeata ongelmaa, vaan tuo riski on se, mikä mehevän (yli)tuoton mahdollistaa!
Tai sitten ulkit on taas oikeassa kun myyvät pää märkänä ja me nonnerot ja Nordea ostaa 
Ilman ohjeistusta kurssi olis tippunu tänää 25% Joten oli firmalla edes sen verran pelisilmää.
Samoilla linjoilla, ja nyt kun ohjeistus annettiin niin melkoinen mälli epävarmuutta poistuu markkinalta yhtiöön liittyen. Ohjeistus ei ole hääppöinen, mutta ensimmäiseksi ohjeistukseksi voisin veikata että varmasti vähintäänkin konservatiivinen. Ja ellei nyt uutta koronaa tai vastaavaa nähdä loppuvuoden aikana niin uskoisin että ohjeistus saadaan sitten aikanaan myöskin ensivuodeksi.
Tuloskonetta viritellään kuntoon investointien ja ennätyskorkean tilauskannan kanssa, ei voi valittaa ja kiitän kaikkia halpoja lappuja jakaneita. ::