Aamen, en voisi tätä paremmin kiteyttää. Parastahan tässä on se, että jokainen voi rahansa käyttää miten haluaa. Jos ei Eloniin usko, niin ymmärrän jos Tesla ei nappaa ja kiertää kaukaa sijoituksena.
Mutta Elonin takia on huomattava mahdollisuus, että esim FSD ja Teslabot ovat menestystarinoita.
Tulevaisuuden ennustaminen luotettavasti on vaikeaa. Ja kaukaisen tulevaisuuden ennustaminen luotettavasti on vielä vaikeampaa. Siksi se on aina aika spekulatiivista:D
Teslan jatkuvan kasvun puolesta puhuu jo tapahtunut kasvu haasteista huolimatta ja markkinan epäkypsyys. Sähköautoja on noin 6% myynnistä tällä hetkellä, eli karkeasti ottaen markkinaa on vielä jäljellä 94% valloitettavaksi.
Kilpailijat eivät ole kovista puheistaan huolimatta vaikuttanut mitenkään Teslan kasvuun. Itseasiassa markkinat hyväksyvät kokonaisuutena BEV:t paremmin kun muiltakin valmistajilta on tullut parempia sähköautoja. Entä jatkossa? Kilpailijoiden suunnitelmat tuotantomääristä eivät ole riittävän mittavia, vaikka ne onnistuisivatkin täydellisesti, suhteessa markkinan kysyntään.
Raaka-aineet? Tesla on tehnyt pitkään suoria sopimuksia raaka-aineista. Legacyhan perinteisesti vain tilaa tavarat alihankinnasta ja olettaa että kaikki muu hoituu. VIelä hetki sitten jopa akut oli “järkevää” hankkia alihankkijoilta. Voidaan siis spekuloida että legacy lähtee pitkältä takamatkalta raaka-aineiden saatavuuden varmistamiseen. Teslan akkukemioiden monipuolinen käyttö sekä niiden kehittäminen myös raaka-aineiden saatavuuden kannalta varmentaa Teslan tilannetta. Jos ja kun raaka-aineista tulee pulee yleisesti, uskon että Tesla pystyy luovimaan tilanteesta ilman kasvun heikkenemistä. (Vrt. sirupula ja legacyn toimet).
Tesla ei ole vielä lähelläkään kaikilla markkina-alueilla. Kolmesta isosta markkinasta kahdella on tehtaat. Euroopan tehtaan toimitukset toki alkavat kohtapuoliin. Menee myös pitkä aika että Teslalla on tarvetta siirtyä matalamman hintaluokan autoihin kasvutavoitteiden täyttämiseksi.
Teslan tavoite on siis 20 miljoonan auton myynti vuonna 2030 ja keskimäärin 50% kasvua automyynnissä useamman vuoden aikajänteellä. Nyt takana on useampi vuosi reilusti yli 50% kasvua joten lähempänä vuotta 2030 kasvu voi olla hitaampaa.
“Over a multi-year horizon, we expect to achieve 50% average annual growth in vehicle deliveries.”
Samaa mieltä. Vrt. Bill Gates tai Steve Jobs. Visionäärejä jotka yleensä tiesivät mistä päättivät.
Miksei myös NVIDIA perustaja.
Teslahan ei toistaiseksi innovoi mitään uutta ja mullistavaa. Suora vertaus teknoiin, kuten Microsoft Amazon, jne. on hieman ontuva. Toisaalta Apple pystyi tekemään paremman mobiililaitteen kuin muut ja valtasi markinaa. Ehkä Tesla tekee sähköauton paremmin…ainakin vielä. Myös Teslakin ja sähkömoottori plus akut voi joutua disruptoiduksi. Mitä, jos vety tai jopa villeimmissä visioissa fuusio lyö läpi 10 vuoden sisällä?
Kaikella kunnioituksella mutta eikö sulla yhtään soi kellot kun alaiset laukoo tollasia kommentteja esimiehestään? Sehän kertoo kaiken Muskista, hän haluaa olla idoli, next-to-god jota kaikki ihailevat, hän elää siitä. Sopii kuin nyrkki silmään narsistin luonteeseen.
