Tecnotree sijoituskohteena

Osakkeet
5140

Kyllä, näin juuri oletan. Maaliskuussa 2023 sijoittajaesityksessä https://investors.tecnotree.com/files/documents/Tecnotree%20Investor%20Presentation%202023.pdf näitä journeja (tai use case, termi on epätäsmällinen) oli yli 150.
image

Nyt niitä olisi yli 250.
image

Tuotteen laadun ja käyttöönoton nopeuden (=kustannuksen) kannalta on hyvin merkityksellistä kuinka suuri osa on tuotteesta konfiguroitavia. 70% on hyvä luku, mutta 100% olisi parempi. Tecnotreen myymien ohjelmistojen käyttöönotto tulee aina vaatimaan konsultteja, mutta käyttöönoton nopeuden ja lopputuloksen laadun kannalta korkea konfiguroitavuus on ehdottomasti vaatimus. Oikea suunta ilman muuta.

15 tykkäystä
5141

Komppaan täysin ja nyt toivotaan vain hyviä diilejä lisää. Ei tuo ollut huono esitys ja otettiin myös vertailua kilpailijoihin mm. arvostuksissa. Onhan tää pirun alhainen ja nyt luottamusta rakentamaan sekä avointa tiedottamista. Lainacase nyt kuntoon ja selväksi. Toivotaan myös hallitukseen lisää bisnesosaajia kv-kaupassa ken ymmärtää tekoälystä eri alustaratkaisuissa ja mieluiten myynnin parissa töitä tehneenä.

4 tykkäystä
5142

Jotenkin surullista, että olisin positiivisesti yllättynyt jos tästä tänään luvatusti tiedotetta napsahtaisi…

5 tykkäystä
5144

Onhan tämän kanssa kyllä hyvin ristiriitaiset fiilikset.

Vaikka alun “I Hope you follow through, I will try to speak slowly. Tecnotree is fully finnish global company” hieman nauratti, niin tämä Padman esitys oli kyllä hyvä ja pitkästä aikaa selkeä, eikä pelkkää AI/ML pöhinää.

Nämä 250+ microserviceä on ilmeisesti jotain featureita, joita voidaan ottaa nyt pienellä konfiguroinnilla käyttöön myös olemassa oleviin ympäristöihin. Näitä toteutettu tämän vuoden aikana siis ainakin 100kpl ja näihin niitä kehityskuluja on uponnut. Olisikohan nyt tarjoama jo tarpeeksi laaja ja nämä voisi alkaa tuottamaan kulujen sijaan.

Liikevaihdon laadun parantuminen kuulostaa kyllä hyvältä. ARR ja MRR asiakkaiden suhde legacy asiakkaisiin on parantumassa ja ilmeisesti tämän vuoden aikana näiden suhde kääntynyt uusien asiakkaiden puolelle. Sen lisäksi, että näiden suhde parantuu, niin uusia asiakkaita tuntuu tulevan nyt kehittyvien maiden ulkopuolelta, eli toivottavasti niiden saatavien puolesta ei tarvitse pelätä.

2018 kaksi suurinta asiakas toi 85% liikevaihdosta ja nyt alle 50%, joka ei nyt vieläkään ehkä optimilta kuulosta, mutta suunta on hyvä.

Mutta tosiaan ristiriitaiset fiilikset. Hienon tarinan pilaa nämä epämääräiset säädöt, joista nyt toivottavasti edes jotain tiedotetta tänään. Kuten Padman esityksessä näkyy, niin arvostuksellisesti Tecnotree ihan pohjamudissa verrokkeihin verrattuna, eli eikai se auta kun istua turskasäkin päällä sormet ristissä.

