Yleinen kulukuuri ei ole paras lääke vaan kohdentaminen on välttämätöntä. Miten muistelen että Tecnotreellä on jotain sellaista meneillään?
Perusteluissa ja viestinnässä on tosiaan parannettavaa, enkä oleta että kohennusta olisi tulossa.
Muuten bisneksen toiminta on ollut oikein hyvää. Eteenpäin menty kuitenkin jatkuvasti.
Mitäs ootte mieltä tästä ?
Ymmärtääkseni Tecnotree pyrkii pienentämään liiketoimintariskiä panostamalla uusien asiakkaiden hankintaan ja kilpailukykyä parantavan teknologian kehittämiseen. Annin tarkoitus on nopeuttaa tätä kehitystä.Pitkään lähes 80% liikevaihdosta on muodostunut muutamalta asiakkaalta. Vuonna 2021 nähtiin, mihin sillä parhaimmillaan pystyy ja kannattavuus oli verrokkeihin nähden ihan omalla tasollaan, kun kulut oli painettu minimiin saneerauksen ( ja pandemian) yhteydessä ja muutamasta asiakkaasta puristettu paras irti. Se ei välttämättä olisi ollut kuitenkaan kestävä ratkaisu Tecnotreelle, tai ainakaan mahdollistanut kasvua, vaan pikemminkin firma olisi näivettynyt.
Uusien asiakkaiden hankinta tässä heille (asiakkaalle) liiketoimintakriittisessä palvelussa vaatii vissiin alkuun investointeja etupainotteisesti ( lokaali tuki jne). Toinen on maksuehdot ja niiden rahoittaminen. Jos vanhat ja uudet asiakkaat maksaisivat 14pv netto, niin rahaa ei olisi tarvinnut kerätä, mutta minkäs teet.
Maineellla ja sillä, että montako prosenttia esim. liikevaihdosta panostatetaan tutkimukseen ja tuotekehitykseen ei välttämättä ole mitään tekemistä keskenään. Maine on ihmisten mielikuva. Panostus ja sillä saadut tai tulevaiduudessa saatavat tulokset eivät myöskään suoraan korreloi keskenään, vaan riippuvat niiden onnistumisesta. Tälllaiser mainetutkimukset ovat ns. nollatutkimusta.
Fiilis Tecnotreen ympärillä on heikko, koska firma oli hype-yhtiö. Jossain vaiheessa kun laittoi rahansa Tecnoon, niin ylös mentiin varmasti ja kovaa. Nyt kun se on ihan samassa tilanteessa kurssiliikkeiden suhteen, kuten muutkin hyvät firmat (Kesko, Valmet, eQ) monella fiilikset erittäin huonot. Eipä samalla tavalla em. isoja ja vakaampia firmoja moitita, vaikka niidenkin kurssi on laskenut ja mataa vaan ihan samoissa lukemissa aina vaan…
Suosittelen kaikkien lukevan yrityksen tavoitteita ja asioita, joita on viestinyt.
Tällä hetkellä Tecnotreellä on kustannussäästöt käynnissä, joiden odotetaan pienentävän kuluja 5-7 % ja ne alkavat näkyä H2.
Käteisvarojen eli saatavien perinnän odotetaan kasvavan 12-18 prosenttia, koska Tecnotree on ottanut sen asian tarkastelun alle eli tehty toimenpiteitä.
Kasvuakin odotettavissa:
Liikevaihto on 7-15 prosenttia suurempi kuin vuonna 2022.
Liikevoitto (EBIT) on 10-20 prosenttia suurempi kuin vuonna 2022.
Ja tosiaan sentimentti Tecnotreessä on tällä hetkellä todella negatiivinen. Monet kasvuyhtiöt tai ihan vain isot toimijat, jotka nousivat satoja prosentteja on tullut viime vuoden aikana reilusti alaspäin —> sijoittajat tehnyt tappioita —> sijoittajia harmittaa ja syntyy tietynlaista ”vihaa” osakekurssia kohtaan. Esimerkkeinä Qt, Harvia ja Incap, mutta näitähän löytyy liuta Helsingin pörssistä.
