Yhtiön riskitaso on mielestämme ollut aina korkea, mutta tuore Pericius-kauppaan liittyvä tilanne on nostanut esille entisestään yhtiön viestintään ja hallintotapaan (corporate governance) liittyviä puutteita. Viime aikaiset tapahtumat ovat samalla nostaneet mielestämme aiemmin tiedostettuihin riskejä entisestään pintaan (mm. saamisten ja aineettomien hyödykkeiden kuranttius). Kokonaiskuva huomioiden näemme sijoittajan tuotto/riski-suhteen selvästi epätyydyttävänä, mikä on suosituslaskun taustalla. Korostamme, että tavoitehinnan antaminen Tecnotreelle nykytilanteessa on teennäistä ja suosittelemme sijoittajia kiinnittämään huomiota korostetusti suositukseen.
@TJT kerkesikin jo linkkaamaan tänne tuoreen päivityksen. Siirryn itse tästä pienelle lomapätkälle, joten jos herää kysymyksiä niin palailen niihin sitten myöhemmin.
Nyt nähtiin viimein päivä jolloin Inderesin analyytikko avoimesti kyseenalaistaa maksavan asiakkaan luotettavuuden ja rehellisyyden. Syystäkin, eli hatunnosto @Roni_Peuranheimo:lle rohkeudesta. En olisi yllättynyt, jos Tecnotree irtisanoo seurantasopparin ennen kuin ensilumet ovat maassa. Edellinen kerta oli muuten vuonna 2019:
On kyllä mielenkiintoista nähdä millainen on maanantaina kurssireaktio. Tuulipuvuilla on usein tärkein sijoituskriteeri analyytikoiden valmiiksi pureskelemat tavoitehinnat. Myönnän tähän itsekin haksahtaneeni muutamia vuosia sitten.
Odotan kaksinumeroista laskua näkyvän vähintään jossain vaiheessa päivää, mutta mitään kristallipalloa ei löydy mihin tämä arvio perustuisi. Sanotaan sitä perstuntumaksi…
Ronilta kova veto ja mielestäni uskottavuuden kannalta kuitenkin ainoa oikea vaihtoehto antaa myy-suositus.
Riskit on Tecnotreessä omasta mielestä jopa kovempia kuin kiinalapuissa (tyyliin Alibaba, Baidu, JD.com, PDD) niin pitää se hinnoitella kurssiin. Nämä kiinalaiset sitä paitsi on paljon halvempia kassavirta multippeleilla.
Se että onko kiinalaiset sitten liian halpoja riskeihin nähden on sitten toinen asia.
Esim. JD.com on P/FCF 5 niin jos Tecnotreelle antaisi myös vitosen ja huomioisi tuon 3milj. FCF mitä ennustavat ensivuodelle, tulisi markkina-arvoksi 15milj.euroa. Tämä tarkottaisi kurssia 0,88e/lappu eli taas alle euron
Koska kassavirta on ollut negatiivinen pitkään jo aiemmin ja siitä huolimatta tavoitehinnat huomattavasti korkeampia, niin näyttäisi, että suosituksen lasku selvästi johtuu vain ja ainoastaan tällä foorumilla esiin tulleista seikoista ja sitä seuranneesta kurssilaskusta (kun kurssilaskua haluaa VVK:n kautta peilata). Kassavirran osaltahan ohjeistus on selvä 2025, että 3 miljoonaa on lattiataso ja ylälaitaa ei ole annettu.
Saataisiinko lomien jälkeen @Verneri_Pulkkinen kanssa keskustelutuokio, jossa avaisitte hieman casea Inderesin ja analyytikon näkökulmasta. Mitkä olivat Inderesin kysymykset, mihin ei ole tullut tyydyttäviä vastauksia? Tässä nyt jätetään esimerkiksi kauppaan mahdollisesti liittyvä lähipiirikytkös ilmaan, joten olisi kiva tietää sinun näkökulmasi, miten tähän sotkuun tulisi saada selvyys.
Älä aliarvio foorumin voimaa . Kun tulee uutta informaatiota, täytyy myös analyytikoiden pohtia vaikuttaako tämä sijoituskeissiin ja jos vaikuttaa niin kuinka paljon. Ihmisiä hekin vain ovat ja ei voi olettaa heidän osaavan tehdä samanlaista kaivelua mitä on tehty. Nyt mainiota työtä tehnyt @WhoopWhoop on tuonut niin paljon punaisia lippuja esille ettei voi olla huomaamatta olevansa vappumarssilla. Yhden punalipun siellä täällä voi vielä selittää miten päin vaan, mutta rationaalinen ihminen kiinnittää lippujen määrään ja kokoon huomiota. On vaikea keksiä tarinaa joka kumoaisi nämä varoitukset ja olisi uskottava. Sen takia on todella loogista tehdä päätelmä, että kaikki ei ole kunnossa, vaikka ei voi varmana sanoa mitkä lipuista on varmasti punaisia.
Analyytikon pitää pystyä kertomaan hyvinkin tarkasti, mitkä ovat niitä red flageja, joihin hän reagoi ja haluaa selvyyden. Nyt Ronin raportti on varsin ohut.Tilanne on hyvin valitettava, jos jää käsitys, että tämän keskustelupalstan nostot itsessään riittää kyseenalaistamaan Tecnotreen johdon rehellisyyden ( myös tilintarkastajan osaaminen on täällä avoimesti nostettu tikunnokkaan ja vaikuttaa hänen elinkeinoonsa) ja sen perusteella sitten suosituksia ruuvataan(Tecnotreellä on vain yksi aktiivinen analyytikko, jonka firman ylläpitämästä keskustelupalstasta kyse).
