Kojamo ei ole meillä seurannassa, mutta tärkeä huomioida, että Kojamo omistaa itse kiinteistönsä. Titaniumihan ei itse omista mitään, vaan se hallitsee rahastoa jonka omistavat sen asiakkaat. Tämän seurauksena arvostusmetodit ovat hyvin erilaiset, kiinteistöyhtiötä arvotetaan kiinteistöjen arvon pohjalta (NAV), kun taas kiinteistörahastomanageria sen rahastojen tuottamien kassavirtojen kautta. Myös riskitasoissa aika paljon eroa, koska Kojamolla ei riskiä, että pääomat lähtisivät alta.
eQ:lla on huomattavasti laajempi tuotetarjonta, jonka seurauksena sen palkkioiden mix on selvästi Titaniumia parempi (laajempi hajautus ja kertatuottojen osuus pienempi). Lisäksi eQ:n Hoivarahaston palkkiotaso on matalampi kuin Titaniumilla, kun huomioidaan kaikki palkkiot (tuottikset, transaktiopalkkiot, hallinnointipalkkiot, merkkarit/lunarit), mikä laskee jonkin verran rahaston riskitasoa vs. Titanium. Tämän kaiken seurauksena eQ:n ennustettavuus on selvästi Titaniumia parempi ja sen riskitaso matalampi => selvästi korkeampi arvostus perusteltu. Toki eQ:n arvostus on nyt kipurajoilla ja mehän ollaankin eQ:ssa nyt vähennä puolella
Koko kasvanut 13me, lunastuksia ilmeisen vähän kesäkuussa…
Tässä vielä kasvuosinko rahaston raportti:
“Rahastoon tuli syyskuussa tuntuvasti uutta pääomaa, ja teimme lisäsijoituksia niihin yhtiöihin, joita salkussa oli jo ennestään. Emme myyneet rahastosta pois mitään.”
Taas on Titanium pureskeltu huolella läpi @Matias_Arola kanssa! Videolla case tiivistettynä, mutta ajattelin tähän tuoda vielä keskeiset uudet havainnot mitä meiltä nousi raporttia tehdessä:
Hoivan osuus on vielä aiempia arvioitamme suurempi (sivut 8-11). Tämä liittyy transaktiopalkkioiden jaksotukseen, jotka ovat menneet historiassa vähän eri tavalla kun ollaan aiemmin kuviteltu.
Kohdan 1 seurauksena omaisuudenhoitoliiketoiminnan liikevaihto on ollut selvästi odotuksia pienempää. Sen osuus liikevaihdosta noin 10%. Investiumin ~4m liikevaihdosta on jäljellä yllättävän vähän. Arviomme mukaan ylärivillä näkyy noin 1MEUR ja palkkiokulujen laskussa näkyy 1-1,5 MEUR. Toki Investium on kuitenkin vauhdittanut uusmyyntiä ja pienentänyt riskejä, eli kaupan strateginen logiikka ei ole heikentynyt.
Hoivan tuottopalkkionäkymä on yllättävän hyvä. Vaikka rahaston tuotto valuu kohti 7%:n aitakorkotasoa, niin tuo Titaniumin poikkeuksellinen palkkiorakenne (sivu 8 ja 32) pitää lähivuosien tuottopalkkiovirran vuolaana.
Hoivassa tulee kasvun rajat ihan oikeasti 2-4v päästä vastaan. Nykyisellä palkkiorakenteella raja missä nettovuokratuotto tarjoaa rahastosijoittajille vielä riittäviä tuottoja menee jossain 4,5-5,0%:n välillä (nyt 5,7%). Viim. 3v tahdilla tämä taso saavutetaan ~3vuodessa (sivu 14 ja 32). Käytännössä tässä vaiheessa pitää joko lopettaa uusmyynti tai laskea palkkioita. Tässä on aika selvää, että rahasto ei enää ottaisi vastaan uusia merkintöjä, ilman että lunastuksia tulee. Yhtiön olisikin todella tärkeää luoda pohjaa tulevalle kasvulle suhteellisen nopeasti, jotta kasvua voidaan ylläpitää myös aikana Hoivan jälkeen.