Pakko sanoa että sulle on ainakin uponnut hyvin tämä henkilöpalvonnan hakeminen.
Niin ja tuo “ei löydä jahdilta mallityttöjen kanssa”. Muskin historiasta löytyy näyttelijöitä, malleja, muusikoita jne ja mikään malli-isä hän ei todellakaan ole ollut, samaten suhdehistoriasta löytyy ilmeisen rumia tapauksia jossa ollaan käyty vieraissa useampaan otteeseen.
Volkkarilla on 10 vuoden soppari saman toimittajan (Ganfeng Lithium Co.) kanssa, mistä Teslakin ostaa. Toyotalla on jopa omaa tuotantoa Argentinassa jne. Melkoset värilasit pitää olla, että tämänkin saa jotenkin Teslan ylivoimaisuuteen väännettyä.
En jaksa googlea, mutta joku varmaan tietää kuinka suuren osan akuista Tesla ostaa alihankkijoilta (CATL, Panasonic jne)?
En verrannut Teslaa Amazoniin tai Microsoftiin vaan niiden visionäärisiin johtajiin jotka puskivat yhtiöitä liitoon.
Jobs vasta alaisiaan tylysti kohteli, jos tuloksia ei tullut niin lähtö tuli nopeasti. Muskilla taitaa tosin olla samaa vikaa.
Vain aika ja vain aika näyttää miten Teslan käy. Oli sitten Musk narsisti tai ei.
Muistetaan sitte pitää keskustelu asialinjalla, muuten joudun pistää ketjun kiinni joksikin aikaa.
Mitä sanoin:
Sanoin että perinteisesti legacy on ulkoistanut johonkin kikkareeseen menevien osien/raaka-aineiden hankinnan alihankkijalle joka sen kikkareen toimittaa.
Poikkeuksia on aina. Se että VW on tehnyt sopparin 2019 tai Toyota tekee jotain jossain ei vielä riitä kääntämään koko teollisuudenalan toimintamallia. Volkkari on puhunut VUOSIA sähköautojen johtajuudesta. Kyllähän he tottakai alkavat jossain vaiheessa varautumaan.
Miten tämä liittyy siihen miten raaka-aineet ja niiden saatavuus vaikuttaa autojen myynnin kasvuun joskus tulevaisuudessa? Tesla on käsittääkseni vastannut Nevadan raaka-aineiden toimitusketjusta ainakin jossain määrin merkittävästi. Eli varmistat kriittisien komponenttien saatavuuden alihankkijoille etkä oleta että he hoitavat ja toimittavat sen mitä tilaat.
Nämä eivät ole mustavalkoisia asioita. Legacy voi hyvin varmistaa vaikka mitä toimitusketjuja ja raaka-ainesopimuksia mutta riittääkö se jos sitä raaka-ainetta ei ole? Väite siis oli että vaikuttaako mahdollinen raaka-ainepula Teslan kasvuun merkittävästi. En usko.
Lainaan alle vielä pointtini. Puhuttiin siis kasvusta ja sen rajoitteista.
P/E 44 on edelleen korkea, esim Microsoft, Google ja Apple ovat noin 30, eikö suinkaan P/E ennusteissa kahden vuoden päästä vaan nyt.
Eikä se ihan taputeltua ole, että Tesla myy 2.7 milj autoa 15k katteella per auto vuonna 2023. Varsinkin kun tämän vuoden tulos tehtiin ainoastaan yhdellä mallilla: Model Y:llä, jota pitäisi myydä 2023 vielä yli tuplasti enemmän.
Noiden kahden vuoden aikana pitää saada kaksi uutta tehdasta täyteen tuotantoon ja yksi uusi malli myös, nimittäin Cybertruck. Lisäksi vuonna 2023 tulevaisuuden pitää edelleen olla ruusuinen, muuten 41 p/e ei pidä. Ja kurssi olisi edelleen vuoden 2023 lopussa sama kuin nyt.
Mikähän tuo Garyn “other operating”-rivillä komeileva melkein 4 miljardia on? En osaa edes veikata mistä se tulee vaikka tullut nyt lueskeltua aika moneen kertaa tuo tulosjulkkari. Lisäksi menneeltä vuodelta Gary “unohti”, että Tesla työnsi rahaa reippaan 1,2 miljardia Bitcoiniin. Oikealla rahalla käsittääkseni niitä ostellaan, joten vähentää kuluneen vuoden kassavirtaa.