Isot toimijat ostavat tällä hetkellä osaketta ja ”hypessä” mukana tulleet kotitaloudet heittävät osaketta laitaan. Mahdollisesti tässähän on kytemässä positiivinen asia pitkässä juoksussa, että yritystä vähän tutkineet ja lyhytpinnaiset omistajat myyvät osakkeensa pois.
Ja kyseisestä lainasta olisi voinut paremmin tiedottaa mitä sillä haetaan, mutta edellisen osavuosikatsauksen yhteydessä tulleet videot niin Inderesin kuin Tecnotreen oman tilaisuuden näistä asioista kerrottiin:
Tavoitellaan kasvua ja uusia asiakasavauksia, jota ei tapahdu ilman kasvupanostuksia (mm. tuotteiden kehitys, uudet avaukset jne.)
Yritysostomahdollisuudet, JOS kohdalle osuu hyvä ja Tecnotreetä miellyttävä kohde kaikinpuolin.
Ja olihan siinä alkuperäisessä listassa, että voidaan käyttää: x,y,z asioihin, mutta eiköhän se ole ns. varmistelua, ettei rahojen käyttökohde ole tiedotettu väärin. Ainakaan osavuosikatsauksen yhteydessä ei infottu, että käytetään johdon runsaaseen palkitsemiin.
Kun yhtiön maine on suomalaisten sijoittajien mielestä huono ja itse näen yhtiössä paljon hyvää, olen aika tyytyväinen omistajana.
Peter Lynchin kriteerillä Tecnotreessä on muutama hyvä ominaisuus ja myös pari huonoa.
9 company characteristics Peter Lynch finds attractive when investing – Daily Investor
Hyvää:
Huonoa:
Hmm…Ohjelmistofirmoja pidettänee yleisesti hotteina, monihan ei ymmärrä mitä ne tekee, mutta jotain hienoa kuitenkin, tekoälyäkin , täytyy ostaa 
Lynch puhuu masentavasta alasta, Tupakkayhtiö ?
20 vuottahan nuo Comptelin kanssa teki alle 10% liikevoittoa yleensä, nyt yhtäkkiä lukemat on ihan muuta…Kyllähän se epäilyttää…
Esim. Verrokki Optiva (osti Nokian BSS ) kurssi -87% viim. 5 vuotta. Ala ei siis ole kaikille kultakaivos… Parastahan olisi, jos suurin osa tekisi hyvää voittoa…
Viisas Rahassa myös mainetukimuksen tulokset esillä. Tecnotreellä toiseksi suurin maineen pudotus pisteissä.
Puolustan näkemystäni. En todellakaan pidä ohjelmistoalaa hottina, vaikka olenkin itse sillä alalla. Ehkä en näe asiaa sisältä päin asiaa kuten markkinat. Tecnotree on toisaalta ainakin puoliksi IT-palvelualalla, joka on kyllä tylsää toimintaa.
Oma tulkintani Lynchin ”boring” pointista on, että yritys on kiinnostava, kun sen maine on heikko, eikä siitä jakseta kiinnostua. Täysin omaa tulkintaani siis.