10 tykkäystä
5145

Nuo 250 mikropalvelua liittyvät siihen joitakin vuosia sitten alkaneeseen projektiin, rakentaan mikropalveluphjainen Saas-ratkaisu.
SaaS-ratkaisussahan palvelut on tehtävä konfiquroitaviksi, koska halutaan käyttää samaa perussoftaa kaikille asiakkaille. Tämä mahdollistaa skaalautuvuuden.
SaaS mahdollistaa ARR:n kuukausittain tai vuosittain palvelun käytön mukaan.
Asiakaskohtainen räätälöinti tehdään rajapintoja käyttäen SaaS-palvelun ulkopuolelle

Mikropalvelut liittyvät tapaan rakentaa palvelu osissa, jolloin toiminnallisuuksia voi skaalata tekemällä uusia mikropalveluja. (vs vanha iso softamöhkäle )
Nuo mikropalvelut sitten käyttävät TM Forum standardia.
Mikropalvelut liittyvät myös Tecnotreen uuteen MRR:n mahdollistamaan liikevaihtoon. Mikropalveluita voi päivittää ilman tuotantokatkoja DevOps-työkaluilla. Eli Padman mainitsemassa ketterässä kehityksessä, joka mahdollistaa kuukausittaisen laskutuksen, sovitaan pienempi toteutettava kokonaisuus, jota voidaan ketterästi päivitellä tuotantoon.
DevOps mahdollistaa, että napin painalluksella ajetaan tarvittavat testit, asennetaan paketit automaattisesti tuotantoon jne.

Toki ilman DevOpsia voi toki kuukausittain laskuttaa, kuten Suomessa usein tehdään.

Padma mainitsi, että Order backlogissa on yli 50% ARR:ää. Mutta ei kertonut, mitä ARR:ää ja millä jakaumalla ovat vuosi- ja kuukausilaskutteisia.
ARR:ää syntyy lisensseistä, tukitoimintojen sopimuksista ja jatkossa siis ketterästä kehityksestä.

Oliko jossain tarkempaa tietoa siitä, mitä nuo myyntisaamiset pääosin koskevat. Koskivatko tiettyjä asiakkaita, kehitysprojekteja, lisenssikuluja ?

Myös olisi kiinnostava kuulla, mihin kehitysinvestoinnit 2024 menevät. Paljonko SaaS/mikropalvelut, BSS Sensa AI/ML, puhdas Sensa AI/ML (terveys, vakuutukset) jne.

Itsellä pieni pelko, että Sensa BSS-ulkopuoliset palvelut vaativat vielä investointeja, joten siksi olisi kiinnostavaa kuulla Q4 raportissa eriteltynä puhas AI/ML Sensa liiketoiminta

Edit
Alla Tecnotreen Key Investments.
Kohta 1 pääosin BSS-sidonnaisia ja kohta 2 puhdas Sensa AI/ML. Olisi kiva tietää investointien jakaumasta tarkemmin.

1. Investment to retire large order book & productization
2. Investments in AI/ML, Fintech, OTT required for diversification from BSS pure-play

Itse olen hieman kyllästynyt hienoihin kuviin ja termeihin ja kaipaisin yksityiskohtaisempaa raportointia liiketoiminnasta

10 tykkäystä
5146

Minä olen huolissani tästä tuotekehitysmenojen aktivoinnista ja niiden vääntämisestä “investoinniksi”, ikäänkuin niistä voitaisiin “investointivaiheen” jälkeen päästä eroon ja kannattavuus automaattisesti paranisi.

Pelkään pahoin että ne kulut jäävät pysyvästi osaksi bisnestä ja olen sitä mieltä että ne pitäisi kirjata suoraan kuluiksi näistä syistä:

  • TT:n toimiala on kilpailtu ja tulee mahdollisesti vaatimaan tuotekehitysmenojen jatkuvaa nostamista.
  • Ohjelmistoja pitää jatkuvasti ylläpitää ja uusien ominaisuuksien lisääminen on asiakkaiden perusodotustaso koska muuten kilpailujat painavat edelle ja ohi ja ottavat markkinan.
  • Uusien ominaisuuksien lisääminen vaatii tyypillisesti muutoksia koko järjestelmään sekä uudelleentestausta.