Onko tämä Gary Black joku parodiahahmo vai esittääkö vain? Kaivoin hänen julkaisemansa kuvan ennusteesta jota Jukkakin täällä ylpeänä esitteli, missä oletetaan Teslan automyynnin liikevaihdon olevan 2024 rapiat 207 miljardia. Siihen tämän uusimman kuvan perusteella pitäisi päästä sillä että vuosittainen CAPEX kasvaa 6 miljardia. Aika tasaisesti on vaaditttu Teslalta noin 10% liikevaihdosta CAPEXia jotta kasvu on pysynyt Garyn vaatimalla tasolla. Viime vuosina vain vuonna 2019 oli CAPEX suhteessa liikevaihtoon pienempi ja se näkyi heti kasvussa, kun kasvua tuli “vain” 14% vs Garyn laskemien 40-65% tuleville vuosille. Jos 10% liikevaihdosta pysyy vaadittavien investointien tasona niin tuo itsessään syö vuosilta 2023 ja 2024 yhteensä 8 miljardia lisää pääomia.
Gary myös lahjakkaasti unohtaa tai ehkä paremminkin vain jättää huomioimatta käyttöpääoman muutokset. Jo tällä hetkellä Teslan käyttöpääoma käteisestä puhdistettuna on laskentavasta riippuen 8,7-10 miljardia negatiivinen. Tuota täytyy siis tasapainottaa käteisellä. Käyttöpääoma imee rahaa sitä enemmän mitä enemmän tavaraa täytyy saada valmistettu. Vaikka autonvalmistajat ovat hyviä venyttämään ostovelkojen kiertoaikaa(Tesla ei tässä ole poikkeus) niin silti käteinen huomioituna käyttöpääomaa tuskin halutaan negatiiviseksi päästää, koska sitten ollaan taas maksukyvyttömyyden kynnyksellä. Tuo on sinänsä melko suoraviivaista arvioida kuinka paljon kassavirrasta käyttöpääoma syö. Current Assets - Cash&Equivalents - Current Liabilities on ollut hyvinkin tasaisesti 20% liikevaihdosta viimeiset kolme vuotta. Jos liikevaihto kehittyy Gary Blackin ennusteella on vuoteen 2024 käyttöpääoman muutos syönyt noin 31miljardia lisää pääomaa. Osa tuosta voidaan kattaa nykyisestä 17 miljardin käteisvaroista, mutta sekin loppuu kesken Garyn kasvuvauhtia jo vuonna 2023. Todennäköisemmin vapaata kassavirtaa alkaisi Garyn ennusteella käyttöpääoma syömään jo aiemmin jotta maksvuvalmius pysyy riittävänä.
Muutenkin tuo Garyn ennusteen 20% nettomarginaali kuluvasta vuodesta lähtien on kyllä, miten sen nyt sanoisi? Optimistinen? Nostan kyllä hattua koko Teslan väelle, jos tähän pystyvät, mutta en tiedä tekisikö sekään osakkeesta varsinaisesti houkuttelevaa.
Yllä troytesliken ennuste miten päästään 2.7 miljoonaan vuonna 2024. Mutta 50% vuosikasvulla tuotannon pitäisi olla 3.1milj. Ja siitä 50% kasvu tietäisi vuodelle 2025 4.7 milj tuotantoa ja 2026 7milj. Troyteslike onkin huolestuneena odotellut investointipäätöksiä.
Tänä vuosikin pitää mennä aika hyvin että kaikkien jo kirkossa kuuluttama 1.6milj autoa saadaan tehtyä.
Ja hei, jonkun pitää vielä ostaa ne autot! Ei kai sekään ihan noin vaan tapahdu että esim kiinalaiset ostaa lähes miljoona Model Y:tä vuodessa
Garyn ennusteet ovat mielestäni välillä aika lennokkaita. Olen jättänyt nämä nykyään lukematta.