Raporttia kirjoittaessa minulle valkeni yllättävän selvästi mitä Titaniumin pitäisi seuraavaksi tehdä, yhtiön pitäisi panostaa merkittävästi nykyistä enemmän varainhoitoon ja konseptoida tämä Hoivan + muiden vaihtoehtoisten rahastojensa ympärille (esim. 60% korko/osake ETF ja 40% omat vaihtoehtoiset). Yhtiöllä olisi tähän tuotteet ja myyntikoneisto valmiina ja palvelun ylösajo olisi suhteellisen kustannustehokasta. Laajempi asiakaspeitto konsultatiivisessa+täyden valtakirjan varainhoidossa pienentäisi asiakasriskiä (yhtiöllä parempi kontrolli asiakkaistaan) ja kasvattaisi AUM:ia. Asiakaskohtaisesti kannattavuus ei myöskään olisi ongelma kiinteistörahastojen hyvän palkkiotason johdosta. Laajempi asiakaskanta ja suurempi “share of wallet” helpottaisi uusien tuotteiden myyntiä ja toimisi myös polkuna Hoivariskin pienentämiselle.
Mielelläni kuulisin myös foorumilaisten ajatuksia uusiin havaintoihin liittyen
Videolla mainittiin että yksi todennäköinen skenaario on että Titanium laajenee yritysostolla/ostoilla. Pidän yhtä todennäköisenä skenaariona sitä että yhtiö ostettaisiin pois pörssistä (Tai sulautuminen toiseen pörssiyhtiöön).
Itse mainitsisin yhtiön johdon ja toimitusjohtajan Tommi Santasen (omistaa edelleen 13% yhtiöstä) vankan näytön merkkinä siitä että yhtiö ei jää junnaamaan hoivarahaston varaan vaan, veikkaan että seuraavaa isoa pelisiirtoa yhtiön strategiassa ei tarvi odottaa enää kauaa.
On jätkällä kanttia, kun kehtaa kertoa, että haluaisi kuulla tuulipuku foorumilaisten ajatuksia . Mahtavaa, nostan hattua.
Kohta 5. Mielestäni ei ehkä ollenkaan huono ajatus. Tarkemmin ajatellen ehkä jopa erinomainen oivallus. En itse kuitenkaan ole mikään strukturoitujen tuotteiden fani, joten minun on vähän vaikea täysin syttyä tuohon, mutta se on vain minun rajoittuneisuuttani.
Suuri virhe on niputtaa kaikki erityyppiset rahastot samaan nippuun ja sitten yksioikoisesti verrata niiden maksamia hallinnointipalkkioita kolmen desimaalin tarkuudella. Hoivarahastossa, siinä mallissa mitä Titanium toteuttaa, esimerkiksi pitää yhdistää sijoittajan, rakennusyhtiön ja mahdollisesti vielä molempien kunnan ja palveluntarjoajan intressit, ennen kuin mitään tapahtuu. Onnistuakseen se vaatii paljon monipuolista osaamista, henkilökohtaista panosta ja vielä oikeat resurssit ja puitteet. Vähän eri hommaa, kuin myydä pienen markkinasegmentin osakerahastoa suoraan pankin tiskin takaa.
Vaikka alkutuotto prosentit ja tuottoprosentit nyt vähän valuvatkin alaspäin, en usko, että kunnat tulevat koskaan saamaan sitä uutta vanhainkotia maksamalla rahastolle esimerkiksi kolmen prosentin tuottoa sitoutuneelle pääomalle. (Jos korot eivät kovin paljon pakkaselle mene.) Ei löydy enää sijoittajia eikä hankeen vetäjää. Ja fakta on, että jo lähitullevaisuudessa uusia hoivakiinteistöjä tarvitaan. Monia. Jonkun ne on rakennettava.