Kieltämättä maine on huono osin aikaisemman konkurssiuhan takia, mikä toki siis plussaa. Rahastojen ei- omistajuus on vähän kaksiteräinen miekka. eikö juuri heidän pitäisi tunnistaa potentiaali paremminkin ammattisijoittajina. Firman pääomistajat, työntekijät ja toimialueella on hyvin vähän tekemistä enää Suomen kanssa tekemistä. Miten yleensä Suomi rahasto voi perustella firman ostamista , vaikka listaus täällä onkin…
Kakkonen ja Kaloniemi on näköjään parivaljakkona tässäkin mukana monen muun firman ohella.Herantis, Optomed…Kovia pelaajia…
Jos ei maine olisi niin huono niin osake olisi ihan eri hinnoissa. Silloin en itse olisi itselleni suurella panoksella mukana. Nyt pidän täysin mahdollisena, että jos kehitys jatkuu hyvänä niin muutaman vuoden päästä osakkeen arvo lasketaan useammissa euroissa kappale. Koska samalla kasvaisi sekä liiketoiminta että myös se maine. Jos liikevaihto kasvaisi vaikka 17,5% vuosi keskimäärin ja samalla arvostuskerroin tuplaantuisi niin osakkeen arvo yli nelinkertaistuisi viidessä vuodessa. Ja vaikkei näin tapahtuisikaan niin nykyinen kurssi on joka tapauksessa hyvin alhainen. Mutta toivotaan, että 5 vuoden päästä saan merenrantatalon osakkeeni myymällä 
Mut joo en velkarahalla tähän kyllä sijoittaisi
Pitäisi. Mutta eivät selvästi halua rahaston varoja Tecnotreehen sijoittaa. Tämä on yksi syy matalille arvostuskertoimille. Instituutioiden omistusosuutta on hyvä pikkaisen seurailla.
Kyllä, rahastoilla on erittäin tärkeä rooli osakkeen arvon muodostuksessa. Ja varmasti on ammattilaisia sijoituspäätöksiä tekemässä. Ne kuitenkin tahtovat olla vähän samaa laatua kuin monet radiokanavat - soitetaan vaan niitä samoja varmoja biisejä. Rahastonhoitajan voi olla vaikea ottaa itsenäistä riskiä, helpompi sopulina seurata muita. Vaikka onhan niitä joitakin, esim. Valoen 20 suurimman omistajan joukossa on pienellä potilla kokoonsa nähden vaikka Citibank.
Minkälaisia lähteitä käytit tähän analyysiin? En tunne rahastonhaltijoita enkä ole mistään lukenut vastaavaa kritiikkiä rahastonhoitajista, siksi tämä herätti kiinnostukseni.
Chat-GPT vastasi näin:
Osakerahastojen hoitajia on toisinaan kritisoitu siitä, että he seuraavat indeksejä tai muita rahastonhoitajia liian tiiviisti sen sijaan, että he tekisivät itsenäisiä sijoituspäätöksiä. Tätä ilmiötä kutsutaan joskus “sopulikäyttäytymiseksi” tai “laumakäyttäytymiseksi”. Kriitikoiden mukaan tämä voi johtaa siihen, että rahastot eivät erottaudu toisistaan ja ne saattavat jopa suurentaa markkinoiden epävakautta tietyissä tilanteissa.
Yksi syy tähän on se, että rahastonhoitajien suorituskykyä arvioidaan usein vertaamalla sitä johonkin vertailuindeksiin. Jos rahastonhoitaja sijoittaa liian erilailla kuin vertailuindeksi ja suoriutuu huonommin, hän voi saada kritiikkiä. Toisaalta, jos hän seuraa indeksiä tiiviisti ja suoriutuu samalla tavalla kuin indeksi, hän voi välttää tällaista kritiikkiä.
Tämä voi luoda kannustimen rahastonhoitajille seurata laumaa, jotta he eivät jää liikaa jälkeen vertailuindeksistä. Tämä on kuitenkin monimutkainen aihe, ja rahastonhoitajilla on monia syitä heidän sijoituspäätöksiinsä.
Valitettavasti en voi suoraan linkittää lähteitä tässä muodossa, mutta voin ohjata sinua etsimään tietoa aiheesta. Jos olet kiinnostunut aiheesta syvemmin, voit tarkastella seuraavia termejä ja aiheita:
- Laumakäyttäytyminen sijoittamisessa (“herd behavior in investing”): Tämä on yleinen termi, jolla kuvataan sijoittajien taipumusta seurata muita sijoittajia.
- Rahastonhoitajan kannustinongelmat: Tämä voi auttaa ymmärtämään, miksi rahastonhoitajat saattavat toimia tietyllä tavalla ja miksi heidän suorituskykyään mitataan usein vertailuindeksiin nähden.
