Tämä velkakirjakuvio heitti kyllä ainakin omissa kirjoissani ison varjon tuloksen päälle. En pidä ollenkaan tällaisista järjestelyistä, sillä nämä jää yleensä todella hämäräksi kun suunnataan monimutkaisia järjestelyjä isoimmille osakkeenomistajille. Varsinkin kun julkaistaan todella hyvältä näyttävä tulos niin näistä jää aina vähän sellainen sivumaku, että yhtiö haluaa että katsomme kaikki hyvää tulosta ja sitten tulee se “ai niin, meillä oli muuten tällainen toinenkin kuvio”, joka yritetään ujuttaa siinä sivussa sisään. Herää heti epäilys, että onko tulosta myös “kaunisteltu” tämän vuoksi.
Käytännössä velkakirjan haltijoilla on vuoden päästä alkaen mahdollisuus seuraavat 4 vuotta vaihtaa velkakirjat mukavalla alennuksella osakkeisiin ja lisäksi vielä noita 0,9€ hintaisia warrantteja, jotka on myös voimassa 5 vuotta. Okei, on tuo 0,9€ sentään ~50% nykykurssia korkeammalla, mutta jos kurssi kehittyisi vaikka vain 15% vuodessa niin 5 vuoden päästä se olisi jo 1,2€ eli melko roiman alennuksen noilla warranteilla saisi.
Suunnattu anti olisi mielestäni selkeämpi ja läpinäkyvämpi tapa jos lisärahalle on tarvetta.
Itse kevensin heti avaukseen isoa positiotani aika merkittävästi ja odotan kyllä jotain hyviä lisäselityksiä asiasta. Ainoa positiivinen skenaario tässä on jos ollaan tekemässä jotain yritysostoa, muut skenaariot ei ole niin mairittelevia.
Jonkun kannattais laskea paljonko on dilutaatio niille jotka ei merkkaa jos tuo maksimi 60 MEUR toteutuisi ja jos vielä kaikki 90 snt warret lunatettais.
opaque and unexpected moves is expected from this counter… i studied the patterns from 2021 onwards - example - big employee warrants with equity issue
Such issue requirement is unclear and the amounts can be utilised well from 62 mn receivables but it does not look like they are receiving it? it is clear that cash spent is more than earnings for a matured company and so is the requirment for dilution. payables increasing, capitalisation increasing, cash reserves depleting so i agree with you to lighten the counter
Itse heitin osakkeet laitaan. Minusta tuo rahoitusjärjestely on käytännössä täyttä pienosakkaiden kusetusta ja heittää synkän varjon koko yhtiön uskottavuuden päälle kun tällaisia päätöksiä tehdään ilman että pystytään uskottavasti kertomaan syytä.
Käytännössä alennushintaan isoille osakkaille myydään osakkeita ja annetaan kaupan päälle vielä warrantteja, mitkä roimasti vähentävät viiden vuoden tähtäimellä osakekurssin potentiaalista upsideä.
Aika pahalta tämä haisee. Padman kompensaatio ja kannustimet ovat muutenkin ihan käsittämättömän korkeat ottaen huomioon miten pienestä nakkikioskista on kysymys. Mitään lisäkannustimia ja ohjelmia ei missään tapauksessa enää pitäisi tehdä tai sallia. Heillähän on se jaardin markkina-arvon ohjelma joten pitäisi fokusoitua siihen.
Kyllähän tuo herättää kysymysmerkkejä itsellekin että miksi kyseinen rahoitusjärjestely eikä vaikka sitä antia. Joku voisi kyllä huomenna yhtiökokouksessa siitä kysyä, ja Ronikin suoraan johdolta, jos tulosvideota tulossa. Toivon hartaasti, että rahoille on sentään jotain oikeasti hyödyllistä mietittynä, eikä tässä ole mitään Fortumeja tulossa. Kyllähän tulos oli itseäni lämmittävä, mutta kun nämä kysymysmerkit.
Eikö vaihtohinta ole edellispäivän lopetus noin 0,57€ vai käsitänkö jotain väärin?
Eli samalla hinnalla voi piensijoittajatkin ostaa lisää markkinoilta?
Diluutiota tulee, mutta rahaa tulee samassa suhteessa kassaan mitä sitten käyttää yritysostoihin jne.
Olen heittänyt jo toivoni Inden suhteen TT:n johdon haastamisessa. Ote on todella pehmeä ja kysymykset aivan liian helppoja ottaen johdon pehmeät puheet hypen huipulla, ja ottaen huomioon Inden suositushistorian.