Joihinkin nämä AI-tarinat ja R&D aktivoinnit saattavat upota mutta kehottaisin varovaisuuteen. Tällä palstalla jopa TT:n omalla rahalla ostettu AI-messutila tulkittiin TT:n “jalansijaksi” valtavilla AI-markkinoilla.

9 tykkäystä
5147

Muutama huomio ihan yleisesti aktivoinneista:

  1. Tutkimusmenoja ei saa aktivoida.
  2. Ostetut patentit on pakko aktivoida (esim. CognitiveScalelta ostetut patentit).
  3. Kehittämismenoja saa aktivoida, jos niiden katsotaan tuottavan tuloja useamman vuoden aikana. Kehittämismenoja ei ole pakko aktivoida.

Tecnotreen kehittämismenojen aktivointeja voidaan pitää ylisuurina, jos on näyttöä siitä, että ne tuottavat alle viisi vuotta. Minulla ainakaan ei ole mitään näyttöä sellaisesta. Ohjelmistoala on kyllä nopeasyklistä, mutta elinkaari on varmasti yli vuoden. Kun tehdään uusia versioita, niin niiden pohjana on yleensä vanha versio. Jos joka vuosi tulisi uusi versio, niin ei tämä silti sitä tarkoita, että uusi versio olisi tehty puhtaalta pöydältä.

Arvonalentumiskirjauksia Tecnotree voisi tehdä lähinnä vanhasta BSS-ohjelmistostaan, jos se ei enää tuota myyntituloja.

Alla ote Tecnotreen 2022 vuosikertomuksesta.

image

image
image694×159 30.2 KB

11 tykkäystä
5148

Mistä tiedotteesta tässä on kyse?

4 tykkäystä
5149

Huomioi, että myös verottaja on kiinnostunut vuosikuluista ja että aktivointeja noudatetaan säädösten mukaan ts. kevyempi kulurakenne ja enemmän verotettavaa tulosta. Valitettavasti yhtiö joutuu maksamaan veroja tuloksesta, mutta voitoistahan sitä maksetaan :smile: . Noista aktivoinneista ei ole ollenkaan huolestunut, kun vain kauppa käy ja tilauksia sataa. Pörssissä on useita firmoja, joilla kyllä riittää konetta ja laitetta, mutta ei kannattavaa tuotantoa/bisnestä. Edelleen, kun saatavat vain saadaa kuriin, firma on ihan tikissä.

3 tykkäystä
5150

VVK tiedote. Onko rahat jo saatu vai ei. Summastahan puuttui yli puolet vielä ja oli luvattu tiedote 15päivän sisällä muistaakseni ja ylihän sekin jo mennyt. Myös sijoittajamessuilla Padma kommentoinut, että asiasta tiedotetaan.

5 tykkäystä
5151

Ok, kiitos. Eli mitään upsidea sieltä ei ole tulossa, vain sellaista, minkä piti olla kunnossa jo heinäkuussa.

Otin pienen aloitus/seurantaposition tähän tänään. Onhan tämä ihan eri moodissa oleva yhtiö verraten edelliseen aikaan, jolloin kurssi oli 0,3€ havinoissa. Silloin yhtiö oli pörssin tarkkailulistalla ja velkasaneerauksessa, lv ja tulos paljon pienemmät. Nyt toki uutena nämä sisäpiirin suhmuroinnit (jos ne nyt niitä on) ja isot erääntyneet saatavat. Näitä riskejä on selvästikin hinnoiteltu reippaasti hintaan. Näkisin, että tällä tasolla tuotto/riski -suhde on houkutteleva.

