Tecnotree sijoituskohteena

Eli joko yhtiön hallituksessa toimii törkeän huolimaton tonttu, jos ostamme hänen selityksensä osakkeiden myynnistä. Tai vastaavasti yhtiön hallituksessa toimii henkilö, joka on valmis toimimaan tietoisen rikollisesti.

Täyttä ulostetta yhtä kaikki koko keissi sanon minä. :thinking:

32 tykkäystä

Olipas napakka haastattelu :+1:. Kiitos @Roni_Peuranheimo ja @Verneri_Pulkkinen

Käsiparien riittävyys Tecnotreellä näyttäisi tosiaankin muodostavan pullonkaulaa. Henkilöstömäärä kasvaa, mutta liikevaihto/henkilö ei juurikaan kasva. Tämä näyttää IT-palveluyhtiöltä.

Lisenssimyynnin toivoisi antavan vipua liikevaihdon kasvuun :pray:

29 tykkäystä

Olet oikeassa. Iso kuva on tärkeämpi kuin yksittäinen osavuosikatsaus. Osarit antavat hyviä oston / myynnin paikkoja.

Hallitusten toimivuus on kirjavaa. Ja se on ihan ihmisistä kiinni. Hallituksen puheenjohtajalla on tässä tärkeä rooli.

3 tykkäystä

Oho unohdin ei riitä selitykseksi, muutenhan sitä itse kukin voisi unohtaa vaikka kaikkien yhteiskunnan normien noudattamisen. Eikä sekään loivenna yhtään että eroa oli vain 30k tai että jäljelle jäi vielä osakkeita. Voihan se olla että kaveri on vaan pihalla 247, muttei toi ole silti ok. Voi ristus mikä selitys.

11 tykkäystä

Eiköhän tää on aika selvä tapaus että Fiva joutuu tuosta jotain sanktiota pistämään kun on tunnustettu ja kaikki. Saa sitten nähdä onko symbolinen vai oikeasti sellainen että tuntuu (ja muisti toimii paremmin ens kerralla)

19 tykkäystä

Niin tapaus Wilenius, hän nyt vaan kotiutti voittoja.
Tämä ollut 5vuotta sitten 7 sentin osake.

4 tykkäystä

En usko, että Wilenius olisi tehnyt myynnit tietoisesti/tahallaan, koska olisi myös silloin tiennyt jäävänsä kiinni.

9 tykkäystä

Samaa mieltä. Sisäpiirin kaupat tulevat aina ilmi. Minulle tuo case Wilenius on closed. Asia onFivalla tiedossa ja he hoitavat sen, miten parhaaksi näkevät. Tuskin W toiste tekee samaa erhettä.

14 tykkäystä

Tässä olet asian ytimessä! Jos valtaviksi paisuneet myyntisaamiset eivät realisoidu Q3:lla reippaana positiivisena liiketoiminnan rahavirtana, olen todella todella pettynyt. Silloin on jotain erittäin pahasti vialla. Saatavat eivät ole silloin enää saatavia vaan menetyksiä.

8 tykkäystä

Tämä ote on tuoreessa rapsassa otettava vakavast:

Saamiset olivat kvartaalin lopussa kokonaisuudessaan 62,9 MEUR (Q2’21: 42,2 MEUR). Vertailukohtana koko tase oli 91,0 MEUR. Saamisten jatkuva kasvu ja liiketoiminnan heikko rahavirta huolestuttavat meitä ottaen huomioon, että yhtiö toimii taloudellisesti epävakailla alueilla, joista kassavirran kotiuttaminen voi olla haastavaa. Samat teemat toistuivat myös historiassa yhtiön oltua kriisivaiheessa.

Siis saatavia on liikevaihdon verran.
Tarkoittaisi että Nokialla olisi saatavia 25Mrd ja osa kuitenkin matalan laskunmaksun moraalin maissa.

18 tykkäystä

Yhtiöllä on 70M€ edestä vähennyskelpoisia menoja, joten jos nuo vähentäisi verotuksessa, olisi näistä varmasti saatavissa 10,5-17,5 M€ “hyvää” alariville (veroprosentti 15-25%, en ole varma miten lasketaan Tecnotreen tapauksessa).

Korjatkaa toki, jos olen tulkinnut asian väärin

12 tykkäystä

Hieman käppyrää nuista myyntisaatavista. Muita saatavia ei tässä mukana, koska niitä ei ole vielä laskutettu, niin en näe mielekkäänä lisätä käppyrään mukaan, kun täällä puhutaan pitkistä maksuajoista.