Jokainen Velkakirja oikeuttaa sen haltijan muuttamaan lainan Tecnotreen osakkeiksi vaihtoajan aikana. Vaihtoaika alkaa liikkeeseenlaskupäivän ensimmäisenä vuosipäivänä ja päättyy liikkeeseenlaskupäivän viidentenä vuosipäivänä. Vaihtohinta on alempi seuraavista: (i) 5 prosenttia alle 10 päivän liukuva Tecnotreen osakekurssin keskiarvo Nasdaq Helsingin pörssissä vaihtopyynnön päivämäärästä tai (ii) Liikkeeseenlaskijan osakkeen päätöskurssi Nasdaq Helsingin pörssissä järjestelyn julkistamista välittömästi edeltävänä kaupankäyntipäivänä. Velkakirjat vaihdetaan pakollisesti Tecnotreen osakkeiksi liikkeeseenlaskupäivän viidentenä vuosipäivänä, ellei niitä vaihdeta aikaisemmin vapaaehtoisesti.
Laskekaapa kuinka paljon osakkeita vaihtovelkakirjalainalla saa kuitattua, jos kurssi laskee vaikka väliaikaisesti 0,20 € tuntumaan. Itse heitin kaikki osakkeet laitaan.
Ja toisaalta jos kurssi raketoi, niin sitten saa silti convertoitua velkakirjan osakkeiksi alennuksella suhteessa eiliseen hintaan ja kaupan päälle lunastaa warrantit. Joka tapauksessa tuo on järkyttävä win-win velkakirjan ostajalle osakkeenomistajien kustannuksella, kunhan koko firma ei mene nurin.
Näitä yritän just tihrustaa .
Liikkeeseenlaskijan päätöskurssi järjestelyn julkistamista välittömästi edeltävä kaupankäyntipäivä oli eilen ja kurssi n.0,57€.
Tai
Sitten kun jossain vaiheessa tulevaisuudessa vaihdetaan niin alennus olisi 5%.
Olisiko se sitten niin, että hinta on korkeintaan 0,57€?
(edit. niinhän siinä sanotaankin, että vaihtohinta on ALEMPI eli halvempi noista vaihtoehdoista. Yllättävän vaikea oli sisäistää.)
Tätä järjestelyä voi mielestäni verrata siihen Padman osakkeiden ostamiseen. Se valtavan iso ero tässä on kuitenkin että tuossa järjestelyssä osakkeita siirtyi yhden omistajan taskusta toiseen, eli ehdoilla ei ollut mitään merkitystä muille omistajille koska se ei vaikuttanut heidän omistustensa arvoon. Siksi en jaksanut olla tästä kovinkaan kiinnostunut.
Nyt kun kuitenkin luodaan uusia osakkeita (vaikutus myös minun ja muiden omistajien osakkeiden arvoon) ja ehdot on vähän epämääräiset ja tuo “optioaika” on valtavan pitkä (5 vuotta) niin tässä voi tulla vaikka minkälaisia skenaarioita, jotka voi merkittävästi vaikuttaa osakkeessa olevan upsideen. Potentiaalinen dilutaatio on kuitenkin todella merkittävä.
Ylipäätään tietysti herättää kysymyksiä se että mihin tätä rahaa nyt akuutisti tarvitaan monta kymmentä miljoonaa kun myyntisaamisten kotiuttamista ja kannattavuuttakin oli tarkoitus parantaa tänä vuonna.
Kuten totesin aiemmin, ainoa millä tämä voi spinnaantua positiivise(mma)ksi on se, jos rahoja tarvitaan johonkin yritysostoon.
Itselläni on onneksi vain pieni potti, 11k osaketta. Mutta onhan tämä aivan karmea välistäveto. Yhtäkkiä tarvitaan kauhea käteiskassa kun aiemmin viesti oli että mitään kassavirtaongelmaa ei edes ole.
Kerrassaan inhottava tilanne. Johdon luottamus sekä harkintakyky on nyt koetuksella.
No one will have clarity on this open formula and they are comfortable diluting at 0.57 at 5% discount or anything lower than that also. If they wanted money then they should go and raise proper equity and give reasons? are they are able to raise only equity or only debt? really cash looks problem now that thats they will issue at high dilution?
main issue is trade payable at 14 mn and cash position of 10 mn - how is this manageable? risk of vendor payment defaults?
.