Muuten nyt ehkä kuitenkin kannattaa vetää rauhassa happea ja odottaa, mitä seuraa EQ:n hoivarahaston ensisilmäyksellä idioottimaisesta kiinteistöjen myynnistä.
1.-4. Olen aikaisemmin halunnut uskoa että yhtiön myyntimiehet saisivat Hoivan asiakkaita Titaniumin uusiin tuotteisiin ja näin Hoivan osuus saataisiin pienentymään, mutta ehkäpä tämä on ollut turhan optimistinen oletus. Titanium on Hoiva, Hoiva on Titanium. Mieleenpantavaa oli että 20H1 toimitusjohtajan katsauksessa juhlittiin kasvuosinkorahaston olevan vuoden vanha. Missä ovat kaikki uudet avaukset? Missä tulevaisuuden näkymät?
5. Periaatteessa yhtiö ehtisi vielä aloittaa aggressiivisten yritysosten strategian omaa osaketta käyttäen ja pyrkiä nousemaan 200-300M€ kokoluokkaan, mutta johdon passiivisuuden track record puoltaa tuota mainitsemaasi skenaariota vahvasti.
Itse asiassa olen alkanut epäilemään että haluaako Titanium edes olla menestyvä pörssiyhtiö? Monelle alan toimijalle on mukavampaa pyörittää 20 ihmisen putiikkia kuin pörssiyritystä ja Titanium saattaakin olla oman menestyksensä uhri. Voimme kuvitella vaihtoehtoisen maailman missä PYN Elite on saanut yhtäkkiä huimasti merkintöjä ja firman markkina-arvo on 100 M€. Lähtisikö PYN strategisesti kasvamaan vai jatkaisivatko he sitä omaa Aasian hommaansa niin kauan kun se vaan toimii? Me sijoittajat tietenkin haluamme kovaa kasvua korkealla kannattavuudella, mutta yhtiöiden työntekijä-omistajilla voi olla eriävät intressit.
Kuinka todennäköistä on että Titanium löytäisi jonkun tarpeeksi typerän maksamaan hoivarahastosta 100M € pörssissä? Millä toimijalla on ylipäätään ostoon varaa ja kenen strategiaa palvelisi yhdistyä 100M € hoivarahaston kanssa? Erityisesti kun markkinoilla on potentiaalisesti tarjolla paljon mielenkiintoisempia ostokohteita edullisempaan hintaan, esimerkiksi Dasos Capital ja PYN Elite. Pahoittelen viestini kyynistä sävyä, mutta koen tämän skenaarion olevan lievästi epäuskottava.
Samaa mieltä siitä, että Hoivarahaston pyörittäminen huomattavasti vaikeampaa kun vaikka perinteisen osakerahaston => vähentää kilpailua ja mahdollistaa nykyisen palkkiorakenteen. Kuitenkin näitä rahastoja tulee jatkuvasti lisää ja uutta pääomaa vyöryy markkinoille yhä enemmän myös rajojen ulkopuolelta.
En lähtisi lyömään vetoa markkinatrendejä vastaan siitä, että nettovuokratuotto ei laske. Nettovuokratuotto laskee jatkuvasti, kun markkinalle virtaa yhä lisää pääomia ja kohteita on rajallisesti tarjolla. Mitä alemmas nettovuokratuotto painuu, sen vaikeampaa on ylläpitää nykyisiä palkkioita.
Karkeasti kaava menee näin: Nettovuokratuotto * velkavipu - velkarahan hinta - managerin palkkiot = sijoittajien saama kassavirtatuotto. Tähän päälle sitten arvonkorotukset.
