CFO puhuu videolla, että lähes kaikki sopimukset ovat dollareissa tai euroissa. Ei mielestäni puhu laskuttamiseksi. Laskuttaminen tapahtunee Nairoissa asiakkaan ja tytäryhtiön välillä. Tällöin riski muodostuu tytäryhtiön tilillä oleville varoille ( vaikea saada dollareina ulos maasta) ja sisässä oleville laskuille, jossa kurssi lienee laskuttamisen ajankohta? Riski on siis ajallinen kahdella eri tavalla.
1 tykkäys
Joku voisi miettiä että nairoilla voisi ostaa Nigerista ölppää tai muita paikallisia varantoja sen sijaan että makuuttaa niitä tiillä.
Mutta tämä on taas yksi red flag lisää ja niitä tosiaan riittää.
15 tykkäystä
Kauppalehden mukaan kryptovaluuttapörsseillä on vaikutusta nairan kurssiin. Nigerian hallituksessa näyttäisi olevan halua uudelleen kieltää kryptovaluuttojen kauppa nairan kurssin vakauttamiseksi. Saapas nähdä mitä kenkä tekee.
5 tykkäystä
Kiitos @Roni_Peuranheimo 
Uusimmassa DCF-laskelmassa olet ennustanut investointien pysyvän 13,9 - 14,9 Meur haarukassa. Onko Tecnotreen puolelta indikoitu investointien pysyvän tällä tasolla? Tätä on vaikea uskoa, koska nykyennusteilla likvidit varat kasvaisivat 65,3 Meuroon jo vuonna 2026. Vai oletko vain jättänyt mahdolliset yritysostot pois ennusteesta?
Herkkyysanalyysit ovat mainio lisä analyysiin. Olisiko mahdollista saada vielä DCF-arvon herkkyys muutoksille vuosien 2024-2033 keskimääräisen liikevaihdon kasvu-% suhteen? Henkilökohtaisesti pidän noin 3% vuotuista kasvua hyvin varovaisena ennusteena, kun yhtiön tuotetarjonta ja markkina-alue kasvaa. Olisi kiinnostava nähdä, kuinka tilanne muuttuu, jos kasvu olisi 5% tai 10%.
4 tykkäystä
Jos likvidit varat kasvaisivat tuohon malliin ja investointeja ei tehdä, silloin alkaa osinkojen jako. (viittaus MoneyWalkerin viestiin)
@MoneyWalker Ei ole varsinaisesti indikoitu yhtiön suunnalta tulevien vuosien investointitasoja muuta kuin, että T&K investoinnit tulevat kyllä jatkumaan varsin suurina. Yhtiöllä ole varsinaista taloudellista tavoitetta capex-tasoihin. Noissa ennusteissa on taustalla tekemäni oletus, että yhtiö on tällä hetkellä vahvasti investointimoodissa kerättyään vaihtovelkakirjoilla varoja ja jatkossa investointien kasvu kuitenkin rauhoittuu (ja capexin suhde liikevaihtoon laskee hieman keskipitkällä aikavälillä). Tuo on totta kai riippuvaista myös kasvunäkymistä ja mikäli ennustaisin voimakkaampaa kasvua keski-pitkällä aikavälillä olisi myös investointiennusteissa nousupaineita. Kuten aina, ennusteet tulevat elämään ajan kanssa. Ja tulevia yritysostoja ei ole vielä mallinnettu, sillä mitään tietoa mahdollisen kohteen/kohteiden kokoluokasta ja arvostuksesta ei ole. Siten mahdolliset ostot lisätään ennusteisiin, kun kuullaan varsinaisia uutisia.
Likvidit varat tosiaan kasvavat mallissa voimakkaasti muutaman vuoden sisällä. Tänä vuonna nousua selittää toki vaihtovelkakirjat. Näiden osalta oletus on, että loput ovat kerätty vuoden aikana. Mutta yleisesti jos yhtiö tekee näinkin vahvaa liikevoittoa niin kassavirtalaskelmassa on varsin haastava ennustaa etteikö yhtiö lopulta alkaisi tekemään myös vahvaa kassavirtaa ellei oleta että nettokäyttöpääoma jatkaa jatkossakin voimakasta kasvua tai investoinnit jatkavat kasvuaan ylittäen selvästi poistotason tai että esimerkiksi saamiset hupenisivat valuuttakurssitappioihin. Tulevien kassavirran luontikykyyn liittyykin edelleen merkittävää epävarmuutta.
Kuten raportissa olemme maininneet DCF-mallista: ”Tecnotreen tapauksessa DCF-mallissa on hyvä huomioida, että kassavirtaennusteisiin liittyy huomattavaa epävarmuutta etenkin käyttöpääoman sitoutumisen ja investointitasojen ennusteisiin liittyen. Kassavirtalaskelma ei myöskään huomioi valuuttakurssimuutoksista syntyviä tappioita. Siten arvostuksen nojaaminen täysin DCF-malliin ei ole mielestämme tässä vaiheessa perusteltua. Malli kuitenkin osaltaan kertoo Tecnotreen osakkeen potentiaalista, jos yhtiön kassavirtaprofiili paranee tulevaisuudessa.”
