Nyt kun perehdyin tähän paremmin niin uskon että hiukan pörssikurssi teki ylilyönnin. Kysyntää kun palveluille on hyvin, niin kyllä siitä pitää tulos saada väännettyä. Avasin tälle rivin ja jos tämä seiskan kulmilla pysyy, niin otetaan lisää kyytiin pikkuhiljaa.
Yritykset kuitenkin terveysvakuuttavat henkilökuntansa yhä paremmin ja paremmin, kyllä tämä toimialan ainakin on kasvava ja yksi megatrendi.
6 tykkäystä
Tässä on Salkunrakentajan juttu Terveystalon negarista, alaskirjauksesta ja tulosparannusohjelmasta.
Terveystalo julkisti tulosparannusohjelman, jonka tavoitteena on vähintään 50 miljoonan euron inflaatiokorjattu, vuositason EBITA-parannus vuoden 2024 loppuun mennessä.
Terveystalo taloudelliset tavoitteet ovat ennallaan ja yhtiö tavoittelee vähintään viiden prosentin liikevaihdon kasvua ja 12–13 prosentin oikaistua EBITA-marginaalia.
9 tykkäystä
Täältä aamarikommentti
11 tykkäystä
Ja tässä on vielä yhtiöraportti. 
Terveystalo kertoi ennakkotiedot Q3:n luvuista ja niiden perusteella myynti sekä kannattavuus jäivät kauaksi odotuksistamme. Tulospudotus on ollut nopea koronatestien hiivuttua ja muiden palveluiden kysyntä ja tarjonta eivät kohtaa nyt yhtä tehokkaasti kuin ennen pandemiaa. Ennusteemme laskivat selvästi ja kannattavan kasvun ja vakaan suorittajan sijoitustarina sai ainakin hetkellisesti isoja säröjä. Osake on mielestämme silti pidemmän ajan potentiaaliinsa nähden edullinen.
5 tykkäystä
Inderes laskee Terveystalon tavoitehinnan 7,5 euroon (aik. 11 euroa), toistaa lisää-suosituksen.
Nordea laskee Terveystalon tavoitehinnan 11 euroon (aik. 12 euroa) ja toistaa osta-suosituksen.
Aika paljon korkeammalla on Nordealla odotukset Terveystalon suhteen…
Eiköhän totuus löydy noiden laitojen välistä… niin itse ajattelisin.
5 tykkäystä
Itsekkin ihmettelin aika jyrkkää tavoitehinnan raastamista.
Onko todella näin, että inderesin analyytikko kiskoo yrityksen arvosta heti ~30% pois, kun kurssi kyykkää?
Edellisestä analyysistä on kuitenkin kulunut vain 3kk, niin jotenkin 7,5€ tavoitehinta on tullut laput silmillä tiiraten vain kurssia, ettei vain tulisi hutilyöntiä. 
2 tykkäystä
Kyllä tulosvaroitus oli meille iso pettymys kahdesta syystä:
- yhtiön tulostaso laski Q3:lla merkittävästi odotuksiamme enemmän ja tässä busineksessa kysynnän ja tarjonnan välisen tasapainon palauttaminen ei ole koskaan aivan yksinkertaista
- yhtiö kertoi samalla epäonnistuneensa pääoman allokoinnissa kun tietojärjestelmistä alaskirjattiin 29 meur (vastaa 1,5v digi-investointeja)
Lähivuosien EPS-ennusteista leikattiin myös noin neljännes tulosvaroituksen perusteella. Toki katsotaan taas ennusteita uudestaan kun yhtiö avaa 27.10 kehitystä tarkemmin
21 tykkäystä
Niin, mikähän mahtaa olla totuus sitten tuosta Juosilan lähtöilmoituksesta kesäkuussa, tiedotteessa lausuttujen kauniiden sanojen myötä ei ensimmäisenä tullut mieleen potkut, mutta sellaiset taisi sittenkin olla kyseessä, ottaen huomioon lähes heti Sulinin aloitettua tehdyt isot alaskirjaukset:Muutoksia Terveystalon johtoryhmässä | Terveystalo
Lisäys: Kysymys oli lähinnä retorinen, jokainen voi omat johtopäätöksensä vetää asiasta
6 tykkäystä
Terveystalon pörssihistoria on ollut mörnimistä, kun kertoimet ovat tulleet alas ja tulos ei juuri ole kasvanut.
