Tesla - johtava tulevaisuuden autovalmistaja? (Osa 1)

Osakkeet
, ,
5064

Mikähän tuo Garyn “other operating”-rivillä komeileva melkein 4 miljardia on? En osaa edes veikata mistä se tulee vaikka tullut nyt lueskeltua aika moneen kertaa tuo tulosjulkkari. Lisäksi menneeltä vuodelta Gary “unohti”, että Tesla työnsi rahaa reippaan 1,2 miljardia Bitcoiniin. Oikealla rahalla käsittääkseni niitä ostellaan, joten vähentää kuluneen vuoden kassavirtaa.

Onko tämä Gary Black joku parodiahahmo vai esittääkö vain? Kaivoin hänen julkaisemansa kuvan ennusteesta jota Jukkakin täällä ylpeänä esitteli, missä oletetaan Teslan automyynnin liikevaihdon olevan 2024 rapiat 207 miljardia. Siihen tämän uusimman kuvan perusteella pitäisi päästä sillä että vuosittainen CAPEX kasvaa 6 miljardia. Aika tasaisesti on vaaditttu Teslalta noin 10% liikevaihdosta CAPEXia jotta kasvu on pysynyt Garyn vaatimalla tasolla. Viime vuosina vain vuonna 2019 oli CAPEX suhteessa liikevaihtoon pienempi ja se näkyi heti kasvussa, kun kasvua tuli “vain” 14% vs Garyn laskemien 40-65% tuleville vuosille. Jos 10% liikevaihdosta pysyy vaadittavien investointien tasona niin tuo itsessään syö vuosilta 2023 ja 2024 yhteensä 8 miljardia lisää pääomia.

Gary myös lahjakkaasti unohtaa tai ehkä paremminkin vain jättää huomioimatta käyttöpääoman muutokset. Jo tällä hetkellä Teslan käyttöpääoma käteisestä puhdistettuna on laskentavasta riippuen 8,7-10 miljardia negatiivinen. Tuota täytyy siis tasapainottaa käteisellä. Käyttöpääoma imee rahaa sitä enemmän mitä enemmän tavaraa täytyy saada valmistettu. Vaikka autonvalmistajat ovat hyviä venyttämään ostovelkojen kiertoaikaa(Tesla ei tässä ole poikkeus) niin silti käteinen huomioituna käyttöpääomaa tuskin halutaan negatiiviseksi päästää, koska sitten ollaan taas maksukyvyttömyyden kynnyksellä. Tuo on sinänsä melko suoraviivaista arvioida kuinka paljon kassavirrasta käyttöpääoma syö. Current Assets - Cash&Equivalents - Current Liabilities on ollut hyvinkin tasaisesti 20% liikevaihdosta viimeiset kolme vuotta. Jos liikevaihto kehittyy Gary Blackin ennusteella on vuoteen 2024 käyttöpääoman muutos syönyt noin 31miljardia lisää pääomaa. Osa tuosta voidaan kattaa nykyisestä 17 miljardin käteisvaroista, mutta sekin loppuu kesken Garyn kasvuvauhtia jo vuonna 2023. Todennäköisemmin vapaata kassavirtaa alkaisi Garyn ennusteella käyttöpääoma syömään jo aiemmin jotta maksvuvalmius pysyy riittävänä.

Muutenkin tuo Garyn ennusteen 20% nettomarginaali kuluvasta vuodesta lähtien on kyllä, miten sen nyt sanoisi? Optimistinen? Nostan kyllä hattua koko Teslan väelle, jos tähän pystyvät, mutta en tiedä tekisikö sekään osakkeesta varsinaisesti houkuttelevaa.

25 tykkäystä
5065

Tuotantoennuste tehtaittain

Yllä troytesliken ennuste miten päästään 2.7 miljoonaan vuonna 2024. Mutta 50% vuosikasvulla tuotannon pitäisi olla 3.1milj. Ja siitä 50% kasvu tietäisi vuodelle 2025 4.7 milj tuotantoa ja 2026 7milj. Troyteslike onkin huolestuneena odotellut investointipäätöksiä.

Tänä vuosikin pitää mennä aika hyvin että kaikkien jo kirkossa kuuluttama 1.6milj autoa saadaan tehtyä.