- Aktiivinen vs. passiivinen sijoittaminen: Tämä on suuri keskustelu sijoitusmaailmassa. Monet kritisoivat aktiivisia rahastoja korkeista kuluistaan ja siitä, että ne eivät usein pysty voittamaan vertailuindeksiään. Toisaalta, passiiviset indeksirahastot seuraavat määriteltyä indeksiä ja niillä on yleensä matalammat kulut.
Ylempänä oli keskustelua MTN:n sopimusehtoihin liittyen. Asia on ajankohtainen, sillä MTN:n tuloskehitys on ollut kuluvan vuoden todella voimakasta Fintech -puolella ja olisi hyvä tietää, onko tämä osittain Tecnotreen toimittamien ratkaisujen ansiota ja hyötyykö Tecnotree asiakkaansa positiivisesta kehityksestä. Tuloskehityksen voimakas kasvu ainakin ajoittuu välittömästi Tecnotreen toimittamien tuotteiden (BSS Suite ym.) käyttöönoton jälkeiseen aikaan (linkki alla).
Tiedätkö @Roni_Peuranheimo kumpaa sopimusmallia MTN:n kanssa tehdyssä Digital BSS Suite 5 liittyvässä kaupassa on käytetty?
En ole asiantuntija, mutta koska kyseessä on suite, eli kokoelma äppejä kuten esim Googlen G-suite (sheets, gmail etc.), niin olettaa voisi että SaaS -mallilla mennään.
Tecnotreen kahden suurimman asiakkaan osuus liikevaihdosta oli 75% vuonna 2022.
Toinen näistä on MTN, jonka alla listatuille tytäryhtiöille Tecnotree on toimittanut Digital BSS Suite 5 ratkaisunsa. Voi olla myös muita sopimuksia, joita en pikaisella Googlettamisella löytänyt.
Sopimukset on tehty pääosin vuoden 2022 aikana/ loppupuolella ja Digital BSS Suite 5 ratkaisuja otettu käyttöön asiakkaiden toimesta tilikauden 2023 aikana. MTN raportoi tämän jälkeen voimakkaasta kasvusta Fintech -puolella ja mikäli Tecnotree saa näistä sopimuksista jatkuvaa tulovirtaa, näkyy saavutettu kasvu myös Tecnotreen luvuissa, pienellä viiveellä oletettavasti.
Kun yhtiöstä tehdään analyysiä, on minusta aivan keskeistä tietää, tuottavatko yllä mainitut sopimukset Tecnotreelle jatkuvaa kassavirtaa Saas -mallin mukaisesti (toistuvaa liikevaihtoa riippuen tilaajien, käyttäjien ja transaktioiden määrästä).
@Atte_Riikola tiedätkö saako Tecnotree yllä mainituista sopimuksista, tai osasta niistä, jatkuvaa kassavirtaa riippuen tilaajien, käyttäjien ja transaktioiden määrästä?
Moikka @Mopsi
Tarkkaa tietoa noista yksittäisten tilausten sopimusmalleista minulla ei ole. Mutta yleisesti olen käsittänyt SaaS-mallin olevan vielä alkutekijöissä/kehitteillä ja suurimman osan vanhoista tilauksista olevan lisenssipohjaisia (lisenssi + toimitus sekä jatkuvat ylläpitotulovirrat toimituksen jälkeen). Uskonkin, että nuo MTN-sopimukset kuuluvat tähän luokkaan. Yhtiöhän kommentoi nyt Q2’23-tuloksen yhteydessä panostavansa jatkuvien tulovirtamallien (ARR) kehittämiseen, mikä osaltaan viittaa siihen, että nämä hankkeet ovat vielä ainakin osittain kesken. Siten en usko yhtiön SaaS-liikevaihdon olevan ainakaan tässä vaiheessa vielä kovin merkittävää kokonaisuuden kannalta. Toki voin yrittää tiedustella tarkemmin MTN-sopimusten rakennetta, kun olen yhtiöön yhteydessä.
