Eihän tässä muuten, jos vaan kassavirrat alkaisi kvartaali sta toiseen olla kotiinpäin, niin osakkeen hinta olisi ihan muuta.
Toisaalta voi olla ihan hyviä syitä tuohon…
Niin paljon vaihtoehtoisia kin kohteita, että vaikea kauheasti panostaa (mulla onkin voxturia… Ei siinäkään herkkua ole.).
Paperitulos ja kassavirta erkanevat yhä kauemmas toisistaan.
Sanoisin että kovat on riskit varsinkin kun liikevaihtoa ei ole ilmeisesti suojattu valuuttakurssimuutoksia vastaan ja asiakkaat ilmeisesti temppuilevat maksamisen kanssa.
TT puhuu mielellään isoista emoyhtiöistä asiakkaina mutta operaattorikentässä paikalliset maayhtiöt itse asiassa ovat ne joiden kanssa sopimukset tehdään ja jotka maksavat tai jättävät maksamatta.
Maksuaikataulujen osalta kannattaa erottaa kaksi asiaa. 1. täysin ennakoitavat viiveet kassavirrassa sovittujen maksuehtojen mukaan. 2. sovittujen maksuehtojen rikkominen, eli myöhässä maksaminen tai maksamatta jättäminen.
Minulle jää epäselväksi paljonko kohtaa 2. tapahtuu ja se on hyvin oleellinen kysymys. Kohta 1. on täysin ennakoitavissa ja ohjeistettavissa. Ja jos kohtaa 2. tapahtuu, pystyykö TT veloittamaan normaalia viivästyskorkoa vai pitääkö asiakas TTtä panttivankina?
Inderesillä on aika paljon uskottavuutta pelissä tässä casessa. Kehottaisin aika kriittiseen kulmaan ja riskeihin pureutumiseen sekä paperituloksen ja kassavirran erojen ymmärtämiseen.
Juuri näin. Vielä kassa riittää. Tänä vuonna on kuitenkin kumulatiivinen kassavirta saatava positiiviseksi, viime vuonna kassa vajeni noin 5 milj. euroa. Sinällään hyväksyn kassan käytön perusteltuihin investointeihin, kunhan kumulatiivisesti kassavirtanäkymä on positiivinen.
@Roni_Peuranheimo Jos mahdollista, kysykää iltapäivän haastattelussa onko Tecnotree onnistunut kotituttamaan nämä delayed key customer paymentit alkuvuoden aikana.
@Roni_Peuranheimo voisi myös kysyä miksi Padman osakekaupat ei toteutunut? Niistä kuitenkin tiedotettiin aikaisemmin.
@Roni_Peuranheimo , voisitko kysyä, miksi kustannussäästöjen ei odoteta näkyvän vielä Q3 2023 kannattavuudessa, vaikka toimet tehdään Q2:lla.
Tecnotree has seen significant growth in the last couple of years. In order to ensure competitive advantage in its core digital business, Tecnotree will implement cost rationalization in Q2 of 2023 to the tune of 5 - 7%. These cost savings are expected to be realized in Q4 of 2023 and 2024, thus positively benefiting the company’s profitability.
Kohdistuvatko säästötoimet erityisesti alihankintaan tai korkeamman palkkatason maihin kuten Suomeen, ja tehdäänkö säästötoimet tuotekehityksessä, projektihenkilöstössä, myynnissä vai hallinnossa?
@Roni_Peuranheimo Itse haluaisin kuulla vastauksen, että milloin näiden uusien asiakkaiden jatkuvalaskutteinen liikevaihto alkaa näkymään raporteissa? Q2 ja Q3 2022 raporteissa puhuttiin näistä paljon, ja Q3 2022 jatkuvalaskutteinen liikevaihto olikin jo ~8,3Me, mutta nyt Q4 vain 5,4Me. Q4 raportissa ei ole jatkuvalaskutteisista (recurring revenue) mitään mainintaa enään.
Ketjussa on sen verran paljon viestiä, että voi olla, että olen tällaiset keskustelut missannut. Pahoittelen, jos näin.
Luulisi, että Tecnotreen on pakko seurata itse aika tarkkaan noita myyntisaatavia ja kuvittelisi, että heillä on erilaisia KPI:ta ja ennusteita sen suhteen. Tällaisista olisi kiinnostavaa kuulla lisää ja kysellä haastattelussa. Tuskin nyt toimari alkaa tarkkoja lukuja heittelemään, eikä välttämättä ole niistä kartallakaan, mutta tyyliin: Missä ajassa historiallisesti asiakkaat ovat maksaneet laskunsa? Missä kulkee raja, jossa vaikkapa 90 %:ia laskuista maksetaan? Miten tämä raja on kehittynyt viime vuosina? Mikä on nykyisen saatavuusnipun keski-ikä?
Tällaisten tietojen valossa pystyisi tekemään arvioita, että miten myyntisaatavien määrän pitäisi kehittyä seuraavissa raporteissa, kun liikevaihto on kuitenkin samaan aikaan tiedossa. Tästä näkisi taas suoraan, että meneekö hommat huonompaan vai parempaan suuntaan. Jos laskut maksetaan vaikka keskimäärin 18kk kuluessa ja liikevaihto kasvaa joka vuosi, niin tuon saatavamäärän pitäisi myös kasvaa absoluuttisesti, mutta samalla sen keski-iän pitäisi laskea. Nyt ei vain taida olla näkyvyyttä, että onko näin ja se on toki suuri riski.