Troy laski myös mitä tapahtuu jos lasketaan keskimäärin 50% kasvu Teslalle niinkuin Tesla itse antaa ohjeistuksen. Tesla siis ohjeistaa 50% keskimääräistä kasvua lähtivuosille, mutta se ymmärretään tarkoittavan aina yli 50% kasvua, myös niiden vuosien jälkeen kun kasvu on ollut yli 80%
Tuon optimoidun 50% kasvun perusteella vuonna 2024 tuotannon pitäisi olla hieman reilu 2.5miljoonaa.
Tänä vuonna en kyllä nää mitään ongelmaa. Monessa paikassa aletaan vasta myydä Model Y:tä (UK esim) tosin toki jonkin verran Y tulee syömään 3:n myyntiä.
Mutta tilanne muuttuu vauhdilla. Ensivuonna on jo paljon enemmän vaihtoehtoja mistä valita. Ja kuten sanoit Kiina voi olla haaste jo tämän vuoden toisella puoliskolla. Kilpailua riittää ja Designed in USA ei tässä tapauksessa ole hyvä asia joskin Tesla on toistaiseksi onnistunut välttämään ongelmia. Ja vaikka Tesla pystyy tekemään autoja edullisesti niin hinnoitteluun saattaa tulla kyllä paineita jo tänä vuonna Kiinassa.
Ja se 1.6 miljoonaa tänävuonnakin voi tuottaa ongelmia jos Texas ja Berlin eivät oikeasti kohta avaudu. Berliinin suhteen jäi puhelusta sellainen kuva, että noinkohan menee Q2:n puolelle ennenkuin tuotanto oikeasti alkaa.
Linkki on tyhjä 
Pystytkö korjaamaan vai onko kyseinen teksti hävinnyt?
Tämä negatiivisen käyttöpääoman kanssa taiteilu on vaarallista leikkiä, jos liiketoiminnan ennustettavuus/toteutuminen ei oikeasti ole hallinnassa. Tyypillinen pienyrityksen konkurssitrappi.
Idea on hieno ja veikkaan, että Gary ei edes ajattele sinun esittämällä tavalla - sekun voi teoriassa kasvaa aina vaan.
Voitte olla huoletta sen suhteen, että Tesla menisi konkurssiin.
Laitan tähän vähän seuraavien vuosien tulosennusteita Dave Lee:ltä, jonka ennusteita pidän erittäin realistisina. Tässä pelkän autoliiketoiminnan ennuste. Jättää option sille, että esim. softabisneksestä saadaan lisäksi tuloja.
Earnings callissa Teslan johto sanoi, että tänä vuonna pelkästään Fremont + Shanghai kasvattaa viime vuodesta tuotantoa 50 %, eli lähes 1,4 miljoonaan. Se tarkottaisi, että Austinista ja Berliinistä pitäisi saada ulos noin 200 000 autoa, että päästään tuohon 1,6 miljoonaan autoon. Hyvin realistinen ennuste, joka jättää ennemmin yllätysvaraa ylöspäin.
Vuonna 2023 taas uusien tehtaiden tuotanto kasvaa noin 500 000 kappaleeseen, Fremontin ja Shanghain vielä nostaessa hieman kapasiteettiaan, jolloin päästään 2,5 miljoonaan autoon.
FY 2022 GAAP EPS $15,32 tarkottaisi nykykurssille ($846,35) laskettuna P/E:tä 55.
FY 2023 operating profit 32 miljardia, operating margin 23+%
FY 2023 GAAP EPS $23,94 tarkottaisi nykykurssille ($846,35) laskettuna P/E:tä 35.
Arvostus näyttää pelkän autoliiketoiminnankin suhteen edulliselta, kun kasvu jatkuu tuosta 2,5 miljoonasta autosta ensin 5 miljoonaan ja sitten yli. Lisäksi muut liiiketoiminnot voivat alkaa tuottamaan kovaakin tulosta (softa, robotiikka, tekoäly, energia, akut jne.).
Osake näyttää tällä hetkellä olevan alennusmyynnissä, kuten niin monen muunkin teknologiayhtiön.
En viitannut mielestäni Teslan konkurssiin yllä. Mutta arvostuksen edullisuudesta olen eri mieltä. Kommentoitko nyt sijoittana vai treidaajana?
