Tukholman löytötori - ruotsalaiset pienyhtiöt tutkan alla

Laitetaan tänne myös yksi omista suosikeistani eli BPC Instruments.

BPC kehittää, valmistaa ja myy mittaus- ja analyysivälineitä sekä teollisille asiakkaille että tutkimuskäyttöön. Instrumentit korvaavat enenevissä määrin aikaa vievää manuaalista työtä, jossa raaka-ainetta analysoidaan biokaasun tuotannossa. Aiemmin asiakkailla ei ole ollut tarkkaa tietoa mitä ainetta prosessiin laitetaan sisälle ja täten hyötysuhde on ollut heikko. Euroopassa biokaasun tuotannon odotetaan kasvavan 32% CAGR aina vuoteen 2030. Lisäksi BPC on ottanut edistysaskeleita Jenkeissä ja Aasiassa esimerkiksi Intiasta on tullut merkittävä markkina BPC:lle Kiinan ohella.

Firma listautui 2021 lopulla. Tällöin IPO esitteessä puhuttiin houkuttelevista mahdollisuuksista laajentaa liiketoimintaa myös biokaasutoimialan ulkopuolelle. Näistä on saatu viime aikoina näyttöjä. Esimerkiksi viime vuonna lanseerattiin BPC Blue, jota voidaan käyttää muovimateriaalien biohajoavuuden analysointiin. Muina toimialoina mainittakoon myös jäteveden analysointi.

BPC perustettiin vuonna 2005 Jing Liun (toimitusjohtaja), Gustaf Olssonin (hallituksen pj) ja Kristofer Cookin (hallituksen jäsen) toimesta. Jing omistaa 65% firmasta ja muilla kahdella on 12% ja 5% omistus.

Jing on ainoa heistä joka on tänä päivänä aktiivisesti mukana operatiivisessa toiminnassa. Oikeastaan hänellä on erittäin suuri rooli BPC:ssä. Firmassa oli vuoden 2023 lopulla ainoastaan 12 työntekijää ja kun kävin Ruotsissa Lundissa viime huhtikuussa heidän toimistolla, tuntui siltä että hän vastasi kaikesta. Tuotekehitys, myynti, markkinointi, Kiinan kontaktit jne. Mitä firmalle kävisi jos Jing ei syystä tai toisesta enää olisi kuvioissa…? Ehkä näin osakkeenomistajan näkökulmasta henkivartija vierellä voisi olla paikallaan? :smiley:

Lundin parin tunnin visiitin aikana kävimme läpi muun muassa heidän kaikki olemassa olevat laitteet ja mitä kaikkea tuotekehitysputkessa oli sillä hetkellä. Jing mainitsi, että uuden sukupolven laitteistolla (2023 päivitetty laitteisto) päästään vielä entistä parempaan gross marginiin ja tämä on pitänyt hyvin paikkansa. Lisäksi nykyiset laitteistot ovat paljon helpommin skaalattavia ja eri laitteiden “aivot” ovat hyvin pitkälti samankaltaisia toistensa kanssa kuten myös käyttöliittymä ja ulkoasu.

Korkeasta gross marginista johtuen firma saavutti viime vuonna 30% liikevoittomarginaalin. Tämä taso on mielestäni kestävällä pohjalla. Mikäli volyymit kasvavat, marginaalin pitäisi nousta vielä korkeammalle tasolle. Toisaalta muistettakoon henkilöstön määrän lisäys 12 → 16 tälle vuodelle, mikä näkyy etenkin tänä vuonna korkeampina henkilöstökuluina. Firman tuotteet ovat investointiherkkiä, recurring revenue ja olematon ja yhdellä kvartaalilla firma voisi pahimmassa tapauksessa tehdä tappiota. BPC toimii niche markkinassa ja muistaakseni heillä on yli 90% markkinaosuus biokaasussa. Kilpailu kiristynee mikä voi aiheuttaa hintapainetta mutta toisaalta volyymin kasvu tuo skaalaetujen takia myötätuulta.

Tällä hetkellä BPC on listattu Spotlightissa Ruotsissa. Uskon, että lähitulevaisuudessa firman tarkoituksena on siirtyä First Northiin. Tämän yhteydessä uskon myös Jingin keventävän hieman nykyistä 65% omistusosuutta (ehkä 5-10 prosenttiyksikön kevennys).