Suuntaa antavaa arviota voisi varmaan koittaa perata lukuja excelöimällä, mutta ihan varmasti firmalla on joku oma seuranta ja KPI tälle. Eli voisiko tästä Tecnon omasta seurannasta kysellä @Roni_Peuranheimo ?
Komppailen tätä. Jotain historiallista numeerista haarukkaa maksuajoista olisi hyvä kysellä johdolta, ja sitä miten niitä seurataan. Yhtiö parantanut viestintäänsä mutta edelleen täällä on tulospäivinä satoja viestejä joissa numeroita joudutaan ihmettelemään.
Inderesin aamukommentista:
Koko vuoden osalta liikevaihto kasvoi 11,5 % ylittäen yhtiön antaman 5-10 %:n ohjeistushaarukan.
Miksi yhtiö ei ole antanut tulosvaroitusta? Onko olemassa jokin säädös, että tulosvaroitusta ei tarvitse antaa kun ylitys on näin lievä.
2021 vuosikertomuksessa on saatavien iästä taulukko. Vuoden 2022 osalta joudumme varmaan kin odottamaan vuosikertomuksen ilmestymistä.
Katso postauksiani viime vuodelta. Jossakin noista on lisäanalyysia vuosikertomuksen pohjalta myyntisaatavista. Nyt en liikkeestä pysty itse kaivelemaan. 
edit: tässä
Finanssivalvonnan ohjeistuksen mukaan erotuksen tulee olla olennainen, että tulosvaroitus pitäisi antaa.
Kuvakaappaus Finanssivalvonnan sivuilta
Tämä on erittäin hyvä pointti. Markkinareaktio on ollut tänään rajun negatiivinen ja syystäkin.
Jostain syystä yhtiö ei anna kunnon näkyvyyttä kassavirran pääkomponenttien ajureihin ja siitä on syytä olla huolissaan. Yhtiön johto nimittäin tietää täsmälleen että (ali)arvostus johtuu käyttöpääoman hallitsemattomasta kasvusta ja siihen liittyvistä riskeistä ja olisikin hyvin rationaalista antaa tarkkaa tietoa aiheesta jos syytä huoleen ei olisi. Jos toimitukset sujuvat hyvin ja asiakkaat maksavat suurin piirtein maksuehtojen mukaan, kassavirran mallintaminen on lasten leikkiä.
Tecnotree kertoo avoimesti tekevänsä bisnestä tahojen kanssa, jotka maksavat laskut milloin sattuu tai eivät maksa ollenkaan. Okei, kuulostaa pahalta, mutta voi sopivalla riskin huomioivalla alennuksella olla silti hyvä sijoituskohde.
Kuten muutamat keskustelijat ovat huomauttaneet, TT:n analysoinnissa kannattaisi skipata tuloslaskelma kokonaan ja tehdä kaikki johtopäätökset pelkästään kassavirtalaskelman puolelta.
Kyllä siellä Tecnotreessa on asiakkaiden suhteen jonkinlaista riskianalyysiakin varmasti tehty, eivät varmasti ole kaikille puljuille velaksi myyneet/tenhneet. On hyvä tietysti näitä myyntisaamis-asioitakin pohtia, mutta toisaalta ylenmääräinen panikoiminenkin voi johtaa väärään mielikuvaan tilanteesta. Itse uskon että myyntisaamiset tuloutuvat aikanaan, vaikka aikataulut tuolla maailmankolkassa ovatkin vähän venyviä.
Afrikan väestö kasvaa maanosista eniten ja kännykät ovat siellä(kin) lähes jokaisen käsissä. Vaikka laskujen tulouttaminen sieltä kangertelee, Afrikan osuus maailman BKTstä on kasvava ja Tecnotree hyötyy tästä megatrendistä.
Alkaa olemaan sen näköistä paniikkimyyntiä taas, että piti lisätä kunnolla salkkuun taas lisää. Itse odotin huonoa Q4 ja olin erittäin positiivisesti yllättynyt tästä, mutta näin raju kurssilasku tuli kyllä yllätyksenä.
Otsikosta täydet pisteet ainakin!
Nyt popcornit esiin ja katsomaan! 
Tässä ketjussa on todella hyvää analyysiä. Hämmentävä tilanne siinä, että liikevoitto oli lähes tuplat ennusteeseen ja liikevaihto ylitti ennusteen reippaasti ja tuloksena 7% kurssilasku. Ketjua lukiessa täytyy sanoa, että syy täytyy olla epävarmoissa myyntisaatavissa ja mahdollisissa tulevissa luottotappioissa. → Jos uskoo, että riskit eivät toteudu, osake tuntuu todella edulliselta.
Sitten tämä pisti silmään. Viimeinen lause.
Miksi tytäryhtiöiden rahavarat pidetään mahdollisimman alhaisella tasolla?
Ehkä tähän jokin hyvä syy. Tietääkö joku?