Nousussahan nämä ovat, mutta taisi inden Q3 tulosvideossa olla CFO:lta mainintaa, että uusia asiakkaita on houkuteltu pitemmillä maksuajoilla, niin ei sinäänsä yllätä, että myyntisaatavien osuus liikevaihtoon nähden on kasvanut.

image

Kaavana laskennalle neljän edellisen kvartaalin myyntisaatavat laskettuna yhteen ja jaettuna neljällä, joka edelleen jaettuna yhteenlasketulla neljän kvartaalin liikevaihdolla.
Trade receivables (Q1+Q2+Q3+Q4) / 4 / TTM Revenue

20 tykkäystä

Vaaran merkit ovat ilmassa.

Tilauskanta kasvaa toki mutta myynti ei enää kunnolla, etenkään jos uskomme ohjeistukseen ja miksi emme uskoisi jos uskomme johdon muihin kommentteihin?

Myyntisaamiset kasvaa suhteessa liikevaihtoon eli maksuehdot ovat huonommat kuin ennen.

Korkeamman katteen lisenssimyynti ja tuki/ylläpitomyynti laahaa ja liikevaihdon kasvu näkyy lähinnä toimitusprojekteissa joissa kate on varmasti heikko.

Tässä on monta asiaa jotka indikoivat toimitusvaikeuksista ja siitä että liiketoimintamalli ei kerta kaikkiaan skaalaudu.

Jos TT liiketoiminta perustuisi kunnollisen arkkitehtuurin mahdollistamaan monistettavaan softaan pilvessä, tällaista ei yksinkertaisesti tapahtuisi. Jos arkkitehtuuri on rikki, sen korjaaminen on vuosien kallis urakka ja lopputulos epävarma kun henkilöstön vaihtuvuus Intiassa on mitä on. Onko arkkitehtuuri rikki ?

Tältä tämä nyt näyttää ja toki voi olla että asiat ovat toisin ja paljon paremmin mutta ongelmana on se että johto ei oikeastaan kerro missä mennään ja saatavilla oleva data näyttää kovin huonolta. Jos kaikki perustuu luottamukseen toimivaa johtoa kohtaan niin miten asiaa pitäisi ajatella kun he hetki sitten maalailivat kuvaa jaardin markkina-arvosta ja nyt ollaan tässä ?

Toivoisin Inderesin haastavan jatkossa TT:n johtoa kovemmin näistä ilmeisistä kysymysmerkeistä.

25 tykkäystä

Niin tämä Tecnotree on ollut mulla potentiaali-listalla, mutta vedän viivan nyt yli.
Eilen jo urputin älyttömistä saatavista, joita en ymmärrä, jos asiakkaina on teleoperaattoreita…

Nimittäin Toimitusjohtaja Padma Ravichander ja talousjohtaja Priyesh Ranjan eivät herätä luottamusta.
Eilen oli jo puhetta Wileniuksen epähuomiossa otolliseen aikaan tehdyistä osakemyyneistä.
Tämä em. tyyliä ei ilmeisesti Tecnotreellä katsota pahasti, edes Padman suunnalta.

Keväällä talousjohtaja Ranjan takoi lappua laitaan kaksin käsin kun alkasi Q1 meno valjeta.
Myynnit tehty tasosta about 1.10 ja sitten 28.4 kurssi sukelsi n. 0.75 tasolle.
Ei tässä mitään rikollista tietenkään ole, mutta kielii oman edun tavoittelusta.
Wilenius oli aktiivinen myynneissä myös maaliskuussa.

Tämä yhtiö sisältää liikaa pelkokerrointa, mutta onnea Tecnotree sijoituksillenne, ne voivat olla ihan tuottoisia, mutta riskiä ainakin on siedettävä tämän kanssa.

image

23 tykkäystä

Millonkohan saadaan tietoa Padman ensimmäisistä ostoista ? Tässä kuussa luulis jo ostavan. Jos toimitusjohtaja laittaa noin 12 miljoonaa euroa kiinni firmaa niin pakko uskoa että Padma tietää jotain mitä me ei tiedetä. Ilman Padman tulevia ostoja olisin myynyt kaikki osakkeet. Mulla on Padmasta ollu kokoajan hyvät fiilikset. Kyösti Kakkosen peliliikkeet kannattaa myös seuraavina kuukausina ottaa tarkkailun alle…

19 tykkäystä

Varmaan toimari Padma ostaa kun hinta on hänen mielestään kohdallaan. Tietoa huonosta Q2:sta ja hyvin vaisusta 2H ohjeistuksesta oli hänellä tietenkin jo silloin kun näillä ostoilla lähdettiin spekuloimaan. Kurssilasku oli hyvin ennakoitavissa.