Viimeisimmästä raportista lainattuna. Kyllähän WACC arvon haarukka 14-19% jotain kertoo. Markkinat arvioi, että jotain on pahasti pielessä (ansa) kun nykyinen hinta on reilusti tuonkin haarukan alapuolella.
Pointti oli siis se, että kassavirtaa on liputettu jo pitkään ja sen suunta on aavistuksen parempi kuin aiemmin, joten sillä ei voi rajua tavoitehinnan tason alentamista perustella. Ne muut perusteet pitäisi pystyä paremmin avaamaan.
En ihan tiedä mitä tällä haetaan tai viitataan. Mutta kyllähän raportin sivulla 3 riskiteijöissä on nostettu lista asoita, jotka voivat toteutua ja osa on jo toteutunutkin. Jokainen voi sitten tehdä vaikka noiden pohjalta oman analyysin kuinka todennäköisenä riskiä pitää ja miten vaikuttava se on toteutuessaan. Yksi ulottuvuus on myös arvioida onko riskit sisäisiä vai ulkoisia, kuinka paljon niihen voidaan vaikuttaa. Sitten tullaan kysymykseen riittääkö hinta kompensoimaan noita riskejä?
Kritiikki kannattaisi kohdentaa Tecnotreelle eikä yksittäisen analyytikon tai varsinkaan keskustelufoorumin suuntaan.
Pidän henkilökohtaisesti hyvin erikoisena, että pörssiyhtiön resursseilla operoiva Tecnotree ei saa aukottomasti oikaistua keskustelufoorumin heihin itseensä kohdistuvia väitteitä, jos niin haluaisi. Heillähän on aukoton, paras ja kiistaton totuus tiedossa asioista. Miksi eivät kerro? Ympäripyöreä jaarittelu webcastissa ja vetoaminen kielimuuriin vuonna 2024 itsessään lisäävät epäilyjä.
Samaa mieltä ja miten asiat ovat muuttuneet viimeisen vuoden parin aikana. Yhtiön mukaan valuuttakurssitappiot ovat nakertaneet tulosta. Tuleeko tappioita lisää ja yhtiö on siirtymässä jatkuvaan laskutukseen. Tavoitehintojen lasku on ollut rajua ja mistä tavoitehintaa 3 euroa muodostuu? Taseen saamiset ja kassa alkaa olla korkeammalla kuin markkina-arvo puhumattakaan tavoitehintaan. Myytäisiinkö yhtiö pois tavoitehinnalla vai jokin muu arvo vastaavalle teknologiayhtiölle. Voidaanko yhtiöö verrata johonkin vastaavaan firmaan suomen pörssissä? Onko yhtiössä mitään hyvää?
Jokaisen kannattaisi ottaa tähän caseen vähän etäisyyttä ja koittaa katsoa objektiivisemmin. Tulee vaikutelma, että nyt on lietsottu päälle hyvin negatiivinen ilmapiiri jossa kaikki nähdään negatiivisena eikä missään nähdä mitään hyvää. Minulle tulee mieleen, että suuri osa kirjoittelijoista on tehnyt isohkot tappiot Tecnotreen osakkeille ja sen seurauksena ollaan “tunteen vallassa” ja kostomentaliteetilla liikkeellä. Nämä kostotoimet vaan taitaa kohdistua vääriin tahoihin eli piensijoittajiin jotka ovat edelleen mukana, suuromistajille osakkeen arvostuksen lasku taitaa olla vaan etu jolloin saavat lunastettua yhtiön kokonaan “pilkkahintaan” itselleen.
Tavoitehinnan tason lasku tässä ihmetyttää…. @Kanye_Cash täällä vielä muutama viikko sitten aktiivisesti toivottiin analyytikon vaihtamista kokeneempaan ja tiukempaan kollegaan…. Mielestäni kritiikkini on varsin kevyttä, eikä todellakaan henkilökohtaista…
Pörssiyhtiön johdon pitäisi olla valmis vastaamaan aukottomasti tämän foorumin kysyksiin? On se aika paljon pyydetty, eikä mielestäni tarkoituksenmukaista. Mielummin Inderes sen tekee.
Edit: virheellisesti käytin ilmaisua suosituksen lasku
Minun mielestäni sinulla on oikeus vaatia vastauksia ensisijaisesti omistamaltasi yhtiöltä.
Analyytikko tekee työtään ja varmasti vastaa asioista tarvittaessa omalle työnantajalleen. Sikäli kun tässä sellaiselle olisi mitään perusteltua tarvetta esitetty.
Täällä osa syyttää WhoopWhooppia ja Inderesiä kurssin romauttamisesta, mutta kyllähän yhtiöllä on ollut tilaisuutensa poistaa kaikki nämä epäilyt. Onhan myös mahdollista, että nyt on todella hyvä paikka vielä myydä ja WhoopWhoop sekä Inderes tarjoilee hyvää myyntipaikkaa hopealautasella piensijoittajille? Tai sitten ei.
Eiköhän se ollut viimeinen pisara kun yhtiö järjesti tilaisuuden missä oli tarkoitus avata epäselvyyksiä. Tuloksena oli ympäripyöreää jaarittelua. Vähän on vaikea tulla muuhun lopputulokseen kuin mistä analyytikko varoittaa. Toiminta on erittäin kyseenalaista ja riskit todella suuret.
. Kun tulee uutta informaatiota, täytyy myös analyytikoiden pohtia vaikuttaako tämä sijoituskeissiin ja jos vaikuttaa niin kuinka paljon. Ihmisiä hekin vain ovat ja ei voi olettaa heidän osaavan tehdä samanlaista kaivelua mitä on tehty. Nyt mainiota työtä tehnyt 