Eikä ihmekään, kun katsoo kannattavuuslukuja: ROI/ROE on välttävällä tasolla, alle pääoman tuottovaateen joinain vuosina!
Tällaisella kannattavuudella kasvu tuhoaa arvoa. 
Kalliit yrityskaupat ja huti-it-investoinnit näkyvät ankarasti (mutta oikein) osakkeen arvostuksessa.
23 tykkäystä
Pääoman tuottoja tuijotellessa on hyvä huomata, että yhtiöllä on todella paljon liikearvoa taseessa ja tästä noin puolet syntyi transaktiossa, jossa pääomasijoittaja myi omistuksensa toiselle pääomasijoittajalle, eikä siten liittynyt suoraan siihen miten yhtiö itse on allokoinut pääomiaan. Lainaus laajasta raportista: "Yritysostostoina tehdyt investoinnit ovat kerryttäneet taseeseen myös merkittävästi
liikearvoa (779 MEUR), sillä erityisesti isojen kohteiden yritysostoissa kauppahinnat ovat
nousseet selvästi yli ostokohteiden tasearvojen. Tämä on ymmärrettävää, sillä tyypillisesti
asiantuntijaliiketoiminnassa yrityskaupoilla ostetaan osaamista ja alueellista markkinaosuutta.
Se osa tästä ”ylihinnasta” jota ei voida kohdistaa ostokohteen tavaramerkeille ja asiakassuhteille jää liikearvoon. Arviomme mukaan noin puolet yhtiön nykyisestä liikearvosta syntyi jo vuonna 2013
Bridge Point Capitalin myytyä Terveystalon EQT VI LP:n hallinnoimalle rahastolle, eikä se siten liittynyt
yhtiön tekemiin investointeihin.
22 tykkäystä
Julkaistaanko teillä tällaisesta liikearvosta siivottuja po-tuottolukuja?
Ei julkaista, sillä meidän mallit ottaa samat parametrit aina taseesta ja tuloslaskelmasta automaattisesti. Niitä pystyy kyllä laskemaan halutessaan itsekin, sillä ROE-% ja ROI-%:n laskukaavat ovat suhteellisen suoraviivaisia.
2 tykkäystä
Terveydenhuolto | Hallitus esittää 64 miljoonan euron säästöä Kela-korvauksista: https://www.hs.fi/politiikka/art-2000009150747.html?share=7cd56376d349830fcc319f13f4338f3d
Esitetään muutosta sairausvakuutuslakiin: suurta osaa yksityislääkärin määräämistä tutkimus- ja hoitotoimenpiteistä ei enää Kela-korvattaisi. Tulisi voimaan tammikuussa.
Korvaus on ollut jo nyt pieni, vaikuttaneeko Terveystalon toimintaan?
2 tykkäystä
Ainakin mitä aiemmin olen jutellut Terveystalon ja Pihlajalinnan kanssa niin ei tällä pitäisi olla suurempaa vaikutusta niin kauan kuin julkinen puoli on tukossa.
Hammashoidossa kela korvauksia leikattiin muutamia vuosia sitten ja silloin nähtiin että yksityinen markkina laski sen seurauksena mutta myös sen seurauksena julkinen puoli meni entistä pahemmin jumiin ja sitä kautta volyymeja alkoi virrata takaisin yksityiselle.