Ja hei, jonkun pitää vielä ostaa ne autot! Ei kai sekään ihan noin vaan tapahdu että esim kiinalaiset ostaa lähes miljoona Model Y:tä vuodessa

4 tykkäystä
5066

Garyn ennusteet ovat mielestäni välillä aika lennokkaita. Olen jättänyt nämä nykyään lukematta.

2 tykkäystä
5067

Troy laski myös mitä tapahtuu jos lasketaan keskimäärin 50% kasvu Teslalle niinkuin Tesla itse antaa ohjeistuksen. Tesla siis ohjeistaa 50% keskimääräistä kasvua lähtivuosille, mutta se ymmärretään tarkoittavan aina yli 50% kasvua, myös niiden vuosien jälkeen kun kasvu on ollut yli 80%:smiley:

Tuon optimoidun 50% kasvun perusteella vuonna 2024 tuotannon pitäisi olla hieman reilu 2.5miljoonaa.

5068

Tänä vuonna en kyllä nää mitään ongelmaa. Monessa paikassa aletaan vasta myydä Model Y:tä (UK esim) tosin toki jonkin verran Y tulee syömään 3:n myyntiä.

Mutta tilanne muuttuu vauhdilla. Ensivuonna on jo paljon enemmän vaihtoehtoja mistä valita. Ja kuten sanoit Kiina voi olla haaste jo tämän vuoden toisella puoliskolla. Kilpailua riittää ja Designed in USA ei tässä tapauksessa ole hyvä asia joskin Tesla on toistaiseksi onnistunut välttämään ongelmia. Ja vaikka Tesla pystyy tekemään autoja edullisesti niin hinnoitteluun saattaa tulla kyllä paineita jo tänä vuonna Kiinassa.

Ja se 1.6 miljoonaa tänävuonnakin voi tuottaa ongelmia jos Texas ja Berlin eivät oikeasti kohta avaudu. Berliinin suhteen jäi puhelusta sellainen kuva, että noinkohan menee Q2:n puolelle ennenkuin tuotanto oikeasti alkaa.

1 tykkäys
5069

Erittäin ajantasalla oleva näkemys edelleen IMO

5 tykkäystä
5070

Linkki on tyhjä :frowning: Pystytkö korjaamaan vai onko kyseinen teksti hävinnyt?

2 tykkäystä
5071

Tämä negatiivisen käyttöpääoman kanssa taiteilu on vaarallista leikkiä, jos liiketoiminnan ennustettavuus/toteutuminen ei oikeasti ole hallinnassa. Tyypillinen pienyrityksen konkurssitrappi.
Idea on hieno ja veikkaan, että Gary ei edes ajattele sinun esittämällä tavalla - sekun voi teoriassa kasvaa aina vaan.

6 tykkäystä
5072

Voitte olla huoletta sen suhteen, että Tesla menisi konkurssiin.

Laitan tähän vähän seuraavien vuosien tulosennusteita Dave Lee:ltä, jonka ennusteita pidän erittäin realistisina. Tässä pelkän autoliiketoiminnan ennuste. Jättää option sille, että esim. softabisneksestä saadaan lisäksi tuloja.

kuva
kuva1253×668 114 KB

Earnings callissa Teslan johto sanoi, että tänä vuonna pelkästään Fremont + Shanghai kasvattaa viime vuodesta tuotantoa 50 %, eli lähes 1,4 miljoonaan. Se tarkottaisi, että Austinista ja Berliinistä pitäisi saada ulos noin 200 000 autoa, että päästään tuohon 1,6 miljoonaan autoon. Hyvin realistinen ennuste, joka jättää ennemmin yllätysvaraa ylöspäin.

Vuonna 2023 taas uusien tehtaiden tuotanto kasvaa noin 500 000 kappaleeseen, Fremontin ja Shanghain vielä nostaessa hieman kapasiteettiaan, jolloin päästään 2,5 miljoonaan autoon.

FY 2022 GAAP EPS $15,32 tarkottaisi nykykurssille ($846,35) laskettuna P/E:tä 55.

FY 2023 operating profit 32 miljardia, operating margin 23+%

FY 2023 GAAP EPS $23,94 tarkottaisi nykykurssille ($846,35) laskettuna P/E:tä 35.