Ihmettelen mihin tämä palstan laaja luottamus Padmaa kohtaan perustuu. Puheet kun ovat hyvin ympäripyöreitä ottaen huomioon se että firma on tosi pieni ja siten olisi mahdollisuus puhua myös konkreettisesti. Tämä jaardin markkina-arvon vedätys ja sen pallon puhkeaminen pitäisi viimeistään soittaa hälytyskelloja. Kyllä - he ovat saaneet aikaan ihan kohtuullisen turn-aroundin mutta se on nyt ihan eri asia kuin skaalautuvan globaalin ohjelmistobisneksen rakentaminen. Seuraavat pari kvartaalia ovat kriittiset kuten joku tuolla ylhäällä sanoi. Tuleeko kassavirtaa sisään, saadaanko tilauskantaa siirrettyä myyntiin, paraneeko marginaalit takaisin, nouseeko lisenssimyynti ?

Syytän itseäni siitä etten myynyt tätä ajoissa vaikka epäilykset olivat kovia jo aiemmin vaan kuuntelin liikaa bulleja ja luulin että tässä on jotain mitä en itse tajua. TT on klassinen case ja oppitunti siitä että sijoituspäätökset ovat lopulta vain omalla vastuulla ja johtoon luottaminen ilman pitkää track recordia on peräti vaarallista.

26 tykkäystä

No jos ja kun ostohinnan oli sovittu olevan takautuva 10pv keskiarvo osakekurssista, niin luulisi että laskuri lähti osarin jälkeen käyntiin. Ainakin ostajalle luulisi sopivan

8 tykkäystä

”Fitzroy Investments Limited (“Fitzroy”) myy 15 miljoonaa Tecnotreen osaketta Padma Ravichanderille kauppahinnalla, joka vastaa Nasdaq Helsingin pörssissä noteerattua Tecnotreen osakkeen 10 päivän liukuvaa keskiarvoa.”
Näiden osakkeiden myynti toteutetaan useissa erissä ja se saatetaan päätökseen syyskuuhun 2022 mennessä”

Eiköhän elokuussa nuo liikkeet synny.

15 tykkäystä

Jos tämän kääntäisi toisinpäin, niin onko Padma sinun mielestäsi tehnyt jotain, minkä takia häneen ei voisi luottaa? Oma näkemykseni on, että kaikki luvatut asiat on tässä melkein 3v aikana kun olen yhtiötä seuraillut, tulleet toteutetuksi.

Itselläni on vielä hyvä luottamus yrityksen kykyyn luoda arvoa sijoittajalle. ROIC on edelleen hyvällä tasolla, varsinkin kun ottaa huomioon uusien tuotteiden kehityksen ja rekrytoinnin. Kassastakaan en olisi niin huolissani, koska yhtiö on tällä hetkellä velaton, ja haluaisin jopa nähdä pientä velkavivun käyttöä yritykseltä. Liukuvan 12 kuukauden vapaa kassavirta oli myös vielä Q1 positiivinen, ja oli ollut 10 kvartaalia sitä aiemminkin positiivinen. CFO:n mukaan 95% saatavista on Tier 1 operaattoreilta, joilla on hyvät maksukyvyt (Ovat vapaalta kassavirraltaan hyvinkin positiivisia. Asian voi tarkistaa helposti, kun ovat pörssiyhtiöitä). Eli eiköhän nuo myyntisaatavat tule sieltä jollain aikataululla maksuun.

35 tykkäystä

Oikeastaan kerroin jo syyt viestissäni miksi luottamuspula alkaa olla mittava:

Annettiin Padman toimesta ymmärtää että mennään miljardiin eli toisin sanoen luvattiin skaalautuvaa kasvua. Mitään askelmerkkejä sinne ei annettu, pelkkää promise-warea, ilmeisesti koska mitään suunnitelmaa ei koskaan ollutkaan. Ratsastettiin markkinatunnelman hypen aallonharjalla.

No, TT markkina-arvo on nyt 200m ja yli -50% siitä missä oltiin hetki sitten. Suunta on alas.

Pahina on että TT kannattavuus on aivan romuna jos verrataan vuoden takaiseen ja trendi on negatiivinen. Liikevaihdon jakauma on epäterveempi kuten yllä kirjoitin, eli homma ei skaalaudu. Ja kannattavuuden romahdus on valitettavasti tapahtunut samaan aikaan kun kasvun hidastuminen, eli kasvua ei ole todellakaan otettu kannattavuuden kustannuksella vaan molemmat ovat tulleet alas yhtäaikaisesti - kylmä fakta. 1H toteumat ja 2H ohjeistus vahvistaa asian. Double-whammie.

Tässä on minulle ihan riittävästi aineksia terveeseen epäluuloon mutta toki ymmärrän jos joku näkee asian toisin.

20 tykkäystä