Jos vaikka ajatellaan, että Hoivan nettovuokratuotto olisi 4%, vipu nykyinen 35% ja rahan hinta 2% niin kaava menisi jota kuinkin näin: 4% / (1-35%) = 6,1% - 0,7% - 3% => 2,4%. Eli sijoittaja saisi kassavirtatuottoa vain 2,4% ja loput pitäisi raapia arvonkorotuksista. Tässäkin skenaariossa 2%:n rahan hinta on suhteellisen edullinen ja tuo 3%:n managerifee on alaraja (pelkkä hall. palk. tämän verran). Pointtina se, että tuolla 4%:n tasolla yhtälö ei enää toimi, itse ollaan tultu siihen tulokseen että 4,5-5,0%:n taso on se jossa tämä toimii Titaniumille. Huomaathan, että tuo 4%:n nettovuokratuotto toimii rahastolle jonka velkavipu kovempi (suljettu rahasto voi vivuttaa enemmän) ja managerille kenen fee on matalampi. Esim. 1,5%:n managerifeellä ja isommalla vivulla tuosta 4%:n tasosta jäisi sijoittajille vielä +5%. Tärkeä ymmärtää, että nuo Titaniumin laskuttamat feet (kts kuva alta raportin sivu 11) ovat täysin poikkeukselliset.
eQ:n myynti oli mielestäni ihan fiksu. Haluavat keskittää portfoliotaan enemmän kasvukeskuksiin ja isompiin kohteisiin. Heillä ilmeisen hyvä kohde pipeline johon nuo pääomat voidaan allokoida. eQ:n track-record kiinteistöistä huomioiden en ihan heti lähtisi kyseenalaistamaan heidän päätöksiään
Tuotetalona tämä on hankalaa, kun sinulla ei ole kontrollia asiakkaan koko varallisuudesta (vs. varainhoito). Jokainen voi itse miettiä miten suhtautuu jos esim. omistamasi rahaston myyntiukko soittaa ja tarjoaa talon uutta rahastoa vs. että olet varainhoitopalvelun piirissä ja sinulla on oma yksityispankkiiri käytössä.
Kait menestyvän pörssiyhtiön statukseen riittää yli 100%:n kokonaistuotto listautumisen jälkeen? Yhtiöhän on tehnyt IPO:n jälkeen käytännössä kaiken minkä on luvannut (taloudelliset tavoitteet saavutettu yms.). Uusien tuotteiden kanssa kompurointi on ainoa tahra tässä tarinassa.
Nyt ollaan asian ytimessä. Olisin itse super-yllättynyt jos Titanium olisi ostokohteena. Kukaan kenellä on 100m yrityskauppabudjettia ei halua maksaa Hoivarahastosta 25%/AUM hintaa. Dasos ja PYN eivät btw ole käsittääkseni myynnissä PYN ei myöskään ole mikään maailman kiinnostavin ostokohde, koska se on 100% riippuvainen salkunhoitajastaan.
Toki tuo yhtiön nousu on ollut huimaa ja sijoittajille mukana olo erityisen kannattavaa tähän mennessä ja sitä ei heiltä voi ottaa pois. Mitä tässä haen takaa on se että on ollut helppo antaa Hoivarahaston kasvaa, kun tuote myy melkein itse itsensä. Titaniumia ei näytä tuo tulevaisuus juurikaan kiinnostavan. Investium joo ostettiin, mutta sekin tehtiin vasta kun oli pakko. Yhtiölle jaettiin käsittämättömän hyvät kortit, mutta menestyvä pörssiyhtiö tekisi mielestäni muutakin kuin istuu käsien päällä ja katselee kun Hoivarahasto (vielä) porskuttaa eteenpäin. Jos nyt jämähdetään Hoivan orgaanisen kasvun varaan niin tulevaisuudessa ei välttämättä enää kyetä breakkaamaan isompaan kokoluokkaan.