13 tykkäystä
Mitenhän paljon nousevat elämisen muut kulut vaikuttavat yksityisten terveysvakuutusten suosioon lähiaikoina? Viimeisten ~10v aikana näiden suosio on kasvanut todella paljon ja ainakin pk-seudulla tuntuu olevan erityisesti lapsiperheillä tapana ottaa lapsille yksityiset vakuutukset. Omien kokemusten mukaan näiden vuosihinnat pyörii jossain 400-500€ tuntumilla. Siihen päälle mahdollisesti n. 100-200€ omavastuu. Eli todellinen kustannus jotain n. 500-600€ luokkaa, riippuen toki vakuutuksesta ja vakuutetun terveydestä, ennen kuin vakuutus alkaa oikeasti maksamaan itseään takaisin. Karkeasti ottaen tuo vastaa n. 4-5 lääkärikäyntiä yksityisellä omalla rahalla. Veikkaanpa, että niissä kotitalouksissa joissa vakuutuksen hyöty on jäänyt matalaksi, tullaan tällaista harkinnanvaraista kulua pohtimaan hieman tarkemmin tulevana talvena. Toisaalta koska samalla rahalla saa sen muutaman lääkärikäynnin, voi lopputulos olla terveysfirman kannalta jopa parempi.
Toisaalta viime aikaiset uutiset julkisen puolen sote-kriisistä satavat suoraan vakuutusfirmojen ja yksityisten laariin. Ehkä tulevassa Terveysmarkkina-podissa voisitte @Olli_Vilppo avata hieman millaisia sopimuksia vakuutusfirmoilla ja näillä sote-jättiläisillä on? Pohjola luopui omasta sairaalastaan joten onko nämä kaksi bisnestä nyt täysin erotettuja kaikkien osalta?
Lisäys: Podissa olisi myös kiva kuulla siitä, että onko sote-alalla potentiaalisia uusia listautujia? Tuolta Terveystalon laajan rapsan kilpailijat-osiosta löytyy joitain jo aika isoja firmoja joissa pääomasijoittajia mukana. Jos IPO-markkina aukeaa, voisi sieltäkin olla tulossa uusia nimiä pörssiin. Varmaan analyytikoilla on tästäkin näkemystä ja kenties jopa mutua parempaa tietoakin? Toki tuo hoiva-alan maine voi olla turhan huono pörssiin. Myös näkemykset mahdollisista yritysjärjestelyistä Mehiläisen ja Pihlajalinnan liiton kaaduttua kiinnostavat.
4 tykkäystä
Osavuosikatsaus julkaistu:
6 tykkäystä
Isoin avoin asia omasta mielestäni on se, että onko tuo tulosparannukseen tähtäävä ohjelma mahdollinen? Muuten uskon firmaan aika vahvasti, mutta pelkään että ei tässä ympäristössä kuluja ihan tuosta vain saada pois. Pitänee kuunnella tästä vähän tarkemmin 10:30 tänään, jos vähän avaisivat asiaa.
4 tykkäystä
Iho oli luottavainen, että kannattavuustoimenpiteet saadaan tehtyä suht nopeasti. Ville on kyllä hyvä ja vakuuttava puhumaan mutta toivottavasti on myös hyvä tekemään.
5 tykkäystä
Itse en oikein Ville Ihoon luota. Valtionyhtiössä ollut pitkään (Finnair ei nyt oikein nousussa ole) ja muuten pätkäsuhteita. Ei selvää näyttöä oikean yritysmaailman tuloksenteosta.
3 tykkäystä
@Olli_Vilppo on tehnyt uuden yhtiöraportin Terveystalosta.
Q3-raportti tarjosi tervetullutta lisävaloa tulostason romahdukseen johtaneisiin tekijöihin sekä toimenpiteisiin tuloskunnon tervehdyttämiseksi. Pidämme edelleen 50 MEUR:n tehostamisohjelman toteutumista realistisena ja 2024 ennusteemme ovat pitkälti ennallaan. Vuoden 2023 ennusteemme kuitenkin laskivat, sillä ohjelma vaikuttaa etenevän aiempia oletuksiamme hitaammin. Kannattavan kasvun ja vakaan suorittajan sijoitustarina on nopeasti muuttunut käänneyhtiön sijoitustarinaksi, millä on ollut selvästi laskeva vaikutus ennusteisiimme ja hyväksymiimme arvostuskertoimiin. Kasvaneesta epävarmuudesta huolimatta osake on pidemmän ajan potentiaaliinsa nähden edullinen.
https://www.inderes.fi/fi/tehostamisohjelma-lapivalaistiin-ansiokkaasti
5 tykkäystä