Summa summarum. Mielenkiintoinen, kannattava pieni niche-markkinoilla toimiva instrumenttifirma. Päätoimiala kasvaa ja penetraatioaste muille toimialoille on vasta alkutekijöissä. 95% asiakastyytyväisyys heijastaa tuotteiden laatua. Muistetaan kuitenkin, että vielä vuoden 2023 firmassa oli ainoastaan 12 työntekijää. Kun kävin heidän toimistolla viime vuonna, laitteita oli joka puolella konttoria :smiley: Sihteerin deskillä oli monta pinoa laitteistoa :smiley:

50 tykkäystä

Nykyään liiketoiminnasta iso osa pk-yrityksille tarjottavia digitaalisen markkinoinnin tuotteita, mitä pidän ihan kiinnostavana markkinana.

4 tykkäystä

Q4 EBITDA = 24MSEK ja tämän päivän yritysarvo (jos oikein laskin Googlen tiedoista) 958MSEK, eli EV/EBITDA = 10. Ei minusta hurjan halpa, jos huomioidaan Eniron meriitit tällä epävakaalla alalla.

3 tykkäystä

CapitaliQ antaa eri luvun EV:lle

1 tykkäys

Sivers Semiconductor. Löytääkö kukaan tästä mitään muuta lupaavaa kuin nimen loppuosan? Break eveniin pitäisi päästä jo tänä vuonna ja kassakin saattaa kestää mutta osake tullut alas huipuista jo lähes 90%.

1 tykkäys

En tiedä onko Acuvi Ab tutkan alla, mutta osake viimeisen 12kk aikana -50% ja 5v -83%.
Sijoittajat.fi kirjoitellut yhtiöstä yhteistyön merkeissä: Acuvi - Sijoittaja.fi

Yhtiön markkina-arvo kirjoitushetkellä 211MSEK.

Acuvi Ab julkaisi tänään viime tilikauden viimeisen kvartaalinsa ja siten vuosi 2023 paketissa: https://acuvi.com/wp-content/uploads/2024/03/Acuvi-Q4-2023.pdf Ruotsiksi

Lyhyesti pääkohdat:

  • Net sales amounted to 201 million SEK (185). +9%
  • Operating profit before depreciation and amortization (EBITDA) amounted to 37 million SEK (-19).
  • The EBITDA margin amounted to 18 percent (-10).
  • Cash flow from operating activities amounted to 16 million SEK (-18).

Toimitusjohtaja kehuu vuolaasti vuotta 2023 ja merkittävästi vahvistunutta kassavirtaa sekä kannattavuutta. Tekemistäkin vielä riittää synergioiden luomisessa eri konserniyhtiöiden välillä. Tj uskoo tietysti positiivisen kehityksen jatkuvan ja tuotteille olevan kasvava kysyntä, erityisesti PiezoMotorin ja Sensapexin osalta.

7 tykkäystä

ContextVision on kiinnostava, omalla alallaan maailmanhuippua ja laajentumassa point of care laitteistojen kuvanehostukseen. Kannattavaa terveysteknologiaa on vaikea löytää, varsinkaan kohtuullisilla kertoimilla. Tämä tosin listattu Oslossa, vaikka on ruotsalainen firma.

2 tykkäystä

Tossa syksyltä pieni alustus aiheeseen. Jos tämä paja löytäisi jostain sen 20% kasvun ilman valuuttamuunnoksia, niin salkuttaisin vaivihkaa :grin: Q4 oli taas suht flätti

2 tykkäystä

Pidetään ketjua esillä, vähillä villoilla toki

Smoltek Smoltek's carbon nanostructure fabrication technology.

Smoltek has a patent-protected nanotechnology platform that can solve advanced material engineering problems in many industry sectors, starting with semiconductors and hydrogen, and more in the future.

Mainittu nanoteknologia, puolijohteet ja vety - mikä voisi mennä pieleen?

Yhtiö on saanut viimeksi tässä keväällä uusia patentteja: Smoltek Nanotech Holding AB: Smoltek has been granted three new patents - all in the field of reducing contact resistance in electrolyzer and fuel cells.