Aivan, mutta jos olisivat myynnissä niin näkisin enemmän ottajia kuin Titaniumille. Tai noh joo toi PYN voi olla vähän huono esimerkki kun tuo tärkeässä roolissa oleva salkunhoitaja jäänee muutenkin “kohta” eläkkeelle . Pyyhitään tuo yli ja kuvitellaan että esimerkkinä tilalla oli vaikkapa AIM Capital ja sieltä saatavat Instikka-asiakkaat. Tämä alan toimintalogiikka ylipäätään jarruttaa tätä povaamasi konsolidaatiota kun ei haluta myydä omaa kivaa duunia ja ala on hirveän tekijä- ja henkilökemiariippuvaista ilman startup-kasvu-cashout-mentaliteettia. Ymmärrän tämän kyllä sinänsä inhimillisesti ja veikkaampa että esimerkiksi Inderesiäkään ei haluttaisi myydä Pönöttäjäpankki Oy:lle vaikka myynnistä maksettaisiinkin kova korvaus
Tämä kriitti osuu kyllä maaliin ja ollaan samaa mieltä tästä. Meillä töissä @Antti_Viljakainen tykkää sanoa että “pakko on hyvä konsultti” ja Hoivan satumaisen hyvän vedon ansiosta Titaniumin ei ole ollut pakko tehdä muuta kun nauraa matkalla pankkiin.
Oma fiilis on myös se, että koska tuo Hoivarahasto on ollut niin älyttömän hyvä tuote (sijoittajille ja managerille) on Titanium sisäisesti nostanut riman vähän turhan korkealla uuden palvelun/tuotteen osalta. Ei sijoittajille mitään roskaa tietenkään kannata lähteä myymään, mutta uuden Hoivaa vastaavan tuotteen jahtaaminen on ei myöskään ole voittava strategia.
Yhden firman tj sanoi aikanaan, että hänen työ on “primadonna management”. Tämä oli harvinaisen osuva kuvaus toimialasta. Melkoisia tarinoita kuullut vuosien varalle miten pieniin asioihin paperilla järkevät yrityskaupat ovat kariutuneet
Laadukasta analyysiä edellisissä viesteissä. Ehkä sitä pitäisin hieman kärjistettynä että titassa istuttaisiin vain käsien päällä. Luulen, että nykyisissä tuotteissakin (etenkin hoivassa) riittää vähintään perusduunia, homma ei pyöri sentään “auto cruisella”. Myös johdon omistuksen luulisi antavan motivaatiota tehdä hommia ihan tosissaan ja osakkeenomistajien eduksi myös vuosien päähän.
Hyvä kulusuhde kertoo siitä, että yhtiön kulttuuria on rasvata kone viimeisen päälle ja ottaa kaikki hevosvoimat ulos. Se on hyvä signaali.
En ehkä ryhtyisi tätä skenariota rakentamaan lähtökohdasta, että sijoittajan vaatima tuotto on vakio ja hallinointipalkkion on joustettava. Jos sijoittajien rahaa virtaa vuolaana hoivarahastoihin, on se mielestäni pikemminkin merkki siitä, että tuotot ovat hyviä ja sijoittajat voisivat tyytyä pienempäänkin tuottoon. Mikä taasen saattaa kiertyä siihen, että hoivarakennuksia voidaan rakentaa alhaisemmilla tuottovaatimuksilla ja alkutuotto prosentit sitä kautta laskevat. Ehkä laskuvaraa ei paljoa enää ole ilman että sijoittajien kiinnostus vähenee, kuka tietää.
Hallinnointi yhtiön mahdollinen palkkiotaso taasen johtuu mielestäni pääasiassa sen tehokkuudesta suhteessa kilpailijoihin. Myyntiorganisaatiosta sijoitajien suuntaan, rakennustiimin osaamisesta ja vielä myyntiorganisaatiosta kiinteistöjen käyttäjien suuntaan. Jos yhtiö on tehokas, se voi veloittaa suurempia palkkioita ja silti taata sijoittajille paremmat tuotot ja loppukäyttäjille kustannustehokkaammat kiinteistöt. Kuten jo aiemmin totesin, vähän eri hommaa, kuin myydä pienen markkinasegmentin osakerahastoa suoraan pankin tiskin takaa. Ehkä Titanium on palkkionsa ansainnut!