Ei sijoitussuositus (näin kuuluu vissiin sanoa) :smile:

8 tykkäystä
5152

Ongelmahan tässä onkin just se, että asiat ei mene niinkuin luvataan ja puhutaan. Ei Padma osake ostojen, ei vaihtovelkakirjan, ei saamisten suhteen. Jo 2015 on toisteltu tuota samaa virttä, että saatavat kyllä maksetaan kun ne ovat isoilta toimijoilta jotka kyllä maksavat. No ei vissiin ole kyllä maksettu tai maksuaikana on valuuttakurssit liikaa pudonneet. Nimittäin koko ajan on myyty kyllä hyvään hintaan tuotetta. Ei ole vaan saatu rahoja siitä myynnistä.

Ja nytkin oli viimeksi tällä viikolla Padma luvannut, että vaihtovelkakirja asia on selvillä nyt tämän viikon kuluessa. No ei ole tullut tiedotetta.

Tota Royal front investmentsia oon tässä tutkaillut. Ei kauheen vakuuttava putiikki. Ei oikein löydy yhtään mitään muuta Googlella firmasta tai tästä Sina (Al)fattahista. Tämäkin on ongelma, kun nämä sijoittajatahot eivät ole uskottavia rahoituksen suhteen. Ihmettelen mistä Padmankin rahat tulee. Wilenius nyt jo kusahtikin oletetusti. On nimittäin paljonkin merkitystä, että rahoittajataho on uskottava.

Pidän omat 100000 osaketta (kevensin tuossa reilusti jo aiemmin) toistaiseksi.

24 tykkäystä
5156

Jos vvk:sta ei saada edes sitä luvattua takuuosuutta/puuttuvaa toista puolikasta, niin kauanko Tecnotreen kassa kestää nykymenolla? En pysty kännykän näytöltä tihrustamaan lukuja. Tässähän voi alkaa pian odottamaan uutta vielä huonompaa antia, jos kassa kuivuu kokoon. :slightly_smiling_face:

Ja jos haluaa karhuilla oikein kunnolla, niin tästähän voi olla latu auki uuteen saneeraukseen suunnilleen samoista syistä kuin aiemmin? Eikös silloinkin menty investointien ja isojen saatavien kautta kassakriisiin? Saa korjata, jos muistan väärin.

Otsikon voisi muuttaa muotoon: Tecnotree - lupaukset on tehty rikottaviksi.

Pahoittelen viestieni negatiivista sävyä. Jos johto kääntää kelkkansa, alkaa pitää lupauksensa ja saa firman tuottamaan rahaa, niin lupaan antaa heille ansaitsemansa kiitoksen.

Edit: typoja

10 tykkäystä
5157

Rahavarat olivat 15,5 miljoonaa 30.9.2023
Ronia lainatakseni:
”Toki kun yhtiö ohjeistaa tätä niin yhtiö myös raportoi luvut tämän osalta. Vuonna 2022 yhtiön kassavirta (“cash collections”) kokonaisuudessaan oli 59 MEUR, joten tänä vuonna rahavirtaa pitäisi tulla noin 66,1-67,3 MEUR. Q4:n osalta tämä tarkoittaisi noin 22,7-23,9 MEUR (Q1’23-Q3’23 kassavirta: 43,4 MEUR), mikä olisi jo hyvä taso jos vertaa liikevaihtoennusteeseemme (22,5 MEUR) ja Q3:n tasoon (11,9 MEUR). Eli Q4:llä kassavirtaa pitäisi kotiutua paremmin, mutta vuositasolla käyttöpääomaa sitoutuu edelleen merkittävästi.”

Itse laskeskelin seuraavaa: ( joku viisaampi korjaa😁) Riippumatta saadaanko VVK:n loppuja rahoja, niin Tecnon kassassa pitäisi olla vuoden lopussa noin 20 miljoonaa, jos yhtiön ohjeistus pitää ja investointien määrä on samassa mittaluokassa kuin alkuvuonna.

11 tykkäystä
5158

Hieman yritin laskea / ennustaa 2023 liiketulosta.
Q1-Q3 / 2022 kulut ilman poistoja olivat 38,4 miljoonaa
Q1-Q3/2023 samat luvut olivat 37,7 miljoonaa.
2022 koko vuoden kulut ilman poistoja olivat 51,8 miljoonaa.