Yhtiö on vielä liiketoiminnan kehitysvaiheessa, täytyy perehtyä tähän oikeasti jossain vaiheessa, jonkin verran tätä tullut hankittua tässä Q1 aikana. Pihvi on käydä kisaa lihärahoitustarpeen ja saavutusten kesken niin että uudet sijoittajat (toivon mukaan) joutuvat maksamaan enemmän jatkossa kun uutta rahoitusta tarvitaan.

Velkaantumisaste on hyvin matala, eli pääomia on kerätty - käsittääkseni noin pariksi vuodeksi riittää nykytahdilla. Liikevaihtoakin syntyi jo 8,5M vs edellisen vuoden 2,7M sijaan, toki rankasti tappiollisesti. Markkina-arvo noin 107M tällä hetkellä.

1 tykkäys

Guideline Geo vaikuttaa mielenkiintoiselta. Sai tänään ostosuosituksen Börsveckanissa.

Jo 100-vuotias(!) pikkuyhtiö. Tekee laitteita maanalaisten vesivarantojen kartoitukseen ja tutkimiseen, ympäristösaasteiden seurantaan, maanrakennuskartoitukseen, infrastruktuurin ylläpitoon, mineraalien etsintään.

Edellä oleva suomennettu nordnetistä, käännökset sinnepäin. Olen täysi maallikko alalla. Vesivarantojen kartoitus ja mineraalien etsintä kyllä äkkiseltään kuulostaa kasvualoilta.

  1. kvartaalilla painoi jopa 0,48SEK epsiä, joka oli hyvässä kasvussa. kassa 22MSEK. Lyhyet velat 40MSEK. Osake nyt 17SEK, = mcap n. 200MSEK. tästä P/S 2023 liikevaihdolla luokkaa 1.

Hallituksen PJ:llä 750 000 osaketta. Tj:lläkin jonkin verran.

3 tykkäystä

Tuolla spekuloidaan että photoniikkaa tarvitaan muistipuolella kun laskentateho lisääntyy. Sivers mainittu. Itse en aiheesta paljoa vielä ymmärrä.

Placeran keskustelupalstalta bongattu.
https://forum.placera.se/bolag/sivers-semiconductors

2 tykkäystä

BPC raportoi tänään aamulla. Gross margin jatkui vahvana ja sitä kautta myös liikevoittomarginaali oli erinomaisella tasolla.

15 tykkäystä

Olen keräillyt tässä ketjussa esille tuotuja firmoja omalle seurantalistalle sitä mukaan, kun ne ovat mainittu. Omalla seurantalistalla löytyville Smart Eye:lle ja Media and Games Invest:lle (muuttaa nimensä Verve:ksi 13.6. yhtiökokouksessa) löytyy omat ketjut, joten niitä ei ole täällä erikseen tuotu esille. Kyseiset firmat löytyvät omasta salkusta, samoin ketjussa mainittu Acuvi. Sinisellä merkityt ovat itsellä hieman tarkemmassa seurannassa, mutta tutkimustyö on vielä hieman vaiheessa.

Hyvä ketju ja jakakaa toki lisää mielenkiintoisia firmoja! Alla firmojen tikkerit.

14 tykkäystä

Tämä Swedencare vaikutti mielenkiintoiselta, joten yritin pikaista
selvitystä ihan vain vuoden 2023 perusteella. Ehkä jaksan pidemmällekin,
kuka tietää.

image

Yritän haarukoida minkälaiselle rahanleipomiskyvylle tämänhetkinen arvostus perustuu.

KPO muutokset sen verran pieniä ja hähmäisiä etten sisällyttänyt niitä, omaisuuteen sisällytin käteisen ja nettosaatavat, en ‘hyvää tahtoa’ tai asiakassuhteita enkä edes maaplänttejä/koneita).

Ensisilmäyksellä ei nyt ällökalliiksi voi sanoa 7% tuunattua OFC:ta jos rakettimainen kasvu jatkuu. Ei kyllä mikään perinteinen arvosijoittajan valinta :slightly_smiling_face:

Alla tuo kasvu 2023 lakanasta varastettuna

Edit:

Mielenkiintoista, painopiste jenkeissä :thinking:

4 tykkäystä