Juu en hetkeäkään kyseenalaista eQ:n osaamista. eQ:n hoivarahasto oli kuitenkin keväällä kiinni uusmerkinnöiltä ja 30.9.2020 kohteita oli työn alla kaksi vs. 30.9.2019 kahdeksan. Ymmärtääkseni hoivakiinteistöjen kysyntä on muutenkin ollut suhteellisen maltillista johtuen SOTE:n tilanteesta. Ihmettelen vain, mistä eQ nyt yhtäkkiä saa uusia kohteita niin paljon, että sen kannatti ajaa hoivarahaston velkavivun alas ja pahimmillaan tuotonkin? Mikä äkkiseltään näyttää idioottimaiselta.
Mutta en tosiaan epäile eQ:n harkintakykyä, jos heillä on jonossa kohteita vaadittava määrä, ehkä 40-50 kpl, niin selvä se sitten on
Olet täysin oikeassa että kyseessä oli kärjistys (eli yleistäminen hieman liioittelemalla, jotta pointti tulisi terävämmin esille). Tietenkin uskon että päivittäisessä työskentelyssä yhtiön työntekijät ovat välillä joutuneet tekemään pitkää päivää tai miettimään ankarasti, mutta korkeamman tason toiminnassa “käsien päällä istuminen” ei ole mielestäni kovinkaan huono kuvaus. Otetaan esimerkkinä yhtiön tiedotevirta tuon 05.02.19 julkaistun kasvuosinkorahaston jälkeen. Miten kuvailisit oheisia tiedotteita?
Titaniumin tiedotteet
15.04.2019
Titaniumin tytäryhtiöiden nimiä yhtenäistetty brändin mukaiseksi
09.09.2019
Olemme uudistaneet Titaniumin nettisivuja
30.09.2019
Titanium Oyj: Titanium Rahastoyhtiö Oy on purkanut yhteistyösopimuksen jälleenmyyjän kanssa – keskittää jatkossa myynnin omaan konserniin
23.10.2019
Titanium Oyj on päättänyt suunnatuista maksuttomista osakeanneista
22.06.2020
Titanium Oyj on päättänyt henkilöstön optio-ohjelmasta
Jos jätämme Hoivarahaston orgaanisen kasvattamisen pois niin yhtiö on tässä puolentoista vuoden aikana tehnyt pelkästään Investiumin oston integrointiin liittyviä toimenpiteitä ja jakanut bonuksia henkilöstölleen
Voimme ottaa verrokiksi vaikkapa paljon huonommat kortit omaavan United Bankersin, joka on viime aikojen kovalla puurtamisella päässyt kaikkien aikojen parhaimpaan tulokseen. Omistan muuten UB:n osakkeita, sillä vaikka yhtiö on Titaniumia keskinkertaisempi toimija keskinkertaisemmilla tuotteilla, niin siellä on aina jokin rauta tulessa ja firmaa kehitetään jatkuvasti eteenpäin.