Arvostus näyttää pelkän autoliiketoiminnankin suhteen edulliselta, kun kasvu jatkuu tuosta 2,5 miljoonasta autosta ensin 5 miljoonaan ja sitten yli. Lisäksi muut liiiketoiminnot voivat alkaa tuottamaan kovaakin tulosta (softa, robotiikka, tekoäly, energia, akut jne.).

Osake näyttää tällä hetkellä olevan alennusmyynnissä, kuten niin monen muunkin teknologiayhtiön.

24 tykkäystä
5073

En viitannut mielestäni Teslan konkurssiin yllä. Mutta arvostuksen edullisuudesta olen eri mieltä. Kommentoitko nyt sijoittana vai treidaajana?

6 tykkäystä
5074

Osake vaikuttaa edulliselta pitkäjänteisen sijoittajan näkökulmasta. Osake on myös treidausmielessä ihan mielenkiintoisessa paikassa long-treidille (mm. 200 SMA).

6 tykkäystä
5075

Onko tietoa mistä ennustetun ja toteutuneiden kiinteiden kulujen ero johtuu? Ennustettiin jotain 8% kasvua Q3sta, mutta olikin +35% (tai +20% optioista korjattuna)? Miksi jatkossa (lyhyellä aikavälillä) kiinteät kulut laskee suhteessa optiokorjattuun Q4?

Eikö tuossa ole kaikki segmentit ennustettuna, vaikkakin muiden kehitys aika flattia autobisnekseen verrattuna?

1 tykkäys
5076

image
image1920×847 165 KB

Tesla on weekly downtrendissä
image
image1920×849 121 KB

Monthly on ikävän näköinen. Ema12 breakdown, 546.98 seuraava support. Miten tähän SMA200 liittyy tukena?

4 tykkäystä
5077

Kiinteiden kulujen nousu Q4:lla johtui kertaluonteisista eristä, joista suurin oli 340M payroll tax item. Tätä kustannusta ei tule enää seuraavilla kvartaaleilla, joten sen voi oikaista pois, jos haluaa realistisemman kuvan alla olevan liiketoiminnan kehityksestä, ks. kaavio alla.

kuva
kuva1582×1268 181 KB

Mun pointtina oli, että jos esim. FSD:n suhteen saavutetaan jonkinlainen breakthrough, semmoista ei ole “laskettu sisään” tuohon ennusteeseen.

8 tykkäystä
5078

Hiukan realismia keskusteluun:
Teslan luokitus on Nasdaq:ssa edelleen “Capital Goods - Auto Manufacturing”. Kahden vuoden eteenkatsova P/E 35 joka edellyttää yli 50% vuosikasvua on valtava riski sijoittajalle. Teslan toimiala on korkoherkkä (=FED-herkkä), syklinen ja valmistuskapasiteetin lisääminen vaatii isoja investointeja.

15 tykkäystä
5079

kuva
kuva1551×868 66.9 KB

Daily 200 SMA, 38,2 % fibo koronapohjista, ostopainekynttilä perjantailta.

7 tykkäystä
5080

Valitettavasti en näe daily TF:llä enää merkitystä tässä kohtaa. Tuo käyttämäsi ostopainekynttilä on epämääräinen käsite.

image
image1920×848 154 KB

Tuossa hammer aukipurettuna - 1H trend change jäi tekemättä. Eli hyvin epäselvä tilanne toistaiseksi (näkymä reg hours)

11 tykkäystä
5081

50 % vuosikasvu tuon yllä olevan ennusteen aikahorisontissa on käytännön varma, kun tehtaat on jo olemassa ja kysyntää enemmän kuin mihin pystytään vastaamaan.

7 tykkäystä
5082

Daily timeframella ei ole merkitystä!? Mielenkiintoinen kommentti treidaajalta.

Ostopainekynttilä on aika toimiva konsepti, etenkin kun se ilmestyy tukitasolle, kuten tässä tapauksessa.

11 tykkäystä
5083

Minähän jo oikaisin?

Ja oliko Q4llä nämä 245M vai 340M? Lukee että 245M Q4llä ja toisaalta että 340M - ilman mainintaa ajankohdasta.

image
image1308×285 120 KB