Jos ohjeistus ( 9-13%) pysyy alalaidassa liikevaihdon osalta, niin se on 78 miljoonaa. Ylälaidassa 80,9 miljoonaa.
Tällöin, jos kulut (51,8) eivät kasva, vaan ovat viime vuoden tasolla, niin ennen poistoja voittoa syntyy alalaidassa 26,2 miljoonaa. Arvuutellaan poistot ja arvonalentumiset summaksi 3 miljoonaa ( tähän mennessä 2,5 miljoonaa, vuonna 2022 1,5 miljoonaa). Liikevoitto olisi alalaidassa 23,2 miljoonaa.Ylälaidassa 26,1 miljoonaa. Liikevoitto voi olla jopa suurempi ( 28-29 miljoonaa), jos kulujen karsinta 5-7% toteutuu.
Tecnotree on kuitenkin ohjeistanut liikevoiton ylälaidaksi 21,96 ( 18,3 x 1,2) miljoonaa ja alalaidaksi 21,04 miljoonaa. Miksi?
Veikkaan, että yli 365 päivän myyntisaamiset ( 6,1 miljoonaa) tullaan kirjamaan alas, koska se on kirjanpidollisesti välttämätöntä tilikauden lopussa. Luvut ovat tämänkin jälkeenkin todella ok, mutta mielipahaa se aiheuttaisi:).
Ja mielellään kommentit, jos laskelmat ihan metsässä:)

15 tykkäystä
5159

Tässä oma laskelmani. Perustuu ohjeistuksen keskikohtaan, koko vuoden liikevaihdon kasvu 11% ja liikevoiton kasvu 17,5% viime vuodesta. 9 kk liikevoitto% on ollut 28,5%. Loppuvuonna riittää 23,6%, että pääsee tuohon tavoitteeseen. Aika vaatimattomalta vaikuttaa ohjeistus ottaen huomioon, että Q3 liikevoitto% oli 29%.

image

22 tykkäystä
5160

Padma puhui messuilla, että jos vuoden lopun tilauskanta kuvastaa tämän hetken tilauskantaa niin yli 55% siitä on jatkuvaa laskutusta. Vuonna 2022 se oli 25 milj ja tänä vuonna noin 32miljoonaa(arvio)

IMG_3175
IMG_31752532×1170 260 KB

. Tilauskannan ollessa 80 miljoonaa tämä tekisi vähintään 44 miljoonaa jatkuvaa laskutusta ensi vuonna. Jos sama kehitys jatkuu ja investoinnit myyntiin tuottaa tulosta, niin liikevaihto on helposti yli 100 miljoonaa vuonna 2025 ja siitä jatkuvaa laskutusta yli 60%.

24 tykkäystä
5161

Olen miettinyt asiaa ja mikäli tuo jatkuvan laskutuksen malli saadaan myytyä nykyisiin maihin, joissa saatavat ovat olleet kivien alla - vapaa kassavirta ongelmahan häviää mukavasti uusien sopimuksien realisoituessa.
Kysymys ehkä onkin, että saadaanko uusia sopimustyyppejä myytyä tarpeeksi ennen kassan loppumista

5 tykkäystä
5162

Onko Tecnotree kertonut miten saavat asiakkaat maksamaan jatkuvan laskutuksensa? Siis miksi se onnistuisi paremmin kuin nykyinen malli.

5163

Nythän asiakkaiden ei tarvitse maksaa ennenkuin tuote on valmis. Eli asiakas saa tuotteen, jonka jälkeen aletaan odottelemaan maksua.
Mikäli siirrytään jatkuvaan laskutukseen, voidaan tuotteen kehittäminen lopettaa jo alkumetreillä mikäli asiakas ei ala maksamaan laskuja.

2 tykkäystä