UB:in Tiedotteet
14.10.2020 12:00
United Bankersin UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt -rahaston uusin sijoituskohde on tanskalaisen tuulivoimateknologiatuottajan kiinteistö
1.9.2020 12:00
Nimityksiä United Bankers -konsernissa 1.9. alkaen
26.8.2020 09:30
United Bankers Oyj käynnistää omien osakkeiden hankinnan
20.8.2020 15:00
Muutos United Bankers -konsernin johtoryhmässä: Jyrki Thauvon jättää United Bankers -konsernin, Jukka Rasku UB Pankkiiriliike Oy:n toimitusjohtajaksi
30.6.2020 12:00
Muutos United Bankers -konsernin johtoryhmässä 24.8.2020 alkaen: Jukka Rasku konsernin yksityisasiakasmyynnistä vastaavaksi johtajaksi
17.6.2020 15:35
Finanssivalvonta on hyväksynyt United Bankers Oyj:n listalleottoesitteen
11.6.2020 14:30
United Bankers Oyj on jättänyt hakemuksen pörssilistalle siirtymiseksi
5.6.2020 14:35
United Bankers Oyj: Eurooppalaiseen vakuutusalan konserniin kuuluva yhtiö ostaa UB Nordic Forest Fund I Ky -rahaston metsäomaisuuden
28.5.2020 10:00
United Bankers Oyj omistajaksi koulutussektorin kasvuyrityksiin sijoittavaan Sparkmind.vc -yhtiöön
23.4.2020 16:00
United Bankers Oyj: UB Securitiesin arvopapereiden välitysliiketoiminta siirtyy UB Omaisuudenhoitoon
13.3.2020 09:00
United Bankers Oyj: UB Real Asset Management Oy:n vähemmistöosuuden hankinnan lisäkauppahinta on täsmentynyt ja maksettu vähemmistöosakkaille
12.3.2020 10:00
United Bankersin metsärahasto UB Nordic Forest Fund III kasvattaa metsäomistuksiaan Baltiassa
10.3.2020 09:00
United Bankers: UB Rahastoyhtiön ja Sparkmind.vc:n yhteistyö käynnistyi onnistuneesti – Sparkmind-rahaston ensimmäinen sulkeutuminen suuruudeltaan 40 miljoonaa euroa
5.3.2020 11:00
United Bankers Oyj luovuttaa omia osakkeitaan johdon kannustinjärjestelmän perusteella
18.2.2020 09:15
United Bankers -konserni kasvattaa omistustaan UB Yritysrahoitus Oy:ssä
29.1.2020 09:00
United Bankers Oyj:n osakepohjainen kannustinjärjestelmä avainhenkilöille
18.12.2019 09:30
United Bankers Oyj siirtyy IFRS-raportointiin
18.12.2019 09:00
United Bankers Oyj:n tavoitteena on siirtyä Nasdaq Helsingin pörssin päälistalle vuoden 2020 aikana
14.11.2019 13:00
United Bankers: UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt -rahaston uusin kohde on moderni toimistokiinteistö Norjassa
31.10.2019 09:15
United Bankers Oyj:n tytäryhtiöt UB Markets Oy ja UB Securities Oy fuusioituvat
29.8.2019 10:00
United Bankers Oyj: Erikoissijoitusrahasto UB Suomi Kiinteistöt on hankkinut useita kiinteistösijoituskohteita alkuvuoden aikana
22.8.2019 09:45
United Bankers Oyj järjestää osakeannit henkilöstölle ja sidonnaisasiamiehille sekä perustaa niihin liittyvät lisäosakejärjestelmät syksyllä 2019
13.5.2019 17:00
United Bankers Oyj kasvattaa omistustaan UB Rahoitus Oy:ssä
25.4.2019 09:30
United Bankers Oyj aloittaa omien osakkeiden hankinnan
12.4.2019 09:45
United Bankers Oyj:n suunnattu osakeanti Suomen Pankkiiriliike Oy:n myyjille
5.3.2019 10:00
United Bankers Oyj: Erikoissijoitusrahasto UB Suomi Kiinteistöt on tehnyt ensimmäiset sijoitukset kiinteistökohteisiin Turussa ja Tampereella
28.2.2019 09:30
United Bankers Oyj: KJK Capital Oy:n varainhoitoliiketoiminnan hankinnan lisäkauppahinta on täsmentynyt ja maksettu myyjille
28.2.2019 09:00
United Bankers Oyj luovuttaa omia osakkeitaan johdon kannustinjärjestelmän perusteella
15.2.2019 09:15
United Bankers Oyj:n osakepohjainen kannustinjärjestelmä avainhenkilöille
Ja tässä on nyt se pihvi miksi en Titaniumin osakkeita pysty ostamaan omaan salkkuun (kärjistysvaroitus!). Titanium ei tee mitään muuta kuin rahaa. Se on toiminut hyvin menneisyydessä ja yhtiöön sijoittaneita sietääkin onnitella hyvistä tuotoista, mutta en näe miten Hoivarahasammon imeminen kuiviin olisi kestävä tai voittava strategia seuraavan 5-10 vuoden aikana. Muistakaa Stockmann! Helsingin paras kauppakeskuskiinteistö ja huippubrändi, sekä vuosikymmen aikaa tehdä jotain strategisia liikkeitä. Tässä kovaa osinkoa ennen jakaneessa arvosijoittajien lempilapsessa päätettiin myös istua käsien päällä ja lopputuloksen tiedämme kaikki.