Lisäksi hyvä huomata, että DCF-malli laskee arvon nykyiselle osakemäärälle ja siihenhän tulee varsin suuri diluutio 2026-2028.
Herkkyysanalyysi-slide on lisätty kaikkiin analyyseihin ja nuo on vakiograafit siinä. Mutta testailin herkkyysanalyysiä kasvun osalta. Laittamalla vuosille 2027-2032 liikevaihdon kasvun 7 %:iin (tällöin liikevaihto olisi vuonna 2032 136,8 MEUR vs. nykyisillä ennusteilla 109,0 MEUR). Mallin antama arvo olisi tällöin 0,54 (nyt 0,48 euroa) eli ero olisi yllättävänkin pieni. Tämä selittyy etenkin varsin korkean tuottovaatimuksen (tulevaisuuden kassavirran ei niin arvokkaita kuin matalalla tuottovaatimuksella) ja käyttöpääomaa sitovan liiketoimintamallin yhdistelmällä (kaikki kasvu ei ole yhtä arvokasta). Voimakkaampi kasvu rasittaisi kassavirtaa varsin voimakkaasti ja kassavirrat karkaisivat kauemmas tulevaisuuteen. Tässä herkkyysanalyysissä pidin kaikki muut muuttujat ennallaan. Todellisuudessahan voimakkaamman kasvun ennustaminen vaatisi toki myös investointitasojen nostoa, mistä kirjoitin aiemmin.
20 tykkäystä
Olen ihmetellyt, miksei yritys kotiuta rahojaan kryptojen avulla. Naira->BTC->dollari->euro.
15 tykkäystä
6 tykkäystä
Todella radikaali pudotus henkilöstön määrässä kohdassa muut maat. Linkittyykö tämä Nigeriaan? Onko Tecno ajamassa alas Nigerian toimistoa?
Edit: Näemmä siirtyneet vaan Intiaan. Jäljelle jäävä (muut maat) lienee Nigerian porukka.
Liikevaihto tulee todennäköisesti kyykkäämään H1:llä. Siitä saa taas bensaa liekkeihin ja tavoitehintaa alas, vaikka kassavirta tai saatavat pitäisivät pintansa…
3 tykkäystä
Itse tulkitsen, että siirtymä jatkuvaan laskutukseen aiheuttaa edellisvuosia heikomman kasvun, joka olisi “vain” 2-7%
EDIT: Ja tulkitsin mainitsemaasi “kyykkäämistä”, että tarkoitit sillä liikevaihdon pienenemistä H1:llä suhteessa vertailukauteen, ja se ei siis mielestäni ole uskottavaa eikä ohjeistus ole mielestäni siten tulkittavissa. Uskon siis liikevaihdon kasvavan H1:llä, vaikka kasvu ei suuren suurta ole.
2 tykkäystä
Itse tulkitsen, että vuositasolla näin, mutta vertailukauteen peilattuina Q1 ja Q2 ovat pehmeitä.
@Roni_Peuranheimo , eikö Tecnotreen olis tullut antaa tulosvaroitus jo aiemmin jos valuuttatappiot ovat perua nairasta? Ottaen huomioon nairan kehitys vuodenvaihteen jälkeen, onko syytä odotella tulosvaroitusta koskien Q1/2024 ?
2 tykkäystä
Tecno ei ohjeista tulosta vaan liikevoittoa, joka oli yli ohjeistuksen.
2 tykkäystä
Onko Danskebankilta tullut uutta raporttia tai tavoitehintaa?
1 tykkäys
Tosiaan, kuten @Junnu2 tuossa mainitsi, Tecnotree ohjeistaa liikevoiton kasvua. Tähän ei rahoituskulut vaikuta.
Nuo Dansken raportit ovat avoimesti luettavissa, mutta tässä tuo Q4:n jälkeinen päivitys linkattuna.
Tecnotree_230224_danske.pdf (356,7 Kt)
4 tykkäystä
Multimillion dollars baby 
55 tykkäystä
Kylläpä näitä multimillion-dollar diilejä rupeaa tulemaan 
Lisää vaan tälläisiä
12 tykkäystä
Mikä tärkeintä, niin Jordanian dinaari on sidottu dollariin, eikä ole siis minkään hyperinflaation kourissa. En tiedä, että onko valuutan siirtoa rajoitettu.
32 tykkäystä
Joku viisaampi, jos osaisi kertoa tästä yhteistyöstä…? Kiinalainen Bytedance-konserni vaihtaa vissiin yli 20 miljardia. Vissiin siis sisällöntuottamiseen tulee työkaluja.
29 tykkäystä
Bytedance omistaa ja kehittää Tik Tok sovellusta, joka on erittäin suosittu nuorten parissa.
21 tykkäystä