Kyllä Titaniumin johto varmasti miettii pitemmän tähtäimen strategisia liikkeitä. Eikä sitä tiedotteiden määrällä mitata. Tutkailin itse kesällä UB:tä, mutten voinut ostaa sitä, koska tämän vuoden hyvä tulos ei yhtään takaa hyvää tulosta ensi vuonna (kertaluontoisilla erillä niin suuri merkitys, pakko siis periaatteessa olla aktiivisempi).
Noh, onhan UB:iltä tulossa vielä yksi posari loppuvuoden aikana, mutta ei siitä lisää enempää ettei mene ihan lähetyssaarnaukseksi.
Nyt saat @StockTycoon valistaa minua että mitkä ovat nämä pidemmän tähtäimen strategiset liikkeet. Myönnän etten ole joka ikistä yhtiökokousvideota katsonut, joten on toki mahdollista että olen vain tietämätön huutelija. Mielestäni on mukavaa on että johto miettii strategiaa, mutta kun välillä pitäisi myös toteuttaa
Autan sua ja laitan referenssiksi Titaniumin nykyisen julkilausutun strategian muutamilla kommenteilla:
1. Nykyisten rahastojen sekä palveluiden laajentaminen
Hoivarahaston kasvu ja kannattavuus on ollut erinomaista! Kasvuosingossa tekeminen ollut hyvää eli tämä on toteutunut. “Jatketaan entiseen malliin” -strategia
2. Edelläkävijyys uusissa tuotteissa ja palveluissa
Eivät kuitenkaan ole julkaisseet uusia tuotteita 1,5 vuoteen? Floppi
3. Liiketoiminnallinen joustavuus ja yrittäjävetoisen organisaation ketteryys
Omaan korvaan kuulostaa joltain anti-yritysosto -strategialta. Ei näin!
Ei me piensijoittajat saada sellaisista tietää, ennenkuin jotain konkreettista on tiedotettavana. Se, mitä Titaniumin julkinen strategia on, on vain yleisen tason kuvaus. Ei sinne mitään toteutukseltaan epätodennäköisempiä tavoitteita kasvattaa omistaja-arvoa laiteta, vaikka niitäkin varmasti työstetään.
Jos Titaniumin hallitus osaa hommansa, jotain luulisi tapahtuvan suht’ ripeällä aikataululla. Hallituksen kokoonpanon perusteella paino on sanalla jos.
. Mahtavaa, nostan hattua.
Yhtiöhän on tehnyt IPO:n jälkeen käytännössä kaiken minkä on luvannut (taloudelliset tavoitteet saavutettu yms.). Uusien tuotteiden kanssa kompurointi on ainoa tahra tässä tarinassa.
Ehkä sitä pitäisin hieman kärjistettynä että titassa istuttaisiin vain käsien päällä. Luulen, että nykyisissä tuotteissakin (etenkin hoivassa) riittää vähintään perusduunia, homma ei pyöri sentään “auto cruisella”. Myös johdon omistuksen luulisi antavan motivaatiota tehdä hommia ihan tosissaan ja osakkeenomistajien eduksi myös vuosien päähän.
